ウォール街のブロックチェーン、トークン化された株式はステーブルコインの壮大な伝説を続けることができるのか？

17世紀初、オランダ東インド会社は株式を発明しました。400年以上後、トークン化が株式2.0をもたらしました。

6月30日、アメリカの著名なインターネット証券会社Robinhood（NASDAQ: HOOD）は、Robinhood Stock Tokensを発表し、EUの顧客がブロックチェーン上で米国株式やETFを取引できるようにしました。同日、スイスの金融商品発行会社Backedが提供するトークン化株式製品xStocksが暗号取引プラットフォームKrakenとBybitで同時にローンチされました。

PANewsの整理によると、現在8つの暗号機関がトークン化株式市場に進出することを発表しており、さまざまな技術ルート（Arbitrum、Solana、Base、Ondo Chain）や保管ソリューション（自己保管、xStocks、BitGoなど）を通じて、世界中の投資家の柔軟な取引、オンチェーン譲渡、コンプライアンス保証などの多様なニーズに応え、RWAの重要な実現シーンの一つとなっています。

トークン化株式の市場規模はどれほどになるでしょうか？安定した通貨に次ぐRWA（現実世界の資産）の次の顕著なトラックになるのでしょうか？

Robinhood：ブローカー兼取引プラットフォーム、自社のL2を計画中

インターネット証券会社として、Robinhoodは2018年にプラットフォーム上でBTCとETHの取引を開始しました。その後、Robinhoodは暗号通貨の価格変動が大きいため、何度も短期間で暗号取引を停止し、SECの審査や罰金にも直面しましたが、暗号ビジネスの探求を止めることはありませんでした。これには以下が含まれます：

• 2021年に暗号集約取引プラットフォームCove Marketsを買収；

• 2022年にWeb3ウォレットRobinhood Walletを発表し、現在はEthereum、Polygon、Arbitrum、Optimism、Baseネットワークをサポート；

• 2025年5月にカナダの暗号運営会社WonderFi（BitbuyとCoinsquareの2つの規制された取引プラットフォームを持つ）を買収；

• 2025年5月にリトアニア中央銀行からブローカーライセンスを取得し、このライセンスによりEU全域で株式取引やその他の投資サービスを提供できるようになり、EUの暗号市場規制フレームワークMiCAに準拠できるようになりました；

• 2024年6月に老舗取引所Bitstampを買収（ヨーロッパおよび世界中で50以上のライセンスを保有）、取引完了後、RobinhoodはBitstampのMiFID多国間取引施設ライセンスを使用して暗号デリバティブビジネスを提供できるようになります；

• 2025年7月1日にAI投資アドバイスプラットフォームPlutoを買収。

Robinhoodが発表したデータによると、2024年11月時点で、同社が保管している暗号資産の価値は380億ドルで、過去1年間の暗号通貨の名目取引量は1190億ドルに達し、アメリカの全50州および地域をカバーし、アメリカの顧客向けにETHとSOLのステーキングサービスを提供しています。

2025年6月30日、RobinhoodはEU市場向けに株式トークンを発表し、顧客は200社以上の企業の株式トークンを取引でき、週5日、24時間取引が可能です。これらのトークンはRobinhoodが実際の株式を1:1で保有しており、オンチェーンで自由に移転でき、保有者は配当を受け取ることができます。

これらの株式トークンは最初にArbitrumチェーン上で発行され、後にRobinhood独自のLayer2ブロックチェーン（仮称Robinhood Chain）に移行される予定です。

さらに、Robinhoodは欧州の顧客に暗号通貨の永久先物取引を許可しています。これにより、Robinhoodは現物、契約、ステーキング、ウォレット、RWA、AI戦略分析を全面的にカバーし、自社のL2アプリケーションチェーンを展開する予定です。

Starlabs Consultingは、Robinhoodがアメリカでトークン化立法を推進しており、SECにトークン化RWA国家フレームワークの設立に関する提案を提出し、オフチェーン取引とオンチェーン決済のためのReal World Asset Exchangeというプラットフォームを立ち上げる計画を持っていることに注目しています。

Coinbase：ブローカーライセンスを取得、トークン化株式の申請待ち

6月17日、ロイター通信によると、アメリカの暗号取引所Coinbaseは、SECの承認を求めてブロックチェーンベースのトークン化株式サービスを開始しようとしています。承認されれば、Coinbaseは小売ブローカー会社RobinhoodやCharles Schwabと直接競争することになります。

Starlabs Consultingによると、Coinbaseは2018年に証券ブローカーライセンス（broker-dealer license）を取得しましたが、実際のビジネスは行っていません。

xStocks：トークン化株式がKraken、Bybit、Jupiterに上場

xStocksは、スイスの金融商品発行会社Backedが提供するトークン化金融商品です。これらの製品は公開取引される証券（株式など）をトークン化し、投資家がブロックチェーンを通じて従来の金融市場の資産にアクセスできるようにし、スイス金融市場管理局（FINMA）の監督を受けています。

xStocksはSolanaチェーン上で発行され、SolanaのDeFiプロトコルに統合されており、ユーザーは去中心化取引プラットフォームJupiterを通じて取引するだけでなく、中央集権的取引所（KrakenやBybitなど）でも取引できます。

6月30日、KrakenはxStocksがKrakenに上場し、非アメリカの顧客向けに最初の60のトークン化米国株製品を提供し、週5日、24時間取引が可能であると発表しました。ウォールストリートジャーナルの以前の報道によれば、Krakenのトークン化株式は最初にヨーロッパ、ラテンアメリカ、アフリカ、アジア地域で展開される予定です。

