ビットコインマイナーがなぜ一斉にAIに転向したのか？その背後にある驚くべき理由
コアマイニングの競争が激化する中、これらの企業はどのように生き残るのでしょうか？本文由Tiger Research撰写，探讨了比特币的价格暴跌迫使矿工转变其商业模式。
要点总结
収入の不安定さとビットコインの採掘コストの上昇により、暗号マイニング企業のコアビジネスが不安定になっています。
そのため、暗号マイニング企業は転換し、既存の鉱場を利用してデータセンターのスペースを大手テクノロジー企業に貸し出しています。
この動きは激しい競争を減少させ、業界をより堅実にしています。
1. 暗号マイニング企業が直面するビジネスリスク
私たちは以前、ビットコイン価格の下落がデジタル資産財庫（DAT）準備会社にもたらす財務リスクを分析しました。しかし、圧力を受けているのはDAT企業だけではありません。直接的に採掘業務を運営しているビットコイン採掘会社も大きなリスクに直面しています。
採掘会社の脆弱性は、そのシンプルなビジネスモデルに起因しています。収入はほぼ完全にビットコインの価格に依存しており、ビットコインの価格自体は予測不可能です。それに対して、コストは時間とともに上昇する傾向があります。
収入の予測不可能性：会社の収入は完全にビットコイン市場価格に依存しています。
構造的コストの上昇：採掘の難易度が継続的に増加し、電力価格が上昇し、ハードウェアは定期的に交換する必要があります。
この構造はビットコイン価格が下落している間に特に問題となります。収入は即座に減少しますが、コストは引き続き上昇します。マイニング会社は二重の困難に直面しています。
規制リスクはさらに不確実性を加えます。アメリカのニューヨーク州は、マイニング会社の消費税を引き上げる提案をしています。現在、大多数の大手暗号マイニング企業はテキサス州などの規制が比較的緩い地域に位置しているため、短期的な影響は限られています。それでも、より広範な規制圧力がもたらすリスクは無視できません。
このような背景の中で、マイニング会社は根本的な問題に直面しています：このビジネスモデルは長期的に持続可能でしょうか？
2. 暗号マイニング企業の構造的脆弱性
今日現在、ビットコインを1枚採掘する平均コストは約74,600ドルで、1年前から約30%上昇しています。減価償却や株式インセンティブなどの要因を考慮に入れると、1枚のビットコインの総生産コストは約130,000ドルに上昇します。
現在のビットコイン取引価格は約90,000ドルであり、これはマイニング会社が1枚のビットコインを採掘するたびに約46,000ドルの帳簿上の損失を被ることを意味します。このギャップは、運営コストと市場価格の間の乖離がますます拡大していることを浮き彫りにしています。
時間が経つにつれて、状況はさらに脆弱になっています。2022年と比較して、2025年の採掘難易度は著しく増加し、複数の地域でエネルギー規制も厳しくなっています。これらの要因はコストの予測可能性を低下させ、マイニング作業の構造的安定性を損なっています。
3. 人工知能データセンターへの転換
人工知能分野の競争が激化する中、大手テクノロジー企業のデータセンターへの需要も急激に上昇しています。しかし、新しいデータセンターを建設するには数年かかります。月単位や四半期単位の人工知能競争において、待つことは受け入れられません。
マイニング会社はこの市場の空白から生じる機会を見出しました。彼らが現在運営している施設は、高性能計算ハードウェア、大規模な電力供給、先進的な冷却システムを備えています。これらの施設は一夜にして完全に改造することはできませんが、その仕様は大手テクノロジー企業のニーズに高度に適合しています。これにより、彼らは比較的迅速に人工知能データセンターに転換することができます。
高性能GPU：暗号マイニング会社は巨大なGPUクラスターを運営しており、これらのGPUは人工知能計算に再利用できます。NVIDIA GPUはその一例です。施設を調整することで、これらの資産は採掘以外の新しい収入源をサポートできます。
電力インフラ：マイニング会社は数百メガワット規模の電力網接続を取得しています。規制が厳しい電力市場では、資金があってもこの規模の接続は非常に希少で再現が難しいです。
冷却システム：ASICマイニング機器の運営から得た経験は、H100やH200などの高発熱AIサーバーの管理にうまく応用できます。実際、多くのマイニング施設は6ヶ月から12ヶ月以内にAIデータセンターに改造できます。
Core Scientificはその典型的な例です。同社は2022年に破産の危機に直面しましたが、成功裏に転換し、人工知能データセンター運営の分野に進出しました。現在、同社は約200メガワットのデータセンター容量を運営しており、500メガワットへの段階的な拡張を計画しています。この困難なマイニング会社からデータセンター賃貸企業への転換は、代替インフラの利用が企業の安定した成長を助けることを示しています。
他のマイニング会社も同様のモデルを模倣しています。IRENやTeraWulfもコアマイニングビジネス以外の分野を拡大しています。彼らはまだ完全にデータセンター賃貸会社に転換していませんが、ビットコイン採掘以外の補完的なビジネスモデルを開発しています。
これらの取り組みは、より広範なトレンドを反映しています。マイニングの収益性が低下する中で、暗号マイニング企業は人工知能時代により適応したビジネスモデルを模索しています。この転換は成長の野心からというよりも、むしろやむを得ない選択です。
4. 暗号マイニング企業の多様化戦略
暗号マイニング会社が無利子の採掘業務から人工知能データセンター業務に転換することは、一時的なトレンドではなく、より効率的な用途に資本を再配置することを目的とした理性的な生存戦略を反映しています。
この転換はネガティブな発展と見なされるべきではありません。むしろ、マイニング会社がより安定したキャッシュフローを構築するのに役立ちます。より安定した収入があれば、会社はビットコインを保持し続けることができ、低価格での売却を強いられることはありません。
もう一つの選択肢は、そうではありません。キャッシュフローが持続的にマイナスの会社は破産リスクに直面し、しばしば不利な価格でビットコインを売却せざるを得ません。それに対して、データセンターの収入はマイニング会社がビットコインを柔軟に保持または売却できるようにし、戦略的な取引を実現します。これは会社と市場全体にとってより有利です。
すべての会社が純粋なデータセンター賃貸に集中しているわけではありません。一部の会社、例えばBitmineやCathedra Bitcoinは、ビジネスを採掘以外のDATスタイルのビジネスモデルに拡大しています。
総じて、これらの変化は暗号通貨マイニング業界が成熟に向かっていることを示しています。競争力の低い参加者が市場から撤退または転換し、マイニングの圧力を軽減しています。同時に、先進企業も単純なマイニング業務から多様化したDATビジネスへと発展しています。
実際、弱い環境が排除され、全体の市場構造はより弾力的になっています。
リスク警告 リスク警告
