Cryptoはシーシュポス的な反抗ですか？

著者: YBB Capital リサーチャー Zeke

前言

この記事は、a16zのパートナーであるクリス・ディクソンの講演動画を見た後の感想です。彼の講演のテーマは「Web 3.0は死んでいるのか？」です。理想主義的な技術投資家として、クリスは90年代から現在までのインターネットの発展を分析し、Cryptoの未来には依然として大きな可能性があると考えています。しかし、現状を見ると、私はWeb3の内部が混沌としていると感じています。この記事は、私の最近のCryptoに関する考えのまとめであり、前の数篇の記事の延長でもあります。

一、ギャンブラーの需要とオタクのビジョン

クリス・ディクソンは講演の中で、暗号の中には二つの主流文化が存在すると述べています。一つは投機的な「カジノ文化」、もう一つは技術の発展に重きを置く「コンピュータ文化」です。私はここでそれらを「ギャンブラー文化」と「オタク文化」と略称し、Web3を前進させる過程で、二つの本来は相反する文化が「ビジョン」というものによって結びつき、最終的にCryptoを主流に押し上げました。暗号はビットコイン時代から始まり、ビジョンは非常に壮大でした。個人、機関、国家に制御されない分散型P2P決済システムから、ヴィタリックの世界コンピュータ、分散型の永久保存、IoTの再構築……小さく言えば、私が非常に好きな10k PFPもそうです。そう、数千のコミュニティメンバーが共同で世界に向けて推進するIPです。しかし、残念ながらこれらのビジョンは最終的にはビジョンに過ぎず、「現金」は「デジタルゴールド」に変わり、「世界コンピュータ」の理想と現実は矛盾に満ち、私が最も好きな物語は業界内の茶飲み話に過ぎなくなってしまいました。ギャンブラーの需要とオタクのビジョンは永遠に交わるわけではなく、隙間が現れると、分散型、ビジョン、使命はもはや重要ではなくなります。マズローが提唱した需要の階層のように、人間の需要は最も基本的な生理的需要から超越的な需要へと順序があります。主流の暗号ユーザーの基本的な需要はお金を稼ぐことです。技術的な物語がもはや通用しなくなると、声が最も大きいところにユーザーは向かい、MEMEの中でPVPを行い、TonでTap to Earnをし、最悪の場合はA株や米国株で流動性を探します。現実に映し出されるのは、私たちが注目する焦点が徐々に技術的な物語からパウエル、ETF、トランプ、そして今日の西洋でどのようなミームが使えるかに移っていることです。時々、私はぼんやりと、金髪碧眼の人々がかつての中本聡のように思えてしまいます。しかし、満腹になってから理想を語るのは、人間の常情でもあります。

現在、業界内では技術的な物語を放棄し、増量を探し、体験を重視し、消費者向けアプリケーションに目を向け、高性能な異種チェーンに焦点を当てることがよく語られています。この合意は、実際には「ギャンブラー」と「オタク」が再び交わることを目指しています。成功すれば、私たちは新しい多様性の時代に突入し、「ギャンブラー」と「オタク」はインターネットを再構築する貢献者となるでしょう。失敗すれば、P2Pのビジョンを再び拾い上げ、金融の本質に戻ることになります（私はブロックチェーンの未来の成長を支えることはできないと考えています）。しかし、この道がどこに通じるにせよ、より重要なのは一般ユーザーの価値需要を満たし、推進力を持つことだと思います。私たちは「証伪」という言葉をよく耳にしますが、この言葉を支える根拠は、トークンの価格がゼロになることや、ハードルが高すぎることなどです。しかし、他の方向を考えてみるのも良いでしょう。その推進力はどこにあるのでしょうか？私は昨年、AIの計算力の分散化についての記事を書きました。その時、関連資料は非常に少なかったですが、私はこの方向に対して非常に自信を持っており、未来について上下二章に分けて説明しました。今年に入ってからGPTの更新が続き、NVIDIAの株価が急上昇し、AIの話題が再度盛り上がっています。計算力プロジェクトは今日では新しいものではありませんが、残念ながらそれらの多くはユーザーを使用する動機を持っていません。効率を放棄した場合、安定性、低損失、手頃な価格の三者の間でさえ一つを占めるのが難しいです。現在のほとんどのTGミニゲームと比較しても、外見上は本質的に違いはなく、ただ上場を待って流動性を探しているだけで、唯一話せるのは依然としてビジョンです。

