SudoSwapの未来の5つのアプリケーションシナリオを解析し、NFT流動性ソリューションの道のりは長い。

出典：劉全凱、ウーのブロックチェーン Real

8月に入って以来、SudoAMMの取引量とユーザー数が急速に増加し、NFTerの注目を集めています。Dune Analyticsのデータによると、8月14日現在、現在のSudoAMMの取引量は6900 ETH（＞$1000万）を超え、そのうち8月以降の取引量は約85%を占めています。コミュニティによって「公式プール」と呼ばれるBased Ghouls Poolが上場したおかげで、7月初めにローンチされたものの、ずっと注目されていなかった「NFTのUniswap V3」が活性化され、その後新しいモデルによって暗号CTのリツイートやメディアの宣伝、AzukiやClone Xなどの有名NFTの保有者がプールを構築することで、SudoAMMの露出度が急増し、8月には一波の小高潮を迎えました。

SudoSwapはAMMのメカニズムを利用してNFTの流動性問題を解決しようとしています。そのメカニズムは実際には複雑ではなく、DeFiに精通したプレイヤーであれば、Uniswap AMM V3やx*y=kの関数曲線には見覚えがあるでしょう。Uniswap V3のLPは、ユーザーがカスタマイズされた価格帯内でTokenA-TokenBのマーケットメイキングを行うことを許可します。同様に、SudoAMMはNFTをTokenA、ETHをTokenBとして巧妙に扱い、ユーザーが指定された価格内でNFT-ETHのマーケットメイキングを行うことを許可します。売買双方にとって、プールを通じて即時の売買が可能になり、売却もOpenSeaのオーダー取引のように行うことができます。LPにとっては、V3のNFT-ETHの双方向マーケットメイキングを選択して取引手数料を得ることも、NFTまたはETHの一方向マーケットメイキングを行ってETHまたはNFTを得ることもできます。

SudoAMMの最近の優れたパフォーマンスに伴い、NFTの流動性解決策に関する話題が急増しています。本稿では、SudoSwapを中心にその流動性シナリオの適用事例について考察します。まず、私はSudoAMMがNFTの流動性に対して行った試みと貢献を認めますが、同時に私の基本的な見解は、異なるタイプのNFTは異なるニーズのシナリオに応じて適切な流動性解決策を適用する必要があるということです。したがって、SudoAMMは私にとって特定の使用シナリオを代表しており、NFTの流動性の階層化の一層を示しています。将来的には、NFT市場がより専門化、垂直化し、シナリオがより詳細に分割されるにつれて、NFTの流動性の適用はさらに階層化されると信じています。

芸術品とトップブルーチップ、流動性は解決する必要なし

NFTの流動性問題は、古くからの話題です。しかし、一部のNFT対象にとって、流動性は必ずしも解決すべき問題ではなく、したがってSudoSwapを利用する必要もありません。これらの対象は大きく二つのカテゴリに分けられます：芸術品とトップブルーチップです。

芸術品、例えばArtBlocksは、画風の流派、創作者の思想、さらにはアーティストの地位を含んでおり、その本質は非常に高い鑑賞価値とコレクション価値を持っています。たとえ市場がない場合でも、簡単に取引されることはありません。また、各作品には明確な差異があり、千里馬であっても伯楽が必要であり、作画者も鑑賞者を必要とします。これは運命の問題であり、投機家に俗っぽくされる必要はありません。

トップブルーチップも直接的な取引流動性を必要としないかもしれません。なぜなら、大部分は忠実な長期ホルダーであり、より遠い未来には、トップブルーチップが金融の附属品となり、貸出や賃貸などの市場で利用されるようになるからです。取引市場では、価格があっても市場がない、誰もオーダーを出さない状況があるかもしれません。市場にはBAYCやCryptoPunksという二つのトップブルーチップがこの資格を持っていますが、現在はまだ十分に高くはないかもしれません。

cc0/MemeはSudoAMM流動性解決策に最も適したNFT対象かもしれない

SudoSwapは、全体のNFTシリーズを10kまたは固定数量のFTとして即時取引することに相当し、希少性や属性にはあまり重視しません。cc0に関しては、取引端の最大の特徴は、希少性を過度に考慮する必要がないこと、そして「プラットフォーム」のような存在であり、二次創作やVibeを生み出すことです。この二点はSudoSwapと高度に一致しています。一方、非公式の派生品が直面する最大の危険は、NFTプラットフォームからの削除です。OpenSeaは、現在取引深度と知名度が最も高いNFTプラットフォームであり、さまざまなMemeの選択肢ですが、しばしば「正品保護」の名のもとに、NFTを自由に削除または撤回する強力な中央集権的権力を持っています。これはさまざまな二次創作のcc0プロトコルにとって致命的です。

