Continue Capital匹馬：暗号市場とプロジェクトの論理に関する15の見解

匹馬、著名なブロックチェーンプロジェクトの投資家、KOL、Continue Capitalの共同創設者。公開情報によると、匹馬は2013年5月にデジタル通貨投資分野に参入し、2015年にはイーサリアムコミュニティに参加し、熱心な布教者となった。Cosmos、Qtum、Tezos、Polkadot、Iost、Zilliqa、Quarkchainなど40以上のプロジェクトに投資を主導し、OmiseGo、Zilliqa、Polkadotの国内最大の個人投資家である。チェンキャッチャーはこの記事で、2020年下半期から現在までの匹馬の微博、Twitterなどの公開チャンネルでのいくつかの見解や発言を整理し、全体的な強気市場の環境の中で読者がDeFi市場をさらに理解する手助けになればと思っている。

市場の論理について

2月5日

この1ヶ月、DeFiはまるで価値の大発見のように、熱気が高まり続け、多くの人々が次々と流入してきた。また、不信感やバブルへの疑念も増えているが、問題ない。期待の差は利益の源であり、意見の相違は収益の保証である。まるで二軍が対峙するように、新旧の人々が常に入れ替わる必要がある。

個人的な観点からすると、DeFiはCrypto分野における第三次の基盤的な壮大な物語の進化である。第一次はBTCが価値の保存をもたらし、第二次はETHがDappの万物をもたらし、第三次はDeFiが評価の再構築をもたらした。もちろん、この1年で他のプロジェクトも素晴らしい進展を遂げているが、DeFiの主軸は業界の構造を何度も切り裂く刃のようである。

A株市場の各ラウンドの強気市場には、常に一つのセクターが全体を貫通している。それは螺旋的に頭から尾まで上昇するものであり、段階的な下落は当然正常で、市場価値が下がることはあっても、ランキングが下がることは許されない。Top10プロジェクトはもちろん、Top100プロジェクトでも激しい競争がある。市場価値、つまり価格は、あらゆる経済生産分野において非常に指導的な意味を持つ。価格は信号であり、その最大の機能は、あなたが知らない、または誤って判断した情報を伝えることである。そして、合理的な経済人の観点から、価格に基づいて自らの生産経営や投資判断を調整するプロセスが必要である。大牛株は、あなたが多くの時間をかけて研究する必要がある。私たちが参加しているのはDeFiではなく、一つの時代である。
2020年12月14日

貸付、取引、ステーブルコインはDeFiの三大基礎業務である。DeFiの境界はこれら三つの分野でさらに突破する必要がある。以前、Amplに夢中になっていたのは、実は考えもシンプルで、暗号通貨の分野で現実生活ではほぼ実現不可能な実験を行いたかったからである。他のビジネスのアイデアは多くが伝統的な金融分野から暗号通貨界に映し出されることができるが、ステーブルコインのようなものは期待しない方が良い。暗号通貨の分野は本質的にこのような実験を行う土壌である。

2020年12月2日

私たちが最も関心を持っているのは持続的な創造力である。私たちは0から1の間でより多くの機会を探している。1から100は市場に従って得られる基本的な利益であり、0から1は超過利益の源である。

2020年11月26日

多くの人々はしばしば通りすがりの人であり、パス依存が非常に強い。自分が慣れ親しんだプロジェクトを好む。新しい種が出てきた後の参加は非常に不足しており、上昇してからさまざまなFomoが発生する。DeFiは非常に実践的な能力が求められる分野である。数日間の文章を読むだけではなく、実際に操作してみることが重要である。したがって、パス依存を解消するための小さな秘密は：少量の購入である。千分の一、あるいは万分の一のポジションで十分に全体のプロセスを理解できる。Don't trust, Verify.

2020年11月26日

株式市場の格言で言う「大きな下落は良い株選びを助ける」というのは、リーダー株を下げさせないという意味ではなく、市場や感情の解放に従うことができるということである；つまり、市場が安定したら、強い反発が起こり、新高値に急速に近づくか、さらには新高値を更新するということである。

浮遊利益は簡単に確保できるが、リーダー株は強い弾力性を持っている。株式市場の最初の下落に冷静に対処できる。毎回の大きな下落は、ゴミ株を整理し、リーダー株にポートフォリオを調整する良い機会である。

