山寨コインのパフォーマンスが悪い？流動性不足と通貨の分散が原因かもしれない。
よりフレンドリーな個人投資家市場は、誰にとっても利益があります。著者：Miles Deutscher
翻訳：深潮TechFlow
暗号通貨の主な基本的欠陥が明らかになってきており、これは今回のサイクルにおけるアルトコインの不振の主要な理由です。現在、解決策はないようで、すべてのデータを掘り下げた結果、驚くべき内容が見つかりました。
このツイートの目的は、暗号通貨の最大の問題に関するさらなる洞察を提供することです。私たちがどのようにここに至ったのか、なぜ価格がこのように動いているのか、そして未来の道筋を正確に説明します。
2021年に戻りましょう。その時、市場は熱狂に包まれていました。新しい流動性が急速に市場に流入し、主に新たに参加した個人投資家によって推進されていました。ブルマーケットは止められない勢いで、リスク志向は最高点に達していました。
この時期、ベンチャーキャピタルは前例のない資金をこの分野に投入し始めました。
創業者やベンチャーキャピタリストは、個人投資家と同様に機会主義者です。
投資の増加は、資本主義が市場状況に対する自然な反応です。
プライベートマーケットを理解していない人のために簡単に説明すると、ベンチャーキャピタルは初期段階（通常は立ち上げの6ヶ月から2年前）でプロジェクトに資金を投入し、評価額は通常低く（付随する帰属があります）。この投資はプロジェクトの開発資金を提供するのに役立ち、ベンチャーキャピタルはしばしばプロジェクトの立ち上げを支援するために他のサービスやコネクションも提供します。
興味深いことに、2022年第1四半期は史上最も多くのベンチャーキャピタル資金が投入された四半期（120億ドル）でした。これは「ベアマーケット」の始まりを示しています（そう、ベンチャーキャピタルはタイミングを見計らっていました）。
しかし、覚えておいてください、ベンチャーキャピタリストは単なる投資家であり、取引量の増加は新たに創出されるプロジェクトの数の増加から来ています。
参入障壁が低く、さらに暗号通貨がブルマーケットで示した高い上昇余地により、Web3は新しいスタートアップの温床となりました。新しいトークンが次々と登場し、2021年から2022年の間に暗号通貨トークンの総数は2倍に増加しました。
しかし、すぐにパーティーは終わりました。LUNAから始まり、FTXで終わる一連の感染が市場を完全に破壊しました。では、今年の初めにこれらのプロジェクトが集めた資金は何をしたのでしょうか？
彼らは遅延し、何度も何度も延期しました。ベアマーケットでプロジェクトを立ち上げることは死刑宣告と同じで、流動性が低く、悪い感情、興味の欠如が意味するのは、多くの新しいベアマーケットのリリースが到来する前にすでに死んでいるということです。したがって、創業者は逆転を待つことに決めました。これには時間がかかりましたが、最終的に------2023年第4四半期に彼らは待ちました。（ベンチャーキャピタルの最大のピークは2022年第1四半期、つまり18ヶ月前です）。
数ヶ月の遅延の後、彼らはより良い条件でトークンをリリースすることができ、彼らはそれを実現し、一つずつ始めました。
単に古いプロジェクトだけが立ち上げを決定したわけではありません。多くの新しいプレーヤーも新しいブルマーケットの条件をプロジェクトを立ち上げて迅速に利益を上げる機会と見なしました。したがって、2024年の新製品の数は歴史的な新記録を打ち立てました。
以下は信じられないような統計データです。4月以降、100万を超える新しい暗号通貨トークンがリリースされました。（その半分はSolanaネットワークに基づいて作成されたミームコインです）。
これらの数字は、チェーン上でミームコインを展開する容易さのために誇張されていると言えます。確かにその通りですが、それでもこれは狂った数字です。
より正確な数字を得るためには、下のCoinGeckoのデータを参照してください。このデータは、多くの小さなミームコインを除外しています。
現在、私たちが持っている暗号通貨トークンの数は2021年のブルマーケットのピーク時の5.7倍です。
これは大きな問題であり、今年暗号通貨が苦しんでいる主な理由の一つです。たとえ $BTC が新しい歴史的高値を記録しても。
なぜ？
なぜなら、発行されるトークンが多ければ多いほど、市場における累積供給圧力が大きくなり、この供給圧力は「重なり合う」からです。
