BTCFi 颠覆者 Stacks：技術革新からアプリケーションの拡大へ、ビットコイン版「Solana」を構築する

著者：momo、ChainCatcher

数万億ドルのビットコインの眠っている流動性を解放するために、過去2年間でビットコインのLayer 2ソリューションは爆発的な成長を遂げました。市場の再編を経て、投機家は徐々に退場しましたが、老舗のビットコインLayer 2プロジェクト Stacks は時間の試練に耐え、2025年まで着実に成長しています。

最近、sBTCの預金プランの第3段階が完了し、Stacksネットワーク上でsBTCを鋳造するためのBTCの預金量が1,000枚以上から5,000枚以上に急増し、sBTCの総ロック価値（TVL）が 5.8億ドル を突破しました。同時に、Stacks上のステーブルコインの時価総額は約7倍に増加し、STXのステーキング総量は 6.08億枚 の歴史的な新高値を記録しました。

StacksのBTCFi（ビットコイン金融）エコシステムも継続的に拡大しており、貸付、分散型取引所（DEX）、NFT、ソーシャルネットワークなど多様なアプリケーションを引き付けています。初期のスケーリングソリューションから、Stacksはビットコインの実用性を全面的に拡張するフルスタックエコシステムへと進化しています。

BTCFiは転換点を迎えるかもしれない

ビットコインLayer 2の熱狂が冷める中、BTCFi（Bitcoin Finance、ビットコイン金融）への市場の需要は一時的に疑問視されました。しかし、2025年のトレンドと高まる機関の関心は、この需要が持続的に増加していることを示しています。

2024年にビットコイン現物ETFが承認されて以来、機関投資家の保有量は急速に増加しています。Coinbaseのデータによると、2025年6月時点で、世界中に 228社の上場企業 が 82万枚以上のBTC を保有しています。MicroStrategyの「ビットコイン金庫」モデルが流行を引き起こし、ますます多くの企業がビットコインを戦略的資産と見なしています。

政府レベルでは、アメリカのテキサス州が州レベルのビットコイン準備を開始しました。香港、日本、韓国、ベトナム、タイも機関の参入を容易にする法的枠組みを探求しています。

しかし、機関が大量のBTCを保有するようになると、従来の金融ツールは流動性管理、リスクヘッジ、資本効率の向上、コンプライアンスの満足などの面で力不足が顕著になります。この時、BTCFiアプリケーション------デリバティブ、ステーキング、収益プロトコル------が不可欠になります。

個人投資家にとって、ビットコインの主流化が進む中、彼らももはやそれを投機資産としてだけでなく、長期的な貯蓄資産として捉え、同様にBTCから収益を得たいと考えています。

ただし、過去のビットコインLayer 2は以下のいくつかの核心的なボトルネックに直面しています：

• 低い収益率：イーサリアムやSolanaのDeFiエコシステムに比べて遥かに低く、魅力に欠ける。

• 中央集権リスク：一部はホスティングブリッジや中央集権的なバリデーターに依存しており、ビットコインの分散化の精神に反する。

• セキュリティの懸念：クロスチェーンブリッジが何度もハッキングされ（例：WBTC事件）、ユーザーの信頼を損なった。

• ユーザー体験の悪さ：プロセスが複雑でコストが高く、小口投資家の採用を妨げている。

Stacksは2018年のローンチ以来、これらの課題を経験してきましたが、複数回のアップグレード------特に2024年の Nakamotoアップグレード と信頼のない sBTC の導入------を通じて、上記の痛点を効果的に解決し、BTCFiの潜在的な爆発の重要な節目に立っています。

Stacksなどのプロジェクトの技術的なブレークスルーに伴い、機関は2025年のBTCFiの展望に楽観的です。VanEckは、ビットコインLayer 2の市場規模が2024年に比べて3倍に成長すると予測しています。Aspen Digitalは2025年の年次報告書で、BTCFiの総ロック規模が 200億ドル を突破する見込みであり、その中でStacksなどのエコシステムが大きく貢献するとしています。

Nakamotoアップグレード：Stacksを真のビットコインLayer 2にする

Nakamotoアップグレードにより、Stacksは真にビットコインのセカンドレイヤーネットワークとなりました。これは、一連の技術革新を通じて、過去のスケーリング、安全性、ビットコインメインネットとの統合に関する制限を解決し、sBTCおよび信頼のないビットコインのクロスチェーンの基盤を築きました。

Stacksは2017年の設立以来、ビットコインメインネットを変更することなくスマートコントラクトを導入することを目指してきました。2021年、Stacks 2.0は PoX（Proof of Transfer） メカニズムを導入し、ビットコインの分散化を継承しましたが、1:1でビットコインブロックにマッチさせる方式を採用したため、ブロック生成時間が遅く、確認遅延やセキュリティ予算の独立などの問題が生じました。共同創設者のMuneeb Aliはこの段階を「Layer 1.5」と呼び、真のLayer 2ではないと述べました。

2024年にアクティブ化されたNakamotoアップグレードは重大な変化をもたらしました：

• 任期制ブロック生成：1:1の制限を打破し、選挙で選ばれたマイナーが1つの任期内に複数のブロックを連続して生成できるようになり、確認時間を10分から約5秒に短縮し、TPSは数千に達し、手数料は数セントで、Solanaと同等です。

