香港は世界の仮想資産センターと競争する、どうして可能なのか？

著者：潤昇、ChainCatcher

Web3に直面して、FOMOは常態化しています。特に、世界経済が下向きの周期にある中で、この点はますます明らかになっています。個人も政府も例外ではありません。華人Web3起業家が隣国シンガポールに押し寄せるのを目の当たりにし、香港も最近FOMOに陥っているようです。

10月17日、香港の財政司司長である陳茂波氏は、香港が10月31日から11月4日まで金融テクノロジーウィークを開催し、その際に特区政府が香港における仮想資産の発展に関する政策宣言を発表することを明らかにしました。内容は「ビジョンと戦略、規制制度、投資家が仮想資産に接触することに対する姿勢、仮想資産がもたらす技術的利点を活用するための先導プロジェクトの立ち上げ」に関するものです。

陳茂波氏は、「政策宣言は政府の立場を明確に表現し、香港を国際的な仮想資産センターとして発展させるビジョンを世界の業界に示し、グローバルな資産業界と共に金融革新を探求する責任と決意を示します」と述べました。

関連情報が発表されるや否や、市場は熱心に注目し、特に「国際的な仮想資産センター」に関する議論が目を引きました。それ以前にも、アジアの範囲内で、東京、シンガポール、ソウル、バンコク、ホーチミンなどの都市が次々と暗号金融センターや仮想資産センターを構築することを発表しています。特にシンガポールは、華人Web3起業家の聖地となっています。無数の起業家や投資機関がここに集まり、活発な資本と流動的な人材が集まり、地元の家賃も急騰し、シンガポールはアジアの暗号センターとして一時的に注目を集めています。

業界は香港が発表する政策宣言に大きな期待を寄せており、その背後にある感情は明白です：香港もかつては暗号世界の重要な資本センターでした。中国本土というかつての暗号熱土を背景に、良好な法治環境、優遇税制、緩やかな規制環境が相まって、香港は無数の暗号業界の初期プロジェクトをここで資金調達し、富を生む神話を創造しました。Bitfinex、BitMEX、FTX、Alameda、Crypto.coなどの暗号業界の著名機関はすべてここからスタートし、世界に進出しました。

しかし、過去の無限の栄光が反映するのは、避けられない厳しい現実です：近年、香港は暗号世界との高速軌道から脱線しています。明らかな例として、多くの暗号業界の著名機関が本社を他の場所に移すことを発表しています。FTXとAlamedaはバハマに移転し、BitMEXの核心部分はシンガポールに移転しました。華人Web3起業家の目は、今や本土や香港からシンガポール、さらにはそれ以上の遠くの場所に向けられ、新進の起業家は香港のこの短い栄光を知らないことさえあります。

新型コロナウイルスの影響による封鎖政策や移動制限が最も直接的な原因であり、それによって生じた隔離と移動制限はコミュニケーションコストを大幅に引き上げ、多くの暗号機関はただ去るしかありませんでした。CoinDeskの報道によれば、BitMEXのCEOアレクサンダー・ヘプトナーは、核心部門をシンガポールに移転した理由を「私たちは香港を非常に愛していますが、新型コロナウイルスの影響で移転しました」と説明し、多くの外国人社員が家族に近くいたいと望んでいると述べました。

パンデミック以外にも、香港がWeb3から脱線しているもっと重要な理由は、その基盤となる本土市場が政府の厳しい規制に直面していることです。これにより、暗号世界の権力中心が東から西に移動しています。これ以降、香港はプロジェクトや取引所の資金調達の資本中心ではなくなりました。

もちろん、これだけでは香港の暗号業界の発展を完全に阻害するには不十分です。業界が本当に関心を持っている核心的な問題は規制です。国際会計事務所のデロイトは、中国本土、香港など10の主要国や地域の金融業界の専門家を調査し、その結果に基づいて作成した報告書『2021年グローバルブロックチェーン調査』では、規制がデジタル資産の承認における主要な障害の一つであることが示されています。調査対象のすべての金融機関の業界関係者の中で、規制をデジタル資産の最大の障害と見なす割合は63%でした。

さらに、Blockworksの報道によれば、2021年9月にFTXが香港からバハマの首都ナッソーに本社を移転した際、FTXの創設者SBFは「バハマとその規制機関が暗号通貨に対して積極的な態度を取っていること」がFTXが同国に移転した主な理由の一つであり、その規制環境は香港よりも友好的であると説明しました。

要するに、規制の不確実性は、香港や他の地域が暗号世界の中心になることを阻む最大の要因かもしれません。では、香港の現在の仮想資産に対する規制政策は何でしょうか？調整と改善の後の新しい規制政策は何になるのでしょうか？香港はシンガポールを追い越して国際的な仮想資産センターになることができるのでしょうか？
公開資料によれば、香港には現在、仮想資産業界に特化した法律体系は存在せず、既存の金融サービスライセンスに基づいて、仮想資産ライセンスを申請する企業に対して仮想資産フレームワーク内の対応ライセンスを発行しています。2020年12月、OSL取引所は香港証券監察委員会から発行された最初の仮想資産ライセンスを取得したと発表しました。これは香港が発行した最初の暗号通貨ライセンスです。

