ZECは逆風の中で37%上昇、プライバシー分野には他にどのプロジェクトが注目に値するか？

原文作者：伞，深潮 TechFlow

2025年10月11日、暗号市場は業界史上最大の契約清算日を迎え、1日の契約破綻額は191億ドルに達しました。

この暴落は暗号市場の洗礼であり、同時に極端な市場状況においてどの資産がより強いレジリエンスを持っているかを映し出す鏡でもあります。

その中で多くの市場の注目を集めたのはプライバシー分野の$ZECで、暴落当日$ZECは268ドルから一時200ドル以下に下落しましたが、その後の2日間で迅速に価格修正を行い、最高293ドルにまで上昇しました。暴落前の高値から37%の上昇を記録し、このブラックスワン後の「災害復興」を最初に達成しました。

ブラックスワン後の急反発は非常に目を引きますが、さらに注目すべきは10月初めに$ZECがわずか74ドルであったことです。半月足らずの間に$ZECの上昇幅は400%に近づいています。

その背後にあるプライバシー分野は、2024年の規制の圧力を経て、現在徐々に強い反発の兆しを見せているようです。このタイミングでこの分野の投資対象を分析することは、投資家にとって大きな利益をもたらすかもしれません。

プライバシー分野の歴史的経緯

プライバシー分野の発展の歴史を振り返ると、明らかに4つの段階を経てきたことがわかります。

暗号史前段階（1980-2013）：暗号パンク哲学の提唱

プライバシー通貨の需要は1980年代末に初めて提唱されました。

暗号学者、活動家、技術専門家からなる緩やかな集団が「暗号学」と「サイバーパンク」を結びつけ、強力な暗号学を用いて個人のプライバシーを保護し、中央集権的な監視に挑戦するという理念を提唱しました。

その後の『暗号無政府主義宣言』（The Crypto Anarchist Manifesto）と『暗号パンク宣言』の2つの文書の発表は、プライバシー分野の誕生に思想的基盤を築きました。「私たち暗号パンクは匿名システムの構築に取り組んでいます。私たちは暗号学でプライバシーを守ります。」

『暗号無政府主義宣言』と『暗号パンク宣言』

第二段階（2014）：初登場

2014年はプライバシー通貨分野の誕生元年であり、Dash（$Dash）とMonero（$XMR）がこの年に登場しました。この2つのトークンはその年に非常に高い上昇を記録しましたが、すぐに調整が入って静けさを取り戻しました。

その中で$XMRは強制的な匿名性の特性から悪名高いダークウェブの経済体系に組み込まれ、独自の使用シーンを生み出しましたが、これが後のプライバシー通貨分野に対する壊滅的な打撃の伏線となりました。

第三段階（2017-2021）：辺境から主流へ

この期間、プライバシー分野は暗号市場の急速な発展と資金の流入の恩恵を受けました。

プライバシー通貨はその独自の価値提案により特に際立っていました。この時期、「プライバシーは権利である」というナラティブが技術界から主流の暗号通貨投資者群体に広がり始めました。

この段階で$Dashは最高135倍の上昇を記録し、同時期の暗号世界のコアである$BTCを大きく上回り、最高時価総額は110億ドルに達しました。$XMRは24倍の上昇を記録し、ダークウェブ経済体系における中心的な位置から、2017年第4四半期には$XMRの日平均取引量が45万件に達しました。

またこの時期に$ZECが登場し、初めてゼロ知識証明の概念を提唱し、技術派の投資者や機関から熱烈に支持されました。その上昇幅は一時29倍に達し、ピーク時の時価総額は42億ドルに達し、市場のプライバシー分野への関心をさらに証明しました。

まさにこの時期、各取引所がプライバシー通貨の上場を競い合い、全体の分野のさらなる上昇を助けました。そしてDeFiサマーの期間中、プライバシー通貨分野も成功裏に変貌を遂げ、2020年初頭の20億ドルの時価総額から2021年中には140億ドルに成長しました。

