オプション市場

Greeks.live マクロリサーチャーの Adam が X プラットフォームで次のように発表しました："ビットコインは70,000ドルの整数ラインを何の抵抗もなく下回りました。次の6はトランプ相場が始まる前の横ばいエリアで、サポート力はまだ比較的強いです。オプションデータによると、機関投資家や大口も急迫なヘッジと賭けの需要が見られ、BTC の当期オプションのインプライドボラティリティは100%に達し、年初からはすでに倍増しています。主力の当月オプションのインプライドボラティリティも50%を突破し、2週間で15%上昇しました。Skew はさらに2年ぶりの新低値を記録しました。オプション市場の構造は完全に弱気に支配されていますが、一部の宝くじ型の買い深いアウトオブザマネーの底打ちも見られ始めています。現在、市場は過度の恐怖の段階にあり、BTC が引き続き急速に大幅下落する条件は十分ではありません。市場が迅速にリスクを清算することは、相場の反発に有利です。"

据 CoinDesk 报道，比特币隐含波动率近期出现自去年 11 月以来的最大涨幅。Deribit 的 DVOL 指数从约 37 跃升至 44 上方，显示交易者正急于寻求下行保护。此次波动与传统市场波动率指数 VIX 同步上升，反映这是一场跨市场的广泛避险行为，而非加密货币的独立事件。尽管波动剧烈，但数据显示当前隐含波动率尚未到达极端水平。比特币的隐含波动率排名为 36，意味着当前水平仅略高于过去一年的最低位；隐含波动率百分位接近 50，表明在过去 12 个月中约有一半时间的波动率低于当前值。期权市场在超过 17 亿美元的多头仓位被清算后，传递出谨慎而非恐慌的信号，同时揭示了市场此前持仓结构的脆弱性。交易者正为未来更多波动做准备，一些人甚至将目标价位定在未来几周内达到 7 万美元。

ビットコインは木曜日に大幅に下落する中、オプション市場のボラティリティが著しく上昇し、Deribitビットコインボラティリティ指数（DVOL）は約37から急速に44を超え、2024年11月以来の最大の上昇幅を記録しました。DVOLは暗号市場の「VIX」と見なされ、オプション市場が今後30日間の価格変動についての期待を反映しています。この指標の上昇は、トレーダーが下方リスクに対してより高いプレミアムを支払っていることを意味し、オプション価格が上昇し、市場のリスク回避感が高まっています。このボラティリティの急上昇は、アメリカ政府の閉鎖リスクの上昇や、米連邦準備制度の将来のリーダーシップに関する騒音など、マクロの不確実性が再び高まる中で発生しましたが、歴史的な範囲から見るとビットコインのインプライドボラティリティはまだ極端な水準には達していません。

据 CoinDesk 报道，受特朗普针对反对其"接管格陵兰"的欧洲国家发出关税威胁影响，地缘政治紧张情绪升温，比特币及主要加密货币与纳指期货同步下跌。除宏观利空外，市场内部机制亦可能加剧价格波动。数据显示，比特币期权市场做市商目前在 86,000--95,000 美元区间处于负 Gamma 敞口。在负 Gamma 状态下，做市商为对冲风险，往往在价格上涨时被动买入、下跌时卖出，从而放大行情振幅。市场同时关注特朗普关税政策可能面临的最高法院裁决风险。分析人士指出，若裁决不利，短期内或在贸易政策、财政赤字预期等方面引发更大波动。传统市场方面，美国 10 年期国债收益率升至四个月高点 4.37%，美元走弱、美股期货承压，显示美股及风险资产整体承压。

Matrixport は今日のチャートで分析し、イーサリアムが静かに増加しており、現物主導の非レバレッジ駆動であると述べています。テクニカル面では、過去2〜3週間に反発が見られたものの、ETHの中期的な配置ロジックは依然として有効です。以前注目していた修正信号は引き続き続いています：テクニカル指標は持続的に修正され、オンチェーンデータも回復しており、市場の悲観的な期待の価格設定は和らいでいます（少なくとも現在の段階では）、短期的な下方圧力も緩和されています。構造的な面では、現在のETHのオプション市場はコールオプションの売りが主流で、現物側の買いが依然として優位であり、単なる追い上げではなく、戦略的な建玉に近いです。この組み合わせは一定の上昇参加度を保持しつつ、コールオプションを売ることでプレミアムを受け取り、一部のボラティリティを現金化することができます。同時に、今回の買い増しは主に現物の買いによって推進されており、反発に対する支えが強く、持続性も相対的に強いです。

