ガバナンスマイニングは破壊的な未来をもたらす：これは人的資本の流動性マイニングです。

執筆：Jacob Phillips、Polychain Capital 研究員
翻訳：Perry Wang

このアイデアは、私が土曜日の午前2時にCOMPフォーラムをブラウジングしているときに突然浮かびました。実際、これは全く新しいアイデアではないことが判明しました。私の知る限り、James Waughは2020年6月に提案マイニングについて初めて議論し、これがFire Eyes DAOが2020年11月にBalancerに提出した「ガバナンスマイニング」の正式提案の基礎を築きましたが、なぜかこの概念は無視されてきました。

ガバナンスマイニングはゲームのルールを変える力を持つものであり、この記事を読むことでその理由がわかります。

このアイデアはシンプルです：DAOは何かを達成する必要がありますが、人々を動かすのが難しいため、流動性マイニングに似て、DAOは人材資本を「マイニング」して、積極的なガバナンスコミュニティを立ち上げるべきです。

DAOの現状

DAOのガバナンスの進展を理解することは、なぜ「ガバナンスマイニング」が必要なのかを理解するのに役立ちます。暗号エコシステム全体のDAOは、似たような状況に直面しています：

• 製品開発の進展が遅い------製品の観点から見ると、パーティーはまだ始まったばかりです。現在のDAOが構築を始めた製品は、V1（中にはV0.5に近いものも）段階にあります。これらのプロトコルは最終的な状態には達していないことがわかっています。彼らは長期的な競争力を維持するために改善、発展、成長する必要があります。プロトコルの規制者は攻撃を受ける可能性のある空白の領域が多くありますが、現在解決されているのは非常に少ないです。
• リーダーシップの欠如、調整能力の低さ------CompoundやUniswapを構築したチームが一歩引いて、コミュニティが自らガバナンスを行うようになったことを私たちはすでに見ています。最初は、両方のプロトコルがほぼ停滞する原因となりました。規制の圧力を考慮すると、この傾向は続くことがほぼ確実です。より広く言えば、コミュニティは仕事を完了するためにリソースを調整するのに苦労しています。プロトコルは、夜間や週末の余暇を利用して貢献する人々に依存して開発計画をリードしていますが、実際に立ち上がる人はほとんどおらず、立ち上がった人にとってもガバナンスの仕事は優先事項であることはほとんどありません。
• 組織構造の拡張性がない------DAOは、提供する製品に応じて成長するべきですが、実際には、分散型環境ではこれを実現するのが難しいことがわかりました。多くのDAOには、プロトコルにサービスを提供する明確な開発チームがありません。たとえDAOに開発チームがあったとしても、他に多くのものがないかもしれません。充足すべきサブチーム/ポジションが多すぎます。DAOが伝統的なスタートアップ分野のユニコーン企業の運営水準を達成するためには、気を散らしたパートタイムの貢献者に依存することはできません。彼らはフルタイムの開発者、製品専門家、戦略/ビジネス開発の専門家、安全性/QAエンジニア、カスタマーサポート担当者などを必要としています。
• 貢献の動機がほとんどない------DAOの効率とそれらが解放する価値を考えると、本来は暗号産業で最も高い収入を得るべき機関であるはずですが、現実は全く逆で、DAOは「無駄遣い」を恐れて金銭を渋り、相場に対して高すぎる報酬を支払うことに躊躇しています。DAO内で構造化されたフルタイムの役割を見つけるのは難しいです。DAOの仕事の大部分は、小額のトークン手当で支払われるパートタイムや一時的な仕事です。給与は「作業量」よりも「作業の価値」に重点を置いています。そのため、DAOの問題を解決する能力のある人々はほとんど参加していません。さらに、多くのDAOの貢献者は、インセンティブなしで関連する仕事に取り組んでいます。フォーラム、Discord、コミュニティの呼びかけなどを通じて貢献するコミュニティメンバーが含まれます。これらの人々はプロトコルに物質的な価値を追加しますが、その労働の成果に対して報酬を受け取ることはありません。より広く言えば、暗号分野のほとんどの識者はDAOに積極的に参加していません。ガバナンスの仕事は非常に時間がかかり、そのインセンティブはしばしばこの仕事に対して適切に補償されません。
• 金庫に蓄積された豊富な資産とトークン配布の需要------DAOの金庫はしばしば過剰な資産を蓄積しています。金庫には多くのお金があり、DAOは時にはそれをどう使うべきかすらわからないことがあります。彼らは誰かにお金を使ってもらうことを求めています。最も興味深いのは、DAOは構造的にこれらのトークンを使う必要があり、最終的にDAOがチームや初期投資家によって過度にトークンが集中する状況を避けるためです。

