2%のユーザーが90%の取引量を貢献：Polymarketの実際の姿

原文著者：sealaunch intelligence

原文翻訳：Chopper，Foresight News

Polymarket に関する報道のほとんどは、取引量のマイルストーン、ユーザーの成長、取引件数、未決済ポジションなどの表面的なデータにとどまっており、これらの数字の背後にいるのは誰なのかを深く掘り下げることはありません。本稿では、取引頻度と取引量の二つの次元から、すべてのアクティブウォレットを分類し、Polymarket の真のユーザー像を描き出します。

Polymarket の取引量の大部分は、少数のアルゴリズム取引と高頻度取引のグループによって提供されています。膨大な低頻度の個人投資家は、この専門的なトレーダーたちとはほとんど交わりがありません。この二つの人々の違いを理解することは、プラットフォームの手数料設計、製品の優先順位計画、市場カテゴリの戦略的配置を直接決定します。

説明：本稿のすべてのデータは Dune データダッシュボードに由来し、分析期間は約三ヶ月のウォレットレベルの全行動をカバーしています。ユーザー像は、取引頻度の階層（T1--T7）と取引金額の階層（V1--V7）の交差によって定義され、金額の統計単位は米ドルです。

ユーザーの取引頻度と取引量の分布

取引頻度は典型的な対数正規分布の減衰特性を示しています。最大のユーザー群は、研究期間中の取引回数が 2 回から 10 回の間で、全ユーザーの 32% を占めています。取引回数が 11 回から 50 回のユーザー群を加えると、ほぼ全ユーザー群の三分の二を占めることになります。これらの人々は通常、選挙、スポーツイベント、または重大なマクロ経済イベントが発生した際に取引に参加し、少額の資金を賭けています。

取引頻度分布図

取引量の分布は全く異なります。取引頻度は左側から急激に減少しますが、取引量のヒストグラムは対数座標系で鐘型を呈し、ピークはユーザーごとに約 600 ドルから 3000 ドルです。これは典型的なアクティブユーザーの取引額が四桁程度であることを意味しますが、25000 ドルから始まる右尾のユーザー数は少ないものの、プラットフォームの取引量の大部分を占めています。

取引量分布図

これら二つのヒストグラムは、構造的な分裂を明らかにしています。一方は低頻度の参加者であり、もう一方は高取引量の参加者で、彼らのユーザーグラフにおける足跡はほとんど見えませんが、取引量グラフへの影響は支配的です。

ユーザー占比 & 体量集中度マトリックスはより直感的：ユーザー次元は低頻度小額区間に集中し、体量次元は完全に反転

ユーザー像体系の構築方法

単純に頻度や体量でユーザーを分類すると、両者の関連論理を無視することになります。同じ 500 件の取引で、総額が 50 ドルのものと、総額が 500 万ドルのものは、全く異なる二種類の参加者です。私たちはこの二つの次元を統合して、各ウォレットを分類します。

まず、各ウォレットを異なる取引頻度レベルに割り当てます：T1（単一取引）から T7（10,000 件以上の取引）まで。次に、異なる取引量レベルに割り当てます：V1（総取引額が 100 ドル未満）から V7（200 万ドル以上）まで。この二つの次元の交差により、七つのユーザー像が生成され、それぞれが全く異なる参加者タイプを表します。

• P1 単発静寂ユーザー：取引は 1 件のみ、総額は 100 ドル未満、一度きりの試しでプラットフォームを体験
• P2 低活性個人投資家：2--10 件の取引、総体量は 1000 ドル未満、純粋にホットなイベントに駆動される気まぐれな参加者
• P3 中程度の参加者：11--200 件の取引、体量 1000--10000 ドル、繰り返し参加するが体系的な取引論理はなし
• P4 高度な個人投資家：201--1000 件の取引、体量 1 万--10 万ドル、積極的に安定して参加するが、機関レベルには達していない
• P5 低頻度高資本の大口：取引は 50 件未満、単一取引額は 10 万ドルを超え、機会を選び、特定の重投
• P6 高頻度専門トレーダー：200 件以上の取引、体量は 10 万ドルを超え、アルゴリズム戦略と機関トレーダーのグループ
• P7 高頻度小額プレイヤー：200 件以上の取引、総額は 1 万ドル未満、跳躍度は高いが資本は限られた参加者

2% のユーザーが、ほぼ 90% の取引量を占める

P2 低活性個人投資家の規模は 84.9 万人に達し、全体のユーザーの 69% を占めています；P6 高頻度高資本ユーザーはわずか 2.7 万人で、約 2% を占めています。

しかし、統計期間内に、P6 グループは総取引額 390 億ドルを創出しました。これはパレートの法則の最も極端な表れです：通常の 80/20 ではなく、2% のユーザーがほぼ 90% の取引量を支えています。

ユーザー像の総まとめ：取引頻度と取引規模を組み合わせて七つのユーザータイプを導出

各ユーザー群の人数、取引件数の中央値と取引額の中央値：三つのデータが全く異なるユーザー分布特性を示す

ユーザーの成長グラフと取引量の成長グラフは、ほぼ完全に異なるユーザー群を描写しています。ユーザー成長を目指すプラットフォームと取引量成長を目指すプラットフォームでは、製品の決定が全く異なります。

異なるユーザー像のカテゴリの好み

スポーツと暗号通貨は、Polymarket 上で取引量が最も多い二つのカテゴリで、それぞれ総取引額の 42%、31% を占めており、背後の人々の構造には大きな違いがあります。

