コールオプション

スイス銀行は第2四半期にIBITのコールオプションのエクスポージャーを24倍に増加させました。現在、同行は407,890株のIBITを保有しており、その価値は1,360万ドルです；第1四半期末には364,371株を保有していました。

CoinDesk の報道によると、スイスの大手銀行 UBS は第2四半期に BlackRock 傘下の iShares Bitcoin Trust (IBIT) に対するエクスポージャーを大幅に増加させ、その保有する IBIT コールオプションの名目ポジションは 80,000 株から約 1,950,000 株に増加し、四半期の増加率は 24 倍以上に達しました。同期間中に直接保有する IBIT の株式は 364,371 株から 407,890 株に増加し、増加率は約 12% です。これに対して、UBS の IBIT プットオプションの名目エクスポージャーは 303,300 株から 143,300 株に減少し、減少率は約 53% です。規制文書にはオプションの行使価格や満期日が開示されておらず、顧客の取引需要、マーケットメイキングのヘッジ、アクティブマネジメント、または自己取引によって駆動されているかどうかも明らかにされていません。

段永平は雪球で今日の泡泡玛特の減少について「putが期限切れになり、一部がcallで持っていかれた」と述べました。（つまり、プットオプションが期限切れになり、一部の株がコールオプションで持っていかれたということです。）ChainCatcher 以前の報道によると、今日早くに香港証券取引所が発表したところによれば、段永平が管理するH&H International Investmentの泡泡玛特国際グループ株式会社に対するロングポジションの比率は2026年7月30日に7.65%から5.55%に減少しました。公告の詳細な解釈によれば、今回の減持はコールオプションの行使によるもので、段永平はH&H International Investmentを通じて泡泡玛特の普通株を保有し、同時にコールオプションを売却してプレミアムを得ています。7月30日に一部のコールが期限切れで行使された後、段永平は約定価格で株を引き渡さなければならず、その結果、実物株式の保有が減少し、開示されたロングポジションの比率が7.65%から5.55%に下がりました。今回、段永平の一部のコールが期限切れで行使され、約162.50香港ドルの総合決済価格で一部の株を引き渡し、実物株式の純減少は約893.28万株となり、さらに他のオプションポジションの期限切れや転換が重なり、総合的に開示されたロングポジションの比率が低下しました。段永平本人は収益を増やすためやポジションを構築するためにオプションの売却を好んで使用しており、以前にもアップルなどの株で同様の操作を行っています。7月23日、段永平は雪球で投資家に対して「泡泡玛特はまだ買い始めたばかりで、10年以内に売る可能性は低い」と述べたばかりであり、今回の比率の減少は主にオプションの決済による受動的な減持であり、市場での積極的な売却ではありません。実際の実物株式の減少規模も、開示された比率ほど誇張されたものではなく、開示されたロング比率にはデリバティブ関連のポジションの影響も含まれています。

チェーン上のアナリスト Ai 姨 が X プラットフォームで投稿し、@GreeksLive のあるトレーダーが累計で 1.73 億ドルの BTC コールオプションを売却したと述べ、52 日以内に BTC が 9.5% を超える上昇はないと考えている。もし満期時に BTC が 7 万ドルを突破しなければ、そのトレーダーは 303 万ドルのプレミアムを得ることになる。

BITの分析によると、コールオプションの需要が加速する中、ビットコインとイーサリアムのインプライドボラティリティが共に回復し、夏の取引が低調な状況が終わりに近づいていることを示しています。最近、市場では複数の大口コールオプション取引が発生しました。一方、ビットコインのインプライドボラティリティは、以前の44%から31%に低下した後、現在は36%に反発しており、市場の強気な感情が回復していることをさらに反映しています。8月と9月は通常季節的に弱い月ですが、コールオプションの需要とインプライドボラティリティの回復は、ビットコインの価格に一定の支えを提供することが期待されます。夏の初めに、BITはボラティリティをショートする傾向があり、市場が調整局面に入ると予想していました。しかし、オプションポジションと全体の市場感情が共に積極的に向かう中、BITは先週この判断を修正しました。