去中心化チェーン上のオプション、永続契約および構造化製品プロトコル Derive.xyz のトレーダーは、ビットコインが 8 万ドルを下回る確率を 30% と見ています。Derive.xyz の研究責任者であるショーン・ドーソン博士は、「オプション市場は明らかな下方傾斜を示しており、ビットコインが 8 万ドルを下回る確率は 30% で、12 万ドルを突破する確率はわずか 19% です。」と述べています。最近、十カ国がアメリカのグリーンランド島接収計画に反対したため、トランプはヨーロッパの十カ国からの輸入商品に 10% の関税を課すと脅し、関税への懸念が再燃し、ビットコインは 9.5 万ドルから 9.1 万ドルに下落しました。ドーソンは、地政学的緊張がさらなる下落を引き起こす可能性があると述べています。「米欧間の地政学的緊張の高まり（特にグリーンランド島を巡る論争）は、市場が高ボラティリティ環境に戻る制度的転換リスクを増加させており、このダイナミクスは現在の現物価格には十分に反映されていません。」と彼は説明しました。コールオプションとプットオプションの価格差を測るオプション傾斜指標は依然として負の範囲にあり、短期的な下方懸念を示唆しています。Deribit などの中央集権型デリバティブプラットフォームの活動も同様の信号を示しています。Derive と Deribit プラットフォームでは、7.5 万ドルから 8 万ドルの範囲のプットオプションの未決済契約が高度に集中しており、これは市場が価格が 7.5 万ドルの中間範囲まで下落する可能性を予想していることを反映しています。

据金十报道，越来越多的期权交易员正在排除对 2026 年美联储降息的预期，转而押注其将全年维持利率不变。这一趋势至少可追溯至上周五，当时美国就业数据显示失业率意外下降。根据市场价格测算，这几乎消除了本月美联储降息的可能性。TJM Institutional Services 利率策略师戴维·罗宾指出，美联储至少到 3 月都将维持利率不变的概率已上升。新建期权头寸主要集中在 3 月和 6 月合约，以对冲美联储下次降息行动持续推迟的情境。

ビットコインは火曜日に92,000ドルを突破し、日々の取引量は25%増加して370億ドルに達しました。次の主要な抵抗レベルは94,500ドルです；DASHは63%上昇し、130万ドルのショートポジションが清算されました；過去24時間で全ネットのレバレッジ先物ポジションの清算額は1.8億ドルに達し、ロングとショートの両方のポジションが影響を受けました。現在、BTCとETHの30日インプライドボラティリティ指数は圧力を受けており、先物の未決済契約（OI）は基本的に横ばいです。CMEに上場しているビットコインとイーサリアムの先物のベーシス（先物プレミアム）は5%未満で安定しています。DeribitではBTCとETHのプットオプションの取引価格がコールオプションを上回り続けていますが、行使価格が98,000ドルと100,000ドルのBTCコールオプションおよびETHコールオプションには需要があるようです。

Glassnode は X プラットフォームで発表し、オプション市場のデータによると、ビットコインが 9 万ドルの水準を再テストする中で、市場の感情が慎重に変わり、暗黙のボラティリティが価格が 9.4 万ドルに移動する間に上昇し、その後価格が停滞するにつれて下降したことを示しています。これは、ボラティリティの売り手がモメンタムが減少した後に介入したことを示しています。さらに、ボラティリティリスクプレミアムは依然としてプラスであり、ボラティリティの売り手に有利です。過去 24 時間のオプションフローは、プットオプションの購入取引が約 30% を占めており、価格が弱含み、重要な米国のマクロデータの発表前に市場が下方保険の需要を高め、リスクをヘッジしていることを反映しています。

