XPL 攻撃者はどのように Hyperliquid のルールを利用して、すべての DEX に対して千万ドルの価値の教訓を与えたのか？

撰写者：Carrot

これはハッキングではなく、陽謀です

数日前、教科書のような「精密狙撃」が Hyperliquid で行われ、主役は $XPL というトークンでした。最終的に、攻撃者は20万ドル未満のコストで、大規模なショート清算を引き起こし、1000万ドル以上の利益を得ました。

最も重要なのは：これは一度のハッキングではなく、攻撃者はコードの脆弱性を利用していないことです。

逆に、彼は DEX が誇る特性------完全な透明性を利用しました。これは、日光の下で行われ、完全にプロトコルのルールに従った狩猟です。この事件は、現在のすべてのオンチェーン取引所（DEX）の華やかな外見の下にある構造的な弱点を映し出す鏡のようなものです。

第一部：攻撃の三部作：狩猟はどのように起こったのか？

この攻撃を理解するためには、永続契約取引所の核心的なメカニズムである「価格フィード」を知る必要があります。簡単に言えば、契約プラットフォームは誰が利益を得て、誰が損失を被り、誰が強制清算されるべきかを判断するために「真の価格」が必要です。この「真の価格」は通常、外部から、例えばオンチェーンの現物市場から得られます。

攻撃者のシナリオは、この「価格フィード」メカニズムを中心に展開される三部作です：

第一歩：完璧な獲物を探す
攻撃者は $XPL を見つけました。このトークンの完璧な点は、Hyperliquid で永続契約が取引されている一方で、現物はほぼすべて Arbitrum チェーン上の Zebra という小さな取引所に集中しており、流動性が非常に薄いことです。これは、少しのお金で現物価格を天井まで引き上げることができることを意味します。

第二歩：価格の出所を汚染する
オンチェーンデータによると、攻撃者は約 18.4 万ドルの WETH を使って、Zebra で XPL 現物を狂ったように買い入れました。その結果、現物価格は短時間で約 8 倍に引き上げられました。Hyperliquid の価格フィードメカニズムはこの現物価格を参考にしているため、契約内の「真の価格」は成功裏に汚染され、人工的に不合理な高さに押し上げられました。

第三歩：ショート軍団を収穫する
契約価格が異常に急騰すると、すべてのショートポジションは強制清算に直面します。Hyperliquid のような完全に透明なオーダーブックプラットフォームでは、誰がどの価格で清算されるかはほぼ半公開の秘密です。攻撃者はこの「清算マップ」を見ながら、正確に価格を引き上げました。大量のショートが強制清算され、すでに待ち構えていた攻撃者は、これらの血のにじんだチップを簡単に手に入れ、最終的に約 1500 万ドルの利益を得ました。

第二部：DEX の『完全透明性』は、果たして利点か呪いか？

この事件は、魂の問いを引き起こしました：DEX が誇る透明性は果たして良いことなのか、それとも呪いなのか？

それは鋭い両刃の剣です。

一般ユーザーにとって、透明性は公平性、検証可能性、そして裏取引のないことを意味します。しかし、攻撃者にとって、透明なオーダーブックは攻撃マップであり、自動化されたスマートコントラクトは自動的に執行する死刑執行人です。

プロトコルは中立であり、善悪を区別することはできません。ルールに従ってプレイすれば、それを忠実に実行します。この「絶対的中立性」は、流動性の低い市場に直面すると、クジラの引き出し機となります。これが、こうした露骨な攻撃の前にプロトコル自体が無力である理由です。

第三部：では、CEX に戻れば安全なのか？

DEX がこれほど危険なら、CEX の懐に戻るのはどうでしょう？

CEX には確かに「ファイアウォール」があります。厳格な KYC、内部リスク管理チーム、価格制限メカニズムは、この種の攻撃の難易度を効果的に高めることができます。バイナンス（Binance）で 20 万ドルを使ってあるトークンの契約価格を操作することは、ほぼ夢物語です。

しかし、これで安全なのでしょうか？いいえ。CEX はリスクを「透明な悪」から「見えない悪」に変えただけです。

DEX では、ルールは公開されており、リスクは計算可能です。しかし、CEX では、あなたが直面するのはブラックボックスです。あなたの最大のリスクは、外部の狙撃手ではなく、取引所自体です。FTX と Alameda Research の物語はその最良の証明です------監視者が盗むとき、あなたはすべてがゼロになるまで何も知らないでしょう。

したがって、問題の核心は、DEX と CEX のどちらが優れているかではなく、両者の教訓をどのように吸収し、より進化した種を創造するかです。

第四部：構造の底層から答えを探る－QuBitDEX の例

$XPL 事件は、取引を単にチェーン上に移すだけでは不十分であることを教えてくれます。業界の未来は、構造的な問題を解決するために、構造のレベルから取り組む必要があります。

まず、価格フィードメカニズムは進化する必要があります。単一で流動性の低い現物市場は、数千万ドルのポジションの生死を決定する唯一の根拠になってはいけません。例えば、QuBitDEX は設計の初めから、複数の主要 CEX の深度データストリームを集約し、時間加重平均（TWAP）メカニズムを組み合わせることによって、価格を汚染するコストを根本的に指数的に上昇させることを探求し、確立してきました。

次に、絶対的な透明性は再考される必要があります。決済の検証可能性を保証しつつ、トレーダーの戦略のプライバシーを保護する方法はあるのでしょうか？これもまた、QuBitDEX がそのネイティブ Layer-1 の ZK 互換性を通じて探求している方向性です。オンチェーンのダークプールのようなハイブリッド取引モデルは、分散型の信頼の基盤を犠牲にすることなく、悪意のある狙撃を効果的に防ぐことができます。

最後に、プロトコル自体はより「賢く」なる必要があります。それは、単なる受動的な実行者ではなく、ネイティブなリスク管理能力を備える必要があります。QuBitDEX のホワイトペーパーに記載されているアーキテクチャでは、そのネイティブな AI 層がリアルタイムのリスクエンジンとして設計されており、市場を動的に分析し、異常な取引パターンを識別し、プロトコルレベルのリスク管理の基礎を提供します。このようにリスク管理をプロトコルの DNA に組み込むことは、DEX アーキテクチャの重要な進化の方向性を示しています。

最終結論

XPL 事件は、すべての人に1000万ドルの価値のある教訓を与えました：次世代の DEX は、単なるチェーン上のコピー版ではあってはなりません。業界の未来は、これらの構造的な脆弱性を深く理解し、解決できるプロトコルに属します。

真の革新は、CEX の成熟したリスク管理の理念と、DEX の検証可能で分散型の精神的核を深く合成できるプラットフォームから生まれます。