Grayscaleの研究責任者Zach Pandlは、ビットコインの価格が安定した底を形成しているが、回復前に横ばいである場合、カバードコール戦略はビットコインのボラティリティを通じて収入を生み出し、現物価格のエクスポージャーを管理できると述べています。Grayscaleはビットコインの現物価格を65,000ドル、インプライドボラティリティを40%と仮定し、2026年末までの試算を行いました。この仮定の下では、カバードコール戦略の年率収益率は約22%であり、約58,500ドルのブレイクイーブン価格を上回ると利益を維持し、満期時にビットコインが約72,500ドルに達する前に現物ビットコインを単独で保有するよりも優れた結果を出します。Pandlは、オプションのプレミアムが収入と下方保護を提供する一方で、ビットコインが大幅に上昇する際に一部の上昇スペースを放棄する代償があると指摘しています。ビットコインの現物価格がブレイクイーブン価格を下回った場合、この戦略は依然として損失を出しますが、損失幅は現物ビットコインを直接ロングするよりも小さく、その差額はコールオプションのプレミアムに相当します。Grayscaleが運営するGrayscale Bitcoin Covered Call ETFのコードはBTCCで、カバードコール戦略を通じて収入生成の可能性を最大化することを目的としています。このファンドはデジタル資産や初回トークン発行に直接投資するのではなく、デジタル資産を保有する取引所取引商品に関連するデリバティブを通じて間接的なデジタル資産のエクスポージャーを得ることを目指しています。

Greeks.live の研究員 Adam は、ビットコインの大口コールオプション取引が大幅に増加し、合計 25,766 枚の BTC コールオプションが取引され、名目価値は約 16.5 億ドルであると発表しました。その中で、今月末に期限が到来する 70,000/72,000 ドルの買いコールブルスプレッドは、約 1 万組の取引が行われ、最も活発な契約となっています。Adam は、今月末の期限まで約 2 週間しか残っておらず、現価格より約 10% 高いアウトオブザマネーのコールオプションを大規模に買い入れることは、市場が今月下旬の動向に楽観的な期待を持っていることを反映していると述べています。しかし、取引はコストが低いブルスプレッド戦略を採用しており、資金は依然として試験的な配置を主としており、積極的な賭けではないことも示しています。

CoinDeskの報道によると、暗号派生商品取引プラットフォームDeribitのデータは、現在のビットコインの30日インプライドボラティリティ指数（DVOL）が41.5%に低下し、2月の90%のピークから大幅に下回っていることを示しています。Deribitの最高商務責任者Jean-David Péquignotは、歴史的な水準と比較して現在のビットコインのボラティリティが低位にあることは、トレーダーが価格の大幅な変動を予期していないことを意味し、オプション購入コストがより安くなっていると述べています。さらに、今週の金曜日には、暗号市場で105億ドルの四半期オプションの決済が行われます。データによると、現在のコールオプションのボラティリティはプットオプションよりも明らかに低く、コールスプレッド戦略が相対的なボラティリティの観点からより魅力的になっています。Péquignotは、最近のテクノロジー株の売却ラッシュや、木曜日に発表される米国のコアPCEインフレデータなどのマクロ要因が、短期的に市場のボラティリティをさらに押し上げる可能性があると付け加えました。

金十の報道によると、データはヘッジファンドを含む外国為替トレーダーがオプションを大量に購入しており、今週の米連邦準備制度理事会がタカ派のシグナルを出した後、ドルがさらに強くなることに賭けていることを示しています。レバレッジファンドは水曜日にドルのコールオプションの購入を開始し、新任の米連邦準備制度理事会議長ウォッシュの反インフレ発言を投資家が消化するにつれて、この需要は木曜日まで続きました。アメリカ銀行の外国為替オプション責任者トビアス・ユングマンは、ドルのコールオプションの買いがG-10通貨に大規模に集中していると述べています。バークレイズ銀行の外国為替オプショントレーダー、ジェームズ・スウィンデルも、特にユーロ/ドルとポンド/ドルにおいてドルのコールオプションの需要が著しく増加していることを指摘しました。