生成的AIがすべての産業に浸透している今日、推進力のないWeb3は「ギャンブラー」を動かすのが非常に難しくなっています。ポンジの推進力は人間の欲望であり、消費者向けアプリケーションの推進力は価値です。感情的価値であれ、実用的価値であれ、少なくとも価値を提供しなければなりません。適格なAPPは、業界内ではDeFiの各種常緑樹プロトコルであり、ユーザーの取引、アービトラージ、ギャンブルなどの多様な金融ニーズを満たしています。業界外では、初期のChatGPTを例に挙げると、煩雑な支払い手続き、長い待機時間、さまざまなIPのブロック、アカウント停止などがありましたが、人々はそれでも押し寄せました。2021年の流動性の氾濫の時期には、12の助記詞もおじいさんやおばあさんが土犬に突進するのを止めることはできませんでした。両者は同じ理屈であり、ただ推進力が異なるだけです。参入障壁と体験は一般ユーザーにとって非常に重要ですが、ドーパミンや実用性には劣ります。私たちはさまざまな抽象的な問題を解決し、ハードルを下げた後、非Web3ユーザーを訪問させる動機は何でしょうか？投機をしないWeb2ユーザーにとって、現在のWeb3は送金や支払い以外の実用性をほとんど提供できていません。では、私たちが想像する増量はどこから来るのでしょうか？

二、なぜ私たちは去中心化について話さなくなったのか？

一時的な声の大きさが、中心化された異種チェーンが未来においても正しいことを意味するわけではありませんが、今回の山寨市場の熱気から見ると、異種チェーンの勢いはすでにイーサリアムを飲み込もうとしています。イーサリアムに対する批判の声は多く、ヴィタリックでさえ分裂したイーサリアムエコシステムが再度整合する必要があると呼びかけています。複数の次元から見ると、イーサリアムは依然としてWeb3の中でアップルのような存在であり、最も大きなエコシステム、最高のTVL、ビットコインに次ぐ去中心化と安全性を持っています。ただ、今日のイーサリアムは、クックがジョブズから引き継いだ「アップル」のように、もはやそれほどクールではなく、その革新に歓声を上げる人もいません。少なくとも、今日の時点では去中心化されたパブリックチェーンは成功と直接的に等号を結ぶわけではありません。

技術的な道筋の発展の観点から見ると、去中心化や安全性は大量の時間をかけて得られる稀少なものであり、黄金のように人為的に再生できるものではありません。しかし、この再生の方法はヴィタリックとムスタファ・アルバサンによって考案され、今日の去中心化はむしろ人工的に育成されたダイヤモンドのようなものになっています。最高品質のイーサリアムから、コストパフォーマンスの高いNear DAまで、販売者は数十社に及びます。では、TonやSolanaは将来的にLayer2になるのでしょうか？私の考えでは、なるでしょう。もちろん、派閥の理由から、これら二つはイーサリアム上でLayer2として機能することはありません。しかし、Web3において去中心化と安全性が極度に外部に流出しているのはイーサリアムだけではありません。BTCの安全性、去中心化の程度、社会的認知、コンセンサスメカニズムの認知度はすべてイーサリアムを上回っており、BTCには派閥というものが存在しません。たとえ1:1のフォークから来た考え方であっても、将来的に十分に原生的なDAソリューションを実現できれば、イーサリアムが最も誇る去中心化と安全性はその時に自らに向かって弾丸となるのでしょうか？イーサリアムの擁護者は、BTC上に構築された異種チェーンをどのように攻撃するのでしょうか？

ZK技術の発展の観点から見ると、上にZK Rollupがあるなら、下に協処理器やZKMLなどもあり得ます。高性能アプリケーションのオフチェーン計算技術が成熟するにつれて、Layer1上でスケーラビリティ、去中心化、安全性のバランスを実現することも全く不可能ではありません。したがって、この観点から、古くからの三角の逆説について言及せず、エコシステムと体験を優先させることも悪くありません。

三、Web3はWeb2の古い道を歩んでいるのか？

トークノミクスは常に興味深い話題です。私たちは無数の複雑な経済学デザインを目にしてきましたが、最終的にトークノミクスを通じて長期的な成功を収めるのは、サービス型プロジェクトのトークンだけです。例えば、Cex、Layer1から各種DeFiまで、まず最も単純な理由は需要の問題です。ブロックチェーンには、これらのプロジェクトに実際の需要と収益が存在するからです。萌芽期から現在の主流化の時代まで、トークンはこれらのプロジェクトとそのコミュニティが巨頭になる道の中で重要な中間的役割を果たしてきました。良性の循環がそれらの防壁をますます深くしています。一方で、22年に多くの10k PFPが瀕死の状態にあるときに、質押しや焼却を行ってプロジェクトを救おうとしましたが、強い需要がなければ、数が少なくても意味がありません。