しかし、プライバシー通貨分野の上にかかるダモクレスの剣も次第に顕在化し、最終的には2022年に落ちました。

第四段階（2022-2025）：最暗の時刻、劫後の余生と長期的な規制圧力

2022-2024年、プライバシー通貨分野は前例のない規制の打撃を受け、分野の最暗の時刻を迎えました。

2022年8月8日、アメリカ財務省はETHミキサーTornado Cashに制裁を課し、明確な規制信号を発信しました。これによりプライバシー通貨は「グレーゾーン」から「レッドライン」の下に分類されることが正式に示されました。

その後の取引所の上場廃止の波は、崩壊の第一の「ドミノ倒し」となり、Binanceは2024年2月6日に$XMR（Monero）の上場廃止を発表しました。その理由は「規制コンプライアンス要件」です。その後、KrakenやOKXなどの主要取引所も次々と追随し、プライバシー通貨分野は世界的な圧力を受け、2024年にはプライバシー通貨取引を支持する取引所は10を超えず、すべて小規模な取引所となりました。プライバシー通貨の流動性危機が全面的に発生しました。

数日前、Navalの呼びかけにより$ZECは一時400%近く上昇しましたが、EUもこの時期に2027年までに匿名暗号通貨取引を全面禁止することを発表し、プライバシー通貨に対する長期的な規制圧力は依然として存在しています。

プライバシー分野の反発ドライバー

Navalの呼びかけによる市場の追随買いの表面の下には、プライバシー分野にはさらに深い理由があります。

最も単純な理由は、過剰な下落による反発です。プライバシー分野の総時価総額はかつての400億ドルから100億ドルにまで下落し、下落幅は75%に達しました。このような状況下では、ちょっとした好材料が倍増の効果をもたらすことができ、Navalのツイートがちょうどその「ちょっとした好材料」となったのです。

もう一つの直接的な理由は、Grayscaleの再開による実際の買いがもたらされたことです。10月初め、Grayscale Zcash Trustが再度申請を受け付け、具体的な金額は公表されていませんが、この動きが多くの追随資金を呼び込み、$ZECに実際の買いをもたらしました。

最近、ETH財団もRailgunを支援するために動き、10月9日にETH財団はKohakuのロードマップにRailgun技術の統合を要求しました。また、Vatalikが以前にRailgunに30万ドルを送金したことも市場のプライバシー分野への信頼を強化し、$RAILはその日に270%急上昇し、この現象の背後にある論理を証明しました。

以前、多くの取引所がプライバシー通貨を上場廃止したことによる流動性の不足が、チケットを非常に希少にし、供給が不足している状況では、ちょっとした需要の変化がトークン価格を迅速に上昇させることになります。

より大きな観点から見ると、現在世界で絶えず発生している地政学的な対立やトランプによる状況の不確実性も、逆に多くの機関や投資家の金融プライバシーへの需要を刺激しています。ちょうどブラックスワンの暴落事件がこの需要を「表面」に引き出しました。

プライバシー分野の現在の投資機会

$ZEC

最近の優れたパフォーマンスを示しているスタープロジェクトとして、$ZECは間違いなく業界のリーダー的存在であり、昨日は近年の最高点である293ドルに達し、7日間の上昇幅は295%、時価総額は42.6億ドルです。

しかし、その全期間にわたる急速な上昇も最近小幅な調整を迎え、現在の価格は262ドルに戻っています。また、$ZECの上昇は大部分がNavalの影響力によるものであり、NavalはZcashの初期投資家であり、多くの知られざる利益の絡みがあります。短期的には大きな調整圧力に直面する可能性があります。

$XMR

$ZECの最近の誇張された上昇幅に対して、同じくプライバシー通貨分野のリーダーである$XMRは、より高い上昇ポテンシャルを持っているかもしれません。

$XMRの現在の価格は305ドルで、時価総額は約56.4億ドル、7日間の上昇幅はわずか48%で、明らかに$ZECに遅れをとっていますが、上昇の傾向を示しています。

