加密VC動態與研究

這一輪資金押注的是加密從基礎設施建設期向真實用戶採用期的跨越，無論選擇專注加密還是跨界 AI，這些真金白銀只會流向那些能把技術落地成產品的地方。

同質化的行業終究是脆弱的，能長出不同物種，市場才算真正活著。

在 a16z 的邏輯中，加密不僅是一種金融創新工具，更是一套關於價值、所有權與協調機制的技術系統，以及影響美國國家利益的戰略級技術。

如果說過去的 Paradigm 代表的是加密行業的“工程師時代”，那麼接下來它所要面對的，或許是一個更加務實、更加以市場結果為導向的階段。而這一次調整的成敗，也將決定它是否還能在下一輪周期中，繼續扮演定義者而非旁觀者的角色。

當許多原生加密 VC 沉溺於敘事驅動和短期投機時，他們面臨價值捕獲與風險承擔不匹配的困境。而 Dragonfly 所展現的交易本能、二級市場對沖能力以及對穩定幣現金流的強調，恰恰回歸了長周期美元基金的老規則。

當並購與 IPO 成為退出的主流路徑，當 LP 類型更多元、基金週期延長，加密 VC 們 — 特別是亞洲 VC — 會在新週期觸底反彈嗎？

耐心機會，運氣專業，FOMO=自殺。

數字資產的可服務總市場（TAM）如今是史上最大，也將是此後最小的一次。

努力尋找新敘事。

如何打造一個強大的 Web3 協議網絡？