2020年11月から2021年1月の間、香港特区政府の財政事務及び庫務局は、香港法例第615章『マネーロンダリング及びテロ資金調達防止条例』の改正及び仮想資産サービス提供者（VASP）に関するライセンス制度の改正について公衆の意見を求め、2021年5月に『意見まとめ』を発表しました。2022年7月6日、『マネーロンダリング及びテロ資金調達防止条例』の改正草案が香港立法会で初読を完了し、政府関係者によれば、草案は2023年第1四半期に通過する見込みです。

『改正草案』は意見まとめに基づき、仮想資産サービス提供者に対するライセンス及び規制制度を設け、成文化された法律に組み込まれています。具体的には、香港で仮想資産サービスを提供する事業を行う者、または香港の公衆に対して積極的に（改正草案に基づく）仮想資産サービスを推進する者は、香港証券監察委員会に事前に申請し、仮想資産サービス提供者ライセンス（「VASPライセンス」）を取得し、関連するマネーロンダリング及びテロ資金調達防止法の条文に従う必要があります。

さらに、ライセンスなしで規制された仮想資産活動を行った場合、500万ドルの罰金及び7年の禁固刑が科されます。また、継続的な犯罪の場合、その犯罪が継続している期間の毎日について、さらに10万ドルの罰金が科される可能性があります。

現在、関連ライセンスは個人投資家にサービスを提供することはできず、専門投資家や機関向けのみとなっています。疑問を持つ者は、これが一般市民を外国登録プラットフォームの使用に追いやると指摘しています。『改正草案』はこれに補足し、ライセンスを取得していない場合、香港国外の機関や個人が香港の公衆に「他の場所の仮想資産取引を積極的に推進」することも同様の犯罪と見なされることになります。

注目すべきは、香港証券監察委員会のライセンス部門責任者兼金融テクノロジー部門責任者であるエリザベス・ウォン氏が、規制当局が個人投資家が暗号資産に直接投資することを許可することを検討していると述べたことです。エリザベス・ウォン氏は、「香港の暗号規制環境は本土とは異なり、暗号通貨を規制するための独自の法案を導入できます」と強調しました。

香港特区投資推進署の金融テクノロジー部門責任者である梁瀚璟氏は、中国基金報のインタビューで、香港政府がデジタル資産取引や関連技術を含む金融テクノロジー産業の発展に高い関心を持っており、関連する準備作業を積極的に進めていると指摘しました。ブロックチェーンに基づく仮想資産の取引には、確かにマネーロンダリングのリスクが存在し、香港は国際金融センターとして、マネーロンダリングに関する立法も国際基準に合わせる必要があり、これにより世界の投資家の香港への信頼を高めることを目指しています。

梁瀚璟氏はその手順を説明し、第一歩は香港証券監察委員会が認めるコンプライアンスの取引プラットフォームを持つことだと述べ、このステップはすでに完了しており、現在香港にはOSLやHashKeyなどの複数の仮想資産取引プラットフォームが登録を完了しています。

第二歩は、製品を持つことであり、現在すでに取引プラットフォームなどの機関が協力して証券型トークン製品の試点を設計しています。第三歩は証券型トークン製品の普及です。「最も重要なステップは、仮想資産サービス提供者に対する規制を強化し、関連立法を整備することです」と梁瀚璟氏は述べました。

要するに、マネーロンダリングなどの違法活動のリスク防止の必要性と国際的な経験を参考にして、香港は仮想資産サービス提供者に対するライセンス及び規制制度を設け、中国本土の規制と区別しています。2020年末から、香港はOSLなどの仮想資産取引プラットフォームに対するライセンス規制制度を導入し、証券型トークンの発行業務を支援しています。香港証券監察委員会のライセンスを取得した後でなければ合法的に営業できず、現在は専門機関や専門投資家向けのみとなっています。しかし、香港は個人投資家に一定の取引スペースを提供することを検討しています。

比較として、シンガポールは暗号通貨を合法と見なし、シンガポール金融管理局（MAS）は暗号通貨を三つのカテゴリに分けています：ユーティリティトークン（Utility Token）、セキュリティトークン（Security Token）、およびペイメントトークン（Payment Token）。この中で、ユーティリティトークンは規制を受けず、セキュリティトークンとペイメントトークンはそれぞれ二つの専門法令『デジタルトークン発行ガイドライン』と『支払いサービス法』によって管理されています。『デジタルトークン発行ガイドライン』は2020年5月に施行され、『支払いサービス法』は2020年1月に施行されました。さらに、シンガポール議会は2022年4月に『金融サービスと市場法案』を審議し、暗号通貨に関連するマネーロンダリングやテロ資金調達防止を強化しました。

競争的な意味合いを持つのは、シンガポールの金融テクノロジー祭が11月2日から4日まで開催されることで、香港金融テクノロジーウィークの議程と重なります。今年9月末、シンガポールはアジア最大規模のWeb3オフラインイベント「TOKEN 2049」を成功裏に開催し、7000人以上の参加者を集めました。

もう一つ懸念される要因は、香港の金融市場の信頼です。今日、香港株式市場のハンセン指数は6.3%の大幅下落を記録し、2008年以来の最大の下落幅を記録しました。これは資本市場が香港の金融環境に対して消極的な感情を反映しており、Web3などの最前線の業界が香港の未来に対する見方にも影響を与えざるを得ません。

もちろん、核心は具体的な政策にあります。現在、アメリカなどの多くの主要国や都市の暗号規制政策はWeb3起業家にとって友好的とは言えず、批判を受けています。香港政府が突破的で国際的に先進的な規制政策を提案することができれば、そのWeb3ビジョンにさらなる実現可能性を注入することができるかもしれません。