• セキュリティ統合の強化：PoXを最適化し、Stacksブロックハッシュをビットコインブロックに書き込むことで、約30分以内にビットコインと同等の最終性を実現します。

• バリデーターモデルのアップグレード：ブロックの検証には70%以上の署名合意が必要で、STXのステーキングによりプロトコルのセキュリティを100%まで保護し、ビットコインレベルのセキュリティとより速い確認速度を兼ね備えています。

• MEV問題の解決：マイナー選択メカニズムを改善し、公平性と透明性を高め、操作リスクを低減します。

これらの改善は sBTC の道を開きます------これは1:1でBTCにペッグされた資産であり、ユーザーが分散化とセキュリティを犠牲にすることなくDeFi、dAppなどにアクセスできるようにします。

安全性を確保するために、StacksはCopper、Asymmetric Research、ImmuneFiおよび独立監査機関と協力し、多者計算（MPC）、バグバウンティ、第三者のセキュリティレビューを導入しています。

WBTCなどの代替案と比較して、sBTCはより低コスト（包み/解包手数料なし）、KYC不要、検閲耐性が強いなどの利点を持っています。

UTXO、Jump Crypto、CMS Holdings、SNZ、Sypher Capital、Asymmetric Researchなどの機関がsBTCを採用しています。ノード運営者にはBitGo、Kiln、Figmentなどが含まれています。最近、StacksがWormholeと統合された後、sBTCはSolana、Aptos、Suiなどの主要なパブリックチェーンと相互運用できるようになりました。

エコシステムの拡張：DeFiから多様なアプリケーションへ

Nakamotoアップグレードが完了した後、Stacksの2025年の焦点はユーザーと市場の拡張に移ります。

Stacksエコシステムは急速に成長しており、100以上のパートナーを含み、DeFi、ゲーム、NFT、ソーシャルプラットフォーム、AI、分散型アイデンティティなどを網羅しています。

Stacksエコシステムの核心BTCFiセクター：

1. ビットコイン DEX

• ALEX：ビットコインのために設計された分散型取引所で、sBTC流動性プールとBTCベースの貸付を提供します。

  • ユーザーはsBTCを通じて直接BTCの収益を得ることができ、資産の変換は不要です。

  • Spartan Group、CMS、DWF Labs、OKX Venturesなどから2,000万ドルの資金調達を受けました。

• BitFlow：ビットコインエコシステムのDEXアグリゲーターで、Alex、Arkadiko、Velarなどのプロトコルの流動性を統合し、最適な為替レートを提供し、Portal Venturesから130万ドルのシードラウンド資金調達を受けました。

• その他のDEXにはSatoshiDEX、Stackswap、STXDX、Velar（永続的契約取引所）があります。

1. ステーブルコインプロトコル

• Arkadiko：ユーザーがSTXを担保にして米ドルにペッグされたステーブルコインUSDAを鋳造できるようにし、Zest Protocol、BitFlow、ALEXのサポートを受け、流通量は229万ドルを超えています。

• Hermetica：STXまたはsBTCを担保にしてUSDhを鋳造し、最高年利25%を提供し、収益型DeFiに使用でき、UTXO Management、CMS Holdingsから投資を受けています。

1. ビットコイン貸付プロトコル

• Zest Protocol：STX、sBTC、stSTX、USDh、USDA、USDCの預金で収益を得たり、過剰担保で貸付を行ったりできます。

  • ビットコインおよびStacks市場の総時価総額は7700万ドルに達し、活発な貸付は500万ドルを超えています。

  • Tim Draperがリードした350万ドルのシードラウンド資金調達を受けました。

• Granite：初期のBTC貸付プロトコルで、ユーザーはsBTCを担保にしてステーブルコインを借りることができ、現在開発中です。

その他のエコシステムのハイライト：

• StackingDAO：Stacks上の流動的なステーキングプロトコルで、ユーザーはstSTXを保有しながらステーキング報酬を得ることができ、エコシステムアプリケーションに自由に参加できます。

• Xverse、Leather：ビットコインウォレットで、ビットコインおよびStacks資産を安全に管理できます。

結論：Stacksはビットコインアプリケーションの波を引き起こすことができるか？

ビットコインは世界で最も優れた価値保存手段ですが、その数万億ドルの潜在能力はまだ真に解放されていません。機関と個人は、ビットコインを「動かす」ことをますます望んでおり、収益を得たり、効率を向上させたり、アプリケーションの価値を実現したりしています。

コアなビットコインLayer 2として、Stacksはますます差別化された競争環境の中で際立っています。多くの投機駆動のプロジェクトは消えましたが、Stacksは今日まで堅持し、BTCFiの三大痛点：低収益、中央集権リスク、悪いユーザー体験を解決しました。

NakamotoアップグレードとsBTC、およびDeFi、NFT、ソーシャルアプリケーションなどの多くの分野での拡張により、Stacksはビットコインを「デジタルゴールド」から「アプリケーション駆動」の未来へと導くことが期待されています。