大規模なアプリケーションの爆発下におけるWeb3、どの分野に新しい機会があるか

著者：MetaPi

最近、暗号市場は非常に「不安定」な時代に突入しました。一方では、暗号業界は徐々に深いベアマーケットに入っていますが、他方では、ブロックチェーンに密接に関連する概念であるWeb3は成功裏に注目を集めています。Web3とは何か？誰がWeb3に取り組んでいるのか？現在、Web3はどの段階にあるのか？Web3の競技場の基本的な状況はどうなっているのか？これらの問題を理解することで、Web3における富の機会を発見できるのです。

一：誰がWeb3に取り組んでいるのか？

Web3は次世代の価値インターネットです。資料によると、Facebook、Twitter、Instagram、Githubなどの多くの有名企業に投資してきたa16zは、すでに10年前からWeb3分野に取り組んでいます。

2013年、a16zは1株1ドルの価格で、アメリカ最大の暗号通貨取引所であるCoinbaseの株を購入し、その後Coinbaseの8回の資金調達に参加しました。Coinbaseへの投資を始めた後、a16zはWeb3分野への賭けをさらに積極的に行うようになりました。2018年に初の暗号ファンドを設立して以来、a16zは4つの暗号ファンドを立ち上げました。また、最近、Web3.0/ブロックチェーン分野に特化した6億ドルのゲームファンド「GAMES FUND ONE」を新たに設立し、Web3.0分野での投資の地図をさらに広げました。

資本は鋭い嗅覚を持って、旧世界を動かすレバレッジを探しています。他のリスク投資の巨頭たちも遅れをとることはありません。海外の調査機関Crunchbaseの報告によると、2021年だけで152のリスク投資会社がWeb3.0のユニコーン企業に投資しています。その中で、Coinbase Ventures（19件）、Digital Currency Group（14件）、Andreessen Horowitz（12件）、Ribbit CapitalとPantera Capital（いずれも9件）がトップ5にランクインしています。

国内の資本にとって、本当のWeb3時代はまだ遠いかもしれませんが、巨頭たちはすでにこのテーブルで再び出会っています。

2022年3月、テンセントとシンガポールの淡馬錫が主導するなど、複数の資本機関がオーストラリアのNFTゲーム会社Immutableへの新たな資金調達を完了しました。これはテンセントにとってWeb3への初めての投資です。

2022年10月、TikTokは初のNFT作品「TikTok Top Moments」を発表しました。これは「文化的意義のあるTikTok動画」として6つの作品です。この作品は、プラットフォーム上で最も人気のある6人のクリエイターと多くの著名なNFTアーティストとのコラボレーションによって完成されました。

字節やテンセントがWeb3に取り組む姿勢は、既存のビジネスを基にしており、海外市場に集中しています。一方、アリババは新たな道を選び、Web3の中国化を試みています。2021年7月、アリババ傘下の香港の新聞「南華早報」は、「ARTIFACT」というNFTプラットフォーム計画を開始しました。このプロジェクトは、事実の物語や実際の歴史資産をNFT化することができます。さらに、アリババは海外のNFT製品を参考にし、「アリペイ」を利用して「Whale探査NFT発行プラットフォーム」を立ち上げました。

現在、外部から発信されるWeb3.0の大きな潮流の信号は、ある程度のバブル化の可能性があることを否定できません。しかし、インターネット企業とWeb3の融合は、もはや逆転できない発展のトレンドとなっており、微妙な形で人々のネット生活様式を変えています。新たに参加する者たちは、素晴らしい明日を賭けています。彼らは今、バブルを恐れているのではなく、自分たちが遅れて参入することを恐れています。

二：現在、Web3はどの段階にあるのか？

Web3.0は現在、2019年下半期のDeFiに近い段階にあり、芽生えつつあり、一定の熱を持った段階にあります。

市場の認識から見ると、現在、多くの人々はWeb3.0が何であるかを理解しておらず、Web3.0とブロックチェーンの違いを理解していません。

エコシステムの製品を見ると、Web3.0のインフラは一定の成熟度を持っています。例えば、イーサリアムはPOSコンセンサスへの移行を間近に控えています。また、徐々に繁栄しているいくつかのLayer2ネットワークや、安定して成長しているBSC、革新的な発展を遂げているSolanaなどがあります……分散型ストレージもNFTファイルの保存を実現できます。しかし、トップレベルのアプリケーションの発展はまだ非常に幼いです。

