逃げるべきか？株式市場の魚尾相場の原理

著者：Dave.𝟎𝐱U

百年前ロックフェラーは靴磨きの少年が株について話しているのを聞き、逃げて 1929 年の大恐慌を回避しました。これは有名な逃げ切りの神話です。それ以来、市場が賑わうと人々は恐慌を感じるようになりました。小紅書の姉妹たちが株の投稿をすることさえ有名な逆指標となりましたが、私たちはこの話に大きな誤解を抱いています。

"魚尾相場"と盲目的な天井予測の誤解

いわゆる"魚尾相場"はリフモアの比喩から来ています。リフモアの名言は：

"最後の八分の一のコインが最も高価である。"

これはトレーダーに盲目的に天井を予測しないよう警告しています。その後、人々はこれを魚の三つの部分に例えました：魚頭、魚身、そして魚尾。その中で、魚尾の利益はしばしば巨大な危険を伴い、盲目的に流行に乗ることを警告しています。

しかし、現在市場が進化するにつれて、最近ではますます多くの"魚尾相場"が現れています。つまり、尾部の急騰相場です。このような相場の上昇幅は非常に驚異的で、"八分の一のコイン"のような低価格ではありません。では、魚尾相場の発展原理は何でしょうか？株式市場はどのようにして天井に達するのでしょうか？今日はロックフェラーの寓話を再考します。

ロックフェラーの寓話を再考する：誤解された"靴磨きの少年"の話

1929 年、アメリカの株式市場が崩壊する前夜、当時アメリカは所謂 Roaring Twenties（咆哮の二十年代）にあり、1921 年から 1929 年までアメリカの株式市場はほぼ 500% 上昇しました。

John D. Rockefeller（一部のバージョンでは彼の息子 John D. Rockefeller Jr. と書かれています）がニューヨークのホテルに行きました。ロビーで待っていると、靴磨きの少年が彼の靴を磨いていました。靴を磨いている最中、靴磨きの少年は突然彼に株を勧め始めました：

• "ロックフェラーさん、あなたは某株を買うべきです。"

• "この株はまだ上がるに違いありません。"

• "私は最近かなりの利益を上げました。"

オフィスに戻った後、彼は大量に株を売却し始めました。数ヶ月後、1929 年 10 月、アメリカの株式市場で有名な Wall Street Crash of 1929（ブラックフライデー）が発生しました。

この話がなぜこんなに有名なのでしょうか？それは多くの伝播要素を満たしているからです。例えば、個人の伝説的な色彩が豊かで、特に取引において微細な兆候から未来を洞察する予言者のイメージは非常に人気があります。また、この話の原理は人々の心理的直感に非常に合致しています：すべての人が話し始めるとき、それは感情が過熱していることを意味し、バブルがあることを意味し、バブルが崩壊することを意味します。

核心本質：株式市場は"話し合い"で崩壊するのではなく、"資金"を見る

実際、静かに考えてみると、株が話し合いで崩壊することはあり得ないのではないでしょうか？

市場は認識を報いることはなく、行動を報いる。認識を罰することもなく、行動を罰する。 話し合いは認識の交換行為であり、市場に影響を与えることはできません。私たちが本当に見るべきは資金です。

市場構造の観点から見ると、この話は実際には資金浸透率（Market Participation）と新規買い手の余地（Marginal Buyer）を観察しています。

• 牛市終了の論理：それは評価が高すぎるわけでも、バブルが大きすぎるわけでもなく、新しい買い手がいないことです。

• 買い量の放出率（Marginal Buyer Response）：この美株のサイクルに戻ると、最も重要なのは皆がどれだけ話しているか、どれだけの人が市場に入ろうとしているかではなく、買い量の実際の放出を見ることです。