2020年11月17日

表面的にはYFIチームがあまり安定していないように見えるが、なぜこれほど多くの資金と注目を集めているのか、なぜ匿名のFarmのTvlがYFIに追いつき、さらには超えているのか、しかし評価はYFIには遠く及ばないのか？

答えは：創造力と透明性。市場は創造的なチームに評価プレミアムを与え、透明なプロジェクトに高評価を与え、先駆的なものに賞賛を与える。これらはすべてプロジェクト全体の評価の重要な構成要素である。創造的なチームを持っていれば、無限の可能性を持つことになる。

2020年11月16日

聞いたところによると、達人は国運を賭けると言われており、プロセスの中で挫折があるたびに、常にこの機会がパンデミックによって生じた百年に一度の機会であることを思い出すべきである。統計を見たところ、この金利はアメリカの300年の最低水準であり、人類5000年の最低水準でもある。新しい経済と新しい資産の大時代を掴むしかない。ヨーロッパの負の金利の国債も売れるのだから、奇妙な光景は各国に異なる程度で広がるだろう。5年、10年後に振り返ったとき、今参加している人々は、60年の経済大周期を動かすエンジン産業になるのだろうか？

2020年10月20日

私は機関投資プールを代客理財またはファンド管理と翻訳した方が良いと思う。普通のユーザーの方が理解しやすいし、言葉の敏感さもあるかもしれない。資産管理会社にとって、核心はユーザーがあなたにいくらお金を渡したか、どれだけの資金があなたの製品を購入したかである。これが私が機関投資プールプロジェクトにとって、AUM（資産管理規模）指標がTVLよりも遥かに優れている理由である。TVLの中には多くの資金がトークンを配布するために使われている。

2020年10月4日

私たちの業界は、周期性が非常に明確で、イテレーションの速度が異常に速い。外部から見ると、すでに一段落のトップに近づいている可能性がある。これにより、時間と労力を投入していない人々は非常に苦痛を感じることがある。常に流れに乗っていると感じるが、ホットトピックの中で迷子になることが多い。私の見解では、ホットトピックは上昇する道ではなく、硬直した需要が存在する場所は、遅かれ早かれホットトピックになる。

私たちはaave/uniのハイライトの瞬間を見ているが、これらの何度も沈んだプロジェクトの苦痛の転換と静寂の期間に気づいていない。新しいプロジェクトや新しいチームは、さまざまな影響要因の試練を受ける。これがプロジェクトの弾力性の試金石であり、さまざまな大小の周期を乗り越えるのは本当に難しい。これも業界の成長の利益が徐々に減少していることを示している：ますます専門化され、構造化されている。後の波の猛威を感じることができ、前の波の安定感も感じる。山の上の人は、山の下の人を軽視してはいけない。なぜなら、いつか彼らはあなたを山の上に取って代わる人になるからである。

山に登る人も、下山する人を軽視してはいけない。なぜなら、彼が栄光の時にあなたがまだ山の下で彷徨っていたからである。ETHが山を登っているとき、誰もがいつかそれがビットコインの時価総額の半分を占めることになるとは思わなかった。もしビットコインが2009年に誕生するのではなく、2049年、2109年に現れたとしたら、今の形で皆の前に現れるだろうか？それとも全く新しい合意と新しい方法で現れるのだろうか？常に誰かがプロジェクトを持って、不断の試みと探求を行う必要がある。風は青い萍の末端から起こる。我々は業界にわずかな変化をもたらす可能性のある機会を常に探し続けなければならない。泥と砂が混ざった状況でも追跡をあきらめず、大きな下落は良い株選びを助けると言われている。下がるときは一緒に下がることができるが、上がるときは必ず先に泥沼から抜け出すことができるかもしれない。次の波の真珠を掘り出すことができるかもしれない。共に頑張ろう。

2020年9月9日

流動性マイニングはトークン配布の重要な方法の一つに過ぎない。Famerは一時的にトークンを保持している人である。最終的には、そのトークンはプロジェクトの長期的な発展を理解したい人々に返還される。

プロジェクトの論理について

1月16日

LendとSnxはDeFiの後発の中で最も実行力のある二つの代表チームである。Compなどのスターチームやトップ投資家の光環を持たず、彼らはコミュニティの融合と製品の実行力において確かに最も優れている。DEFIの外延の境界を拡張する重任を担っている。外水内流、ゼロサムゲームではなく正和ゲームを行い、互いに争うのではなく、株式市場の消費医薬白酒から学び、人を持ち上げ合い、共に大きなケーキを作る。

