BVNK創設者：ステーブルコインの発展の三つの段階

著者：Jesse Hemson Struthers、BVNK CEO兼創業者

編訳：佳歓、ChainCatcher

ステーブルコインについて、現在かなり一般的な見解があります。それは、新興市場の個人が通貨の変動をヘッジするためのツールであるということです。これは確かに事実であり重要ですが、全体像ではありません。

今日、BVNKでは 360億ドル の年換算ステーブルコイン取引量を扱っています。私たちはこの巨大なエコシステムの一部に過ぎませんが、取引量データからいくつかの興味深いパターンを発見しました。それは三段階の進化プロセスを指し示しています。

すべては2022年に始まりました。その時、証券会社のプラットフォームとその個人投資家ユーザーがステーブルコインを使ってアカウントに入金し始めました。今日に至るまで、企業向けプラットフォームは自社の製品にステーブルコインウォレットを組み込んでいます。

360億データの三段階の進化

第一段階（2022-2024年）：証券会社の突破とモデルの検証

BVNKの最初の取引量は証券会社のプラットフォームから来ており、核心的なユースケースはアカウントの入金です。個人投資家はステーブルコインを使ってアカウントに入金し、いつでもどこでも株式、暗号通貨、その他の資産の取引を行い、私たちは自動的に法定通貨に換算し、プラットフォームとの決済を完了します。

このユースケースは時に軽視され、「リアルワールド」のアプリケーションとは見なされないことがあります。しかし、それが意味することを考えてみてください：国境を越え、24時間いつでも、即時決済が可能です。ブラジルのユーザーは日曜日の午前2時に証券口座に入金することができます。これが資金の流れの未来であり、ただしそれは十分に認識されていない業界で起こっています。

2023-2024年、このユースケースは私たちの総取引量の約50%を占めています。業界内では、BridgeやZerohashなどの企業がBitso、tastytradeなどの顧客に同様のトレンドを見出しているという公開情報があります。

第二段階（2024-2025年）：機関の引き継ぎとエコシステムの拡張

これは本当に興味深い段階です。大手決済サービスプロバイダーが顧客のためにステーブルコイン決済チャネルを接続し始めました：dLocal、Worldpay、Thunes、Visaなどの企業です。アプリケーションシナリオは次々と拡大しています：商人の決済、B2Bの未払い請求書、資金庫の運営。

BVNKのユースケース別年換算取引量

2025年には、B2B決済が私たちの総取引量の44%を占め、最大のカテゴリとなり、アカウントの入金を超えました。

注目すべきは、取引プラットフォームでPMF（製品市場適合）を見つけた多くのステーブルコイン決済サービスプロバイダーが、B2B決済の分野に成功裏に移行できなかったことです。

この期間中、いくつかの高成長ユースケースの立ち上がりも見られました。

最初はB2Cの給与とギグ支出です。DeelやOntopのような企業がBVNKのインフラを利用して、リアルタイムで世界中の従業員、売り手、クリエイターに報酬を支払っています。

次に、埋め込み型ステーブルコインウォレットの需要が急増しています。私たちの取引量は1年でほぼゼロから34億ドルに成長し、263倍の増加を記録しました。

フィンテック企業やグローバルプラットフォームは、ステーブルコインが単なる送金・受取のためのものではなく、製品に直接埋め込むことができるウォレット層として機能することに気づきました。私たちは単純な「送信/受信」から、ステーブルコインをインフラとして利用する段階に進んでいます。

これらの企業にとって、ウォレットを持つことは顧客関係と価値の流れのコントロールを持つことを意味します。

ステーブルコインのユースケース別成長率

第三段階（2026年以降）：企業の賭けとインフラの再構築

昨年、私たちが接続した企業顧客の数は過去のすべての年を合わせた数よりも多く、2026年の顧客予備軍はユースケースが明らかに変化していることを示しています。

新しい顧客のほぼ4人に1人（23%）がデジタルドルウォレットの埋め込みを要求しており、ほぼB2B決済（新しい顧客の32%）に追いついています。これらのウォレットは、プラットフォームに埋め込まれたグローバル決済インフラであり、その背後には数百万のエンドユーザーがいます。

2025年と2026年のユースケース別BVNK顧客数の比較

プラットフォームにステーブルコインウォレットを埋め込むことは、単に新しい決済手段が増えるだけでなく、インフラを構築することです。市場プラットフォームがウォレットを埋め込むとき、またはテクノロジーの巨人がステーブルコインの支出能力をプラットフォームに内蔵するとき、見えるのは：企業がステーブルコインに賭け、将来の資金の流れと価値の保存の基盤としてそれを位置づけているということです。

2026年には、さらに2つの新興ユースケースの需要が増加しているのも見られます：

B2Cステーブルコイン決済は独立したアプリケーションシナリオ（新しい顧客の7%を占める）となり、主にラグジュアリーブランド、旅行、そして大手テクノロジー企業が従来の決済手段に加えてステーブルコイン決済オプションを追加しています。

B2Cの給与とマーケットプラットフォーム支出も引き続き増加しています（新しい顧客の8%を占める）。

進化の背後にある必然性

証券会社のプラットフォームは、ステーブルコイン決済の価値を最初に証明しました：ユーザーはしばしば暗号ネイティブ（市場教育は不要）であり、初日からグローバルなカバレッジが必要であり、国際送金と比較してステーブルコインの利点は即座に明らかです。

しかし、同じ利点（迅速、グローバルにアクセス可能、24時間利用可能）は、B2B決済、B2C支出、そして現在の企業プラットフォーム内部の埋め込み型ウォレット体験にも適用されます。

さらに、BVNKのように2022年に早くから初期ユースケースを大規模に運用してきたステーブルコイン決済インフラプロバイダーは、堅実な運用能力とコンプライアンスフレームワークを蓄積しており、これは今日の決済会社や企業が必要としているものです。この実戦記録は、その後のすべての発展の基盤となっています。

フライホイールはまだ回り始めたばかり

市場全体の成長の勢いは明らかですが、私たちはまだ初期段階にいることを忘れないでください。

決済をより迅速、より安価、そしてグローバルに相互接続することで、ステーブルコインは新しい市場の扉を開きましたが、その市場がどれほど大きいかは、今日の時点では推定が難しいです。

Uberの類似性は非常に参考になります：その市場は単なるタクシーではなく、移動が便利で、いつでも呼び出せるようになった後に現れた大量の移動需要です。

ステーブルコインも同様です。その独自の利点は、既存のユースケースを最適化するだけでなく、新しいアプリケーションシナリオを創出することにあります。