Coinbaseの公式は沈黙を守り、規制のレッドラインは変わらず：中国での登録は本当にオープンになったのか？

著者：Chloe，ChainCatcher

2026年7月14日、多くのコミュニティユーザーが実測したところ、アメリカ最大のコンプライアンス取引所Coinbaseが中国ユーザーの登録を開放し、「二代身份证」と+86の携帯番号を組み合わせてKYCを完了できることが確認され、一部のユーザーは1分以内に初審を通過しました。ウーはブロックチェーンがCoinbaseの従業員に確認したところ、事実であると述べましたが、公式は今までに何の正式な発表もしていません。

しかし、この扉は半分しか開いていません：アカウントは現在、オンチェーンの入金、出金、売買取引のみをサポートしており、銀行カードによる法定通貨の出金入金はサポートしていません。ユーザーは実際にはオンチェーンアドレスを通じてUSDTなどのステーブルコインを受け取ることしかできません。本記事では、事件の詳細を整理し、Deribitを中心とした動機の推論を提案し、北京が決して緩めていない規制のレッドラインと、中国ユーザーが直面しなければならないリスクリストを対照します。

Coinbase公式は今までに何の発表もしていない

北京時間7月14日、ソーシャルメディアでCoinbaseが中国ユーザーに登録を開放した実測スクリーンショットが流れ始めました。ユーザーは直接中国の「二代身份证」と「+86の携帯番号」を使用して迅速にKYC検証を行うことができます。Xコミュニティのユーザーによる実測によれば、1分以内に初期審査を完了でき、初審段階では追加の海外住所証明を提供する必要はありませんでした。

V2EXフォーラムの実測フィードバックはさらに多くの詳細を補足しました：全体で約5分、優先的に身分証明書で登録すれば住所証明を免除されます；パスポートを使用する場合、システムは住所証明書類のアップロードを要求します。あるユーザーは実測で、プラットフォームが新規ユーザーの登録を実際に許可しており、身分確認が約1分で完了することを確認しました。

また、情報によれば、Coinbaseの従業員も、中国の居住者身分証明書を使用し、中国本土の住所で身分確認を完了できることを確認しました；以前のプロセスでは、中国のパスポートと香港の住所を組み合わせて登録と認証を行う必要がありました。言い換えれば、これは認証ポリシーの実質的な調整であり、フロントエンドのエラーではありません。

しかし、Coinbase公式は今までに何の発表もしておらず、登録後にどの製品が開放されるのかも明らかにしていません。公開されている身分確認書類では、中国に対しては依然としてパスポートのみが受け入れ可能な証明書としてリストされており、身分証明書や中国の住所オプションは表示されていません。このようにフロントエンドがすでにオンラインで、書類が同期されておらず、発表が完全に欠如している状態は、この行動がグレーゾーンでの拡大である可能性や、意図的に控えめな限られた開放である可能性を示唆しています。

入金のみのアカウント：何ができて、何ができないのか

中国ユーザーにとって、このアカウントの実際の用途には明確な境界があります。V2EXユーザーの実測によれば、中国ユーザーは現在、オンチェーンの入金、出金、売買取引のみを行うことができ、銀行の法定通貨入金はサポートされていません。つまり、人民元は銀行カードや第三者決済を通じてCoinbaseに出入りすることはできず、唯一の資金の流れはオンチェーンアドレスです：ユーザーは他のウォレットやプラットフォームからUSDT、USDCまたは他の暗号資産をCoinbaseアドレスに転送し、プラットフォーム内で取引を行います。

これはCoinbaseのコンプライアンス構造と一致しています。そのサポートポリシーは、現地の法律が特定のサービスの提供を許可しない場合、入金、購入または他のアカウント機能を制限することを許可しています。登録と身分確認の開放は、すべての取引ペア、支払い方法、法定通貨サービスの開放を自動的に意味するわけではありません。

認証プロセス自体にも時間制限があります。新規登録アカウントは身分確認を完了するまで機能が制限され、ユーザーは公式の認証入口を通じて政府発行の証明書をアップロードする必要があります。プラットフォームは通常、24時間以内に審査を完了し、今後も記録保存、コンプライアンス、詐欺防止の目的で定期的に再認証を要求します。中国ユーザーにとって、これは再認証のたびにアカウントの状態が再評価される時間点を意味します。

