SignalPlusマクロ分析(20240326)：マクロ経済状況は不明朗で、リスク感情は依然として高い

今週は祝日のため取引が短縮され、市場の取引活動は鈍化し、取引量は通常の70-80%程度となっています。最近の焦点は主に外国為替市場に集中しており、特に人民元と円が注目されています。最近の中国人民銀行と日本銀行の会議の後、これらの通貨は軟化し始めました。

両通貨のボラティリティは増加しており、中国がさらなる緩和政策を導入する可能性に備えてトレーダーが準備を進める中、人民元/オフショア人民元のボラティリティは特に顕著です。市場は特に7.30前後の水準に注目しており、これは過去6ヶ月で見られた高値と一致しています。

アメリカ市場では、アトランタ連邦準備銀行のボスティックが自身のハト派の立場を再確認し、経済が安定している限り、今年は1回だけ利下げを行うと予想しています。連邦準備制度理事のウォラーの水曜日の講演は今週の注目のイベントとなる可能性が高く、パウエルの金曜日の講演はアメリカの市場が休場中に行われる予定です。振り返ってみると、ウォラーは2月から利下げのタイミングについて「急ぐ必要はない」と述べており、この見解をさらに強調することは、パウエルがそのハト派の主張の合意を失いつつあるのではないかという疑問を引き起こすでしょう。

株式市場では、最近の上昇によりSPX指数は多くのウォール街の予測する年末目標価格に達し、戦略アナリストたちは予測を更新するために競い合っています。EPSの上方修正に伴い、先行市販利益倍率も拡大しています。今後、CPIが本当に予想を大きく上回るか、経済が突然崩壊するか、または連邦準備制度が今後数ヶ月でハト派から転換することがない限り、リスク感情は引き続き高まる可能性が高いです。