2021年の多くのプロジェクトはまだロック解除されておらず、供給圧力は毎年（2022、2023、2024）増加し続けています。
現在の推定によれば、毎日約1.5億から2億ドルの新しい供給圧力があります。この持続的な売り圧力は市場に大きな影響を与えています。
トークンの希薄化を インフレーション として想像してください。もし政府がドルを印刷すれば、それは相応に商品やサービスに対するドルの購買力を低下させます。
暗号通貨でも同様です。もしもっと多くのトークンを印刷すれば、それは相応に暗号通貨の他の通貨（ドルなど）に対する購買力を低下させます。
アルトコインの希薄化は基本的に暗号通貨版の インフレーション です。単にトークンの発行数の問題だけでなく、多くの新しいスタートアッププロジェクトの低FDV/高流通量メカニズムも大きな問題です。
なぜなら、これが a) 高度な希薄化を引き起こし、そして b) 持続的な供給圧力を生むからです。
もし新しい流動性が市場に入ってくれば、これらの新しいリリースと供給は受け入れられるでしょう。2021年には、毎日数百の新しいスタートアッププロジェクトがあり、すべてが上昇していました。しかし、今はそうではありません。したがって、私たちは以下の状況に直面しています：
A) 市場に新しい流動性が十分に入っていない；
B) ロック解除による巨大な希薄化/売り圧力。
今、あなたは問題が何であるかを知っています。では、現在の問題について話しましょう。
では、物事はどのように好転するのでしょうか？まず、暗号通貨にはもっと流動資金が必要であることを強調しなければなりません。
相対的に、ベンチャーキャピタルが多すぎます。プライベートマーケットの不均衡は、暗号通貨における最大（かつ最も破壊的な）問題の一つであり、特に株式や不動産などの他の市場と比較して。この不均衡は問題となります。なぜなら、個人投資家は勝てないと感じるからです。もし彼らが勝てないと感じれば、ゲームに参加しなくなります。
あなたはなぜ今年ミームコインが主導権を握っていると思いますか？それは、個人投資家が一筋の希望を感じる唯一の方法だからです。
多くの高FDVトークンの価格発見はプライベートマーケットで行われるため、個人投資家はベンチャーキャピタルのように10倍、20倍、または50倍のリターンを得る機会がありません。
2021年には、ローンチパッドトークンを購入して100倍のリターンを得ることができました。このサイクルでは、トークンは50億、100億、200億以上の時価総額で立ち上がり、公開市場では価格発見の余地がありません。
その後、彼らはロック解除を開始し、価格は下がり続けました。私はこの問題の解決策を持っていません。これは複雑な問題であり、多くの参加者が変化をもたらすことができます。
ただし、いくつかのアイデアがあります。
取引所はより良いトークン配分を実施できます。
チームはコミュニティ配分を優先し、真のユーザーに対してより大きなプールを提供できます。
ローンチ時により高い割合をロック解除することができます（売却を防ぐために段階的な売却税などの措置を実施することができます）。
内部者が強制的に変化をもたらさなくても、最終的には市場がそうします。市場は常に自己調整と修正を行い、現在のメタデータの効力が弱まり、一般の反応が将来の状況を変える可能性があります。
結局のところ、より友好的な個人投資家市場は誰にとっても利益になります。プロジェクト、ベンチャーキャピタル、取引所、そしてより多くのユーザーにとって、すべての人に利益があります。
現在のほとんどの問題は短期的な視野（および業界がまだ初期段階にあること）の症状です。さらに、取引所の面でも、私は取引所がより実務的であることを望んでいます。大量の新規上場/希薄化を相殺する方法の一つは、同様に無情に上場廃止を行うことです。貴重な流動性を吸収している1万の死んだプロジェクトを排除しましょう。
市場は個人投資家に戻る理由を提供する必要があります。これが少なくとも問題の半分を解決するでしょう。$BTCの上昇、$ETH ETF、マクロ環境の変化、または人々が本当に使用したいキラーアプリなど、まだ多くの潜在的な触媒があります。
最近の価格動向に困惑している人々に最近の出来事を説明できたらと思います。希薄化は唯一の問題ではありませんが、確かに主要な問題であり、議論する必要があります。
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