対話 BNC CEO デイビッド：BNB版マイクロストラテジーの前世今生を解明する

著者：暗号無畏

8月26日、CHi Labsの「直面操盤手」コーナーで、無畏はJoanna、Chloeと共にBNC CEO David J @namdarと対話し、BNB版マイクロストラテジーの前世今生を明らかにしました。

話題は、Davidの暗号の旅、BNC誕生の秘話、BNBの未来予測、さらにはGalaxy Digitalの「関係網」にまで及びます。

ゲスト紹介：

David J @namdar (BNC CEO, Galaxy Digital共同創設者)

Joanna @justsayuluvjo (SOON共同創設者/CEO)

暗号無畏 @cryptobraveHQ (暗号ブロガー、主宰者、CHi Labsのホスト)

Chloe：@ChloeTalk1 (司会、HTXリサーチ)

CHi Labs ：@CHILABS_ は、バイナンススクエアのライブ配信とインフルエンサーIPの構築に特化しています。

バイナンススクエアライブの再放送、編集版ビデオ再放送。

Joanna：まず自己紹介をします。私は初期に伝統的金融分野で外国為替トレーダーとデリバティブのクリエイティブデザイナーを務め、最初はシティバンクに勤務していました。2017年、イーサリアムのスマートコントラクトのプログラム可能性に惹かれ、暗号通貨技術の研究を始めました。当時はホワイトペーパーの用語を完全に理解できませんでしたが、独学でプログラミングを学び、ニューヨークで暗号開発者コミュニティを作りました。2020年にはCoinbaseに参加し、機関チームの上場戦略やNFT市場の立ち上げを担当しました。その後、私はエコシステムの拡大に注力し、特にEVM互換のプロトコル層に焦点を当てています。

Joanna：あなたが主導するBNBマイクロストラテジー会社BNCは、現在32.5万枚のBNBを公に保有していますが、個人的には何枚のBNBを保有していますか？

具体的な数字をお伝えするのは今は難しいですが、CZが公に言ったように、彼の暗号資産の90%以上はBNBにあり、唯一の他の配置はビットコインです。私もその考えに賛同しています。今後1年以内に、市場とコミュニティに私の実際の保有状況を公開できることを望んでいます。現在、私の資産の種類は比較的分散していますが、徐々に縮小し、ビットコイン、BNB、そしてごく少数の他の資産だけを保有する計画です。

過去に戻れるなら、BNBがICOを行ったばかりの頃に、今のように自信を持って持ち続けられたらと思います。しかし実際には、私がBNBを本格的に購入し始めたのは2020年から2021年にかけてで、その時は多くの異なるトークンを頻繁に取引していました。多くの暗号業界の人々と同様に、最終的に保有しているトークンの数は最初よりも少なくなってしまいました。

今手元にあるBNBは当時ほど多くはありませんが、まだ一部を保有しています。会社としても個人としても、引き続き増持していくつもりです。今の私は、BNBに対する自信はこれまでのどの時期よりも強いと明言できます。1年、3年、さらには5年の周期で、BNBはビットコインを上回ると信じています。

暗号無畏：BNC設立の背景は何ですか？なぜマイクロストラテジーモデルを採用したのですか？

BNCを設立することを選んだのは、実は私が長年Michael Saylorのマイクロストラテジーに注目していたからです。この5年間、私はMicroStrategyの株を取引しただけでなく、実際に投資し、関連するデリバティブ戦略を試みました。今年、David Baileyが推進したNakamotoにも参加し、周囲の友人に共有したところ、13人中12人が投資しました。皆の反応は非常に良好でした。

これらの事例から、私はデジタル資産国庫（DAT）が本質的に非常にコストパフォーマンスの高い投資方法であるとますます確信するようになりました。ETFが価格を受動的に追跡するのに対し、DATの独自性は、あなたが賭けているのは資産価格そのものだけでなく、その背後にいる管理チームがより多くの基盤資産を持続的に蓄積できるかどうかにあるということです。たとえば、MicroStrategy、MetaPlanet、またはBNCのようなDATに投資し、1年、5年後には、あなたの単位保有は2倍、3倍、さらには4倍の対象数量に相当するかもしれません。

