Strategy コストラインを失い、暗号市場は再び「清算日」を迎える

執筆：Eric，Foresight News

北京時間2026年2月1日未明、ビットコインは一時76000ドルを下回り、約2年半ぶりにStrategyのコストラインを下回った。また、2025年4月12日以来初めて8万ドルの関門を下回り、2025年4月7日に記録した74500ドル近くの安値からわずか一歩の距離となった。

CoinAnkのデータによると、24時間以内に全ネットワークの暗号通貨契約の清算額は約22億ドルに達し、33.5万人以上の投資家が被害を受け、「10·11」以来の最高の1日清算額を記録した。その中で、イーサリアムの清算額は約9.61億ドル、ビットコインは6.79億ドル、SOLは1.68億ドルであった。

多くの注目されているクジラも免れなかった。「マジ兄」黄立成のポジションは1月31日の夜に完全に清算された。「CZの対抗盤」と呼ばれる0x9eeで始まるアドレスは6000万ドル以上の清算を受け、利益を全て吐き出し、さらに1000万ドル以上の損失を被った。1011の急落後にショートを開いたいわゆる「インサイダー大物」も2億ドル以上の清算を受け、1.42億ドルの利益から清算に至るまでわずか56日であった。

同時に、イーサリアムが一時2240ドルに下落したことで、易理華が運営するTrend Researchは65.13万枚のイーサリアムのポジションで最大約5億ドルの含み損を抱えている。Trend Researchは現在Aaveに17.58万枚のWETHを担保にし、約2.74億枚のUSDTを借り入れており、借貸ポジションの健全度は1.29、清算価格は1558ドルである。清算価格は現在の価格から距離があるが、市場の低迷が続けば1500ドルも不可能ではない。

最近の金融市場の変動は非常に激しい。終値ベースで、金と銀の現物は今週の最後の取引日でそれぞれ10％と26％以上の下落を記録し、数十年に一度の巨大な下落となった。マイクロソフトはAzureの成長率が四半期ごとに1％減少しただけで、時価総額が3500億ドル以上蒸発した。これらの誇張された数字は、資金が少数の対象に高度に集中しており、皆が緊張していることを示しており、わずかな亀裂があれば踏み出すような離脱を引き起こすのに十分である。

地政学的リスクの高まり、アメリカ政府再び停滞

新華社の報道によると、北京時間1月31日の夜、イランのバンダルアッバース港で住宅ビルが爆発した。世界の約20％の海運石油を扱うホルムズ海峡の重要な石油ハブの不安定さに加え、米イランの対立が激化し、市場の中東情勢への懸念が高まった。国際情勢に対する避難的な動きは単なる誘因に過ぎないかもしれないが、Punchbowl Newsの創設者は今朝4時頃にツイートし、下院の民主党議員が下院の共和党指導部に対し、現在の資金停止の状況下で共和党の予算案を支援しないと伝えた。これにより、当初数日間続くと考えられていた政府の停滞が、数ヶ月にわたる二度目の長期停滞に発展する可能性がある。

このニュースが発表されたのは下落が始まった後だったが、さまざまな不確実性が引き起こした恐慌が週末の流動性の薄さと重なり、大規模な売却を行わなくても連続的な清算を引き起こすのに十分であった。Abraxas Capital傘下のHekaファンドは昨日の夜、Krakenに2038枚のビットコインを移転した。

規制法案が信頼を打撃、ビットコインの地位が疑問視される

「10·11」以降、暗号通貨市場のパフォーマンスは株式、貴金属、商品市場のパフォーマンスに徐々に劣るようになった。流動性が大幅に低下したことに加え、期待されていたが結果的に暗号資産と証券に同等の強度を持つ暗号市場構造法案が「元凶」の一つである可能性もある。過去の暗号通貨の繁栄は、規制環境の緩和に大きく依存しており、ステーブルコインやRWAトークン化などの分野の発展は主流に取り入れられ始めているが、「crypto native」の生存は意外にも圧迫されている。理想と現実のギャップが、以前の過度な楽観を反噬させている。

北京時間1月29日、アメリカ証券取引委員会（SEC）は新しい規制指針を発表し、トークン化された株式と通常の株式に適用される同じ規制ルールのボトムラインを明確にし、トークン化の「弱規制」期待に正式に死刑を宣告した。

さらに、最近のリスク資産と避難資産の動きが異なるシナリオが、ビットコイン自体の特性に疑問を投げかけている。過去相当長い間、ビットコインは常にテクノロジー株や金の動きに従っていたが、10月以降、ビットコインはAIによって上昇した米国株や銀の動きにも、地政学的リスクによって急騰した金の動きにも追随していない。明らかに、現在AIの発展を期待するか避難するかにかかわらず、市場にはビットコインよりも良い対象が存在する。

連続2週間で合計約30億ドルの現物ETFが流出したこともこの点を裏付けている。先週末、米国株と金銀は大幅に下落したが、資金は暗号通貨市場に流入せず、すでに市場の暗号通貨への関心が薄れていることを示している。

2026年は暗号市場のレジリエンスに対する極限の試練である。業界が再び打撃を受けることを望んでいないが、大多数の人々が認めるであろう見解がある：一度の大洗牌は現在の暗号業界にとって決して悪いことではない。