簡単にまとめると、DAOが構築できるものは非常に多いですが、誰もチームを率いて貢献することに立ち上がらないのは、インセンティブが弱いか、まったく存在しないからです。その結果、DAOの製品の進捗は遅く、チームは成長せず、既存のDAOは行動が速い新しいチームに取って代わられる可能性があります。同時に、プロトコルは大量の資金を保持しており、それを使わざるを得ません。

最後のポイントを分解してみましょう：プロトコルは資金規模の大きな金庫を持ち、「分配する必要がある」トークンを持っています。チームは通常、約20%（25%を超えることはほとんどありません）のトークンを保持し、50%以上のトークン供給量をコミュニティに配分します。分散型プロトコルにとって、トークンを広く配布することは必須の選択肢です。十分に分散化されたネットワークの所有権は、プロトコルが基本的な分散型プロトコルとして持つ特性を与えます------たとえば、安全性、中立性、コミュニティのインセンティブの一貫性など。しかし、この分散化のプロセスは通常数年かかるため、プロトコルが開始されたときに大部分のトークン供給が金庫に存在し、時間の経過とともにトークンを正確に配分するメカニズムは「未定/TBD」となっています。これはコミュニティが創造性を発揮できる領域です。ネットワークの所有権を分散化する方法を考える際、コミュニティはそのネイティブトークンの配布を使用してプロトコルをコールドスタートさせることができます。

私たちは、プロトコル内のさまざまな分野でインセンティブを実施したいと考えるかもしれませんが、現時点では流動性が実際に唯一優先される分野です。流動性マイニングは非常に強力なメカニズムである可能性がありますが、明らかにプロトコルの成功を保証する万能薬ではありません。現在、プロトコルの「ユーザー」にトークンを配布すべき流動性マイニングプログラムは、実際には暗号ファンドや自己取引機関のアービトラージの道具に堕しており、後者は収益を耕作し、トークンを売却して豊富な利益を確保しています。流動性は自給自足ですが、コミュニティはそうではありません。

Compoundは毎日流動性提供者（LP）に約100万ドルのCOMPを配布していますが、プロトコルに対する簡単かつ/または必要な改善は困難です。流動性マイニングはDAOに短期的な成功をもたらしましたが、長期的な成功には必須ではありません。ここには何かが欠けています……

解決策：ガバナンスマイニング

プロトコルガバナンスの重要性は体系的に過小評価されています。経験豊富な開発者や投資家に初期プロジェクトの長期的成功の最大の決定要因について尋ねると、90%以上の人が「チームの質」と答えるでしょう。暗号プロトコルにおいて、ガバナンスコミュニティは「チーム」であるため、長期的な成功を得るために最適化したい場合は、分散型チームの発展を優先すべきです。「動きが遅い」、「進化が不十分」、「別のプロトコルに追い越される」といった事柄は、暗号プロトコルの今後数年の主要な死因となるでしょう------これらはすべて「悪いガバナンス」の同義語です。

初期に漸進的な分散化シナリオを実行しているDAOにとって、コミュニティ貢献者をインセンティブすることはほぼ確実に最も重要な支出形態です。したがって、DAOは流動性マイニングだけでなく、貢献者、人材資本、そしてより広範なガバナンス活動に対してもマイニングを行うべきです------これを総称して：ガバナンスマイニングと呼びます。

