BTCのボラティリティ週回顧（9月22日-10月6日）

重要指標（9月22日香港時間午後4時 -> 10月6日香港時間午後4時）

• BTC/USD 上昇 +9.2% ($113,000 -> $123,450)
• ETH/USD 上昇 +8.6% ($4,180 -> $4,540)

• 前週は月末/四半期末の決済により$108,000まで下落した後、BTC価格は今週急激に回復し、新高値を更新しました。テクニカル的には、我々が期待していた「延長？」と横ばい調整が始まったようです。価格の動きが我々の長期的なレベル予想と大体一致していることから、横ばい調整が最も可能性の高い価格動向であると考え続けています。そのため、高値は$129,000-$130,000付近で形成される可能性があると予想しています。この範囲を突破した場合は、この動向を再評価する必要があり、次の段階的な上昇の始まりを示唆するかもしれません。回撤時の初期の強力なサポートレベルは$120,000-$118,000にあると予想していますが、この範囲を下回る動きは、最終的に予想される激しいC波の下落調整（$100,000未満）に入る可能性があります。

市場テーマ

• 過去2週間、暗号通貨市場ではかなりのことが起こりました。月末/四半期末の決済資金がBTCを$108,000付近まで押し下げ、ETHは一時$3,900を下回り、SOLは$250を割り込んだ後、$190まで急落しました。しかし、「黄金の10月」に入ると、市場の感情は急速に逆転し、価格は迅速に前の高値$117,800-$118,000まで反発しました（ジャクソンホール会議とFOMC会議後、コイン価格はここで良好なサポートを得ました）。これにより、一部のショートポジションがストップロスを発動し、最終的にはBTCが上昇し、歴史的な高値を突破し、一時$125,000に達しました。この上昇は主に「補填」の新高値を更新している金価格に起因しています。主な理由は、米国政府の閉鎖と頑固なインフレへの懸念が高まっているためです（特にほとんどのG10国の中央銀行が利下げを行っている環境下で）。株式市場も月末の決済による圧力から解放され、AIとデータセンター投資に関する楽観的な感情が持続しています。

BTC/USD インプライドボラティリティ

• 過去2週間、価格の変動範囲は広かったものの、$113,000 -> $108,000 -> $125,000の動きがあったにもかかわらず、高頻度の実際のボラティリティはかなり穏やかで、25--35ポイントの範囲を維持しています。最終的に、我々はコイン価格においていかなるギャップの動きも見ていません。現在の現物流動性がこの範囲内で十分であり、市場は局所的にロングのガンマポジションを持っているようです。これは、ここ数週間の継続的なガンマ売圧によるもので、これもコイン価格の局所的な変動を抑制するのに寄与しています。
• 乏しい実際のボラティリティは、コイン価格の上昇や範囲の突破時に期待されるリスクプレミアムの回復を相殺し、1ヶ月およびそれ以上の期間のインプライドボラティリティ曲線は基本的に静止しています。週末の予期しない動きにより、短期のインプライドボラティリティは著しく上昇しましたが、現物価格が現在$123,000-$124,000付近でバランスを見つけており、実際のボラティリティが依然として穏やかであるため、これらの期間のインプライドボラティリティは迅速に調整される可能性があります。米国政府の閉鎖に伴い、非農業雇用データとCPIデータに関連するリスクは依然として「未解決」であり、その発表日には不確実性があります。ボラティリティ曲線の逆転を考慮すると、我々は10月31日満期の契約を保持して、これらのデータとFOMC会議のリスクを保護する傾向があります。

BTC/USD 偏度/尖度

• 偏度は過去2週間で深いベアのレベルから回復しました。月末/四半期末の決済が終了した後、現物の買い資金が回復し、価格が$100,000以下に暴落することへの懸念が急速に和らぎました。上昇方向の実際のボラティリティはあまり高くありませんが、市場ではいくつかのコールオプションの需要が見られ、上昇の勢いが「興味深い」レベルまで続く可能性があることを認識しています。これに対して、この資産の「リスクが高い」側は明らかに下方向にあり、資金コストが上昇し/レバレッジが蓄積されるにつれて、市場は下方向の洗い出しに警戒を保っています。そのため、偏度がブル区域に入るのはまだ見られていません（極短期の契約を除いて）。
• 尖度は先週末から低下し、市場はコールオプションのスプレッドの需要によりウィングサイドの売圧が発生しました。さらに、現在のコイン価格レベルを考慮すると、市場は新たな上方の売圧が発生することを予期しており、これが上昇方向のインプライドボラティリティレベルを抑制しています。同時に、コイン価格が上昇した後、一部の機会的な下方ウィングサイドの売圧も現れています。注目すべきは、価格が$115,000-$130,000の範囲のいずれかの側をクリーンに突破すると、偏度が急激に再評価される可能性があることです（例えば、$130,000を突破するとコールオプションに偏り、$115,000を下回ると深くプットオプションに偏ります）。したがって、偏度のガンマダイナミクス調整が尖度のレベルを抑制しています。

新しい週の取引が順調でありますように！