一方、プライバシー技術の最も「純粋な」対象として、$XMRは強い匿名性の取引を構築することに取り組んでおり、プライバシー通貨分野において独特のナラティブの魅力を持っています。

CoinGeckoのデータによると、近10日間の$XMRの取引額は前回の期間と比較して約170%上昇しており、このデータは$XMRの上昇ポテンシャルを示唆しています。

$Dash

$XMRと同時期に登場したプライバシー通貨分野の老舗プロジェクトであるDashは、プライバシーと支払いの結合に焦点を当てており、これは現在人気のあるステーブルコインや暗号支払い分野と密接に関連しています。より多くの人気のあるタグは、$Dashが市場の注目を集める機会を増やすことを意味します。

もう一方で、Moneroが提供する強制的な匿名性とは異なり、Dashはオプションのプライバシー機能を採用しており、プライバシー通貨分野の中で少数の「規制に優しい」対象となっています。規制の敏感性において絶対的な優位性を持っています。

現在の価格は38.2ドルで、時価総額は約6.55億ドル、7日間の上昇幅は48.5%で、$XMRとほぼ同じであり、現在も補填上昇の傾向を示しています。

その他の小規模プロジェクト

上記の高時価総額プロジェクトに加えて、プライバシー分野には注目すべき小規模プロジェクトがいくつかあり、理論的にはより強い価格上昇の余地を持っていますが、現在の価格パフォーマンスはまちまちであり、投資家は慎重に選択を考慮する必要があります。

Secret Network（$SCRT）

Secret Networkはプライバシーに特化したLayer 1ブロックチェーンで、暗号化されたスマートコントラクトを通じてdAPPsにカスタマイズ可能なプライバシー機能を提供します。

そのコア競争力は、プライバシー属性と現在の人気タグであるAIを結びつけたナラティブにあります。2025年のロードマップでは、インフラストラクチャ、AIモデル、プライバシー計算の統合に重点を置き、分散型でプライバシー優先のAIアプリケーションの構築を目指しています。

現在の$SCRTの価格は0.19ドルで、時価総額は約6184万ドル、24時間の取引量は1485万ドル、7日間の価格変動は10.91%の下落です。

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Pirate Chain（$ARRR）

Pirate Chainは完全な匿名取引を提供することに特化した純粋なプライバシーブロックチェーンです。

現在の$ARRRの価格は0.4316ドルで、時価総額は約8469万ドル、24時間の取引量は58.88万ドル、7日間の価格変動は41.02%の上昇です。

PirateChainはKomodoプラットフォームの資産チェーンを基に構築され、Zcashのゼロ知識証明とMoneroのプライバシー特性を組み合わせています。すべての取引はデフォルトで遮蔽アドレスを使用し、最高レベルの金融匿名性を確保しています。

先日のブラックスワンの暴落の中で、$ARRRは主流のプライバシー通貨と同様に強いレジリエンスを示し、約10%の下落を経て12日に37%の急反発を遂げました。加えて、現在の小規模時価総額の特性が、投資家に超過期待のリターンをもたらすかもしれません。

分野の展望：矛盾の中を進む

プライバシー分野は現在強い反発の勢いを示していますが、投資家は今回の上昇におけるNavalの影響や、かつてZcash財団の理事であったこと、その他の利害関係の要因にも注意を払う必要があります。また、規制の影はプライバシー通貨分野から決して遠ざかることはありません。

現在、プライバシー分野の投資論理は理想主義から実際の応用へと移行しており、ユーザーの痛点を真に解決するプロジェクトだけがより強い生命力を持つことができます。

規制圧力に直面しながらも「プライバシー」の本質により適合した強い匿名性のプロジェクトを選ぶべきか、あるいは規制に優しいタイプのプロジェクトを選ぶべきかは、プライバシー分野に投資を希望する投資家が最初に考えるべき問題です。