抽象的にまとめると、ガバナンスマイニングの仕組みは次のようになります：プロトコルは一定期間内にガバナンス貢献者にトークン供給の一部を配分することを約束します。トークンの配分は、各グループ/個人の貢献の量に関連しており、彼らの貢献の結果の価値によって重み付けされます。貢献がより価値のあるものであればあるほど、貢献者が得る報酬は多くなります。貢献の「価値」は時間の経過とともに更新され、その影響の変化を反映するため、貢献はある「事前」の価値を持つ可能性があり、その結果に基づいて報酬を追跡することができ、貢献者は自分の仕事の長期的な価値から利益を得ることができます。

「貢献」とは、ガバナンスに価値を追加する行為を意味する可能性があります（その判断基準は主観的であることは否定できません）、これには以下が含まれますが、これに限定されません：重要な問題を提起すること、プロトコルの改善を提案および/または実施すること、理論を洗練すること、または新しい製品やプロトコルの新バージョンを設計すること、空席の候補者を推薦すること、フォーラムの投稿に対して考慮深いコメントを提供すること、提案に対して技術的な調査を行うこと、コミュニティの電話会議を主催または参加することなどです。

ガバナンスマイニングの潜在的な影響は計り知れません。以下のシーンを想像してみてください：

2023年、ガバナンスマイニングが盛んになっています。新しい人気のプロトコルが発表されると、数え切れないほどのギャンブラーが集まります------しかし、今回は彼らが賭けるのは流動性ではなく、ガバナンスの思考です。人気のプロトコルが立ち上がると、すべての最高の暗号通貨ファンド、ガバナンスマイニングの自己運営機関、独立した貢献者がさまざまな方法で「貢献」しようと競い合い、各自の専門知識を活かして貢献し、トークン供給の一部を得ることを期待します。そのプロトコルのガバナンスは驚異的な速さで発展し------数ヶ月以内に、そのプロトコルは異なるニーズに特化した複数のフルタイム貢献者を持ち、既存のほぼすべてのプロトコルの痛点や技術的負債が特定され、解消され（または解決策が生まれ）、複数の新製品が開発中である、などの状況が生まれます。

もしガバナンスマイニングがうまく機能すれば（前段の仮定のシーンを実現すれば）、一連の素晴らしい成果をもたらします：

• 分散型ガバナンスのターボチャージ------分散型は通常、速度が遅くなることを意味しますが、ガバナンスマイニングを通じて、実際に進捗を加速することができます。ガバナンス貢献者がガバナンスの問題を解決するたびにかなりのエアドロップを受け取ると想像してみてください（5桁以上を考えてみてください）；これにより、人々は優れた仕事を貢献し、プロトコルのガバナンスを加速させるために努力するようになります。人々がDAOで働いて富を得ることができると認識すると、ガバナンスの仕事は彼らの優先事項になります。自由市場の経済学をDAOの人材資本に適用すると、人々はこのプロセスで機会を逃すことを恐れ（FOMO）、価値を獲得し、問題を解決し、プロトコルを改善しようと競い合います。
• ガバナンステームの迅速な構築------ほとんどのフルタイムのDAO貢献者は、パートタイムの貢献から始まります。したがって、人々の参加に意味のあるインセンティブを創出することで、DAOはフルタイムの人材を採用するための深い人材プールを構築できます。ガバナンスインセンティブは、開発者、製品デザイナー、プロトコル戦略家などの思想的貢献を引き付け、スキル/専門知識を持つ人々がDAO内で特定の役割を果たすのを助け、ネットワークライフサイクルの初期にチームやポッド構造を形成します。
• ガバナンストークンのスマートな配分------トークンは、プロトコルに最大の価値を追加する人々に配分され、最も多くの資本を持つ人々には配分されません。したがって、独立した出資者と比較して、大規模な資本プールはもはや実質的な優位性を持ちません。積極的な貢献者コミュニティは、ガバナンストークンを保有する最良のグループであり、長期的に活発な保有者になる可能性が最も高いグループです。
• マイニングからプロトコルの長期的価値を得る------流動性貢献は通常持続的でも忠誠心もありませんが、ガバナンス貢献は持続的な影響を持ち、永続的なプロトコル改善を生み出し、持続可能な長期成長を促進します。さらに、人材資本は流動性よりも粘着性が高く、プロトコルがガバナンスマイニングプログラムで引き付けたリソースの一部をロックすることを可能にします。

