Matrixport 市場観察：暗号市場の調整における資金構造の変化

過去一週間、暗号市場は前期の急速な上昇を経て顕著な調整を見せました。BTCは高値の約12.6万ドルから一時10.48万ドルまで下落し、14％以上の下落幅を記録しました。ETHも同様に弱含みました。短期的な流動性の緊張やマクロの避難感情の高まりが主なトリガーとなりましたが、オンチェーンデータと資金構造を見る限り、今回の調整はむしろ段階的な消化であり、トレンドの反転ではありません。

マクロの動揺とリスク選好の低下

10月末、アメリカは中国の商品に対して100％の関税を課すことを発表し、世界的な避難感情が高まりました。同時に、アメリカの国債利回りが上昇し、資金が高リスク資産から短期的に撤退し、デジタル資産の上昇モメンタムを抑制しました。暗号市場は流動性の変化に対する敏感さを再び浮き彫りにしました。ステーブルコインの純流入は先月中旬から鈍化しており、機関資金が様子見をしていることを示しています。また、個人投資家の取引熱も価格の変動に伴い冷却しています。

オンチェーン資金流は「構造的調整」を示す

オンチェーン指標を観察すると、長期保有者（LTH）は価格が11万ドルを下回った後、顕著に減少することはなく、むしろわずかに増持の兆しが見られました。一方、短期トレーダー（STH）は11.5万ドル以上で売却を集中させており、市場は依然として健康的なローテーションプロセスにあることを示しています。Matrixportの研究チームは、この資金流の特徴が市場が「短期投機から中期保有」への移行段階を経ていることを意味していると指摘しており、ボラティリティの範囲は10.5万ドルから12万ドルの間で維持される可能性があります。

機関のポジションは堅調、ETF資金は依然として支えに

全体的な市場調整は明らかですが、米国株市場のBTC現物ETFには顕著な償還は見られません。統計によると、主要ETFの資金の純流出規模は限られており、機関投資家の長期的な配置への関心は依然として存在します。さらに、シカゴマーカンタイル取引所（CME）のBTC先物の未決済建玉は高水準を維持しており、市場参加度は依然として顕著に低下していないことを示しています。一部の機関はボラティリティの範囲を利用して構造化商品を配置し、収益の弾力性を高めることを始めています。

ETHのパフォーマンスは分化、エコシステム資金流入は継続

ETH価格は短期的に圧力を受けていますが、オンチェーン活動とエコシステム資金の流れは比較的安定しています。DeFiの総ロックアップ量（TVL）は変動の中でわずかに回復し、ETHのステーキング比率は高水準を維持しており、長期投資家の信頼は損なわれていないことを示しています。Layer2と再ステーキング（Restaking）の分野の牽引により、ETHのエコシステムのストーリーは依然として明確であり、今後の市場回復に構造的な支えを提供する可能性があります。

戦略提案：レンジの揺れの中での収益管理

短期的には市場はマクロと流動性要因の影響を受け続ける可能性があり、ボラティリティの増加は避けられません。Matrixportは投資家に対し、柔軟な配置を維持し、構造化商品（例えば、二通貨資産運用、累積オプションAQなど）を通じて収益範囲を固定し、揺れ動く市場の中でリスクとリターンのバランスを取ることを推奨しています。中長期的な投資家にとって、今回の調整は段階的な買い増しの機会を提供しており、特にマクロ政策が明確になり、資金コストがピークに達した後、デジタル資産市場は新たな修復の波を迎える可能性があります。

今回の市場調整は、前期の過熱感情に対する自然な修正に近く、トレンドの転換ではありません。オンチェーン資金と機関ポジションの安定は市場の基盤が依然として存在することを示しています。投資家はボラティリティの期間を利用して資産配置を最適化し、構造化収益商品に注目し、不確実性の中で確実なリターンを捉えることができます。

以上の内容はすべてDaniel Yu、資産管理責任者からのものであり、本文は著者の個人的な見解を代表するものです

免責事項：市場にはリスクがあり、投資には慎重を要します。本文は投資のアドバイスを構成するものではありません。デジタル資産取引は大きなリスクと不安定性を伴う可能性があります。投資決定は個人の状況を慎重に考慮し、金融の専門家に相談した上で行うべきです。Matrixportは、本内容に基づく情報に基づくいかなる投資決定についても責任を負いません。