もう一つの問題は、トークンインセンティブを悩ませている「魔女」です。魔女はトークンにとって最も頭痛の種であり、多くの自下に自上のプロジェクトがインセンティブモデルを完成させようとする中で泡沫となってしまいます。過去にはこの問題をなんとか解決できたのはKYCだけでした。中央集権的なプラットフォームやいくつかのコンプライアンスプロジェクトはKYCを利用して魔女を回避することができました。しかし、この問題は純粋なチェーン上のプロジェクトにとって非常に複雑です。ヴィタリックも魔獣の世界の魂の結びつきのようなSBTを提案しましたが、明らかに多くの論理的な欠陥があります。Worldcoinの虹膜を採用するのは、さらに非現実的です。現在、魔女を防ぐ比較的効果的な方法はポイントに移行しています。魔女たちは大量のアドレスを作成し、大量の取引を行うことができます。しかし、お金は偽造できません。PoWメカニズムの計算力と同様に、偽造できないのであれば、いくつのアドレスがあっても問題ありません。ポイントの重み付けで預金を最大または唯一に設定すればよいのです。この方法はプロジェクト側にとって多くの利点があります。ポイントは単なるソフトな約束であり、最終的な解釈権はプロジェクト側にあります。しかし、Web3の発展にとっては、より悪い方向に進んでいます。このような活動から利益を得られるのは巨大なクジラだけであり、実際のユーザーではなく、Web3の外のユーザーを引き付けることはありません。トークンの上に残るのは、ただの残骸です。

この業界では、葫蘆を押さえれば瓢箪が浮かぶ操作が少なくありません。では、トークンをやめてしまいましょう。今年、私は無トークンのプロジェクトが多方面でのパフォーマンスがほとんどの競合他社を大きく上回っていると何度も称賛しました。彼らはポンジモデルに巻き込まれることもなく、魔女、トークン価格、エンパワーメントなどの問題を心配する必要もありません。宣伝とエコシステムにエネルギーとリソースを集中させ、価値あるユーザーを正確に獲得し、エコシステムを拡大することができます。

私が深く考えさせられるのは、これはWeb2化してしまったのかということです。BaseのようなWeb3の寡頭たちはユーザーに優れたサービスを提供し、そこから利益を得続けていますが、コミュニティは共有できません。これは現在のWeb2と何が違うのでしょうか？構築から実装までをCoinbaseが独占し、エコシステム内のエースプロトコルFarcasterも自らが手がけ、Friend.techを排除しています。これは去中心化の精神の表れでしょうか？私たちの発展の道筋がWeb2にますます似ていることを認めざるを得ません。90年代のインターネットのビジョンも、権利と富をユーザーに返すことでした。Web 1.0時代にメディアを掌握していたのはテレビ局やラジオであり、Web2.0時代にインターネットを掌握していたのはナスダックの七大巨頭でした。今、Web3.0の寡頭たちは限界を試しています。自下に自上の伝説的な物語はここで終わるのでしょうか？私はわかりませんが、私たちはすでに分岐点に立っていることは確かです。

四、希少性は両刃の剣

金はブレトンウッズ体制が崩壊する前、人類の通貨において重要な役割を果たしていました。金には良い点があります：希少性、そして悪い点もあります：希少性です。貝殻から金へ、去中心化された通貨は古くから存在します。人類が蒸気時代に入る前、希少性は独裁者が人民の富を自由に略奪できないことを保障し、社会が正常に機能することを可能にしました。科学技術が爆発的に発展する時、希少性は人類が星々の海に向かうことを妨げました。前アメリカ大統領のジョージ・W・ブッシュは2002年の演説で、「人類の数千年の歴史の中で、最も貴重なものは、目を見張るような科学技術でも、偉大なマスターたちの古典的な著作でも、政治家たちの華々しい演説でもなく、支配者を従わせ、彼らを檻に閉じ込める夢を実現したことです。私は今、檻の中に立ってあなたたちに話しています。」と述べました。権力を檻に閉じ込めることは、人類が信用通貨に妥協する唯一の方法です。いかなる貴金属にも基づかない通貨は、もちろん人類史上最大のポンジスキームですが、現代社会の発展には大きな貢献をしています。

希少性はブロックチェーンの特性の一つであり、価値の所在でもあります。私たちは常に希少性の重要性を強調しています。しかし、時には過度の希少性が私たちの進歩を妨げているのではないかとも思います。例えば、もしビットコインが隔絶された国で誕生していたら、そのビジョンはすぐに実現できたのでしょうか？10kのPFPはより良い縮図です。無聊猿、Azuki、Pudgyは非常に成功したNFTプロジェクトであり、厳密に言えば、少なくとも前者二つは過去に成功していました。発展の交差点で、彼らはそれぞれゲーム、アニメ、周辺商品という三つの異なる方向を選びました。後者の現実的なアプローチは彼らを逆流させて成功を収めましたが、ゲームやアニメを作ること、さらにはIP宇宙を展開することは、私にとっても非常にクールです。ただ、希少性が彼らの成功を妨げる運命にあるのです。私がGameFiについて議論したときに言ったように、3Aゲームの資金消耗の程度は想像を絶します。限定数量のNFTは参加者を隔絶し、変則的に発行されたNFTはコミュニティを搾取します。これは独裁者による経済調整の一つの縮図であり、コミュニティの発言権は想像以上に小さいのです。無聊猿とAzukiは最終的に、狂った増発の子シリーズの道で倒れました。今振り返ると、納得がいきます。

