Airwallex의 창립자가 말하는 스테이블코인의 문제점은 무엇인가요?

1. "0.01% + 즉시 도착"의 광채, 15%의 영역만을 비춘다

Jack Zhang은 X에서 긴 글을 연달아 올리며, 핵심 주장은 매우 직접적이다:

가격------Airwallex는 USD→EUR 수수료를 0.01%로 낮췄다;
속도------자금 실시간 정산, 블록체인 상에서 반드시 더 빠르지는 않다;
실현------스테이블코인의 입출금은 비싸고 규제를 받으며, 15년 동안 하드코어 사용 사례를 보지 못했다.

무대가 런던 ↔ 뉴욕 ↔ 프랑크푸르트로 제한된다면, 그는 과장하지 않는다. 문제는------전 세계 85%의 크로스보더 트래픽이 G10의 이 넓은 도로에 있지 않다는 것이다. 아르헨티나의 프리랜서에게 은행은 여전히 3일이 걸리고, 3% 수수료가 시작점이다; 케냐의 상인은 나이지리아에 공급하기 위해 두 개의 코레스폰던트 뱅킹 "산길"을 지나야 한다; 터키의 수입업자는 금요일 저녁에 보증금을 지불하려고 할 때, 은행이 주말에 문을 닫아 기다릴 수밖에 없다. 이러한 "주류"가 무시하는 구석에서, 스테이블코인은 반년 만에 세 배로 성장하며, 잡초처럼 미친 듯이 자란다.

2. 세 가지 곡선, "왜 하필 스테이블코인인가"를 설명하다

라틴 아메리카 곡선: 달러 부족이 체인 상의 달러를 촉발하다 2021년, 스테이블코인은 라틴 아메리카에서 단 200억 달러 규모였다; 2024년까지 680억 달러로 증가했으며, 올해 상반기에는 750억 달러로 상승했다. 높은 인플레이션, 달러 부족, 주말 중단이 자금을 체인으로 밀어내고------0.01%를 절약하기 위해서가 아니라 "지금 바로 도착해야 하기 때문"이다.
거대 기업의 베팅 곡선: 고객을 웹에 붙잡아 두고, 돈이 도망가지 않게 하라 Bridge는 방금 Stripe에 11억 달러에 인수되었고, Visa는 즉시 이 경로를 에콰도르, 페루, 콜롬비아에 구축했다. 그들이 중요하게 여기는 것은 FX 스프레드가 아니라 "돈이 자신의 생태계에 남아있게 하는" 확장 보너스------돈이 은행에 떨어질 필요가 없게 되면, 결제 회사는 동시에 수탁 은행, 자산 관리 슈퍼마켓 및 신용 진입점으로 변신할 수 있다.
월스트리트 평가 곡선: Circle은 이자 차이로 돈을 찍어낸다 Circle은 지난해 USDC 포지션 이자만으로 7.8억 달러를 순이익으로 올렸다; IPO 3일 만에 주가는 두 배 이상 상승했다. 월스트리트가 지불하는 것은 "체인 상의 달러 + 국채 이자 차이"의 현금 기계이며, 네트워크 효과가 이미 실현된 신호이다: 기업이 USDC를 받을수록 출금 수요는 줄어들고, 수수료 논란은 사라진다.

3. "저렴함"과 "빠름" 외에도 더 까다로운 비용이 있다

많은 사람들이 수수료표에 주목하지만, 보고서 뒤에 숨겨진 T+2 유동성, Nostro 예치금, KYC 다중 검토를 간과한다. 이들이 바로 크로스보더 수익을 잠식하는 블랙홀이다.

이러한 마찰이 "코드 논리"로 압축되면, 0.01%의 수수료 우위는 곧 더 이상 주목받지 못하게 된다.

4. 지금 당장 은행을 이길 수 있는 세 가지 상황

USD→ARS 급여

은행 외환 규제 + 주말 중단으로, 송금은 근무일까지 기다려야 한다. USDC 지갑은 5분 만에 도착하며, 실제 종합 수수료는 ≈ 1%------고용주는 안정적으로 사용하고, 직원은 기꺼이 수령한다. KES↔NGN 중소 화물 대금

케냐와 나이지리아 간에는 직접 연결된 정산이 없다; 체인 상의 P2P는 24시간 롤링되며, 수수료는 1--2%이다. 주말 글로벌 유동성 조정

은행은 금요일 퇴근 후 휴면 모드에 들어가 자금이 정체된다; 재무부는 체인 상에서 초단위로 BUIDL로 스윕하여 안전하게 연 4%를 벌고, 근무일이 되면 즉시 송금한다. 이러한 것들은 "섹시하지" 않지만, 바로 수익이 가장 두꺼운 부분이며, 은행 서비스가 결여된 긴 꼬리이다.

5. 2026년 이전, 플라이휠이 어떻게 가속화될 것인가

은행 계열 발행자: MiCA 발효 후, 유럽 대륙에서 최소 10개의 지역 은행이 Société Générale의 EUR 스테이블코인을 복제할 것이다. 슈퍼 앱 진입점: Grab, MercadoPago 등은 이미 USDC 지갑을 그레이 테스트 중이다; 기본적으로 활성화되면 수천만 사용자가 즉시 체인 상의 세계로 진입할 것이다. 체인 상의 폐쇄 루프 형성: 상인이 받고, 공급망이 지불하고, 직원이 받고, 자산 관리가 이자를 벌며, 모두 같은 네트워크에서 완료되어, 오프램프 수수료는 자연스럽게 제로에 가까워진다. 기업 재무 이동: 딜로이트는 2027년까지 포춘 500대 기업의 10%가 유휴 현금을 수익형 스테이블코인 계좌에 보관할 것이라고 예측하며, 은행의 당좌예금은 순식간에 절반 이상이 사라질 것이다. 그때 G10 통로의 0.01%에 대해 이야기하는 것은 2010년의 통신 거대 기업이 장거리 요금을 1센트 낮추려 하면서도 WhatsApp의 무료 통화가 하루에 백만 명의 사용자를 추가하는 것을 막지 못하는 것과 같다.

6. Circle IPO가 남긴 마지막 한마디

Circle은 멋진 이자 차이 장부와 빠르게 팽창하는 네트워크 효과로 시장에 알린다: "저렴한 송금"은 서막에 불과하며, 금융 기반을 재편하는 것이 주된 이야기이다.

Airwallex는 G10을 거의 극한으로 끌어올렸다. 이는 15%의 세계에서의 챔피언 자세이다; 그러나 나머지 85%의 시장은 이미 새로운 경로와 새로운 점수판으로 바뀌었다. 다음 정거장에서 돈은 이메일처럼 여기저기 날아다닐 것이다. 그때 누가 이메일 우표가 1센트인지 0.1센트인지 신경 쓸 것인가? 판도가 재편되는 것을 지켜보며, 출발선에서 스스로 발목을 잡지 말라.

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