異なるユーザー像と取引カテゴリの取引量占比

暗号通貨市場における高頻度高資金（P6）トレーダーの割合は、ユーザー全体よりも明らかに高く、このモデルはアルゴリズム取引と一致します。これらの参加者は単なる賭け手ではなく、体系的な戦略を用いて暗号通貨取引を行っています。取引量は非常に高く、取引頻度も高いことは、取引の実行が自動化されていることを示しており、主観的な判断ではありません。

異なるユーザー像とカテゴリの取引件数占比

スポーツ賭博は高頻度、高資金（P6）の取引量が主導していますが、中程度の参加度（P3）と高参加度（P4）の参加者の割合は暗号通貨カテゴリよりも高いです。スポーツ賭博には機関のアルゴリズム資金も存在し、多くの経験豊富な人間の判断を行うプレイヤーがいて、主観的な判断に基づいて確固たる注文を出していますが、機械の高頻度反復ではありません。

異なるユーザー像とカテゴリのユーザー占比：ユーザー分布状況は取引量、取引件数とは全く逆

政治関連のユーザーの割合は最も高く、19% に達しますが、ユーザー数は各ユーザー群の中で比較的均等に分布しています。低参加度ユーザー（P2）は政治関連ユーザーの中で最も高い割合を占めており、他のカテゴリと比較して、この種のユーザーは通常、イベントに駆動される一回限りの個人投資家であり、選挙賭博に参加するためにアカウントを登録します。

経済と金融の分野は、不釣り合いな低頻度高資本（P5）参加者を引き寄せています。これは、参加者が取引回数は少ないが、単一取引額が巨大であり、彼らがマクロ経済の結果に大量の資本を投入していることを意味しますが、取引回数は相対的に少ないです。

プラットフォーム上のカテゴリは、引き寄せるユーザー群を直接決定し、流動性の深さ、ユーザーの保持、手数料の耐性に影響を与えます。

新しい暗号通貨市場はアルゴリズムトレーダーや高頻度トレーダーを引き寄せます；新しい政治市場はイベントに駆動される参加者を引き寄せ、彼らはイベント終了後に二度と戻ってこないかもしれません。バイナリーオプションや構造化結果市場のようなより特殊な市場形式は、高頻度高資本（P6）ユーザー群をさらに引き寄せる可能性があり、これらの体系的なトレーダーはすでに暗号通貨市場を支配しています。もし目標が取引量であれば、P6 ユーザー群に向けて構築する必要があります。もし目標がユーザーの成長とブランドの影響力であれば、P2 ユーザー群に向けて構築する必要があります。この二つの目標は全く異なるカテゴリの選択を必要とします。

手数料モデルへの示唆

ユーザーの階層的な像は、予測市場の手数料設計を直接決定します。

固定の単一取引手数料モデルは、P6 高頻度高資本、P7 高頻度小額群体を過度に抑制します；しかし、まさにこの人々が、プラットフォームの生存を支える流動性の基盤を支えています。

カテゴリの差別化された料金の価値はここにあります。Polymarket の現在の料金体系はこの論理を具現化したものです：

• 暗号セクターの有効料金が最も高い：1.80%
• スポーツセクター：0.75%
• 政治 & 金融セクター：1.00%
• 地政学セクター：全過程で手数料ゼロ

この基準は決して無作為に設定されたものではなく、各カテゴリの人々の構造と取引習慣に正確にマッチしています。暗号セクターは P6 アルゴリズム専門資金が充満しており、高い手数料を受け入れても流動性を損なわない；政治セクターは低いハードルの個人投資家が主であり、摩擦コストを下げて保持を維持する必要があります。ユーザー像を無視して手数料設計を行うことは、本質的に盲目的な試行錯誤です。

核心的結論

• P6 高頻度高資本群体はわずか 2% のユーザーで、プラットフォームの 88% の取引量を創出；
• P6 の利益を損なう手数料政策は、プラットフォームの基盤を大きく損なう；
• 69% のユーザーは低頻度小額の個人投資家で、純粋にホットなイベントに駆動される；
• 暗号取引はアルゴリズム高頻度資金に高度に集中し、スポーツセクターの参加者構造はより多様；
• 一般ユーザーは 90 日間に平均 12 件の取引、総投入中央値 224 ドル；
• 新しいカテゴリを拡張するには、目標ユーザー像を定める必要があり、単純に話題の熱度を追いかけるのではない。

結語

もし取引量が小さな高頻度のコア領域に集中しているなら、なぜ Polymarket は自らを小売製品として位置づけるのでしょうか？専門のアルゴリズム資金が大部分の流れを支えていますが、製品体験、マーケティング手法、カテゴリの配置は常に一般の個人投資家に合わせています。

その部分的な答えは、構造的要因にあるかもしれません。インテリジェントエージェントのフレームワーク、テレグラムボット、ノーコードツールの普及により、個人投資家も自動化取引を簡単に始められるようになっています。もし個人投資家が今やアルゴリズム取引を行っているなら、次のステップは自然に AI インテリジェントエージェントによる自律的な大規模高頻度運用へと進化するでしょう。

これこそが、Polymarket が暗号通貨と人工知能の交差領域において最初のキラーアプリケーションを生み出す可能性がある理由です。流動性が高く、イベント駆動で、結果が非此即彼の市場において、自律エージェントは精密に運用でき、世界の出来事、社会的感情、リアルタイムの推論情報を吸収し、価格誤りの取引結果を識別し、人工的な介入なしに取引を実行します。このアプリケーションが画期的な進展を遂げたとき、それは単なる暗号通貨製品ではなくなるでしょう。代理取引が大衆市場に向かう瞬間が訪れるのです。