ロビンフッドCEOの公開書簡：私たちはトークン化のスーパーサイクルの初期にいます

著者：Vlad Tenev，Robinhood CEO

編纂：佳欢，ChainCatcher

ますます明らかになっているのは、私たちが世界的なトークン化のスーパーサイクルの初期段階にいるということです。昨年、私はこれを止められない貨物列車に例え、最終的には金融システム全体を飲み込むだろうと述べました。

それ以来、トークン化は主流の公共の視野に入り、単なる議論のレベルにとどまっていません。アメリカ以外の市場では、Robinhoodは早くから関連製品を展開し、この新興産業の発展を推進しています。

ちょうど1ヶ月前、私たちはロンドンで開催された「The World Is Flat」イベントでRobinhood Chainメインネットを発表しました。これは現実世界の資産（RWA）専用に設計された最初のブロックチェーンです。その後、EVMチェーンとして最も早く1億トランザクションに達しました。

株式トークン（Stock Tokens）はRobinhood Chainの核心的な基盤コンポーネントの一つです。現在、120以上の国と地域からのユーザーが、190以上のアメリカの株式に経済的なエクスポージャーを得ることができ、各株式トークンは対応する株式1:1で完全に支えられています。

しかし、ここには非常に明白なギャップがあります：

株式トークンは現在アメリカでは使用できません。

アメリカの株式トークン化に関する議論は、現在大きく二つの派閥に分かれています。

一方は熱心な支持者で、彼らは「アメリカはいつトークン化された株式を取引できるのか？」と問い続けています。もう一方は懐疑的な人々で、「これは一体何の意味があるのか？」と疑問を呈しています。

結局のところ、多くの海外市場とは異なり、アメリカの投資家は自国の株式に簡単にアクセスできます。Robinhoodのような企業は、低コストで使いやすい投資チャネルを提供しています。

株式トークンがどのような構造を採用すべきかについても、多くの議論があります。

現在、Robinhood Stock Tokensは対応する基盤証券を完全に支えとしており、保有者はこれらの資産の経済的なエクスポージャーを得ることができ、配当も含まれます。これは、基盤株式そのものを直接保有することとは同じではありません。しかし、この点だけに注目していると、本当の新しい変化を見逃すことになります。

私たちは初めて、高品質な金融資産の経済的エクスポージャーをトークン化し、これらのトークンを自由に移転可能、プログラム可能、自己保管可能にし、オープンな金融エコシステム内で24時間取引できるようにしました。

これはトークン化の一つの構造に過ぎません。規制の枠組みが成熟するにつれて、株式トークンの設計も進化し続け、将来的には伝統的な株式の完全な権利を持つトークン化された株式が登場する可能性もあります。

トークン化は、アメリカの金融システムの近代化の最良の道の一つであり、より多くの人々が金融資産を所有する機会を得ることができ、アメリカの投資家も同様に恩恵を受けるべきです。

トークン化は「ブロックチェーンに載せるためのもの」ではありません。本当の変化は、資産の所有権の背後にあるインフラを再構築し、資産がインターネット上の情報のように自由に流動できるようにすることです。アメリカの投資家にとって、この新しいインフラは直接的に三つの利点をもたらします。

