トレーダーがUを売ってA株を炒める、仮想通貨界は本当に吸血されているのか？

著者：Phyrex

データを通じてA株または香港株が暗号通貨市場から資金を吸い上げているかどうか、またそれが暗号通貨市場の価格や流動性に影響を与えるかを判断します。

A株が資金を吸い上げるという話題は10月1日以前から言われており、ちょうど7日の休暇を与え、10月8日が最も良い博弈ポイントであるべきです。したがって、もし資金が暗号通貨市場からA株または香港株に移動する準備ができているなら、これは最良のタイミングです。

まず結論を述べますが、確かに暗号通貨市場から資金が離脱する兆候が見られます。すべての資金がA株や香港株に向かっているとは言えませんが、現在の米国株式市場での中国企業の取引量が急増していることを考慮すると、確かに一部の資金がA株関連市場に入っていることは確認できます。しかし、この部分の資金量は現時点ではそれほど大きくなく、暗号通貨市場への影響力は非常に低いです。

少なくとも現時点では、A株に移転した資金が暗号通貨業界に影響を与えるという明確なデータは存在しませんし、A株が暗号通貨市場から資金を吸い上げることが破壊的であるという明確なデータもありません。また、暗号通貨市場からA株や関連市場に大規模な資金移動の傾向も見られません。

データの面に戻ると、暗号通貨市場の資金の焦点はUSDTとUSDCです。前者はアジアとヨーロッパ地域に偏り、後者はアメリカの投資家に偏っています。私たちはそれぞれの主要なステーブルコインの時価総額、日々の取引所の純流入、取引所のストック、そして#BTCとの取引量を通じて判断します。

まずは2つの主要なステーブルコインの時価総額についてですが、図1を見てください。これはそれぞれUSDTとUSDCの時価総額の変化とBTC価格の動向を示しています。

図からわかるように、最近1ヶ月間でUSDTの時価総額には明確な変化が見られません。また、USDTは主にアジアとヨーロッパの投資家によって使用されていることがわかっています。したがって、アジアの投資家が資金をA株に移動したい場合、より多くはUSDTの時価総額に反映されるべきですが、実際にはUSDTの時価総額が大幅に減少したことは見られません。もちろん、最近1週間のUSDTの時価総額には明確な増加は見られず、これは一部の資金の入れ替えと見なすことができます。

しかし、実際にはこの部分の資金量はそれほど多くないはずです。以前の週ごとの増加データに基づくと、過去1週間でのUSDTの時価総額の増加は約4,000万ドル程度です。この規模が本当に暗号通貨市場からA株関連に移動した場合でも、影響はそれほど大きくはありません。

次にUSDCの時価総額ですが、最近10日間で明確に減少しており、最高点から最低点まで約8,500万ドル減少しました。最近4日間で約1,300万ドル回復しました。全体で約7,200万ドル減少しており、USDCの週ごとの資金増加を計算すると、最近10日間でUSDCは約1億ドル減少したと考えられます。

この部分の量は直接A株や香港株に移動したわけではないかもしれませんが、一部はA株の指数、ETF、またはその他の株式を追跡する米国株に転投された可能性があります。この可能性は確かに存在しますが、USDTと同様に、たとえこの1億ドルが暗号通貨市場からA株に移動したとしても、その量は大きくはありません。さらに、先週は戦争の激化の傾向が見られ、資金がUSDCから離脱して安定を求める可能性が高いため、実際にA株関連に移動する資金量はさらに少ないかもしれません。

したがって、実際には最大の推定に基づいても、最近10日間に暗号通貨市場からA株関連に移動した資金量は約1.5億から2億ドルの間であり、価格への影響は微々たるものです。なぜ私がこのような予測を持っているのか、図2をご覧ください。

図2は最近2週間のUSDTとUSDCの取引所への流入データを非常に明確に示しています。最も直感的には、USDTでもUSDCでも取引所への流入と流出の資金量は過去の範囲を下回ったり大幅に超えたりしていないことを示しています。これは、たとえ資金が暗号通貨市場から離脱してA株関連に移動しても、資金の面では、取引所に正常に流入する資金量に影響を与えるには不足していることを意味します。

言い換えれば、A株が暗号通貨市場から資金を吸い上げたとしても、BTCやETHなどの暗号通貨への影響は非常に小さいということです。

図1に戻ると、非常に重要な追加データがあります。それは、BTC価格の変動幅とUSDCの時価総額の変動に関連性があることが明確に見えることです。しかもその関連性は非常に高いです。USDCの時価総額の変動はBTCの価格と相互に正の引力を持っていると言えます。USDCの時価総額が増加しているとき、BTCの価格はしばしば上昇し、BTCの価格が下落しているときはUSDCの時価総額が減少しています。

もちろん、このデータが100%の判断基準であるわけではありませんが、私たちが常に強調していることを思い出してください。USDCは主にアメリカの投資家によって使用されており、現在BTCとETHの主要な投資家もアメリカ人です。したがって、USDCはアメリカの投資家の感情を反映する風向計でもあります。

次に図3を見てみましょう。

図3は取引所内のUSDTとUSDCのストックに本質的な変化がないことを示しています。この点は、3週間前に私が発表した「ステーブルコインデータを通じて現在の投資家のトレンドを判断する、買いか売りか？」というツイートのデータと明確な変化がないため、取引所に存在するUSDTとUSDCにもA株に移動する明確な兆候は見られず、たとえあったとしても、暗号通貨市場自体の購買力に影響を与えるには不足しています。

最後に、私たちが見るべきは、BinanceとCoinbaseという2つのBTC取引所の取引量の変化です。図4を見てみましょう。

図4の上部はBinanceにおけるBTCUSDTの取引量、下部はBTCUSD（USDC）の取引量です。Binanceの取引量は先週の木曜日以前と比較して顕著な違いはなく、木曜日と金曜日にはわずかに減少しましたが、それほど深刻ではありません。一方、Coinbaseのデータは比較的正常で、金曜日にもわずかに減少しましたが、減少の割合はより低いです。先週金曜日のBTCの入れ替え率データと合わせて見ると、全体的な入れ替えは減少しています。

当時のマクロな感情を総合的に見ると、非農業部門のデータの好影響により、一部の投資家が様子見をしており、積極的に入れ替えに参加していない要因があるはずです。実際、BTCとETHの現物ETFデータも同様です。したがって、取引量の比較から見ると、たとえ一部のUSDTとUSDCが暗号通貨市場からA株関連に移動したとしても、移動したこれらの量は暗号通貨市場自体の流動性に影響を与えるには不足しています。

最終的に、私たちの結論は、確かに一部の資金、特にUSDCがより明確に、暗号通貨市場から流出し、A株関連市場に移動した可能性があり、総移動量は2億ドルに満たないはずです。これらの資金はBTCやETHの価格に大きな影響を与えず、現在の暗号通貨市場全体の流動性にも影響を与えません。

少なくとも現時点では、A株に移転した資金が暗号通貨業界に影響を与えるという明確なデータは存在せず、A株が暗号通貨市場から資金を吸い上げることが破壊的であるという明確なデータも存在せず、大規模な資金が暗号通貨市場からA株や関連市場に移動する傾向も見られません。