ビットコインetf

The Blockの報道によると、Coinbaseの機関戦略責任者John D'Agostinoは、最近Bitcoinが6万ドルを下回ったにもかかわらず、機関投資家はパニックに陥っておらず、むしろ下落の機会を利用して蓄積していると述べています。彼は「このような資産を購入しようと努力しているファミリーオフィス、政府系ファンド、ソブリンファンドは、割引価格で購入できるため、彼らは落胆していない。むしろ、より低い価格が好まれている」と語りました。D'Agostinoはさらに、Bitcoinの価格がピークから約50%下落したにもかかわらず、Bitcoin ETFには約1000億ドルのエクスポージャーがあり、個人投資家の関心は約15%しか減少していないことを指摘し、投資家は大規模に撤退していないことを示しています。彼は、レバレッジを利用してBitcoinを保有している大規模な実体は、引き続き資本を調達して購入する能力があり、大規模な機関が深刻なレバレッジや清算リスクに直面していることは見受けられないと述べました。

Coinbaseの機関戦略責任者ジョン・ダゴスティーノは、ビットコインが最近一時6万ドルを下回ったにもかかわらず、ファミリーオフィスやソブリンウェルスファンドなどの大規模投資家はパニックに陥らず、むしろ下落を割安購入の機会と見なしていると述べました。彼は、これらの機関はビットコインが12.5万ドルの時に楽観的であり、10万ドルの時にも興味を持ち、6.5万ドル付近では「さらに好ましい」と考えていると語りました。ビットコインは先週の金曜日に一時59,200ドルまで下落し、2024年10月以来初めてのことで、2025年10月の12.6万ドルを超える高値から約50%下落しました。ダゴスティーノは、機関の信頼は依然として堅固であり、関連市場インフラへの投資は引き続き行われており、ビットコインETFのポジションも弾力性を持っていると考えています。現在、ビットコインETFのエクスポージャーは約1000億ドルであり、価格が高値からほぼ半減しているにもかかわらず、小売の関心は約15%の後退にとどまっています。彼はまた、大規模機関のレバレッジポジションが強制清算される懸念を軽視し、現在「深刻な過剰レバレッジ」状態にある主要機関のビットコイン保有者は知らないと述べました。

The Blockによると、バーンスタインのアナリストは、2026年のビットコイン現物ETFが累計で260億ドルの純流出を記録したにもかかわらず、ビットコインを価値保存資産としての長期的な論点は変わっていないと述べています。今年に入って、ETFと企業財庫の合計純流入は約120億ドル（2025年には約600億ドル）であり、企業財庫が主要な推進力となっています。Glassnodeのデータによると、流通中のビットコイン供給量の61%が1年以上放置されています。企業資金の蓄積はETFの清算を相殺する主要な力であり、その中でStrategyはSTRC優先株製品を通じて75億ドルを調達し、約10万枚のビットコインを取得しています。彼らが保有する530億ドルのビットコインポジションは、STRCの年間12億ドルの現金配当の30倍以上をカバーできます。アナリストは、ビットコインの資金流入が鈍化しているものの、資本は現実世界資産（RWA）のトークン化関連インフラにシフトしていると補足しています。Hyperliquidなどのプラットフォームでは、トークン化された株式や商品市場での取引量が著しく増加しています。

Cointelegraphの報道によると、CoinSharesは四半期の13Fファイルを分析し、専門投資家が第一四半期にビットコインETFのポジションを31.3万BTCから26.1万BTCに減少させ、5.2万BTC減少したことを発見しました。減少率は17%です。これらのポジションの総価値は35%減少し、178億ドルとなり、13F申告者が保有するアメリカのビットコインETF資産の割合は24.7%から20.8%に減少しました。売却は主にヘッジファンドと証券会社に集中しており、これらの機関は総減少規模の約96%を占めています。ヘッジファンドは31,400BTCを減少させ（減少率39%）、証券会社は18,800BTCを減少させました（減少率53%）。対照的に、ポジション規模が最も大きい専門投資家のカテゴリーである投資顧問（150,300BTCを保有）はわずか5.9%の減少にとどまりました。銀行はビットコインETFのポジションを倍増させ、四半期内に7,800BTCを増加させました。CoinSharesのデジタル資産アナリストであるMatt Kimmellは、「このデータセットはビットコイン市場の下落局面における歴史的なパフォーマンスと一致しており、レバレッジと戦略的ポジションが解消されつつある」と述べています。