多くの暗号投資家は、最終的に手元に残る資産が最初よりも少なくなることに嘆いています。しかし、私がDATを好む理由は、それが持ち株を増やし続けることを目指しているからであり、短期的な価格変動に頻繁に出入りすることではありません。具体的な対象を選ぶ際には、私は本当に成長の可能性があり、チームとコミュニティが強いコミットメントを持ち、エコシステム活動が活発で、長期的に構築を望むプロジェクトに長期的に注目することを好みます。このような資産こそが国庫に組み入れられる価値があり、長期保有に値します。

暗号無畏：あなたは今年10X Capitalを設立しましたが、これはBNBマイクロストラテジーを推進するために設立されたものですか？多くの暗号資産の中で、なぜBNBに焦点を当てることにしたのですか？

実際、10X Capitalは私が2025年に設立したものではなく、約20年前にHans Thomas、つまり現CEOであり私のパートナーによって設立されました。彼らは長年にわたりベンチャーキャピタルと投資銀行業務に専念し、NakamotoやDeFi Development Corp（DFDV）などのデジタル資産国庫関連のプロジェクトにも参加してきました。私はHansと長年の知り合いで、Nakamotoの取引が完了した後、彼とNakamotoのCEOであるDavid Baileyは、私がデジタル資産国庫に対する理解と表現能力が多くの経営陣や投資銀行の人々よりも優れていると考え、私が参加することを希望し、世界のどの市場でもビットコイン国庫の実現を支援する意向を示しました。その時、私はイスラエル、韓国、さらにはいつか中国本土で大規模なDATを見たいと考えていました。

その後、Hansが私をBNCプロジェクトに招待してくれましたが、その時はまだ名前が変更されていませんでした。私は最初に冗談を言い、CZと私の友人であるバイナンス取締役会の会長Gabrielが同意しない限り、CEOには就任しないと言いました。なぜなら、その時私は投資家として比較的控えめな生活を楽しんでいたからです。しかし、CZとGabrielは本当に私がCEOに就任し、BNCをBNB版のMicroStrategyにすることを望んでいました。そこで私はこの役割を引き受けることに決め、彼らとHansの支援に感謝しています。

今、私とコミュニティの多くの建設者との接触が増えるにつれて、BNBに対する自信も高まっています。この役割を担うことで、より多くの人々にBNBエコシステムの潜在能力と価値を実際に見てもらいたいと思っています。私のキャリアを振り返ると、実際にBNBやバイナンスとの交わりが多くありました。Galaxyの後、私はBinance USのCEOに招待されましたが、その時アメリカの規制環境は理想的ではなく、取引所の役割に限定されたくありませんでした。1年以上前、CZとGabrielも私にBNB Foundationに参加してほしいと頼みましたが、私はファウンデーションの運営役割は他の人に適していると考えました。私は、長年にわたって蓄積した投資銀行、投資、エコシステムの経験を活かし、BNBに焦点を当てた国庫会社であるBNCを推進し、成功する長期戦略にしたいと考えています。

Chloe：BNCとYZi Labsの協力関係はどのようなものですか？エコシステムパートナーはどのような役割を果たしていますか？

私はCZと約8、9年前からの知り合いで、私たちは良い友人です。社交の場でよく交流しますが、これまで一緒に仕事をしたことはありませんでした。BNCに参加し、CZとYZi Labsとパートナーシップを結ぶことができて非常に光栄です。結局のところ、中本聡を除けば、CZは暗号業界で最も重要な人物かもしれません。

YZi Labsのチームは、協力の過程で非常に優れたパフォーマンスを発揮しており、常に長期主義を貫き、構築に専念しています。彼らはBNCの初期計画を策定するだけでなく、BNCを本当に重要なデジタル資産国庫にし、相当な規模のBNBを保有し、BNBエコシステム全体の発展を推進するという長期的なビジョンを確立しました。

協力関係において、彼らは信頼の裏付けとリソースチャネルを提供し、私たちがエコシステムで起こっているすべてをよりよく理解できるようにしています。そして私たちの役割は、長期保有と確固たる信念を通じて、BNBが資産としての独自の価値を市場に示すことです。双方の協力は良性の循環を形成し、私たちはエコシステムの構築に専念し、より多くの人々と資本を引き寄せ、それがBNBエコシステム全体に還元されるのです。

暗号無畏：中国文化では「8」は非常に吉祥で幸運な数字と見なされています。最近、あなたたちがBNBを購入した数量がちょうど88,888枚だったことに気づきました。また、BNBやバイナンスの多くの財務記録にもこの数字がよく見られます。そこでお尋ねしたいのですが、この数字はあなたとCZが特に相談した結果のものですか、それとも偶然の一致ですか？