据彭博社报道，比特币期权市场显示，交易员正将目光重新投向 10 万美元价位。随着市场乐观情绪升温，投资者有望在第四季度加密市场暴跌后重新转向加密资产。根据 Coinbase Global Inc. 旗下 Deribit 衍生品交易平台的数据，比特币期权市场的未平仓合约数量在 1 月 30 日到期、行权价为 10 万美元的合约处最为集中。其名义总价值是第二大受欢迎期权合约（行权价 8 万美元、同日到期看跌期权）的两倍多。Wintermute 场外交易主管 Jake Ostrovskis 表示："规模虽然不算巨大，但方向是一致的------这是在上周已出现的 10 万美元行权价大额持仓基础上形成的。从当前曲线看仍存在一些看跌溢价，但已大幅软化。因此我认为，市场似乎已不再预期最悲观的下行走势，局势正略微企稳。"这标志着市场情绪与 2025 年末加密暴跌时期已显著不同，当时现货市场持续抛售，同时以昂贵看跌期权形式呈现的下行保护溢价飙升。混合交易平台 Rails 首席执行官 Satraj Bambra 认为："重新测试 10 万至 10.6 万美元区间并非不可能，这在看跌结构中很常见。比特币若要转为看涨，需要周线级别收复并站稳 10.6 万美元，才能再次尝试冲击历史高点。"

据 Gate 研究院观察，本周五合计约 21 亿美元的 BTC 与 ETH 期权将集中交割，而 BTC、ETH IV 分别回落至 43% 与 60%，显示市场对短期剧烈波动的定价趋于降温；从近一周 BTC 25-Delta 偏斜走势来看，各期限偏斜整体震荡上修、负值收敛，反映市场对下行风险的定价有所缓和，ETH 偏斜整体仍为负，但持续收敛；同时，市场最大规模大宗交易为：买 BTC-300126-100000-C，共成交约 3,225 BTC，权利金净支出约 305 万美元，表明主流资金更倾向于在关键支撑上方布局偏多结构。Gate 独家推出了便捷化期权交易工具------滚动卖出期权产品，可协助用户在设定周期内自动、连续卖出期权。用户可自定义 Delta/Strike 选择合约、到期日设定（T+1/T+2/T+3）、卖出价格执行方式、数量及可选的止盈止损参数。策略将于每日自动执行开仓，并在到期后无缝衔接下一期，实现全程自动化运行。该功能支持清晰的风险指标展示、保证金预估、预计交易路径等辅助信息，协助用户更直观地管理策略执行。

Matrixport が発表したグラフによると、8月下旬以来、BTC と ETH のオプションの偏度は継続的に負の範囲にあり、市場は下方保護の価格設定が長期にわたって優位であり、プットオプションのインプライド・ボラティリティが相対的に高く、全体的な感情は慎重です。横の比較では、BTC の偏度は一般的に ETH よりも弱いです。11月中旬には偏度がさらに下がり、市場が圧力を受けている段階を反映し、プットオプションの需要が明らかに増加し、ヘッジ感情が高まっています。最近の偏度は回復傾向にありますが、依然として負の範囲にあり、オプション市場の価格設定の重心は依然として下方リスクに偏っており、逆転価格設定はまだ不十分です。偏度の修正は悲観的な感情が和らいでいることを意味し、市場の弱気度が若干緩和されています。

据彭博社报道，期权市场显示，比特币正承受巨大压力步入 2025 年的最后几周，下周五将有约 230 亿美元的合约到期，这可能会加剧本已高企的波动性。这一金额占 Deribit 平台所有未平仓合约量的一半以上。Derive.xyz 的创始人 Nick Forster 表示："比特币のポジションは依然として明らかに弱気です。30日間のボラティリティは約45%に回復し、スキューは-5%前後で推移しています。長期のスキューも-5%前後に固定されており、これは以前の非活発なウォレットからの継続的な売却圧力が現物価格を押し下げているため、トレーダーたちが第1四半期と第2四半期の継続的な下落リスクを価格に織り込んでいることを示しています。」12月26日の契約満了日を巡るポジション状況は、この対立を反映しています。コールオプションは10万ドルと12万ドルの行使価格に集中しており、市場は年末の反発に対して楽観的な見方を持っていることを示唆しています。しかし、プットオプションは最近主導的な地位を占めており、8.5万ドルの行使価格には大量のプットオプションのエクスポージャーが蓄積されています。さらに、トレーダーたちは市場が2つの触媒を巡って再配置されると予想しています：1つは1月15日にMSCIが決定を下す前にヘッジを行うことで、この決定は暗号資産の保有が資産の50%を超える企業を指数から除外する可能性があります；もう1つはコールオプションのカバリング（call-overwriting）資金流入が再び現れることです。