アナリストのMaartunnは、CryptoQuantのデータを引用して、現在のビットコインファンド市場のプレミアムが-5.9%に達し、2年来の最低水準であると述べています。これは、IBITやGBTCのようなビットコインETFが、現在その純資産価値（NAV）に対して5.9%のディスカウントで取引されていることを意味します。これは、基礎となる保有資産の価値に対して、市場がこれらのファンドへのエクスポージャーの需要が著しく減少していることを示しています。

The Blockの報道によると、アメリカの現物ビットコインETFは5月に240億ドルの月間純流出を記録した後、11営業日連続で資金流出を記録しています。月曜日にはビットコインETFが4.84億ドルの純流出を記録し、そのうちブラックロックのIBITが4.4億ドル流出しました。同日、モルガン・スタンレーのMSBTのみが614万ドルの純流入を実現しました。過去11営業日での累計純流出は345億ドルで、5月の月間純流出24.3億ドルは2025年11月以来の最大の単月流出です。Bitrueの研究者アンドリ・ファウザン・アジーマは、5月のETF流出はインフレの上昇、国債利回りの上昇、利下げ期待の冷却によるもので、機関投資家は暗号ETFから資金を引き上げ、AI関連株に移行していると述べています。現在の負のトレンドは、ビットコインの否定ではなく、慎重なリスク回避の操作です。アジーマはまた、ビットコインの下落を米国とイランの緊張の継続や、Strategy社による数年ぶりのBTC売却に起因するとし、Strategyの潜在的な売却発表のタイミングが不適切であり、企業の「買い持ち」の物語を損なったと述べています。

Farside の監視によると、今週アメリカの現物ビットコイン ETF は累計で 14.156 億ドルの純流出がありました。その内訳は以下の通りです：IBIT の純流出は 9.663 億ドル、GBTC の純流出は 1.72 億ドル、FBTC の純流出は 1.691 億ドル、BITB の純流出は 4630 万ドル、ARKB の純流出は 2470 万ドル、MSBT の純流出は 100 万ドル、グレースケール BTC の純流出は 3300 万ドルです。

Arkhamの監視によると、モルガン・スタンレー傘下の現物ビットコイン取引所取引ファンドMSBTは今朝再び57.332 BTCを追加購入し、価値は421万ドルとなりました。現在までに、ビットコインの総保有量は3500枚を突破し、現在は3543枚に達し、価値は約2.6億ドルです。

Fidelity Digital Assetsの研究チームによると、2026年のデジタル資産市場は構造的再編成の段階にあり、以下の6つの重要なトレンドに注目する価値があります：デジタル資産と伝統的な資本市場の融合が加速しており、機関投資家はビットコインETFオプションなどのチャネルを通じて強い需要を示しています；トークン保有者の権利メカニズムが引き続き進展していますが、市場はまだ明確な評価プレミアムを示していません；AIの計算能力競争がビットコインのマイニングに影響を与え始めており、計算能力の成長が鈍化しています；ビットコインネットワークは新たな転換点に入り、OP_RETURNのデータ容量の拡大は明確なオンチェーンの膨張を引き起こしていません；機関の動向は短期的には弱気ですが、長期的な構造的資金流入は依然として続いています；金は強いパフォーマンスを示しており、ドル離れのトレンドを反映しており、ビットコインはインフレ対策資産としての位置付けがさらに強化される見込みです。Fidelityは、短期的な価格は比較的平坦であるものの、これらの基盤となる構造的トレンドが着実に進展していると考えています。