なぜ今なのか：三つの手がかりがDeribitを指し示す

以下の動機分析は主にXユーザーPhyrex（@PhyrexNi）の見解を整理したものです。コンプライアンスで知られる取引所が、過去に長い間中国を制限地域として扱っていたのに、なぜこのタイミングで氷を破ることを選んだのでしょうか？これらの内容は推論に属し、Coinbaseの公式の見解ではありませんが、三つの確認可能な手がかりが同じ答えを指し示しています：Deribitです。

手がかり一：アメリカの法律は禁止しておらず、中国は管轄が難しい

Coinbaseのコンプライアンスの底線の一つは、アメリカのOFACによって制裁されている国や地域にサービスを提供しないことですが、中国はそのリストには含まれていません。したがって、中国自体が暗号通貨取引を禁止していても、Coinbaseが中国ユーザーに口座開設サービスを提供することは、アメリカの法律の枠組みの下では違法ではありません。逆に、中国の視点から見ると、Coinbaseは確かに国内の居住者に対して海外取引所がサービスを提供することを禁じる規制に違反していますが、Coinbaseは中国に実体のある機関を持たないため、法的に触れることは難しいです。

中国のコミュニティのコメントは、過去に中国が海外に登録された証券会社（例えば、老虎証券）に対して処罰を行ったことを指摘しており、理論的には同様の論理がCoinbaseにも適用される可能性がありますが、越境執行の難易度は明らかに高いです。この進退の間に、Coinbaseには試みる余地が残されているかもしれません。

手がかり二：Deribitは中国市場の価値を財務報告に記載した

本当の契機はDeribitかもしれません。Coinbaseは2025年8月14日にこの暗号デリバティブ取引所を買収しました。Deribitのアジアおよび中国語ユーザーの割合は常に高く、具体的なデータは公表されていませんが、このユーザーの価値は明確に定量化されています：CoinbaseがSECに提出した10-Q書類の中で、Deribitの「顧客関係」という無形資産が約10.59億ドルと単独で評価され、償却年数は15年に達しています。

言い換えれば、CoinbaseはDeribitの既存の顧客関係に対して10億ドル規模の帳簿価値を支払ったことになりますが、この顧客の中には多くの中国語ユーザーが含まれています。中国ユーザーの登録を開放することは、この投資の自然な延長である可能性があります。

手がかり三：KYC統合が中国ユーザーをオプションの入口の一部にする

CoinbaseはDeribitアカウントと自社のKYCシステムの統合を明確に進めています：Deribit国際取引所の顧客はKYCを再度完了する必要がなく、将来的にはCoinbaseアプリ内でDeribitが提供するオプション製品を直接取引できるようになります。

この統合の道筋を「中国ユーザーにKYCを開放する」ことと結びつけると、二つの事柄が一つの線に繋がります：中国ユーザーにアカウントを開放することは、実質的にはDeribitのオプションビジネスへの入口を整備することを推測させます。

現在、流動性の深さが最も良い暗号オプション取引所は依然としてDeribitです。Coinbaseと統合された後、Coinbaseオプションを主に推進することは、実際にはBinance、OKXなどの競合と差別化競争を行うことになります：まずDeribitのオプションという強みを利用して中国ユーザーを引き寄せ、その後補助金やイベントを通じてオプションユーザーを契約市場や現物市場に誘導します。

2025年第1四半期、DeribitはCoinbaseに対してビットコインオプションで80％以上、イーサリアムオプションで90％以上の市場シェアをもたらしました。このような独占的な市場深度は、差別化競争を展開するための根拠となります。

規制の壁が徐々に高くなり、市場背景も緩和に不利

Coinbaseが開放するもう一つの側面は、5年間増え続けている規制の壁です。2021年9月、中国人民銀行など10の部門が237号文を発表し、仮想通貨関連の業務活動が違法な金融活動に該当し、海外取引所がネットワークを通じて国内居住者にサービスを提供することも同様に違法な金融活動と認定し、長い腕の管轄を実施すると明確にしました。このレッドラインが、Coinbaseが長い間中国を制限地域として扱っていた背景です。

