2025년 상반기 암호화폐 파생상품 시장 보고서: BTC 혁신적 최고치와 시장 분화 속의 기회와 도전

?저자: CoinGlass

2025년 상반기, 글로벌 거시 환경은 지속적으로 불안정하다. 연준은 여러 차례 금리 인하를 중단하며 통화 정책이 "관망과 줄다리기" 단계에 접어들었음을 반영하고, 트럼프 정부의 관세 인상과 지정학적 갈등의 격화는 글로벌 위험 선호 구조를 더욱 분열시켰다. 동시에, 암호화폐 파생상품 시장은 2024년 말의 강력한 모멘텀을 이어가며 전체 규모가 다시 최고치를 경신했다. BTC가 연초 역사적 고점인 $111K를 돌파한 후 조정 단계에 들어가면서, 글로벌 BTC 파생상품 미결제약정(OI)은 크게 증가하여 1-6월 전체 미결제량이 약 600억 달러에서 최고 700억 달러를 초과했다. 6월 기준으로 BTC 가격은 상대적으로 $100K 근처에 안정적으로 머물고 있지만, 파생상품 시장은 여러 차례의 롱숏 세력 교체를 겪었고, 레버리지 위험이 일부 해소되면서 시장 구조는 상대적으로 건강한 상태를 유지하고 있다.

본 보고서는 Q3와 Q4를 전망하며, 거시 환경(예: 미국 금리 정책 변화)과 기관 자금의 추진에 따라 파생상품 시장이 계속해서 확대될 것으로 예상하고, 변동성은 수렴을 유지할 가능성이 있으며, 위험 지표는 지속적으로 모니터링해야 하며, BTC 가격의 추가 상승에 대해 신중한 낙관적인 태도를 유지해야 한다.

시장 개요

시장 개요

2025년 1, 2분기 동안 BTC 가격은 상당한 변동성을 겪었다. 연초 BTC 가격은 1월에 $110K의 고점에 도달한 후, 4월에 약 $75K로 하락하며 약 30%의 하락폭을 보였다. 그러나 시장 심리가 개선되고 기관 투자자들의 지속적인 관심으로 인해, BTC 가격은 5월에 다시 상승하여 $112K의 정점에 도달했다. 6월 기준으로 가격은 약 $107K에 안정적으로 머물고 있다. 동시에, BTC의 시장 점유율은 2025년 상반기 동안 지속적으로 강화되었으며, Tradingview 데이터에 따르면 BTC의 시장 점유율은 1분기 말에 60%에 도달하여 2021년 이후 최고 수준을 기록했으며, 이 추세는 2분기에도 계속되어 시장 점유율이 65%를 초과하며 투자자들의 BTC 선호를 보여주고 있다.

동시에 기관 투자자들의 BTC에 대한 관심은 지속적으로 증가하고 있으며, BTC 현물 ETF는 지속적인 유입 추세를 보이고 있으며, 그 ETF 총 자산 관리 규모는 1300억 달러를 초과했다. 또한, 달러 지수 하락 및 전통 금융 시스템에 대한 불신과 같은 일부 글로벌 거시 경제 요인도 BTC의 가치 저장 수단으로서의 매력을 높이고 있다.

2025년 상반기, ETH의 전체 성과는 실망스러웠다. 연초 ETH 가격은 한때 $3,700 근처의 고점에 도달했지만, 곧 대폭 하락했다. 4월에는 ETH가 최저 $1,400 이하로 떨어지며 60% 이상의 하락폭을 기록했다. 5월의 가격 회복은 제한적이었으며, 기술적 호재(예: Pectra 업그레이드)가 발생했음에도 불구하고 ETH는 여전히 약 $2,700 수준으로 반등하는 데 그쳤고, 연초 고점을 회복하지 못했다. 6월 1일 기준으로 ETH 가격은 약 $2,500에 안정적으로 머물고 있으며, 연초 고점 대비 거의 30% 하락했으며, 강력한 지속적인 회복 신호를 보이지 않고 있다.

ETH와 BTC 간의 이탈 현상은 특히 두드러진다. BTC가 반등하고 시장의 지배적 위치가 지속적으로 상승하는 가운데, ETH는 동반 상승하지 못하고 오히려 명백한 약세를 보였다. 이 현상은 ETH/BTC 비율의 현저한 하락으로 나타나며, 연초의 0.036에서 최저 약 0.017로 하락하여 50% 이상의 하락폭을 보였다. 이러한 이탈은 시장의 ETH에 대한 신뢰가 크게 하락했음을 드러낸다. 2025년 3분기와 4분기에는 ETH 현물 ETF의 스테이킹 메커니즘이 승인됨에 따라 시장의 위험 선호가 회복될 가능성이 있으며, 전체적인 감정이 개선될 것으로 기대된다.

알트코인 시장의 전반적인 성과는 더욱 부진하며, CoinGlass 데이터에 따르면 Solana를 대표로 하는 일부 주요 알트코인은 연초 잠시 상승했지만, 이후 지속적인 조정을 겪었다. SOL은 약 $295의 고점에서 4월 저점인 약 $113으로 하락하며 60% 이상의 하락폭을 기록했으며, 대부분의 다른 알트코인(예: Avalanche, Polkadot, ADA)도 유사하거나 더 큰 폭으로 하락했다. 일부 알트코인은 심지어 고점에서 90% 이상 하락했으며, 이러한 현상은 시장의 고위험 자산에 대한 회피 심리가 강화되었음을 보여준다.