OpenSeaの影響力により、削除は基本的に死を意味し、流動性の枯渇を意味します。最近の例として、Moonbirdsがcc0プロトコルへの転換を発表した後、Moonbirdsの模倣品が急増し、特にMoonbirds2は多くのユーザーに好まれ、多くの大口が継続的に底値を掃いていましたが、OpenSeaは「侵害/盗版」の名のもとにそれを削除し、その後消滅しました。

しかし、いわゆる模倣品は、実際には本物のMemeであり、本物もまたMemeである可能性があります。Memeはcc0プロトコルを利用することで、創作力と伝播力を大幅に拡大することができます。Memeや模倣品を認めるかどうかは、中央集権的なプラットフォームによって管理されるべきではなく、ユーザーやコミュニティによって評価されるべきです。Memeが市場で認められると、その取引量は非常に狂ったものになる可能性があります。言い換えれば、Memeが十分に面白いかどうかは、ある段階での流動性がどのようであるかを見ることで判断できます。SudoAMMの関数曲線を利用すれば、その底値は急速に上昇します。したがって、LPとNFTユーザーの双方にとって、ウィンウィンの関係となります。SudoSwapが提供するのは流動性のサポートだけでなく、中央集権的権力への反撃でもあります。もしある日、OpenSeaから削除されたMeme NFTがSudoSwapで爆発的な成長を遂げた場合、それは中央集権的権力に対する分散型プロトコルの最良の打撃となるでしょう。

ゲームアイテムはSudoSwapに適用可能だが、必ずしもSudoSwapを必要としない

メタバースゲームのアイテムはNFTの非同質化属性を持つ必要がありますが、大多数の希少性のニーズはそれほど高くなく、SudoSwapを使用するのに適した対象です。しかし問題は、メタバースゲームは初期段階では排他性を持つことが多く、主観的にはプラットフォームは自らNFTの流動性を掌握し、自分のゲームアイテムNFT市場を構築することを好むということです。NFT市場を構築することで、一方では販売や流通を通じて収入を得て、その一部はプラットフォームのものとなり、NFT保有者やゲームプレイヤーにどれだけ利益を還元するかはコミュニティが決定できます。もう一方では、市場のNFTの供給と需要を理解することで、プロジェクト側は初期にNFTの総量を調整し、インフレーションを避けることができます。客観的には、現在ほとんどのゲームアイテムはゲーム自体から離れると無意味であり、第三者市場を必要とする理由はありません。

NFTプロジェクトはSudoSwapを通じて自らの流動性を持つ

ゲームアイテムは第三者市場に流動性を提供するのには適さないかもしれませんが、他のPFPアバターは実行可能かもしれません。一部のプロジェクトはしばしばx%のNFTを確保し、追加の販売やオークションから収益を増やします。彼らは現在、確保したNFTと公開販売から得たETHを使ってSudoSwap上に自らの、あるいは公式のSudopoolを作成することができます。プロジェクト側が自らのNFTに流動性を提供し、LPとしての0.5%の手数料を得ることができ、もはやロイヤリティに依存して二次収入を得る必要はありません。

SudoSwapを通じてNFTマーケットメーカーを導入

NFTマーケットメーカーの導入は、最初はプロジェクト側や大口ホルダーが第三者機関に連絡して導入する可能性があります。マーケットメーカーを通じて、NFTは量的取引戦略、アービトラージ、ボラティリティのロング・ショートなどに利用され、プログラム化された売買規模を実現します。トレーダーにとっては、ホルダーになることを強いられることはなく、NFTの文化やロードマップを理解する必要もありません。このNFTの取引量と流動性が十分に強い場合、大量購入は底値を押し上げることになりますし、大量売却はショートを行うことになります。一方で、いつでも売買できるのであれば、NFTの価格サポートが保証され、NFTを担保として貸出する条件が提供され、逆にNFT市場の安定性を一定程度増加させます。

SudoSwapはNFT流動性の探索において主にフロアプライスNFTに集中しています。確かにフロア取引はNFT取引量の大部分を占めていますが、希少性を考慮しない場合、同じシリーズのNFTの価値は同じ傾向を示すことになります。NFTは別の意味でFTに変わることになります。SudoSwapはNFTの希少性/属性による価格設定問題を解決することはできません。また、SudoSwap上の売り手プールは特に多く、一部のユーザーはSudoSwapを利用してより迅速な取引を行いたいと考えており、ある程度は前途不明なNFTに便利さを提供していることが、NFTの忠誠心に対する挑戦となっています。