もちろん、この両刃の剣のもう一方の面もイーサリアムに現れています。この問題については前回の記事で触れたので、ここでは詳しくは述べません。重要な点に戻ると、去中心化プロジェクトが非常に巨大になり、主流に入ったとき、インフレとデフレの問題をどう扱うべきでしょうか？単純なコードのルールに依存するのか、それとも数人または数十人のプロジェクトチームに従うのか？あるいは、あの重要な人物たちに？ああ、そういえば、私たちにはガバナンストークンがあります。ただし、ガバナンストークンは魔女問題を解決する前には何の意味もありません。民主的な投票は常にガバナン提案に反映されることはありません。結局のところ、a16zは数個のウォレットだけで大規模なコミュニティの賛成票を否決できるのですから、投票には何の意味があるのでしょうか？

五、ビジネスロジックは閉じるべきではない

Babylonの研究報告を執筆する際、私はWeb3の中で実際にビジネスロジックの閉環を達成できるプロジェクトがどれだけあるのかという問題を考えました。私は少なくとも95%のプロジェクトができないと感じています。ほとんどの場合、この閉環はホワイトペーパーの中でしか実現できません。人々は水槽を設計する際に非常に完璧に構築しますが、水がどこから来るのかを話すと、非常に理想的になります。理想的な状態では、BabylonとEigenlayerはビットコインの眠っているウォレットとイーサリアムのステーキングトークンを動員し、LSTのバブルを消去し、さまざまなロングテールチェーンやプロトコル、新興プロジェクトに安全性をもたらすことができるでしょう。その時、私はこれも非常に壮大なビジョンだと感じました。しかし、一つの疑念が私の幻想を打ち破りました。万億ドルの資産の安全性を動員するには、毎年ステーキング者にどれだけの利息を支払わなければならないのでしょうか？ロングテールプロジェクトは万億ドルの中からどれだけのシェアを借りることができるのでしょうか？最終的に閉環できないギャップはどこで見つけるのでしょうか？おそらくそれもトークンでしょう。

この問題はWeb3のあらゆる角落に現れています。現在比較的人気のあるTonエコシステムのミニゲームも同様です。Catizenのようなトッププロジェクトはエアドロップが終了した後、すぐに自分が実際の消費ユーザーを持っているかどうかを証明できます。そして、残りのほとんどのミニゲームは急速に消滅することになるのは必然です。多くのアフリカやアジアの国々では、Cryptoが決済や送金の面で輝きを放ち始めています。そして、Tonがカバーするユーザー層の大部分もこれらの国々から来ています。私は、これらの国々のユーザーの需要に基づいて、最終的にMini Appの中で次の巨頭が生まれることを期待しています。

六、物語の句点はウォール街に描かれるべきではない

ニーチェは「この世界には真実はなく、視点だけがある」と言いました。私の見解は実用主義から出発し、理想主義者の見解を逆に見ると、私とは相反するかもしれません。しかし、私たちはどちらも間違っていないと思います。結局、この世界には真実はなく、私たちは異なる視点から新しい視点を見ることを学ばなければなりません。「対立」を包容することは、単一の信仰よりも真実そのものに近づくでしょう。私がマッチングするすべてのプロジェクトも、私が愛するものです。そして、二つの派閥の間には少なくとも共通点が存在します。それは、Web3が現在の生成的AIに肩を並べ、人類の進歩を推進する役割を果たすことを望んでいることです。Cryptoの物語はウォール街で止まるべきではありません。

七、シシポス

この記事にタイトルを付ける際、私は非常に適切なギリシャ神話の人物、シシポス（Sisyphean）を思い浮かべました。《ホメロスの叙事詩》において、シシポスは狡猾で機知に富んだことで知られ、彼の知恵は大量の富を蓄えることを可能にしました。彼が死神が近づいていると感じるたびに、彼は死神を手錠で騙し、結果として地上には誰も冥界に入ることがなくなりました。神々の罰として、彼は大きな石を急な山の上に押し上げることを命じられました。彼が全力を尽くして石が頂上に近づくと、石は彼の手から滑り落ち、再び押し戻さなければならず、終わりのない労働を強いられました。西洋の世界では、シシポスという言葉は「終わりのない無駄な作業」を表すこともあります。しかし、カミュの哲学的エッセイ《シシポスの神話》の中で、シシポスが山頂に向かって登る努力は、人類の楽観主義と抵抗の精神の象徴でもあります。この物語の正反対の面はWeb3の現状と非常に似ています。夜明け前の夜は、常に最も暗いものです。