第一に、ほとんどのWeb3アプリケーションの動機と売りは依然として「xxx to earn」であり、ユーザーに提供されるのは主にお金を稼ぐ機会であり、分散型の利点を利用してユーザーに体験を提供するものではありません。

第二に、より多くのアプリケーションは依然として準Web3アプリケーションに属しています。アプリケーションの資金とNFTはブロックチェーン上に保存されていますが、アプリケーションの具体的なデータは依然として開発者の中央集権的なサーバーに保存されています。例えば、Stepnの運動データやユーザーの運動軌跡、頻度などのデータは依然として中央集権的です。

したがって、Web3は現在、依然として初期の芽生えの段階にあります。Web3プロジェクトのタグを確認すると、ほとんどのプロジェクトは基盤インフラであり、本当のWeb3アプリケーションはほとんど存在しません。

したがって、私は確信しています。私たちはWeb3の大規模なアプリケーションの爆発の前夜にいます。次のサイクルでは、日々のアクティブユーザーが千万を超える本当のWeb3製品が登場するでしょう。それは、iPhoneやFacebookのように、新しい世代のインターネットの概念を世界の隅々に普及させるでしょう。

三：Web3競技場の基本的な状況はどうなっているのか？

大規模なアプリケーションの爆発がWeb3で今後起こることが確定しているなら、その機会はどこにあるのでしょうか？NFTFi、GameFi、DeFi、SocialFiなどのどの分野で爆発するのでしょうか？

前回の牛市で現れたホットスポットを観察すると、実際には各サイクルで熱潮を引き起こす概念は、前のサイクルですでに現れていました。例えば、NFTは2017年にCryptoKittiesが流行したときに登場しましたが、2021年まで本当に注目を集めることはありませんでした。したがって、次のサイクルを引き起こす概念も、今すでに現れているかもしれません。

2023年に対する積極的な期待を踏まえ、以下はWeb3関連の競技場の発展予測についての私の見解です。

1. NFTはコアアセットとして復活し、関連するインフラNFTFiは爆発的な需要に直面するでしょう。
2. SocialFiやGameFiはWeb3ユーザーの注目を集め、次世代のソーシャルアプリケーションがWeb3の壁を破るでしょう。
3. 検証されたビジネスモデルのDeFiアプリケーションは、より大きな価値を獲得し、キャッシュフローの有機的な成長を実現するでしょう。

Part.1 NFTFi

NFTがWeb3の「新ユーザー入門」の重要な導入因子になりつつあることは否定できません。Web3のコアアセットとしての属性は、時間の経過とともに注目を集め、強化されていくでしょう。しかし、現在のNFT市場には2つの大きな問題があります。1）NFT自体の実用性と機能性が限られており、Cryptoの主流市場とリンクできず、小範囲での普及にとどまっています。2）NFTの価値評価は市場の流動性に依存しており、多様な価値評価手段が不足しているため、NFTの価値発見と流動性が低下しています。

したがって、NFT分野では、NFT金融市場を生み出す主流の物語が流動性サービスモジュールを強化することに注目しています。例えば、取引、担保貸付、フラグメンテーション、オプションなどの革新的なアプリケーションや、NFT資産の管理ツール、Web2.0のIPファンをWeb3.0に導入するSDKなどです。

NFT資産の進化に伴い、多くの興味深いNFTFiプロジェクトが視界に入っています。例えば、SudoswapはAMM方式を採用して流動性提供者にNFT取引の即時流動性を提供しています。BendDAOはポイント対プールの方式でブルーチップNFTの保有者に即時貸付のニーズを解決しています。META PIONEERSは発行したNFTに複利のマシンガンプールの主流通貨収益を配布し、ポイント対プールの利息計算NFT担保貸付プロトコルを利用してNFTの流動性を向上させ、利息を自動的にNFT貸付ポジションを持つユーザーの返済に役立て、清算リスクを低下させています。これらは現段階のNFTFi競技場で比較的突破的な製品に属します。

NFTは依然として初期段階にあり、流動性の分散の問題とリスクに直面していますが、次のサイクルでNFTが以前を超える影響力を得ると信じています。NFTはコミュニティガバナンス、開発インセンティブ、ユーザー資産管理などの面で重要な役割を果たし、NFTの総時価総額と同質化トークンの総時価総額の差は縮小し、さらには逆転する可能性があります。生まれるNFTFiの需要はそれに応じて増加するでしょう。したがって、この段階で革新的なNFTFi製品を配置することは、次のサイクルでNFTが注目を集める際に、より大きな価値の増加を得る機会があります。