実践におけるガバナンスマイニングとそれに伴う課題

現実には、Balancer、Index Coop、MakerDAO、Friends with Benefitsなどのいくつかのプロトコルで、何らかの形のガバナンスマイニングが導入されているのを見てきました。しかし、これらの取り組みの成功は非常に限られているようです。その理由はいくつかあります：

1. インセンティブが微々たるもの------数千ドルのインセンティブプログラムでは貢献者の行動を変えることはできません；私たちはガバナンス貢献者に数百万ドルを投入すべきです。

2. ヒューリスティックが弱い------私たちが見ているガバナンスマイニングのトークン配分は、トークン配分の正確性ではなく、プロトコルのスケーラビリティと分散化を優先しているように見えます。これにより、長尾貢献を報酬するのには良いですが、最も影響力のある貢献者に適切に補償するのには不十分です。対照的に、初期のより中央集権的な配分メカニズムの正確性はより良好です。

3. このカテゴリでの十分な反復と実験がない------これはコミュニティリーダーの核心的な関心事と見なされ、フィードバックループを強化する必要があります。ガバナンスマイニングは多くの約束を提供しますが、洗練するには時間と労力が必要です。

上記の議論に基づく既存の問題と新たに発生する可能性のある問題を拡張して、ガバナンスマイニングメカニズム設計におけるいくつかの重要な課題を以下に示します：

• ガバナンスへの参加を評価し、正確かつスケーラブルなヒューリスティックを作成するのが非常に難しい------数百のフォーラム投稿や数時間のコミュニティ電話をフィルタリングして、誰が貢献したのか、どれだけ貢献したのか、どのような影響を与えたのかを特定するのは非常に困難です。中短期的には、これを自動的に実行するための十分に良いアルゴリズムは期待できません。
• 貢献の「価値」を評価することは本質的に主観的です------重要な部分の1つは、「価値」が時間の経過とともに蓄積される能力です（改善を提案し、プロトコルがそこから顕著な成長を得た場合、創出された価値の一部を収集する）。一部の経済学は厳密に定義できます（たとえば、Yearnが戦略家をどのようにインセンティブするかなど）が、他の多くの経済学は手動で定義する必要があり、これは避けられない混乱を引き起こします。
• 「マイニング」貢献はガバナンス活動の質を希薄化する可能性があります------現時点では、ガバナンスを完全に追跡するのは非常に困難です。もし私たちがガバナンスマイニングに大量の資金を投入し始めると、関連する活動は10倍に増加する可能性がありますが、すべての活動が効果を生むわけではありません。人々は大量のスパムガバナンス提案を送信して、トークンの一部を得ようとするかもしれません。
• お金は解決策の一部に過ぎないかもしれません------プロトコルは長い間、価値のある貢献に対して意味のある報酬を支払うと宣伝してきましたが、高い市場価格での製品報酬公告などの方法を試みても、貢献者が参加することはほとんどありません。ガバナンスマイニングはガバナンスインセンティブに重点を置いていますが、他の構造的および社会的問題も同時に解決する必要があるかもしれません。

ガバナンスマイニングメカニズム設計

以下は、シンプルな1.0版のガバナンスマイニングメカニズムの可能な姿です。しかし、正直に言うと、このモデルは最初は中央集権的であり、スケーラビリティはそれほど良くありませんが、良好な結果を早期に確保するための最も安全な方法かもしれません。もちろん、このモデルは時間の経過とともに進化することができます。