実際、BNCは常に規則的にBNBを増持していますが、同時に文化的シンボルの意味も非常に重視しています。私は香港に3年間住んでいたことがあり、その後毎年香港、新加坡、日本に行き、アジアの他の場所にもよく旅行しています。中国本土には10年以上行っていませんが、できるだけ早く行ってみたいと思っています。

私にとって、数字の8はBNBの物語に溶け込んでいるようです。たとえば、最近BNBの価格が800ドルを突破し、888ドルの新高値に達しました。今後、私たちの身の回りで「8」に関連するさらなる偶然を見ていただけると思います。私たちは定期的に増持を続け、この幸運の数字を好んでいます。

また、CZが数字の「4」を再定義したことも非常に気に入っています。東洋文化では「4」は不吉と見なされがちですが、暗号の世界ではCZが新たな正の意味を与えました。多くの場合、私たちは冗談で「4」のジェスチャーを一緒にすることさえあります。ですので、今後は「8」だけでなく「4」もたくさん見ることになるでしょう。それらはすべてBNBの物語の一部となります。

Joanna：BNCはBNBの総供給量の1%を保有する計画ですが、現在の時価総額は約1200億ドルです。この目標を達成するにはどれくらいの資金が必要ですか？

私たちはすでに5億ドルの株式資金調達を完了しており、将来的に7.5億ドルの資金を引き入れる機会を結びつけています。つまり、全体の規模は12.5億ドルを超える可能性があります。これに基づいて、私たちは約1%のBNB総供給量を保有するという初期目標を設定しました。

ただし、私たちの重点は単一のマイルストーンを達成することだけではなく、市場に私たちの長期的なビジョンを明確に伝え、持続的かつ安定的な増持を実現するための適切な構造を構築することです。BNBの価格が1ヶ月後や半年後にどうなるかは私たちには制御できないため、具体的な数字を追求しているわけではありません。より重要なのは、長期的に実行し、BNBの数量を着実に積み上げることです。他のデジタル資産国庫の事例を参考にすると、私は未来に非常に楽観的です。私たちの戦略が徐々に実現するにつれて、適切なタイミングで目標や計画をさらに拡大する機会があると信じています。

暗号無畏：トム・リーはイーサリアムが1万ドルに達すると予測していますが、BNBの価格ポテンシャルについてはどう考えていますか？

私はトム・リーとは非常に早くからの知り合いです。私は2012年、2013年に暗号の世界に入ったとき、彼はまだこの業界に注目していませんでした。2014年に最初の会社を設立したとき、トム・リーやキャシー・ウッドのような伝統的金融の人々に連絡を取り、彼らを暗号の世界に引き込もうとしました。当時、私はビットコインを紹介しようとしました。十年以上が経ち、今振り返ると、トム・リーのいくつかの予測は物議を醸していますが、彼は確かにメディアや公衆の視野の中心に自分を押し上げることに非常に成功しました。

私の見解では、デジタル資産国庫を運営するには、資産の物語をうまく語ることと、対象そのものの独自の価値を際立たせることが必要です。私はBMNRに投資していませんが、Sharplinkには投資しています。なぜなら、私はジョセフ・ルービンをよく知っており、彼がConsenSysとイーサリアムを設立したときからの知り合いで、他の数人のイーサリアムの創設者とも知り合いです。長期的には、SBETのパフォーマンスがBMNRを上回ると信じています。

価格予測については、トム・リーが正しいことを願っています。今、私はビットコインに対する自信が過去のどの時期よりも強いと感じており、ビットコインが100万ドルを突破するのは時間の問題だと思っています。また、マイケル・セイラーの予測が実現し、将来的にはBTCが1000万ドルに達することを願っています。私は、イーサリアムが今後1〜3年以内に1万〜2万ドルに達することも信じています。

BNBについては、確実に時価総額が1兆ドルを超える資産に成長すると考えています。現在の供給量に基づくと、対応する価格は約7000〜8000ドルであり、私が個人的に設定した長期目標は、BNBが1万ドルを突破することです。