さらに、この壁は最近さらに高くなりました。2026年2月6日、中国人民銀行、証券監督管理委員会など8つの部門が共同で通知を発表し、国内の仮想通貨関連業務が違法な金融活動に該当すると再確認し、現実世界資産（RWA）のトークン化を禁止し、明確に規定しました。承認なしに、国内外のいかなる団体や個人も人民元に連動するステーブルコインを海外で発行してはならないとしています。

規制当局の態度も引き続き対外的に表明されています。中国人民銀行の総裁潘功勝は、ステーブルコインは現段階で顧客の身元確認とマネーロンダリング防止の基本要件を効果的に満たすことができないと述べ、研究局の局長王信は2026年6月の陸家嘴フォーラムで、ステーブルコインが国際通貨システムと越境決済に与える影響に注意を払うよう呼びかけました。

市場背景もまた、規制緩和に不利です。ビットコインは2025年10月に1枚あたり12万ドルを超える高値を記録した後、2026年2月には一時7万ドルを下回り、公式メディアはこれを強調して投機的なリスクを警告しました。

言い換えれば、今回の氷の破壊は完全にCoinbaseの一方的な行動です。中国は暗号通貨取引や海外取引所が国内居住者にサービスを提供することを禁じており、緩和の兆しは全く見られません。

リスクリスト：ユーザーが注目すべき四つのリスク

第一のリスクはアカウントの存続リスクです。将来的にシステムがユーザーの実際の居住地が中国であることを検出した場合、アカウントは凍結または制限される可能性が高く、法定通貨の入金と出金機能は正常に使用できなくなる可能性があります。公式が何の発表もしていない状況下で、この登録通路自体もいつでも閉鎖される可能性があり、ユーザーはそれに基づいて何の約束も主張できません。

第二のリスクは資金の流れのリスクです。入金のみの法定通貨構造は、資産の出入りが完全にオンチェーンの送金に依存することを意味します。アカウントがポジションを保有している間に制限を受けた場合、ユーザーは法定通貨の出金ができなくなるだけでなく、オンチェーンの引き出しも追加の確認を求められる可能性があります。

Coinbaseはコンプライアンス審査が厳格であることで知られています。中国のコミュニティのコメントは、ユーザーに資産の出所や銀行の取引明細書などの証明書を提出するよう求める可能性があることを警告しています；もし提供できない場合、プラットフォームは引き出しを許可しない可能性があり、手数料は業界内で相対的に高いです。

第三のリスクは法的および権利保護のリスクです。237号文および2026年2月の八部門の通知によれば、国内居住者が仮想通貨取引に参加する関連の民事行為は法律によって保護されず、海外取引所が国内にサービスを提供することは違法な金融活動に該当します。

ここで注意すべきは、見落とされがちな違いであり、Phyrexが特に指摘した点です：Coinbaseがアメリカで十分にコンプライアンスを守っているからといって、中国ユーザーが中国で保護されるわけではありません。

FTX事件を経て、学ぶべき教訓は、プラットフォームに問題が発生した場合、またはユーザーが権利を主張する必要がある場合、プラットフォームが自国でコンプライアンスを守っていない前提の下では、権利を主張するのが非常に困難であるということです。FTXの中国ユーザーの賠償プロセスは非常に困難でした。コンプライアンスはプラットフォームのレベルでの資産であり、単独の中国ユーザーの賠償権に自動的に転換されるわけではありません。

第四のリスクは情報の非対称リスクです。現在、すべての詳細はユーザーの実測と従業員の非公式な確認から来ており、公式の文書はフロントエンドのプロセスと矛盾しています。Coinbaseが正式な発表を行う前に、開放範囲、製品権限、持続時間に関する判断はすべて推測に過ぎません。

今後注目すべき三つの指標があります：公式が発表を行い、サポート文書を更新するか、身分証明書の登録通路が持続的に開放されるか、制限されたアカウントの製品権限が徐々に拡大するか。この三つの指標の動向が、今回の氷の破壊がテストなのか、時代の始まりなのかを決定します。