1.0版ガバナンスマイニング

1. コミュニティから3-5人の小グループを組織し、ガバナンスマイニングにおけるトークン配分を管理します（おそらくより大きな顧問委員会が必要です）。このチームにトークン配分の優先順位とヒューリスティックを明確にさせます。
2. 小さな割合ですが、十分なトークン供給の割合を確保し、一定期間（例：6ヶ月）マイニングを行います。最も優れた人々/グループ（高い機会コストを持つ人々）を引き付けるのに十分な大きさで、ネットワーク内のガバナンスの価値に正しい基調を設定します。その期間内に達成された成果に基づいて、配分されるトークンの数量に上限と下限を設定し、潜在的な貢献者の行動が重大な影響を与えた場合には、潜在的な貢献者にいくつかの基本的な保証と十分な上昇の余地を提供します。
3. 定期的な増分（おそらく1ヶ月ごと）で、ガバナンス貢献を監査し、貢献の価値に基づいてトークンを配分します（一定のロックアップ期間があるかもしれません）。定期的な貢献者への報酬を増やすことで、長期的な参加を促進します。ガバナンス貢献の完全な記録を保持し、その価値を追跡できるようにします。
4. 期限が終了したら、結果を評価し、優先順位と配分ロジックを修正し、マイニングプロジェクトを再起動します。これは反復的なプロセスである必要があります。

このモデルは、既存の貢献者資金プログラムとは大きく異なります：これは、ガバナンス参加を自由に報酬するゲーム化された手当プログラムのように見えます。ここでの主な違いは、ガバナンスマイニングが貢献者に大量のトークンを配分することを積極的に約束することです------無視できない明確なインセンティブを生み出します。

前述のように、最も難しい部分は貢献の価値を評価することのようです。短期的には、これは避けられないほど非常に主観的であり、大部分が定性的な評価を必要とします。時間が経つにつれて、私たちは量的に駆動されたガバナンスマイニング配分メカニズムを設計できるようになり、上記で議論したシンプルな1.0モデルよりも高い効率を生み出し、主観性を低下させることができます。

すでにこの分野で作業を行っているチームがあります------2018年以降、SourceCredは、貢献者の報酬を配分するためにPageRankに似たアルゴリズムを改善しており、Coordinapeは今年の初めにYearn DAOから生まれ、分散型投票メカニズムを使用して、コミュニティで誰が貢献しているかを評価する作業をクラウドソーシングしています。これらのツールは、DAOがすべてのタイプの貢献者に報酬を与えるための自動化された報酬配分プロセスを実現することを目的としています。

実践において、現在完璧なモデルは存在しません。異なるヒューリスティックは異なるカテゴリの貢献者への報酬の優劣が異なります；したがって、過度に依存しないようにするために、階層的な配分メカニズムが意味を持つかもしれません（たとえば、中央集権的な委員会、Coordinape、SourceCredメカニズムを同時に使用し、それぞれ異なる重みを持たせるなど）。

もう1つの重要な考慮事項はタイミングです。ガバナンスマイニングが早く行われるほど、その影響の可能性は大きくなります。最も影響力のある貢献者は、長い間ガバナンスリーダーとしてプロジェクトを成功させる人々であり、このタイプの貢献者はその程度の投資の合理性を証明するためにかなりの利益を必要とします。初期（プレデプロイ；トークン発行前/プロジェクトの低い時価総額）のプロジェクトは、貢献者に既存の価値が少なく、将来の価値（トークンの上昇）が多く提供し、特定のプロジェクトに対して長期的な信念を持つ建設者を引き付けます。後期プロジェクト（デプロイ後；高時価総額）では、ほとんどの価値がすでに実現されており、配分可能な現価値が多くありますが、将来の価値は少なく、引き付ける貢献者の数は多くなりますが、その中で長期的に参加する人は少なくなります。しかし、後期のガバナンスマイニングの結果は、変動性が小さくなります。プロジェクトが大量の現金を投入すると、介入する人が必然的に現れますが、プロジェクトが主に将来の上昇の可能性（価値が不確実なネットワークの所有権）を提供する場合、貢献者を参加させるためにはより多くの説得が必要です。