Aaveについて簡単に説明すると、2020年1月に台頭し、Lendのブランドをアップグレードした。1月31日には、500万ドルがAaveプロトコルにロックされ、市場価値は3000万ドルに達した。DeFi分野に参入した当初から、後に名高いフラッシュローンでDeFiの主流界を驚かせた。それはフラッシュローンを提供する最初のプロジェクトではない（最初はdYdX）、しかしフラッシュローンを大規模に普及させた最初のプロジェクトである。積極的な新製品の統合、信用委託の順調な導入、無担保ローンの深い発展、外部ライセンスの取得など、すべての内部優位性と外延的な作業が全面的かつ秩序正しく展開された。

Snx自体はステーブルコインの構成機関であるが、彼らはすぐに合成資産モデルがステーブルコイン製品の範囲を超えて拡張できると感じた。昨年3月、Kainはコミュニティとの議論の中で、コミュニティの意見を取り入れ、最初にUniswapのsETHに流動性を提供する人々に報酬を与えた。これ以降、Snxは流動性マイニングの先駆者となり、高インフレのステーク+流動性マイニングのコンボでDeFiの発展をリードし、一度先発優位性を確立すれば、後の合成資産/取引/バイナリーオプションなどのビジネスの推進はスムーズに進む。

Compの流動性マイニングが業界を引き爆発させたとき、彼らは静かにしていることを許さず、Cruve/Bal/Renなどのプロジェクトと迅速に連携し、共同マイニングを直接導入し、DeFiのレゴの遊び方を一つの次元に引き上げた。Compと比べても、瞬時に一城を取り戻したので、私は彼らの実行力と革新意識が本当に素晴らしいと感じている。今、Snxはさまざまな圧力の中で、最初にOptimisticを立ち上げる勇気を持ってL2ソリューションを探求しており、プロジェクトの発展にとどまらず、業界のエコシステムの前進に重任を置いている。資本は本質的に市場資源の最適配置を行い、生産効率をさらに向上させるものである。プロジェクトが小さいときは、こうした企業を支持しない。誰を支持するのか？

2020年11月29日

金融分野で最も困難なのは保険業である。保険業務は実際にはほとんど利益を上げておらず、本当に利益を上げているのは再投資業務である。これがCOVERがYFIと統合する非常に重要な要因の一つである。

2020年10月20日

BarnBridgeはTVLの成長（約2億ドル）に伴い、再び人気を集めている。当時、誰かがこの原理を説明してほしいと言ったが、正直言って、私は説明したくないのではなく、理解できなかった。私は彼が解決しようとしている問題を知っているだけである。一つは収益率の変動を解決したいということである。200%、50%、20%と変動する。二つ目は価格変動に対して安定した収益を提供することである。具体的には、伝統的な金融市場の担保債務証書を参考にし、リターンとリスクを再分割することができる。ああ、DeFiはさまざまな大胆な試みが必要であり、彼の成功を願っている。では、なぜ私は掘るのか？相対的に安全で、匿名ではなく、ステーブルコインであり、リスクは比較的低い。現在のTVLは機関投資プールの指標AUMと比較できない。つまり、TVLはこのプロジェクトにとって単なるトークン配布の手段に過ぎない。製品はかなりの時間を待たなければならず、私たちはまだ空気を掘っている。

2020年9月18日

私の見解では、DeFiの世界で欠かせないインフラプロジェクトを選ぶとしたら、現在のプロジェクトの発展の勢いに基づいて、私はおそらく二つだけを選ぶ。AaveとUniswapである。
2020年9月8日

もしDeFiの典型的な代表を選ぶとしたら、DeFi界の晴雨計、YFI以外にはない。市場のポジショニング、チームの技術力、コミュニティの合意、チームの品格、すべてがトップクラスである。YFIコミュニティのさまざまな優れた提案を見ると、どれも単独でプロジェクトを作ることができるほどであり、これは非常に恐ろしいことである。優れた人材や優れたプロジェクトが次々と現れるだろう。もちろん、私は国内でYFIの最大の保有者であり、意見はやや偏ったものになるかもしれないが、皆さんの指摘や議論を歓迎する。しかし、YFIが現在の状態で発展し続けるなら、確かにDeFiのリーダーになるだろう。

注：この記事は投資アドバイスを提供するものではなく、暗号通貨投資にはリスクが伴います。盲目的に市場に参入せず、資産損失に注意してください。