SignalPlusマクロレポート特別版：Now Hiring

非農業雇用データは予想をわずかに下回り、最近のアメリカ経済の動力減退の傾向を継続しています。失業率は周期的な低点の3.43%から4.05%に上昇し、過去1か月で約20万の雇用機会が新たに創出され、そのうち約15万が政府および医療部門からのものであり、過去2か月の雇用データも11.1万件下方修正されました。賃金の前年比および前月比の成長はそれぞれ3.9%および3.5%に鈍化しており、これは連邦準備制度にとってより多くのポジティブなシグナルを提供し、インフレが長期目標に向かって緩やかに低下していることを示しています。さらに、最近の暗号通貨のパフォーマンスを考慮すると、今後数か月で求職者がわずかに急増し、賃金圧力が低下する可能性はあるのでしょうか？

11月の選挙前に残された会議は数回しかなく、連邦準備制度が市場に驚きを与えたくないことを考慮すると、今月のFOMC会議はより強力な立場を取ると予想され、市場は9月に25ベーシスポイントの利下げに備えることになるでしょう。

TradFi資産は経済データの持続的な減速を歓迎し、米国債の利回りは牛の急勾配の中で5-10ベーシスポイント下落しました。一方で、低金利に非常に敏感なテクノロジーおよび成長株の牽引により、米国株は再び歴史的な新高値を更新しましたが、これは今年何回目の新高値でしょうか？

6月以来、米国株式市場は継続的に上昇しており、欧州株式市場や暗号通貨のパフォーマンスとは大きな違いを見せています。短期的には説得力のある触媒が不足しており、フランスが極右の膠着状態に陥ったり、トランプが勝利したりしても、この市場を揺るがすことはできないようです。特に連邦準備制度の緩和政策に十分な余地がある場合、市場のトレンドに逆らわない方が良いでしょう。

第2四半期の終了に伴い、企業の決算に焦点が移ります。シティのアナリストモデルは、経営陣の指針と企業の強力な価格設定能力に基づき、決算にはより多くのポジティブなサプライズの可能性があることを示しています。さて、もう一つのショートの触媒にさようならを言いましょう。

私たちは以前、7月の強い季節性について言及しましたが、これまでのところ進展はかなり順調です。7月の最初の2週間は、米国株式市場にとって最も強力な時期であり、7月全体もまた素晴らしいパフォーマンスを示す月です。暗号通貨にも熱を分けてもらえますか？

予想通り、SPXとNasdaqのショートポジションは新たな低水準を記録し、流通株のわずか7%を占めています。夏が終わる前に5%以下に下がるチャンスはあるのでしょうか？

さらに極端なことに、現在のSPXの「勝者集中度」は20世紀30年代の高点を超えています。市場は「価格」と「時間」の両方で修正することを忘れないでください。最終的な売却が瞬間的な災害のように感じられる場合でも、トップ形成のプロセスには通常数か月または数四半期を要します。私たちはまだ感情の変化の顕著なシグナルを見ていません……今のところは。

感情の変化について言えば、多くの暗号通貨トークンの運命は変わりました。主要トークンとトップのアルトコインは、過去1か月で-20%の修正を受け、過去1週間だけで10%下落しました。

ドイツ政府の公開された売却意図とMt. Goxの供給解除により、BTCは1週間で6.5万ドルから5.4万ドルに押し下げられました。ポジティブな触媒が不足し、長期の強気ポジションが巨大な売圧を相殺できず、市場全体で痛みを伴う劇的なポジションの損切りが発生しました。

各取引所では大量のBTC先物のロングポジションが清算され、現物ETFも利益と損失の保護のために大量の資金流出が発生しました。

さらに、報告によれば、大部分の価格損失はアジアの時間帯に発生し、欧州および米国の投資家は一部の底打ちを試みた可能性がありますが、アジアの投資家が最初に資本損失を被りました。

同時に、BTCとETHのインプライドボラティリティはほとんど変化せず、トレーダーはポジションのクローズに集中しているようで、下方保護を購入したり、直接ショートをかけたりすることはありません。この動きは完全に現物主導であり、トレーダーは不意を突かれ、リスクを最小限に抑えることに集中しており、新しいポジションを構築することには関心がないようです。

非常に失望させられたアルトコインシーズンと半減期後の価格動向を経て、暗号通貨全体の損失はかなり深刻であり、ネイティブエコシステムだけでは価格反発を追いかける動力がほとんどありません。ETH ETFの承認後の資金流入が市場に短期的な底を提供する可能性はありますが、ポジションの分布には時間がかかり、暗号通貨の価格は夏の大部分の間「停滞」する恐れがあります。7月31日のFOMC会議が大きくハト派に傾く場合、全体的な支援を提供する可能性がありますが、株式市場の売却（もし本当に起こるなら）は全体的な感情にとって依然として外部的で現実的な下落リスクです。

私たちは、この暗号通貨サイクル（および次のサイクル）が、ネイティブユーザーが慣れ親しんでいるものとは非常に異なるものになると信じています。TradFiの参入に伴い、プレイヤーは変わり、ウォレットも異なり、ゲームのルールも変わりました。

友人たち、安全に注意してください。これは長い夏になるかもしれません。