BTCのボラティリティ週次レビュー（8月4日-8月11日）

重要指標（8月4日香港時間16:00 → 8月11日香港時間16:00）

• BTC/USD +5.9%（$114,800 → $121,600），ETH/USD +20.6%（$3,550 → $4,280）

• ブレイクアウト：先週末、BTCは強力にフラッグパターンの上限を突破し、歴史的な高値（ATH）を再試行する準備を明らかにしています。私たちは強気の見解を維持しており、目標範囲は$125--135k（極端な場合は$140kに達する可能性があります）。これは今回の上昇のサイクルの高点であると考えています。
• 調整リスク：価格がここで停滞し、下落する場合、第4波の延長調整に入る可能性がありますが、$112kのサポートは堅固であると予想しています。一旦上向きのパターンが確認されれば、今後3--6ヶ月で実際のボラティリティが上昇することが期待されます。

市場テーマ

• リスク資産の反発：米国の非農業雇用者数（NFP）は最初に市場の誤解を招きましたが、連邦準備制度の利下げ期待が消化されるにつれて、リスク資産は先週健康的な反発を迎えました。米国企業の利益は全体的に堅調であり、連邦準備制度の利下げサイクルと相まって、株式市場は上昇を継続する見込みです。今週の市場は米国CPIデータに注目しており、データが穏やかまたは予想通りであれば、利下げの価格付けを強化し、リスク資産（特に高ベータのAIセクター）のさらなる上昇を促進するでしょう。
• 暗号通貨は米国株の反発に追随：BTCが$112kの重要なサポートを維持した後、暗号市場は米国株/ナスダックと連動して反発しました。ETHは$4kの強い抵抗を突破し、週末には一時$4.3kに達し安定しました；BTCは月曜日の朝に補填され、$122kを突破しました。ETHの最近の上昇幅が大きいため、資金はBTCまたはSOLに回る可能性があり、リスク感情が逆転しない限り（特にCPIが利下げ期待を確認すれば）、BTCはサポートを受けるでしょう。
• 業界の好材料：トランプ政権は暗号業界への支援を約束し始め、米国の401K年金プランが暗号通貨を購入できるようにする大統領令に署名し、BTC支持者のミランを連邦準備制度理事会に指名しました。

BTC ATM インプライドボラティリティ

• 実際のボラティリティは安定：先週、実際のボラティリティは30--32volの範囲で維持され、トランプ政策の好材料がBTCを$116kの軸上に戻しました。しかし、夏の取引が薄い影響を受け、インプライドボラティリティは依然として低迷しています。月曜日の朝、現物が4%上昇し$122.4kに達し、一時的にボラティリティ市場を押し上げましたが、持続的なフォローはありませんでした。
• 期限構造がより急勾配：9月と10月の満期契約の保有コストは明らかに高く、夏の終わりである8月末以降にボラティリティが回復するという市場の期待を反映しています。8月の満期契約は実際のボラティリティの低迷により圧力を受けていますが、CPIデータとジャクソンホール会議はボラティリティの機会を提供する可能性があります。

BTCの歪みと尖度

• 歪みの変化：現物が上昇する中、短期的なプットオプションの歪みが月曜日に急上昇し、これは深いインザマネーのコールオプションの決済によるものかもしれません。9月以降の期限のコールオプションの需要が再び現れています。
• 尖度の急上昇：月曜日に尖度が異常に高くなり、ATMボラティリティの安定した動きと乖離し、市場での強制清算が発生した可能性を反映しています。現在の尖度/ATMボラティリティ比率（0.2）は歴史的平均（0.1）の2倍に近く、極端なボラティリティに対するプレミアム価格が高く、基礎の低ボラティリティを利用してガンマを配置する機会を提供しています。

皆さん、今週の取引がうまくいきますように！