glassnode は今週の市場分析を発表し、市場が脆弱で時間に敏感な構造の中で変動し続けていることを指摘しました。これは、大量の供給、増加する損失実現、そして需要の持続的な減少の影響を受けています。価格は 9.3 万ドル付近で阻まれ、その後 8.56 万ドルまで下落しました。これは、9.3 万ドルから 12 万ドルの範囲内で蓄積された密集した供給を反映しており、以前の強気な買い手が価格の反発を抑制し続けています。価格が 0.75 パーセンタイル（約 9.5 万ドル）未満であり、10.15 万ドルの短期保有コスト基準に戻れない限り、上昇の余地は制限される可能性があります。圧力に直面しているにもかかわらず、忍耐強い需要はこれまでのところ、実際の市場平均を 81,300 ドル付近に維持し、価格のさらなる下落を防いでいます。現物需要は依然として選択的であり、企業の資金流動は間欠的で、先物ポジションは信頼を再構築するのではなくリスクを低減し続けています。オプション市場はこの範囲の振動パターンを強化し、近月契約のボラティリティは縮小し、下方リスクは依然として存在しますが、比較的安定しています。また、期限日によって駆動されるポジションは価格の動きを 12 月下旬に制限しています。要するに、ビットコインは現在 8.1 万ドル付近の構造的サポートと上方の持続的な売却圧力の間にあります。実質的な変化をもたらすためには、売り手が 9.5 万ドル以上で全ての売却を尽きさせるか、新たな流動性の流入が必要で、供給を吸収し、重要なコスト基準レベルを再び取り戻す必要があります。

Greeks.Live 研究員の Adam は、ソーシャルメディアで発表し、最近終了した米連邦準備制度理事会の会議で、予想通り25ベーシスポイントの利下げが行われ、連邦準備制度は400億ドルの短期米国債（T-bills）の購入を再開することを表明したと述べました。ハト派の姿勢は金融システムの流動性をうまく補完し、市場にとって明らかに好材料です。しかし、今再び QE を提起して牛市を再開するのは時期尚早です。クリスマスと年度末の決済が近づいており、例年この時期は暗号市場の流動性が最も低い時期です。市場の活発度は低く、牛市再開の動力は非常に限られています。暗号通貨オプションデータを見ると、現在12月末には50%以上のオプションポジションが積み上がっています。BTC の最大の痛点は10万ドルの整数ポイントで、ETH の最大の痛点は3200ドルです。主要な期限のIVは今月すべて下降傾向にあり、市場は今月のボラティリティの期待を徐々に減少させています。総じて言えば、暗号市場は現在比較的疲弊しており、年末の流動性も悪く、市場の感情は低迷しています。緩やかな下落が最も主流なオプション市場の見解ですが、同時に市場の突発的な好材料による反転にも警戒が必要です。

分析者のマーフィーは、現在のデータ観察に基づいて、BTCが再び9万ドルに戻ることは難しくないと指摘しており、9万ドルは強い抵抗帯ではないと述べています。短期保有者の平均コストは、BTCが9.2万ドルから9.9万ドルの範囲に入るときにのみ、強い売り圧力に直面する可能性があることを示しています。同時に、オプション市場のデータは、9.2万ドルの行使価格のコール活動が9万ドルを大幅に上回っており、特に9.2万ドルの売りコールは9万ドルを大きく上回っているため、市場に強い抵抗を形成することになります。マーフィーは、BTCが9.2万ドル以上の重要な戦いがトレンドを決定する核心地域であり、特に9.8万ドルの位置に近いことが、BTCの過去10年間の「公正価格」ラインであると強調しています。しかし、最近の市場は巨額の実現損失により信頼が損なわれており、短期的には有効な購入力を形成するのが難しい状況です。BTCの今後の動向は、市場の感情や重要な抵抗帯のパフォーマンスに注目する必要があります。