Lookonchain の監視によると、アメリカのビットコイン ETF は 3638 枚の BTC が純流出し、イーサリアム ETF は 9603 枚の ETH が純流出し、ソラナ ETF は 2859 枚の SOL が純流入しました。

アメリカの現物ビットコインETFは今週、約12.6億ドルの純流出を記録し、今年1月下旬以来最大の単週資金流出となり、6日連続で純償還が発生しています。データによると、この種の製品は月曜日だけで約6.49億ドル流出し、その後数日間は緩和が見られましたが、全体としては依然として持続的な流出傾向を維持しています。市場関係者は、最近の米国債利回りの上昇、ドルの強化、地政学的緊張が資金撤退の主な理由の一つであると指摘しています。一方、イーサリアムETFも同様に圧力を受けており、10日連続で純流出が発生し、2025年3月以来最長の流出周期となっています。週全体で約2.16億ドルが流出しました。その中で、BlackRock傘下のiSharesビットコイン信託（IBIT）は現在約611億ドルの資産を管理していますが、累計資金流入は約37億ドルを下回っており、最近の市場価格の変動が保有価値に影響を与えていることを示しています。ETF取引日の終値時点で、ビットコイン価格は約7.75万ドル付近、イーサリアムは約2130ドルで、全体として狭い範囲での振動を維持しています。短期的な資金流出は明らかですが、現物ビットコインETFは導入以来、累計純流入が約571億ドルで、資産規模は約989億ドルです。

暗号分析プラットフォームのSantimentは、アメリカの現物ビットコインETFが過去6取引日で約126億ドルの純流出を記録し、逆にビットコインの「逆向きの買いシグナル」を形成する可能性があると述べています。Santimentは、ETFの資金の流れは「賢いお金」のポジションの変化ではなく、小口投資家の感情をより反映していると考えています。報告書では、一部の小口投資家がビットコインが5月に8万ドルの上に留まれなかったために忍耐を失い、現在BTCは約75,400ドルで、5月16日の約79,000ドルの高値から下落していると指摘しています。Santimentは、歴史的にETFの持続的な流出は「忍耐強く買い集めるのに適した」段階に対応することが多く、市場の恐怖とは異なると述べています。しかし、この見解は市場の主流の見方とは異なります。多くの分析者は、現物ビットコインETFの連続的な流出は通常、市場の感情が弱まり、価格がさらに圧力を受ける可能性があることを意味すると考えています。一方、ブルームバーグのETFアナリストであるジェームズ・セイファートは、ETFの立ち上げ以来、累計純流入が600億ドルに近づいており、昨年10月から今年2月までの約90億ドルの流出による影響をほぼ回復したと述べ、今後さらに多くのETF製品が登場することで、資金流入の規模が歴史的な新高値を更新することが期待されると予測しています。

SoSoValueのデータによると、昨日（米東部時間5月22日）ビットコイン現物ETFの総純流出は1.05億ドルでした。昨日の単日純流出が最も多かったビットコイン現物ETFはブラックロック（Blackrock）ETF IBITで、単日純流出は6889.44万ドルでした。現在、IBITの歴史的総純流入は647.73億ドルに達しています。次に多かったのはフィデリティ（Fidelity）ETF FBTCで、単日純流出は3629.13万ドルでした。現在、FBTCの歴史的総純流入は107.64億ドルに達しています。発表時点で、ビットコイン現物ETFの総資産純価値は988.66億ドルで、ETFの純資産比率（時価総額がビットコインの総時価総額に占める割合）は6.49%に達し、歴史的累積純流入は570.84億ドルに達しています。