さらに、流動性マイニングが基本的な使用動力が強いときに最も効果的であるのと同様に、コミュニティが狂ったインセンティブの前に自然に形成され、進展を遂げる場合、ガバナンスマイニングはコミュニティガバナンスの触媒として最も効果的です。現在、ガバナンスコミュニティが組織化されていないか、貢献者がいない場合（たとえば、リーダーシップを担う人がほとんどいない、または処理する仕事がない場合）、ガバナンスマイニングは一時的な思考の共有を引き付けるかもしれませんが、正しいリーダーシップと構造がなければ、人材を留める可能性は大幅に減少します。

思想

「ガバナンスマイニング」を支える核心的な考えは、プロトコルがガバナンスを重視していないことです。コミュニティは、流動性インセンティブに毎日6-7桁（!!!）を費やすことを喜んでいますが、貢献者に十分な金額を支払おうとすると驚きます。私たちが本当に私たちの持つトークンプロトコルの改善と推進に努力する貢献者を重視するのであれば------お金を口にする時が来ました。

ガバナンスマイニングの運用原則は、最良の貢献者を引き付け、留めるためには、短期的に多くの金を支払うことが最善であるということです。経済学の運用方法に従えば、ガバナンスマイニングプログラム（および一般的な貢献者補償プログラム）は、プロトコルの価値を増加させる可能性が高いです。

あなたが10億ドルの価値を持つネットワークを持っていて、最初の年にガバナンスマイニングのために2.5%のトークン供給を提供したと仮定します------これは最大2500万ドルの報酬が争奪可能であることを意味します。これは、25人の貢献者がそれぞれ100万ドルを分け合うか、100人の貢献者がそれぞれ25万ドルを得ることを意味します。もし2500万ドルのガバナンスマイニングプログラムによって支援されたすべての貢献の合計がネットワークの価値をわずか2.5%増加させることができれば、そのプログラムはコストを回収できます。実際には、たとえ大量の資金を投入するガバナンスプログラムが1つだけでも、そのプログラムは価値があるものとなります。これだけの貢献者とインセンティブがあれば、ガバナンスマイニングプログラムが長期的にネットワークの価値を何倍にも増加させるのを目にする可能性が高くなります。

DeFiは2020年初頭に製品と市場の適合点を見つけ、流動性マイニングメカニズムを導入した後、放物線的な成長を示しました。2021年、DAOは製品と市場の適合点を探しています；今こそ、ユーザーの参加意欲と参加度を大幅に向上させ、DAOを新たなレベルに引き上げる時です。CompoundとUniswapは、ガバナンスマイニングプログラムから恩恵を受けるプロトコルの2つの重要な例です。新たにトークンを発行する新興プロトコルは、ガバナンスコミュニティを導くためにこのような新しいものを探求すべきです。誰が知っているでしょう、もしかしたら私たちはガバナンスマイニングを中心にしたコミュニティ駆動プロジェクトの新たな波を見るかもしれません（もし今まだ見ていない場合）。何が起こるにせよ、ゲームはまだ実験のものであり------未来にはさらに多くの試みが現れるでしょう。

この記事に影響やフィードバックを提供してくれた友人たちに感謝します： Fire Eyes DAO (特に James、 Cooper)、COMPガバナンスチームメンバー (例：Getty、 Alex)、 Reverie (Larry、 Derek)、 GenZ DAO (特に Zach、 Mene、Brian、Kaito)、 Amphiboly、Polychainチーム (特に Eli、 Niraj) など、多くの人々に感謝します。

出典リンク：mirror.xyz