一、リアルタイム決済で市場をより弾力的に

GameStop事件は二度と起こるべきではありません。

私は今年の1月にこの問題について特に書きましたので、ここで簡単に振り返ります。

GameStop事件の最も核心的な取引制限は、主に伝統的な清算機関が二日決済サイクルに基づいて策定したリスク管理ルールに起因しています。

その後、私たちは業界全体を二日決済、つまりT+2から一日決済T+1に移行させることを推進しました。

それでも、株式が最終的に決済されるまでには時間差が存在します。この期間中のリスクを低減するために、証券会社は依然として大量の現金を準備する必要があります。

しかし、ブロックチェーン上では、株式トークンはリアルタイムで取引、リアルタイムで決済、リアルタイムで移転が可能です。

リアルタイム決済は、システム全体が直面するリスクと資金の圧力を大幅に低下させ、特に市場が激しい圧力にさらされているときに重要です。

二、ネイティブに24時間取引をサポート

現在、金融市場は高度にグローバル化していますが、重大なニュースは通常の取引時間内だけに発生するわけではありません。

重大な出来事は、閉市後や週末に頻繁に発生します。月曜日に市場が再開されると、価格はすでに大きな変化を遂げている可能性があります。

数十年にわたり、機関投資家はこの種のリスクを管理するために複雑なヘッジ戦略を使用してきましたが、個人投資家は通常そのような能力を持っていません。

したがって、24時間取引は新しい機会を捉えるためのツールであるだけでなく、リスク管理のツールでもあります。

Robinhoodはすでにアメリカで伝統的な金融インフラを通じて24×5時間取引を推進しており、私たちは市場が決して閉じない方向に向けて革新を続けます。

しかし、伝統的な方法でこれを実現するには、異なる取引所や代替取引システムを接続する必要があり、そのプロセスは非常に複雑です。

Robinhood Chainのようなブロックチェーン上では、24時間取引と資産の分割保有はネイティブな能力です。

私たちはRobinhood Chainや他のプロトコル上でこのモデルの可能性を見ています。

週末であっても、アメリカ以外のユーザーは数百万ドルの株式トークンを取引し続けています。

インターネットは休むことがなく、市場も休むべきではありません。

三、資産が自由に移転でき、金融プラットフォームは真に競争しなければならない

トークン化は、ユーザーが自分の資産をより多くコントロールできるようにし、同時に金融プラットフォーム同士の競争を促します。

伝統的な金融システムでは、伝統的なACATSを通じて資産をある証券会社から別の証券会社に移転しようとすると、通常数日かかり、全体のプロセスは非常に面倒です。

多くの人は最終的に移転を行わず、特に市場が依然として変動しているときに、自分の資産を長期間不確定な「移転中」の状態に置くことを望まないからです。

トークン化は、資産を世界中で即座に移転できるようにします。

それは異なる伝統的金融プラットフォーム間で移動することもできますし、DeFiの世界に直接入ることもできます。

資産の移転のハードルとコストが大幅に低下すれば、金融プラットフォームは価格と革新の面で真に競争を強いられます。

ユーザーはどのプラットフォームが最も良い体験を提供しているかに基づいて選択でき、特定の閉じたエコシステムに閉じ込められることはありません。

移転可能性は、自己保管がもたらす利点の一つに過ぎません。

自己保管とは、ユーザーが株式トークンを自分の暗号ウォレットに直接置くことができることを意味します。

ユーザーにより大きな資産コントロールを提供するだけでなく、自己保管はこれらの資産により多くの用途を持たせます。例えば、DeFiを通じて貸し出したり、取引の担保として使用したりすることができます。

私たちは、開発者がRobinhood Chain上で私たち自身も予想していなかった株式トークンアプリケーションを構築しているのを見ています。

私たちがRWA基盤コンポーネントを改善し続け、開発者により多くのツールを提供するにつれて、このトレンドはさらに加速し、最終的にはますます活発なオンチェーン経済を形成すると信じています。

しかし、アメリカでこれらの利点を真に解放するには、技術だけでは不十分です。

1世紀以上の証券立法と規制は、アメリカに非常に複雑なルール体系を形成しており、その多くは前世代の市場構造と技術に基づいて構築されています。

その中には、確かに投資家を保護し、市場の完全性を維持する重要な役割を果たしているルールもあります。

しかし同時に、それらの具体的な実施方法は、伝統的な金融インフラをさらに固化させており、これらのインフラは現代の技術の進展にますます追いつかなくなっています。

市場参加者はすでにブロックチェーンベースのシステムに移行し始めています。

しかし、政策立案者もルールの近代化を推進する必要があります。投資家保護と市場の完全性の目標を保持しながら、市場が真により先進的なインフラを採用できるようにしなければなりません。

そして、彼らはスピードを上げなければなりません。

他の法域はアメリカが追いつくのを待ってはくれません。このことは最終的に非常に深遠な影響をもたらすでしょう。

上場株式はまだ始まりに過ぎません。

上場株式のトークン化は、私たちが必要なインフラ、流動性、オンチェーンエコシステムを段階的に構築するのを助け、さらに広範な資産クラスを支えることができます。

次に見えている方向は、現在の参入障壁が高く、流動性が限られている資産、特に非上場企業の株式です。

もちろん、技術自体がすべての障害を取り除くことはできません。

例えば、アメリカの現行の「適格投資家」資格基準は、依然として大多数のアメリカ人をプライベートマーケットから排除しています。

しかし、上場株式の基盤インフラを整えることができれば、より広範な市場アクセス、より良い流動性、そして全く新しい資産所有権の形態への道を開くチャンスがあります。

アメリカの投資家もこの革新から恩恵を受けるべきです。

結局のところ、これらのトークン化された資産の多くはもともとアメリカの資産であり、Robinhoodのようなアメリカの企業もこの革新を推進しています。

もし最終的に世界の他の地域がアメリカの資産を中心に未来の所有権体系を構築し、アメリカの投資家自身が参加できないのであれば、それは非常に奇妙な結果となるでしょう。