Part.2 GameFi

GameFiの基本概念はブロックチェーンに由来しており、GameFiは伝統的な業界にはない分散型の利点を自然に備えています。

ゲーム内のすべてのプレイヤーは、自分のゲームキャラクター、資産、アイテムを完全にコントロールでき、ガバナンストークンを通じてチェーンゲームの発展方向を主導できます。プレイヤーは投票を通じてチェーンゲームのアップグレードや改善を行うことができます。

チェーンゲームの分散型構造は、運営面での利点を持ち、プレイヤーはチェーンゲームの運営と維持に参加できます。ゲームの熱が高まるほど、プレイヤーの体験は向上します。そして、プレイヤーが多ければ多いほど、初期のプレイヤーが得られる利益も大きくなります。

現在、GameFiはPlay to earnの経済モデルを広く使用しており、遊びながら得られる実際の金銭がプレイヤーの積極性と忠誠心の保証となっています。しかし、そのポンジ論理は依然として突破が必要です：エコシステムの繁栄は、後続のユーザーから提供される増加資金への依存をどのように脱却できるのでしょうか？

GameFiは業界で最も潜在能力のある分野の一つとなっており、メタバースの概念が普及するにつれて、GameFiはより多くの注目と参加を得るでしょう。GameFiはベアマーケットで冷え込んでいますが、市場全体の広がりと資産の相互作用におけるその利点を考えると、GameFiの潜在能力はまだ完全には発揮されていません。結局のところ、GameFiの概念が提唱されてから数年しか経っておらず、まだ初期段階にあるGameFiの未来の発展と展望は間違いなく期待されるものです。

Part.3 DeFi

DeFiの分散型金融は、ブロックチェーンの最も主要な使用シーンと言えます。2022年のDeFiの総ロック量TVLは、下落するコイン価格の影響で縮小し続け、2021年12月の歴史的最高峰1800億ドルから、今日の12月31日には385億ドルに減少し、約78%の減少を見せていますが、DeFiの使用者数は増加しており、ウォレットを使用する人の数も増加しています。

私たちは、明確なビジネスモデルを持つ多くのDeFi事例がベアマーケットでもユーザー数と取引量を増加させているのを見ています。例えば、Uniswapは取引量の約50%を維持し、Curveのシェアは12.9%から19.6%に上昇し、イーサリアムに特化した流動性ステーキングプロジェクトLido/Rocket Poolのステーキング額は年初に比べて85%増加しています。Arbitrum上の分散型永続取引所GMXは、過去半年で市場シェアを9%から約15%に増加させ、数日間はUniswapを超える収益を上げたこともあります。

DeFiの未来は、堅実な競技場の論理を持ち、内生的な需要を持つ真のアプリケーション、強い価値支援を持つアプリケーション型製品に属します。例えば、オンチェーンのオーダーブック、デリバティブプロトコル、マシンガンプールプロトコルなど、内生的なレバレッジを持つ革新的なアプリケーションが注目に値します。

Part.4 SocialFi

ソーシャルは本質的にネットワーク効果が最も強い競技場と製品形態であり、最終的には最大のユーザー群と最も粘着性のあるユーザー行動を担うことになります。また、プライバシーとの密接な関係により、分散型という価値主張が必然的に重視されることになります。

Web2の世界では、ソーシャル製品は創造と伝播にしか参加できず、ユーザーはデータの所有権を持っていません。海外のFacebook、Twitter、国内のWeiboやWeChatなど、プラットフォームはユーザーの行動データやプロファイルデータを利用してフィードアルゴリズムを反復し、広告収入を得る行為は本質的にユーザーのデジタル資産の無償徴用です。

Social（Web3ソーシャル）はデータ所有権、プライバシー権、収益権の問題を解決し、同時にトラフィック、注意、ユーザーのコントロール権に焦点を当てています。このような二重の主線の物語は、新時代が推奨する平等、自由、オープンな仮想ソーシャルのビジョンに非常に合致しています。

現在、SocialFi競技場の発展の難点は、モバイル端末のWeb3ユーザーの規模が不足していることですが、私たちが前述した具体的な方向性の製品が成熟するにつれて、この競技場の輪郭はますます明確になるでしょう。