The Blockによると、BlackRockは正式にiShares Bitcoin Premium Income ETF（コード：BITA）を発表しました。この製品は、現物ビットコインとiShares Bitcoin Trust（IBIT）の持分を保有し、約25%-35%のポジションに対してコールオプションを売却することで、月次オプションプレミアム収益を生成し、投資家に配分します。BlackRockのデジタル資産責任者であるRobert Mitchnickは、この措置はビットコインへのエクスポージャーと収益を同時に求める顧客のニーズに応えるためのものであると述べました。BITAは、ビットコインの上昇余地を大部分保持しつつ、オプション戦略を通じて投資家に追加収入を提供します。報道によれば、BITAの年会費率は0.65%で、IBITの0.25%を上回っています。現在、高盛を含む多くの機関も同様のビットコイン収益型ETF製品を推進しており、「ビットコイン+収益」戦略に対する市場の需要が高まっていることを示しています。

10x Research の報告によると、Bitmine は 2025 年 7 月から 2026 年 6 月の間に 50 回の株式発行を通じて 192 億ドルを調達し、すべてを約 554 万枚の ETH（流通供給量の 4.6%）の購入に充て、加重平均購入価格は約 3526 ドルです。現在の ETH 価格は約 1650 ドルで、その ETH 国庫の価値はわずか 91 億ドル、会社全体の損失は 101 億ドルに達し、52% の回撤が発生しています。その中で、投資家は株式を購入する際に、基礎となる ETH の純資産価値に対して繰り返しプレミアムを支払っており、ETH 価格が下落する前にすでに 46 億ドルを多く支払っています。この二つの損失（価格下落損失 + プレミアム損失）が同時に発生しています。Bitmine は大きな損失を被り、ETH の短期的な回復は難しいものの、報告は、株式が十分に深く下落した場合、基礎資産はほとんど関係なく、投資家が実際に購入しているのは純粋なオプション性であると指摘しています------つまり、ETH の将来の反発に対する無料のコールオプションであり、現在市場で十分に価格が付けられていません。

CoinDeskの報道によると、約625億ドルのビットコインオプション契約が5月29日に満期を迎え、その中で75,000ドルの行使価格には名目価値約3.94億ドルの最大のプットポジションが集まっており、80,000ドルの行使価格には約5.32億ドルの最大のコールポジションがあります。現在の最大の痛点価格は75,000ドルで、ビットコインの現価格77,250ドルより約3%低いです。データによると、今回の満期オプションには合計80,535件の契約が関与しており、そのうちコールオプションは43,184件、プットオプションは37,351件で、Put/Call Ratioは0.86であり、市場全体が依然として穏やかな強気を示しています。注目すべきは、2026年5月29日に満期を迎え、行使価格82,000ドルのビットコインコールオプションが木曜日の取引で最も活発な単一オプション商品となり、約1,600件の契約が成立し、名目価値約1.26億ドルを示しており、一部のトレーダーがビットコインの上昇突破に賭けていることを示しています。

Bitfinexの報告によると、ビットコインの30日インプライドボラティリティ（IV）は約42%に低下し、ここ3ヶ月での新たな低水準を記録しました。これは2026年1月から2月の約56%の高値から明らかに減少しています。さらに、市場は26日間連続で負の資金調達率を示しており、オプション価格の低下と相まって明らかな構造的非対称性を形成しています。もしビットコインの現物価格が短期保有者の実現価格レベルである80,100ドルを有効に上回るなら、ショートポジションのコストは著しく上昇しますが、現在のオプション市場はこのシナリオを十分に価格設定しておらず、コールオプションは体系的に過小評価されている可能性があります。