Chloe：華語コミュニティでは、トム・リーはKOLのような存在で、彼の意見は市場の感情を引き起こすことが多く、プロジェクト自体よりも注目されることがあります。この現象についてどう思いますか？DAT会社は、影響力を拡大するためにトム・リーのような意見リーダーを持つ必要があると思いますか？他のプロジェクトを選ぶ機会があれば、SBETとBMNRのどちらに投資したいですか？

私にとって、SBETという会社には非常に詳しく、彼らの新任共同CEOであるジョセフ・シャロムにも会ったことがあります。暗号業界では、私は常にオープンで協力的な心構えを持っており、これが私が暗号の世界を好きな理由でもあります。多くの人が暗号業界に入ると、自然と以前は関わらなかった分野に触れるようになります。取引から投資、さらには自分でコードを書くことを学び、NFTやさまざまな周期の波に参加するようになります。私はそのような変化をたくさん見てきましたし、人々がこの業界で深く掘り下げる手助けをすることを楽しんでいます。

ですので、私にとっては、業界に貢献する人は、方法に関係なく尊敬に値します。テレビに出たり、番組を作ったりして影響を拡大する人もいれば、基盤インフラの構築に専念する人もいます。たとえば、ジョセフ・ルービンがイーサリアムエコシステムで果たしている役割のように。両方のタイプの人々が業界を前進させています。

BNBに戻ると、私が注目しているのは、BNBチェーンエコシステムを構築しているすべての人とプロジェクトです。私の役割は、彼らを支援し、コミュニティの発展を促進することです。これが、私がYZi Labs、BNBチェーンファウンデーション、バイナンスチームとパートナーシップを結ぶことに非常に喜んでいる理由です。私にとって、BNBの物語は私のキャリアを通じてほぼ一貫しており、今ではBNBに完全に焦点を当てることを望んでいます。BNCを通じて、より多くの資本をBNBに引き寄せ、BNB国庫を作りたいチームを支援し、このエコシステムを大きくすることを望んでいます。

Chloe：アメリカのDAT市場はすでに飽和していますか？BNCはどのように競争力を維持していますか？

私にとって、競争は市場の需要の表れです。投資家として、数ヶ月前から、約500億から1000億ドルの資金がDATや公開市場を通じて暗号業界に流入するだろうと判断していました。今、私は来年この数字が1000億から2000億ドルに達する可能性があると予測しています。ですので、DATが増えているのを見ると、むしろ投資家がこの手段に興味を持っており、こうした形で市場に入ろうとしていることを示しています。

さらに面白いのは、この競争が異なる市場で交互に展開されることです。ある時期にはアメリカが最も活発かもしれませんが、いつでも日本、香港、ロンドンで数十億ドルの規模が突然現れる可能性があります。私は異なる地域のチームが、各自の取引所のルールの下でDATモデルを実現する方法を探求しているのをよく見かけます。

BNCについては、私たちの差別化された優位性は非常に明確です：チームとパートナーのバックグラウンド、BNBに焦点を当てた単一のストーリー、ナスダック上場による規模と信頼性が、私たちをリードする位置に置いています。私はBNCが先発優位性を維持し、世界最大のBNB国庫になることを望んでいます。もちろん、良性の競争も歓迎します。将来的にトム・リーのような意見リーダーがBNBの物語をうまく語り、それを世界に広めてくれるなら、私は非常に嬉しいです。最終的には、これらすべてがエコシステム全体をさらに前進させることになるからです。

Chloe：アメリカ市場のDAT戦略は急速に加熱しており、BNCもアメリカで最初に立ち上げたチームの一つです。また、最近華興資本と協力して香港で新しいDATを立ち上げました。今後、どの地域や市場が最も有望なDAT成長地域になると考えていますか？

BNCにとって、アメリカ市場は引き続き私たちのフラッグシップであり、重点です。なぜなら、ここには最も成熟した資本市場があるからです。私の暗号キャリアの中で、私はすでに数社をカナダで上場させ、Galaxyもアメリカ市場に成功裏に進出しましたが、今回のBNCはナスダックから直接スタートしています。同時に、10X Capitalのパートナーたちも、世界中でより多くのビットコイン国庫や他のタイプのプロジェクトの実現を支援します。

もちろん、アジアは私が非常に注目している市場です。今年、私は来月アジアに戻り、韓国のブロックチェーンウィークやシンガポールのToken 2049に参加し、ついでに香港にも行く予定です。私が最も注目している市場は、中国香港、韓国、日本です。