すべての人が美株に注目し、上昇幅に感嘆し、動き出そうとしているとき、それは上昇の終点ではなく、むしろ最後の波の前兆です。なぜなら、これらの場外で様子を見ている人々は、まだ実際にお金を投入していないからです。彼らがもう我慢できなくなり、本当の資金が美株に流れ込むとき、買い量の放出が始まります。

これらの個人投資家の新たな資金は株を最後の波で押し上げ、主力が売りに出て、彼らの手にチップを渡します。彼らがすべてお金を使い果たしたとき、市場には誰も買う人がいなくなります。この時、買いが消え、株は下落するしかありません。 これが過去二ヶ月間に市場で起こったことです。

2026年の市場実証：個人投資家の参入から情報拡散の道筋

4 月末から、短期的な調整の警報が経験豊富な美株トレーダーの間で広がり始めましたが、小紅書やツイッターでの美株の議論は次第に盛り上がってきました。しかし、5 月全体ではかなりの上昇幅を示しました。これは以下の理由によります：

• 4 月末の時点では、個人投資家はまだ資金を投入していませんでした；

• 5 月には、多くの個人投資家が資金を投入し始め、さらには全てのポジションを持ちました。

有名な例は暗号通貨の人々です：バイナンスが株式-契約を開始したとき、暗号通貨のプレイヤーは急いで株に資金を投入しました。このように通常の投資チャネルが禁止されている人々が苦労してお金を投入した後、彼らの後には誰が買っていないのでしょうか？全員が買い終わった後、誰が買うのでしょうか？

これが実際に牛市の情報拡散の道筋です：

周辺の人々や底辺の人々が注目し始めたとき、それは終わりの始まりです；彼らがすべてお金を投入し、富を夢見ているとき、それは崩壊の始まりです。

歴史的な鏡と現在の買い量放出の進捗判断

歴史的には、実際に多くの類似のケースがありました。1999 年のインターネットバブルの時期、多くのタクシー運転手がインターネット株を勧め始めました。多くの投資に触れたことのない人々が口座を開設し株を取引し、その後 Dot-com bubble が崩壊しました。注意深くないトレーダーは単純に「多くの人が話していたから、熱が高すぎたので下落した」と帰結します。しかし真実はすべての人が資金を投入し、誰も受け皿がいなかったので下落したということです。

現在の状況に戻ると、買い量放出率が最も重要な指標です。では、現在の買い量放出はどの進捗状況にあるのでしょうか？非常に難しいことです。これは定量化が難しい指標です。特に中国政府が国内資金の流出を遮断した後、現在どの潜在的な買い量がまだ放出されていないのかを判断することがますます難しくなっています。

現在見える状況は、基本的に第一波の買い量がすでに放出されたということです。

• 例として暗号通貨の世界を挙げます。川沐（ @xiaomustock ）は牛市の初期に参加した専門投資家ですが、私のところに来たときにはすでに牛市の後期でした。

• 最近の二週間で様々な美株のグループチャットを立ち上げたり、様々な美株テーマの KOL を引き入れたりしており、明らかに周辺の人々に属しています（無意識に失礼をお詫びします）。

対応戦略と今後の展望

しかし、これが直接的に急落するとは考えていません。なぜなら、買い量放出は一気に進むものではないからです。

1. 短期的な支え：すべてのタイプのトレーダーが高値を追うわけではなく、多くの人が現金を持ち、次の短期的な底打ちを待っています。

2. 反発の期待：この波の買い量は先週の金曜日以降の反発の上昇幅を支えるでしょうが、どれだけの幅があり、どれだけの量があるのかは現在不明であり、慎重に選ぶしかありません。

3. 利益確定戦略：最近の利益確定の退出戦略については、すでに一つの投稿で述べました。先週の金曜日は初めての売却が現れたと見なすことができます。今後は徐々に利益確定を考慮する必要があります。

フォロー、リツイート、コメントを歓迎します。以上の内容は個人の研究と情報整理に過ぎず、投資のアドバイスを構成するものではありません。投資にはリスクがあり、決定には慎重を期してください。