Greeks.live の研究者 Adam はソーシャルメディアで次のように述べています。「第3四半期において、オプション市場は第4四半期に対して明らかに楽観的な姿勢を示しています。ビットコインの価格が継続的に下落していた8月下旬でさえ、第4四半期のオプションポジションは依然として強気でした。当時、私たちはこれを Q4 相場またはクリスマス相場と呼びましたが、1011 の暴落と11月の継続的な下落が以前の市場構造を打ち砕きました。現在の市場背景では、第4四半期に新たな高値を打ち出すという声は完全に消え去り、悲観的な雰囲気が広がっています。今週は RV、IV、25D Skew がいずれも回復傾向を示していますが、市場の恐怖は消えていません。年末から翌年にかけての中長期オプションデータは依然として弱気を指し示しています。月末の決済が迫っているため、今月の価格変動は大きく、クジラたちの移動需要は非常に旺盛です。全体のデータを見ると、現在短期的な底が形成されており、オプション市場は最近の継続的な下落に対する好みが弱まっています。短期的な振動の市場期待は大きいですが、今年最後の1ヶ月の相場は依然として危険であり、ボラティリティの期待は高止まりしています。」

KobeissiLetter は米国株式市場の分析を発表しました。2025 年第 3 四半期には、四半期オプションの総取引量が初めて 35 億契約を超え、過去 5 年間でオプション契約の総取引量が倍増しました。これに先立ち、米国株式市場の個人投資家の参加率は前四半期に記録的な 55% に達し、個人投資家が市場取引の大部分を占めていることを意味します。2023 年以降、この割合は 10 ポイント上昇し、対照的に 5 年の平均値は約 49% です。同時に、先週の市場調整期間中、個人投資家の資金流入は史上最大規模の押し目買いの一つとなり、個人投資家が米国株式オプション市場を主導しています。

QCP は最新の市場レポートで、アメリカ合衆国上院が40日間の政府閉鎖を終わらせる動きを進めており、全体的なリスク選好を高め、株式市場と暗号市場の反発を促していると指摘しています。ビットコインは何度も10万ドルの水準を試した後、再び10.6万ドルに戻りました。初期の保有者による売り圧力やETF資金の流出に直面しているにもかかわらず、市場の流動性は依然として堅調です。QCP は、オプション市場のリスク逆転構造が明らかに弱気感が和らいでいることを示しており、市場のさらなる清算に対する懸念が減少していると指摘しています。現在、トレーダーの動きは明確に分かれています：一部は12月26日満期の11.2万/12万/15万ドルのコールフライオプションを購入しており、他の投資家は13.5万/14万ドルのコールスプレッドを売却しています。これは市場が歴史的高値を再テストする期待に対して依然として意見の相違があることを示しています。QCP は、OGウォレットからの継続的な売り圧力があるにもかかわらず、市場が供給ショックを吸収する能力が明らかに向上していると考えています。これはMt.GoxやSilk Roadの解放期のパフォーマンスに似ています。古いトークンが完全に出清されていない場合、BTCは依然としてレンジ内での振動が続くと予想されており、上方の抵抗は約11.8万ドルです。

ChainCatcher のメッセージによると、10x Research の報告では、ビットコインオプション市場は最近の価格調整の前に警告信号を発していた。データによると、短期オプションのボラティリティ曲線は急勾配で、投資家は近端リスクのヘッジ需要が高まっており、長期的な期待は比較的安定している。清算イベント以降、オプションのスキューは明らかに弱気に転じており、これは弱気オプションの需要とヘッジ活動の増加を反映している。報告書は、現在のビットコインのインプライドボラティリティは実際のボラティリティを上回っており、売り手戦略に有利であると指摘している。一方、イーサリアムのインプライドボラティリティは実際のボラティリティを下回っており、買い手の機会が増加している。取引の流れは、ビットコイン投資家が利益を得るためにコールオプションを売却している一方で、イーサリアムのトレーダーは防御的にプットオプションを購入していることを示している。10x Research は、ビットコインの短期オプションボラティリティをショートし、長期的なイーサリアムのエクスポージャーを配置することで、時間価値の減少とボラティリティの回帰の機会を捉えることができると考えている。