オーストラリアの金融サービス会社マッコーリーグループ（Macquarie Group Ltd）が5月中旬に提出した13F文書によると、2025年12月31日と2026年3月31日の2期の13Fを比較すると、IBITの保有株数は512.6万株から413.9万株に減少し、約19.3%の減少となり、対応する資産価値は約2.55億ドルから1.59億ドルに減少しました。ETHAの保有株数も363.4万株から328.9万株に減少し、約9.5%の減少となり、対応する資産価値は約8150万ドルから5210万ドルに減少しました。同時に暗号株の面では、マッコーリーグループはCoinbaseで19%のポジションを削減しましたが、Circleでは188%の増加（第一四半期末の価値232.6万ドル）を行い、新たにBitMineのポジションも追加しました（第一四半期末の価値415.3万ドル）。対照的に、AI分野では同様に積極的な増加を示さず、全体的に慎重な姿勢を保ち、NVIDIA、Palantir、AMDなどのポジションは明らかに減少し、Micron Technologyなどの少数の半導体銘柄のみがわずかに増加しました。

ブルームバーグのETFアナリスト、ジェームズ・セイファートは、トランプのソーシャルプラットフォームであるTruth Socialが現物ビットコインETFの申請を撤回したと明らかにしました。セイファートは、公式のプレスリリースで示された理由は「あまり合理的ではない」と述べています。彼は、33法のETPと40法のETFは規制の保護レベルにおいて本来の違いがあり、これは暗号ETF市場の常識であり、「新しい変化は何もない」と指摘しました。彼は、現物ビットコインETF市場の競争が非常に激化していることがより可能性の高い理由であると考えており、特にモルガン・スタンレーが手数料わずか14ベーシスポイントのMSBTを発表した後、市場のスペースがさらに圧縮されたと述べています。セイファートは同時に、Truth Social側はより柔軟な暗号関連ETF戦略を展開する計画があるようで、40法のファンド構造を採用する意向があると述べました。彼は「市場は本当に14番目の現物ビットコインETFを必要としているのか？しかし、より差別化された製品は依然として意味がある」と述べています。

ゴールドマン・サックスは2026年第1四半期に暗号ETFのエクスポージャーを大幅に削減し、XRPおよびSolana関連のETFポジションを完全に清算しました。文書によると、ゴールドマン・サックスは2025年第4四半期に約1.54億ドルのXRP関連ETFを保有しており、Bitwise、Franklin Templeton、Grayscale、21Sharesの製品を含んでおり、その時点でXRP ETFの最大の機関保有者の一つでした。さらに、以前はGrayscale Solana Trust ETF、Bitwise Solana Staking ETF、Fidelity Solana FundなどのSolana関連ETFも保有していましたが、現在はすべて退出しています。しかし、ゴールドマン・サックスは依然として大規模なBTCおよびETH ETFポジションを保持しています。その中で、約6.9億ドルのブラックロックIBITおよび約2500万ドルのFidelity FBTCを保有しており、両方のポジションは前四半期に比べて約10%減少しています。一方で、保有しているブラックロックETHAのポジションは約70%減少し、残り約720万株、価値は約1.14億ドルとなっています。さらに、ゴールドマン・サックスはCircle、Galaxy Digital、Coinbase、Robinhood、PayPalなどの暗号関連株を増やし、Strategy、Bit Digital、Riot Platforms、IRENなどの鉱業およびインフラ企業のポジションを減らしました。

アブダビの主権財富基金Mubadalaは、そのIBIT保有を約6.6億ドル相当のBitcoin ETFのシェアに増加させました。

イタリア最大の銀行Intesa Sanpaoloは、2026年第1四半期に暗号資産関連の保有を2025年末の約1億ドルから約2.35億ドルに増加させる予定です。その中で、同行はARK 21SharesビットコインETFおよびブラックロックのIBITを増持し、初めてブラックロックのiShares Staked Ethereum Trustを通じてイーサリアム資産を配置し、さらに約2,600万ドルのGrayscale XRP Trust ETFの保有を新たに追加しました。さらに、Intesaは初めてIBITのコールオプションポジションを構築し、16.56万株のBitGo株を新たに保有し、Bitmine関連のポジションを全て清算しました。Solana関連の配置は大幅に削減され、Bitwise Solana Staking ETFの保有は26.63万株から2,817株に減少しました。報道によれば、Intesaは以前に関連する暗号資産が主に自己取引に使用されることを確認しています。先月、Rippleは同銀行にデジタル資産の保管サービスを提供することを発表しました。