上线初日20倍、イーサリアム上のポンジプロジェクトMoneyArkが新たなFOMOを引き起こす？

執筆：蒋海波，PANews

イーサリアム上のDeFiプロジェクトは、最近の小牛市場で常に圧迫されており、全体的に铭文やSolanaエコシステムの富を生む効果に比べて影が薄い。しかし実際には、新しいポンジプロジェクトMoneyArkが最近立ち上がり、1D0を実施し、12月10日には$Markトークンの価格が20倍以上上昇した。

MoneyArkに参加する方法は2つあり、一つは$Markトークンを購入して保有すること、もう一つはUSDCをアルゴリズム金庫に預けて「永久的」に毎日0.5%の利益を得ることです。以下にPANewsが詳しく紹介します。

価値保存トークン $Mark

$MarkはMoneyArkにおける価値保存トークンであり、長期的に低ボラティリティと持続的な成長を維持することを目的としており、アルゴリズム金庫によって自動化されたオンチェーン取引で管理されています。

$Markの重要な特徴の一つはその取引税メカニズムであり、各取引（購入、売却、移転）には10%の手数料が発生し、そのうち5%は全ての保有者に均等に分配され、5%は流動性提供に使用されます（自動的に半分が売却されます）。したがって、完全な購入と売却の過程で合計20%の取引税が課され、ユーザーの頻繁な取引を奨励しません；逆に、$Markを保有することで取引手数料の配当を得ることができます。

$Markの総供給量は1億に固定されており、そのうち49%は「ブラックホール」契約（Blackhole）に割り当てられています；19%は1D0に使用され；8%は初期流動性の提供に；14%は初期USDCプールの利益を向上させるために使用されます；残りの少量のトークンはマーケティング、エアドロップ、チームへの配分に使用されます。

ほぼ半分のトークンがブラックホールアドレスに割り当てられているため、この部分のトークンは実際には流通しないことを考慮すると、$Markの総時価総額を計算する際にはこの部分を除外することができます。また、ブラックホールアドレスが保有する$Markも取引手数料を蓄積し、最初はブラックホールアドレスが49%の$Markを保有しており、時間が経つにつれて保有比率が上昇します。ブラックホールが保有する$Markトークンが総供給量の51%に達すると、ブラックホールの再バランス操作がトリガーされます。この時、$Markの総量の0.5%が売却されてUSDCに交換され、もう0.5%の$Markと共にLPを形成するために使用されます。

ブラックホールが取引手数料を蓄積する方法は、プロトコルがこの方法でより多くの価値を捕獲することを近似的に理解できます。初期流動性とその後の蓄積された流動性がMoneyArkプロトコルが保有する流動性を構成します。時間が経つにつれて、流動性は強化されます。

USDCプールとアルゴリズム金庫

もう一つの参加方法は、アルゴリズム金庫にUSDCを預けることで、預金者は毎日投入資金の0.5%の利益を得ることができますが、これはリスクがあることに注意が必要です。元本は引き出せず、毎日の利益に依存してコストを回収（さらに利益を得る）する必要があります。

預け入れた資金の85%のUSDCは自動的に$Markトークンを購入するために使用され、10%はUSDCプールに送られて利益を支払うために使用され、1%は紹介者に分配され、残りの4%は将来の用途のために留保されます。

参加者の引き出し額がUSDCプールの1%を超えると、スマートコントラクトは自動的に保有する$Markトークンを売却してUSDCプールを補充します。

未受領の利益は再投資できますが、注意が必要です。利益の一部を受け取った後、後続の利益を計算する際には、預金から受け取った部分が差し引かれます。たとえば、あるユーザーが10000 USDCを預け、5日間で250ドルの利益を得た場合、利益を引き出すと、後続の日々の利益は（10000-250）*0.5%になります。

螺旋上昇とデススパイラル

最初、MoneyArkには非常に良い螺旋上昇メカニズムがありました。プロジェクトは低評価で1D0を実施し、初期の$Mark購入者は高い確実性のある上昇スペースを享受でき、取引が活発な時期に手数料収入を早期に得ることができました。また、最初の2週間は、毎日総量の1%の$MarkトークンがUSDC預金者に配分され、初期にUSDCを預けたユーザーは$Markの報酬を通じて迅速にコストを回収できる可能性があります。

初期段階では、MoneyArkは「左足で右足を踏む」形式で螺旋上昇を実現することが期待されていました。

低評価と取引手数料で投資家を早期に$Mark購入に引き付け；
追加の$Mark報酬でユーザーを早期にUSDC投入に引き付け；
投入されたUSDCは$Markを購入するために使用され、価格が上昇；
USDC預金者に配分される報酬額が増加し、USDC預金を引き付ける；
ユーザーの取引が活発であればあるほど、取引手数料とブラックホールによって増加したプロトコルが保有する流動性が増える；

各種データの向上が投資家に$Markを購入させます。しかし、14日後にはUSDC預金者に追加の$Mark報酬が提供されなくなり、この時点でコストを回収するには少なくとも200日が必要になります。USDC預金者はまた、ジレンマに陥ります。もし利益をタイムリーに引き出すと、高額なガス代を支払わなければならず、利益の基準も低下し、回収期間が長くなります；もしタイムリーに引き出さなければ、最終的に資金を完全に回収できるかどうかが疑問となります。

MoneyArkへの参加方法とタイミング

参加方法（$Mark購入またはUSDC預金）と参加時間（初期または中後期）の2つの次元から大まかに評価すると、4つの状況に分けることができます：

初期に$Markトークンを購入するのが最も理想的で、預けたUSDCは新しい購買力を形成し、価格上昇時に資本増価を得るだけでなく、取引手数料からの配当も得られます。

初期にUSDCを預けるのは次善の策で、最初の14日間は追加の$Mark報酬でコストを回収でき、以降も継続的に利益を得ることができます。

中後期に$Markを購入するのはさらに次善で、この時点で取引を一度行うには10%の手数料が必要であり、取引も初期ほど活発ではなく、$Markの価格が大幅に上昇することに賭けるしかありません。

最悪の投資戦略は中後期にUSDCを預けることで、この時点では追加の$Mark報酬がなく、預けた元本が前期のすべての参加者の退出流動性になる可能性があります。

注意が必要なのは、$Markを購入する場合でもUSDCを投入する場合でもリスクが高いため、投資家は慎重に参加することです。