CoinDeskによると、ベイラード傘下のビットコイン現物取引所取引基金IBITのオプション未決済契約（OI）規模は一時276.1億ドルに達し、初めて暗号派生商品プラットフォームDeribitのビットコインオプション市場269億ドルを超えた。分析者は、このマイルストーンがアメリカのビットコイン市場の機関化プロセスが加速していることを示していると考えている。また、Volmexのデータによれば、IBITのコールオプションの未決済契約量は、そのコールオプションが主にビットコインの取引価格が109,709ドルに達することを予想していることを示しており、現在の77,400ドルの市場価格より約41%高い。さらに、IBITオプションの平均満期日もDeribitより約2ヶ月長く、より強い強気の感情とより長期的な保有の好みを示している。

CoinDeskの報道によると、市場の感情が回復する中で、ビットコインオプション市場に明らかな転換が見られ、Deribitでの行使価格8万ドルのコールオプションが最も人気のある取引となり、未決済規模は16億ドルを超え、以前市場を支配していた6万ドルのプットオプション（未決済約14.1億ドル）を上回っています。分析によれば、最近の米イランの段階的停戦が原油価格を押し下げ、インフレ期待を和らげ、米連邦準備制度理事会の利下げに対する市場の期待を高める可能性があり、これがビットコインを含むリスク資産にとって好材料となるとされています。さらに、資産運用機関21Sharesは、ETF資金の継続的な流入と機関投資家のポジション増加の背景のもと、地政学的状況が緩和され、規制環境が改善されれば、ビットコインは第2四半期末に10万ドルに達する可能性があると述べています。ただし、市場には依然としてリスクが存在し、現在の停戦状況は脆弱であり、中東の紛争が再度激化すれば、原油価格の反発が市場のリスク選好を抑制し、ビットコインの上昇余地を制限する可能性があります。

BITは今日のチャートを発表し、市場の取引量が明らかに縮小し、明確な方向性の触媒が不足していると述べています。ビットコインETFが約13億ドルの純流入を記録する一方で、イーサリアムは資金流出が続き、両者の需要の分化がさらに悪化しています。マクロの観点から見ると、地政学的リスクは消えていないものの、ボラティリティは依然として収束を続けており、売りオプション戦略がますます好まれるようになっています。イーサリアムオプション市場の最近の変化は特に顕著です：上昇するコールオプションの売却割合が大幅に上昇し、市場がETHの短期的な反発に対する自信を欠いていることを示しています。数ヶ月前、トレーダーは積極的に上昇ポジションを買っていましたが、今では風向きが変わり、より多くのイーサリアムのトレーダーが方向性の上昇に賭けるのではなく、コールオプションを売却してプレミアムを得ることを選択しています。

BitcoinTreasuries.NET の監視によると、GameStop は保有する 4710 枚のビットコインのうち 4709 枚を担保として、コインベースに質入れし、コールオプション戦略に利用しています。

Onchain Lens の監視によると、作成からわずか 3 日のウォレットが Polymarket で「アメリカがイランを攻撃する」イベントの「YES」シェアを購入しました。その中で、6.08 万ドルが 2 月 28 日に攻撃が発生することに賭けられ、3000 ドルが 3 月 1 日に攻撃が発生することに賭けられ、現在は 49.35 万ドルの利益を上げています。Onchain Lens は、このウォレットが内部関係者である可能性があると指摘しています。

据 CoinDesk 报道，Deribit 期权交易平台数据显示，价值 7.5 万美元的比特币看跌期权合约的美元价值目前已达 11.59 亿美元，几乎与价值 10 万美元的看涨期权的名义未平仓合约量 11.68 亿美元持平。しかし、行使価格が70,000ドル、80,000ドル、85,000ドルのプットオプションにも大量の未決済契約があり、行使価格が100,000ドルのコールオプションを除く高いコールオプションには同様の取引活動が不足しています。

据链上分析师监测，此前某鲸鱼买入 3000 张到期的看涨 10 万美元的 BTC 期权，共付出 286 万美元的权利金，另一鲸鱼买入 1300 张到期的看涨 10 万美元的 BTC 期权，以及 2400 张到期的看涨 9.8 万美元的 BTC 期权，累计支付 1022 万美元的权利金。今天下午四点就是年度交割后的第一个月度交割日，如果这两位大户没有提前平仓，将损失 820 万美元的权利金。