同日、BybitもBackedとの戦略的提携を発表し、現物プラットフォームでxStocksのトークン化米国株およびETF製品を順次上場し、24/7の取引をサポートし、Web3ユーザーの取引習慣により適合させると発表しました。最初の上場には10種類の最も人気のある米国株が含まれています。

Dinari：Geminiに初のトークン化株式マイクロストラテジーが上場

6月27日、暗号取引所Geminiは、アメリカのトークン化株式提供者Dinariと提携し、Dinariのオンデマンドトークン化モデルを利用してトークン化されたマイクロストラテジー（NASDAQ: MSTR）を発表し、EUユーザーの取引をサポートし、今後数ヶ月内にアメリカのユーザーにも拡大する見込みです。今後、さらに多くのトークン化株式やETFが発表される予定です。MSTRは現在Arbitrumチェーン上で発行されており、他のネットワークもすぐにサポートされる予定です。

Starlabs Consultingによると、DinariはVanEck Ventures、Hack VC、F-Prime Capital、Blockchange Ventures、Balaji Srinivasanから2265万ドルの資金調達を受けています。Dinariは、現実世界の株式を大規模にトークン化することで、世界中の投資家に100種類以上のトークン化された米国株式および金融資産へのシームレスなアクセスを提供することを目指しています。

Ondo：トークン化証券プラットフォームOndo Global Marketsを発表予定

RWAに焦点を当てた分散型金融プロトコルOndo Financeは、Ondo Global Marketsを発表する計画を立てています。このプラットフォームは、従来の株式、債券、ETFをトークン化し、世界中の非アメリカの投資家がアメリカの金融市場にアクセスできるようにし、24時間即時決済をサポートし、DeFiプロトコルとシームレスに統合されます。

Ondo Financeは、安定した通貨が高額な手数料、供給チャネルの制限、送金摩擦などの痛点を解決することでドルの取得チャネルを拡大したように、Ondo Global Marketsも同様の原則を証券市場に適用すると述べています。

6月17日、Ondo Financeはグローバル市場アライアンス（Global Markets Alliance）を設立し、相互運用性、投資家保護、トークン化RWAへのアクセスの改善に共同で取り組むことを発表しました。メンバーには以下が含まれます：

• Solana財団

• BitGo（保管機関）

• Fireblocks（Web3セキュリティ会社）

• Jupiter、1inch（DEXアグリゲーター）

• Trust Wallet、Bitget Wallet、Rainbow Wallet

• Alpaca（証券ブローカー）

アライアンスのメンバーはそれぞれの役割を果たします：ウォレット提供者はOndoのトークン化資産基準を統合し、アグリゲーターはプログラム的にトークン化資産にアクセスすることをサポートする予定で、BitGoとFireblocksが機関保管およびインフラを提供し、Alpacaがトークン化証券のブローカーおよび規制サービスを担当します。

INX Digital：トークン化プライベートエクイティを上場

6月18日、アメリカのトークン化資産取引プラットフォームINX Digitalは、スイスのブロックチェーンスタートアップAktionariat AGと提携し、INX Marketplaceでトークン化された株式$DAKSを上場し、世界中の投資家に取引を開放しました。

Starlabs Consultingによると、INX Digitalは規制された証券型トークンおよびトークン化RWA取引を提供し、アメリカのほとんどの州で完全なコンプライアンスライセンスと送金ライセンスを保有し、SECおよびFINRA（金融業規制局）からブローカーおよび代替取引システムライセンスを取得しています。

Aktionariat AGは、ブロックチェーンに基づく革新的なトークン化ソリューションを提供することに特化しており、2021年の上場以来、5000万スイスフラン以上の取引量を促進し、3万人以上のユーザーにサービスを提供し、70社以上の私企業の株式トークン化を支援し、トークン化された企業の総時価総額は4億スイスフランに達しています。

機関：トークン化株式の時価総額は1兆ドルを突破する可能性

RWA.xyzのデータによると、6月30日現在、トークン化現実資産の総時価総額は244.7億ドルで、そのうちトークン化された米国債の時価総額は73.85億ドル、トークン化株式の時価総額はわずか3.41億ドルです。

トークン化株式はRWA市場全体においてまだ小さな割合を占めていますが、機関投資家が米国株式市場への迅速かつ低コストでのアクセスを重視しているため、その注目度は急速に高まっています。

Cointelegraphの報道によると、証券トークン化（STO）および資産トークン化サービスを提供するルクセンブルクのフィンテック企業STOKRのCEO、Arnab Naskは、今年4月16日のパネルディスカッションで、トークン化株式の潜在市場の総規模は正確に予測するのは難しいが、「絶対に1兆ドルを超える市場である」と述べました。

Dinariの最高商業責任者Anna Wroblewskaは、2025年にはWeb3ウォレット、デジタルバンキング、従来の金融サービス会社などのさまざまな機関がこの種の金融ツールに対する需要が「爆発的に増加」していると述べ、「私たちは想像以上に広範な潜在的パートナーからの大量の需要を受け取っています」と語りました。

「市場はアメリカの公開市場株式に対して巨大な需要を持っています……世界中の個人投資家でさえアメリカの資本市場に参加したいと考えています。トークン化はこのプロセスを迅速かつ低コストにします。」Wroblewskaは、同様の理由から、トークン化された米国債に対する需要も非常に高いと述べました。

Starlabs Consultingは、最近米国株式市場の3大指数のうち、ナスダックとS&P 500が歴史的な新高値を更新し、ダウ平均は歴史的な新高値からわずか1.3%の上昇に留まっていることに注目しています。6月30日現在、米国株式の総時価総額は61.94兆ドルに達し、アメリカの連邦債務も36兆ドルを超えました。それに対して、トークン化株式の総時価総額は4億ドルにも満たず、トークン化された米国債の時価総額も70億ドル程度であり、今後の市場には大きな想像の余地があります。