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暗号市場の物語経済学：ビジョンは指標よりも重要であり、感情は応用に先行する

PANews

2025-07-17 21:22:34

コレクション

暗号通貨の価格は現状に基づいているのではなく、可能な未来に基づいています。

原文タイトル：Narrative economics in crypto markets

原文著者：jawor

原文翻訳：Felix，PANews

"人間の脳は物語を語ることに長けています。そして、経済は人間の意思決定に基づいて成り立っています。"------ロバート・J・シラー（アメリカの経済学者、ノーベル経済学賞受賞者）

1. 物語としての市場エンジン

2017年12月、奇妙なことが起こりました。暗号市場に関心を持ったことのない友人たちが、ビットコインの購入方法を尋ね始めました。彼らはホワイトペーパーを読んだわけでもなく、ブロックチェーンが何かも理解していませんでした。ただ、彼らはある物語を聞いたのです：彼らが知っている誰かが人生を変えるお金を稼いだということ。

それで十分でした。

ノーベル経済学賞受賞者ロバート・J・シラーが言うところの物語経済学において、暗号通貨は最も肥沃な土壌です：市場行動に影響を与える感染力のある物語は、金利やGDPなどの伝統的なマクロ要因に劣らず、あるいはそれを超えるものです。

個人投資家はゲームのルールを変えました。伝統的な金融分野では、資本は通常構造化されたチャネルを通じて流れます：ファンドマネージャー、アナリスト、投資家レポート。しかし今や、資本はミーム、ウイルス的な投稿、Telegramの質の高いグループを通じて流れています。物語は新しいファンダメンタルとなりました。そして、暗号通貨の分野では、この点が最も顕著に現れています。

市場が熱を帯びると、物語は資本配分の重要な要素となります。ホワイトペーパーでもなく、バランスシートでもなく、信念です。

核心的な主張はこうです：暗号市場の変動は技術、ユーザーの成長、または収入（少なくとも初期段階では）に依存していません。それは信念に依存しており、その信念は魅力的な物語に基づいています。

2. 物語がどのように機能するか：資本を伴うウイルス

ロバート・シラーは、経済的物語の広がりはウイルスのようだと考えています。最も強力な物語は必ずしも真実ではありません------ただ感染力があるだけです。それらは感情、アイデンティティ、FOMO心理に訴えかけます。そして、暗号通貨の分野では、この広がりは瞬時であり、グローバルであり、アルゴリズムによって増幅されます。

典型的な物語は通常、種となるアイデアから始まります：ビットコインはデジタルゴールドです。イーサリアムは世界のコンピュータです。DeFiは新しい銀行システムです。これらのアイデアはシンプルで直感的、感情的に魅力的です。このような物語が流行し始めると、人々の価値観を再形成し始めます。

強力な暗号物語のライフサイクルは通常、以下の軌跡をたどります：

物語の誕生：誰かがブログ記事を書いたり、重要な意見リーダーがトレンドを示唆したり、魅力的な創業者がビジョンを語ったりします。
この物語はソーシャルプラットフォーム、YouTubeチャンネル、Discordを通じて広がります。
物語の影響力が増すにつれて、人々の考え方が変わります。チェーン上に何の変化もなくても、関連資産はより価値があると感じられます。
資本が流入し、この物語を追いかけます。

技術的な背景の中でネットワーク効果について語られることがよくあります。しかし、物語自体にもネットワーク効果があります。人々がある物語を信じれば信じるほど、それはより現実的になります：社会的、経済的、最終的には金融的なレベルでそうです。

物語をより感染力のあるものにするための2つの重要な要素があります：

おなじみの顔：その物語を代表する人物。中本聡の神秘、Vitalikの知恵、またはAnatolyの製品力を考えてみてください。人々は顔に引き寄せられます。
おなじみのプロット：偉大な物語はしばしば人々がよく知っているストーリーラインに呼応します。例えば、弱者の逆襲、反逆者、革命。暗号通貨はこれらのテーマに完璧に合致します。それは反銀行、反体制、自由を支持します。

結局のところ、暗号分野では、物語は製品の上にある付加的な層ではありません。物語は製品そのものです。

3. ケーススタディ：物語が市場を創造する

ビットコイン：デジタルゴールド

2020年、ビットコイン自体には変化はありませんでした。変わったのは人々の見方です。主流の物語は「ピアツーピアキャッシュ」から「デジタルゴールド」へと移行しました。突然、ビットコインはインフレに対抗する手段として位置づけられ、印刷の時代における避難所となりました。MicroStrategyやテスラを引き寄せたのはビットコインの技術ではなく、この理念です。

中本聡の神秘的な伝説も作用しました。この消えた創業者は物語をより魅力的にしました。これは単なるコードではなく、運動なのです。

イーサリアム：世界のコンピュータ

イーサリアムが登場したとき、利用可能なdAppはほとんどありませんでした。しかし、その理念------誰でも阻止できないアプリケーションを構築できる分散型プラットフォーム------は非常に魅力的でした。「コードは法律である」という言葉は深く心に響きました。市場が購入したのは実際の使用状況ではなく、潜在能力です。

イーサリアムはその現状ではなく、その約束のために価値を持つようになりました。

2020年のDeFiの夏

DeFiの夏の間、利回りは驚異的に高かった。しかし、核心的な推進力は年利（APR）ではなく、物語でした：許可不要の金融、自分の銀行になる、銀行や国境に制約されない金融原語。この理念は急速に広がりました。ほとんどのプロトコルは収入がほとんどなく、ユーザーも少なく、トークン経済にも欠陥がありました------しかし、それは重要ではありません。物語自体が現実を超えるのに十分でした。

NFTとしての文化的所有権

なぜ誰かが数百万ドルをかけてJPEG画像を購入したいと思うのでしょうか？それはNFTが画像そのものについてではなく、アイデンティティに関するものであるからです。その物語はシンプルで魅力的です：デジタル所有権が芸術、音楽、地位を再定義します。「退屈な猿」を所有することは美的理由からではなく、アイデンティティを示すためです。

物語自体が製品よりも重要です。これが成功の理由です。

2023 - 2024年のAIトークン

いくつかの製品機能が不足し、収入がゼロのプロジェクトが、「AI + 暗号通貨 = 未来」という一言だけで急上昇しました。伝統的な金融（TradFi）で既に人気のあるAIの概念が、今や暗号通貨の分野に広がり、大量の投機資本をもたらしました。実用性は重要ではなく、物語が鍵です。

名称に「エージェント」という言葉が含まれるミームトークンは10倍に急騰しました。各創業者はロードマップに「AI」を追加しました。投資家はその潜在能力を期待しており、現時点では単なる空想に過ぎません。