黄金は安全資産の王座に君臨し、ビットコインはまだ「青春期」に苦しんでいる。

著者：比推 BitpushNews Mary Liu

昨日、穏やかなインフレデータを受けて小幅反発した後、米国株は木曜日に再び大幅に下落し、ビットコイン（BTC）も同様に下落したようです。取引終了時点で、ナスダック指数は約2%下落し、S&P 500指数は1.39%下落しました。ビットコインは前日、約8.5万ドルに達した後、8.1万ドルを下回り、過去24時間で約3%の下落を記録しました。

しかし、金は相変わらずその避難資産としての特性を示し、現物金価格は歴史的な新高値を記録し、執筆時点で初めて1オンス3000ドルを突破するのにわずか一歩のところにあります。

ナスダック指数が3週間前にピークを迎えて以来、同指数は約15%下落しました。この期間、金は約1%上昇し、ビットコインは約20%下落しました。

似たような状況

現在の金のパフォーマンスは、2024年の状況を思い起こさせるかもしれません。当時、暗号通貨と米国株は横ばいで推移し、金は新高値を更新しました。3月から10月の間、ビットコインは5万ドルから7万ドルの間で変動し、金は約40%上昇して2800ドルに達しました。そして、トランプが当選すると、ビットコインは一時10万ドルを超えましたが、金の上昇は資金が避難資産からリスク資産に流れることによって停滞しました。

今、風水が巡り、Bold.reportのデータによると、金のETFは過去30日間で2022年初頭以来最大の資金流入を記録し、300万オンスの金の保有を増加させました。

対照的に、SoSoValueのデータによると、米国の現物ビットコインETFは2月以来50億ドルを失い、過去1年間で最も深刻な資金流出の記録を更新しました。

暗号市場の取引量と先物活動は著しく減少しています。CoinDeskの統計によると、中央集権型取引所（CEX）の取引活動は急激に減少し、現物およびデリバティブ取引量は合計で20.6%減少し、7.20兆ドルに達し、昨年10月以来の最低水準を記録しました。

シカゴ商品取引所（CME）のビットコイン先物取引量も20.3%減少し、1750億ドルに達し、CMEの暗号通貨取引総量は19.9%減少し、2290億ドルに達しました。これは5ヶ月ぶりの初の下落であり、BTC CME年率ベースの下落傾向と一致しています。現在、BTC CME年率ベースは4.08%に下落し、2023年3月以来の最低水準です。

ビットコイン＝思春期の金？

これはビットコインが避難資産の定義から外れるのは初めてではありません。2020年のCOVIDによる市場崩壊の際、ビットコインは2日間で50%以上暴落しました。それにもかかわらず、デジタルゴールドという言葉は近年しばしば言及されています。

特にトランプ政権はその行政命令の中でビットコインの避難資産としての潜在能力に言及し、国家ビットコイン準備を設立する計画を立てました。この論点の核心は、ビットコインを準備することで金融の不安定性に対抗できるというもので、これは金や石油の準備と同様の論理です。

しかし、より慎重な態度を持つ人々もいます。ブルームバーグのアナリスト、エリック・バルチュナスはビットコインを投資における「チリソース」と例え、伝統的な株式や債券のポートフォリオに「風味」を加えることができると考えています。他の高リスク資産と比較して、ビットコインが彼を引きつける理由は「それがドルの価値下落に対抗する物語を持っているから」です。

バルチュナスは言います：「私にとって、ビットコインは思春期の金のようです。」

また、市場の観察者の中には、ビットコインのパフォーマンスは過度に美化されたテクノロジー株のようであり、デジタルゴールドではないと指摘する人もいます。ETFストアの社長ネイト・ジェラシはXプラットフォームで「もしビットコインが『デジタルゴールド』であるなら、それは金のように振る舞うべきです。そうでなければ、ビットコインは単なる高ボラティリティ資産であるという主張を強化することになります。私の見解では、ほとんどの暗号通貨はテクノロジー株に等しいため、現在も今後もテクノロジー株の売却の影響を受け続けるでしょう。」と述べています。

バランスの取れた配置

金のパフォーマンスがビットコインを上回るのは驚くべきことではありません。結局のところ、金は数百年にわたる富の保全の歴史を持ち、世界的に認められた避難資産です。対照的に、ビットコインは最近のパフォーマンスが芳しくありませんが、その長期的な潜在能力は依然として注目に値します。投資リスクを分散させたい投資家にとって、同時に配置することは効果的な戦略かもしれません。

金の魅力は、その低ボラティリティと経済的不確実性に対するヘッジとしての役割にあります。データによると、昨年の金の長期ボラティリティはわずか15%であり、ビットコインのボラティリティは40%に達しました。しかし、ビットコインのボラティリティは数年前の約100%の水準から大幅に低下しています。市場が成熟するにつれて、ビットコインの価格動向はさらに安定することが期待されます。

（BTC 赤い曲線、金 青い曲線）

さらに、米国の現物ビットコインETFはわずか1年余りの歴史しかなく、多くの国ではビットコインはまだ投資可能な資産として認識されていません。それにもかかわらず、ビットコインの市場地位は徐々に向上しています。銀行による禁止から始まり、安定した通貨の台頭、再生可能エネルギーの採掘への応用、投資可能なETFの導入に至るまで、ビットコインは数々の課題を克服してきました。

現在のサイクルにおけるビットコインの位置について、市場アナリスト@AxelAdlerJrは、BTCと金の比率（BTC/Gold Ratio）に注目することができると考えています。この指標は、1枚のビットコインで何オンスの金を購入できるかを示します。

アナリストは、現在のマクロ経済情勢は不安定であるが、金の価格は相対的に安定していると考えています。前回のサイクルの経験（36%の下落）に基づいて、現在のビットコイン対金の比率が歴史的最高点からの総下落幅が36%に達する場合（現在は30%下落、さらに6%下落）、これはビットコインがこのマクロサイクルで段階的な底（ローカルボトム）に近づいているか、または近づく可能性があることを示唆しているかもしれません。これは買いの信号となる可能性があります。

総じて言えることは、最近のビットコインのパフォーマンスは金に比べてやや未熟であり、完全に金を最終的な避難所として置き換えるには至っていませんが、これは「思春期の金」が経験する成長段階のようです。金はその長く信頼できる歴史を背景に、動乱の時期においても優位性を保っています。これは時間がもたらす価値です。しかし、ビットコインの発展の道はまだ終わっておらず、もう少し時間を与える必要があります。