シンガポールは過去に暗号に非常に友好的でしたが、最近は規制が厳しくなり、課題が増えています。中国台湾も良いですが、規制や実現方法にいくつかの問題があります。

アジア以外では、中東にも巨大な機会があります。アラブ首長国連邦はDATに非常に適した市場であり、バーレーンやサウジアラビアもすぐに追随する可能性があります。ヨーロッパについては、まだ観察中ですが、ポーランドが「黒馬」になる可能性があり、さらにはヨーロッパ最大のビットコイン国庫が登場するかもしれません。同時に、ドイツやオランダにもチャンスがあります。

全体的に見て、ビットコインの物語はすでに広く浸透しており、ほぼ全世界で合意があります。しかし、私はBNBのグローバル化の程度も劣らず、さらにはより広い可能性があると考えています。結局のところ、バイナンスは世界最大の取引所であり、ユーザーは約3億人で、その大多数は直接または間接的にBNBに触れています。このユーザーベースは、BNBのグローバル化の展望に対する私の自信を高めています。

Joanna：Galaxy Digitalは8万枚のBTCの場外取引を実行し、「関係は価格よりも重要である」と強調しました。あなたは暗号の世界の権力構造をどのように理解していますか？

私にとって、最も重要なのはコミュニティ、ネットワーク、そして業界内で築かれた評判です。これが私が暗号業界を好きな理由でもあります。Galaxyを創設する際、私は一つの原則を強調しました：牛市でも熊市でも、長期主義の建設者であり続けること。そうすることで、真の信頼を築き、時間の試練に耐える長期的な関係を形成できるのです。

Galaxyが強調する「関係は価格よりも重要である」というのは、まさにこの理屈です。価格は常に変動しますし、変動性は暗号市場の一部です。しかし、大口取引を行う際に本当に重要なのは、信頼と信用です。あなたは常に約束を果たさなければならず、そうすることで業界内での評判を築くことができるのです。これは特に重要です。なぜなら、多くの人がDAT分野に入るのは、熱気に乗じて現金化しようとするだけで、長期的な構築の意欲がないからです。私にとって、投資でもBNCのリーダーシップでも、私が意思決定を行う際に重視するのは中長期的な協力の価値です。私は、真に評判を重視し、長期的に構築を望む人々と協力したいのです。

Galaxyの初期に、私たちが上場を果たした後、私は主に取引業務の構築に注力しました。私たちはOTC取引デスクを設立し、外部顧客の開拓チームを育成し、社内の量的トレーダーチームも組織しました。当時、私はGalaxyのOTCビジネスの発展を推進し、大口取引のネットワークを構築する手助けをしていました。私はGalaxyを離れてから多くの年が経ちましたが、彼らが業界内で関係を構築し、大口ビットコイン取引のようなケースを完了させることにおいて、非常に優れた成果を上げていると思います。

Chloe：アジアには多くの投資家がDATに興味を持っていますが、アジアの投資家に対して何かアドバイスはありますか？

実際、私は常に投資家に慎重であるように警告し、市場の感情に流されないようにしています。私の最初のアドバイスは、DATプロジェクトが発表されたばかりのときに盲目的に飛び込まないことです。なぜなら、そのような瞬間には、関連する株の価格が短期間で5倍、10倍、さらには20倍に急騰することが多く、多くの人が本当に注目すべき指標、たとえば将来の時価総額と純資産価値の比率（mNAV）、現在の購入時に対応する評価倍率などを見落としがちだからです。これらを考慮しないと、高値で掴むリスクが高まります。より良いアプローチは、市場が冷静になるのを待ち、現在の価格でこの会社が本当に将来にわたってより多くの基盤資産を持続的に蓄積できる能力があるかどうかを真剣に評価することです。そうすることで、投資は長期的に良いリターンを得る機会が生まれます。

もう一つ同様に重要な点は、真に長期的な構築のコミットメントを持つチームや会社を選ぶことです。私たちは、MicroStrategyが設立初期に激しい変動を経験したが、5年後には株価がビットコインを大幅に上回った成功事例や、日本のMetaPlanetも同様のストーリーを持っていることを見てきました。ですので、私は皆さんに1〜3ヶ月、さらには6ヶ月の短期的な変動から離れ、1〜5年の周期に目を向けることをお勧めします。チームが十分に確固たるものであれば、DATモデルは長期的に対象資産を上回る可能性があるため、そこが本当に注目すべきポイントです。