Umeeの簡単な分析：CosmosエコシステムのクロスチェーンDeFi

出典：TokenInsight Research

Umee は Cosmos エコシステム内のアプリケーション型ブロックチェーンで、クロスチェーンの DeFi アプリケーションシナリオに特化しています。このプロジェクトは2021年12月に CoinList で公開発行を成功裏に完了し、資金調達額は約3,200万ドルに達しました。公開発行の前に、プロジェクトは Polychain Capital、Alameda Research、Coinbase Venture、CMS holdings などの投資機関からシードラウンドの資金調達を受け、金額は630万ドルでした。

クロスチェーンオーバーコラテラル貸付

Umee は Cosmos SDK を使用して開発された PoS ブロックチェーンで、チェーン上の最初のアプリケーションはクロスチェーンオーバーコラテラル貸付プロトコルになります。Umee メインネットは2月16日に正式に立ち上がり、IBC（Inter-Blockchain Communication）を介して Cosmos エコシステム内の他のブロックチェーン（Terra、Osmosis など）と接続されます。Umee チェーンは、Cosmos の公式クロスチェーンブリッジ Gravity Bridge と Ethereum にも接続されます。下の図は Cosmos エコシステム、Umee チェーン、Ethereum の関係を示しています。

出典：Umee ホワイトペーパー

ユーザーは Umee チェーンにおいて Cosmos エコシステムのネイティブトークン（例：$ATOM）を預け入れ、Ethereum で ERC-20 アセットを貸し出すことができます。（逆方向の操作も可能です）Umee の DeFi プロトコルは Umee チェーンと Ethereum の両方に展開されます。

Umee ホワイトペーパーの例を用いて具体的な運用メカニズムを説明します。ユーザー A が Umee チェーンに $150 相当の $ATOM を預け入れると、A は利息収入を得ると同時に、預け入れたトークンを担保として Ethereum で $100 の ETH を借りることができます。Umee プロトコルは Umee チェーンと Ethereum の両方にスマートコントラクトを展開し、両方に十分な流動性があることを保証する必要があります。これにより、ユーザーはどちらか一方にネイティブアセットを預け入れ、もう一方でそのチェーンに属するネイティブアセットを借りることができます。

出典：Umee ホワイトペーパー

uToken と meToken

ユーザーが Cosmos 側に資産を預け入れると、そのトークンはロックされ、対応する uToken が鋳造されます。例えば、$ATOM をロックすると uATOM が得られます。これは AAVE のモデルに似ており、uToken は利息収入を蓄積し、徐々に価値が増加します。uToken はクロスチェーンブリッジを介して Ethereum 側で担保として貸し出すことができます。

uToken = 預け入れた資産 + 利息収入

Umee はまた、Cosmos エコシステム内の PoS 資産を担保として質入れすることを許可します。このタイプのトークンは meToken と呼ばれます。Cosmos エコシステム内の PoS トークンは Umee を通じてノードを質入れし、meToken を取得できます。meToken は自動的に質入れされた PoS トークンから得られる質入れ報酬を蓄積します。現在のホワイトペーパーに開示されている情報によれば、meToken は利息を蓄積しないため、meToken は担保としてのみ使用され、貸付サービスの対象にはなりません。

meToken = 質入れされた資産 + ノード質入れ報酬

Umee を通じてノードを質入れする際には、質入れ報酬を自動的に別の資産に清算して交換することが選択できます。例えば、$ATOM を質入れし、meATOM を担保として USDC ローンを借りることができます。meATOM に蓄積された質入れ報酬は自動的に USDC に清算され、ローンの元本と利息の返済に使用されます。

トークンエコノミー

Umee チェーンのネイティブトークンは $UMEE で、用途にはノードの質入れによるブロックチェーンのコンセンサスメカニズム、取引手数料、ガバナンストークンが含まれます。Umee のアプリケーションスマートコントラクトは Umee チェーンと Ethereum の両方に展開され、$UMEE も Umee チェーン上と ERC-20 標準に準拠した Ethereum 標準のトークンとして同時に存在します。

$UMEE の初期供給量は100億で、総供給量に上限はなく、インフレメカニズムによって調整されます。

$UMEE のインフレメカニズムはノードの質入れ比率に基づいて調整され、インフレ率は7%から14%の間です。トークン保有者は $UMEE の買い戻しおよび焼却計画を決定でき、デフレ効果を生み出します。

$UMEE は開始段階でのロック解除量が多く、公開販売部分は10ヶ月以内にすべて解除され、毎月約5,500万トークンが解除されます。公募価格の2つの価格帯（$0.06 と $0.07）を考慮すると、初期の売り圧力はかなり大きい可能性があります。一方、私募部分には6ヶ月のロックアップ期間があり、その後18ヶ月以内にすべて解除されます。

チーム

コアメンバーには以下が含まれます：

Brent -- 創設者。以前は Tendermint の戦略部門を担当し、ConsenSys の初期メンバーの一人です。

Aleks -- チーフエンジニア。以前は Cosmos SDK のチーフエンジニアでした。

Zac -- ConsenSys の初期社員。

Tendermint について

Cosmos エコシステムプロジェクトの多くの創設者は Tendermint 出身ですが、時には Cosmos や Tendermint という言葉の概念が曖昧であり、異なる文脈で異なる意味を持つことがあります。

Tendermint Inc. はアメリカに登録された会社で、Tendermint コンセンサスプロトコルを提案し、Tendermint Core ソフトウェアを開発しました。

もう一つの重要な会社はスイスに登録された Interchain Foundation（クロスチェーン財団）で、Tendermint と協力して Cosmos プロジェクトを支援しています。クロスチェーン財団のドイツ支部である Interchain GmbH は IBC と Tendermint Core の維持管理を担当しています。

まとめ

Cosmos エコシステム内の DeFi アプリケーションシナリオはまだ初期段階にあります。Umee を通じて、Cosmos エコシステムのトークン保有者はこれを担保として Ethereum で資金を得て、Ethereum の成熟した DeFi 製品を使用することができます。将来的には、Cosmos エコシステム内の DeFi 製品が豊富になるにつれて、Ethereum のトークンを担保として Cosmos で貸付を行うアプリケーションシナリオも見ることができるでしょう。

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