현재 시장 환경에서 BTC는 위험 회피 자산으로서의 지위가 명확히 강화되었으며, 그 속성은 "투기 자산"에서 "기관 배분 자산 / 거시 자산"으로 변화하고 있다. 반면 ETH와 알트코인은 여전히 "암호화 원주율 자본, 소액 투자자 투기, DeFi 활동"에 중점을 두고 있으며, 자산 위치는 기술 주식과 더 유사하다. ETH와 알트코인 시장은 자금 선호의 감소, 경쟁 압력의 증가, 그리고 거시 및 규제 환경의 영향을 받아 지속적으로 약세를 보이고 있다. 일부 공공 블록체인(예: Solana)의 생태계가 지속적으로 확장되는 것을 제외하고, 전체 알트코인 시장은 명확한 기술 혁신이나 새로운 대규모 응용 시나리오의 추진이 부족하여 투자자들의 지속적인 관심을 효과적으로 끌어내기 어렵다. 단기적으로, 거시적 유동성 제한으로 인해 ETH와 알트코인 시장은 새로운 강력한 생태계나 기술적 추진력이 없다면 약세를 크게 전환하기 어려울 것이며, 투자자들은 알트코인에 대한 투자 심리가 여전히 신중하고 보수적이다.

BTC/ETH 파생상품 보유 및 레버리지 추세

BTC의 미결제약정 총량은 2025년 상반기에 새로운 최고치를 기록했으며, 현물 ETF의 대규모 자금 유입과 선물 수요의 증가에 힘입어 BTC 선물 OI는 더욱 상승하여, 올해 5월에는 한때 700억 달러를 초과했다.

주목할 점은 CME와 같은 전통적인 규제 거래소의 점유율이 빠르게 증가하고 있으며, 6월 1일 기준으로 CoinGlass 데이터에 따르면 CME BTC 선물의 미결제약정은 158,300 BTC(약 165억 달러)에 달해 모든 거래소 중 1위를 차지하고, Binance의 동기 미결제약정인 118,700 BTC(약 123억 달러)를 초과했다. 이는 기관들이 규제된 경로를 통해 시장에 진입하고 있음을 반영하며, CME와 ETF가 중요한 증가 요소가 되고 있다. Binance는 여전히 암호화폐 거래소 중 미결제약정 규모가 가장 크지만, 그 시장 점유율은 희석되고 있다.

ETH의 경우, BTC와 마찬가지로 미결제약정 총량이 2025년 상반기에 새로운 최고치를 기록했으며, 올해 5월에는 한때 300억 달러를 초과했다. 6월 1일 기준으로 CoinGlass 데이터에 따르면 Binance ETH 선물의 미결제약정은 235.4만 ETH(약 60억 달러)에 달해 모든 거래소 중 1위를 차지하고 있다.

전반적으로 상반기 거래소 사용자들의 레버리지 사용은 합리적인 경향을 보였다. 전체 시장의 미결제량은 증가했지만, 여러 차례의 극심한 변동으로 과도한 레버리지 포지션이 청산되었으며, 거래소 사용자들의 평균 레버리지 비율은 통제되지 않았다. 특히 2월과 4월의 시장 변동 후 거래소의 마진 준비금은 상대적으로 풍부하여, 전체 시장의 레버리지 비율 지표는 가끔 고점을 보이긴 했지만 지속적으로 상승하는 경향은 보이지 않았다.

CoinGlass 파생상품 지수 (CGDI) 분석

CoinGlass 파생상품 지수(CoinGlass Derivatives Index), 이하 "CGDI"는 글로벌 암호화 파생상품 시장의 가격 성과를 측정하는 지수로, 현재 암호화 시장에서 80% 이상의 거래량이 파생상품 계약에서 발생하고 있으며, 주류 현물 지수는 시장의 핵심 가격 책정 메커니즘을 효과적으로 반영하지 못한다. CGDI는 미결제약정 시가총액(Open Interest) 기준으로 상위 100개의 주류 암호화폐 영구 계약 가격을 동적으로 추적하고, 그 미결제약정 수량(Open Interest)을 결합하여 가치 가중치를 부여하여 실시간으로 높은 대표성을 가진 파생상품 시장 추세 지표를 구축한다.

CGDI는 상반기 동안 BTC 가격과의 이탈 현상을 보였다. 연초 BTC는 기관 매수의 힘으로 강세를 보이며 가격이 역사적 고위에 유지되었지만, CGDI는 2월부터 하락하기 시작했다. 이 하락의 원인은 다른 주류 계약 자산 가격의 부진이다. CGDI는 주류 계약 자산 OI에 따라 가중치가 부여되기 때문에, BTC가 독주하는 동안 ETH와 알트코인 선물이 동반 상승하지 못해 종합 지수의 성과를 저해했다. 간단히 말해, 상반기 자금은 명확히 BTC에 집중되었으며, BTC의 강세는 주로 기관의 장기 보유와 현물 ETF 효과에 의해 지지받고, BTC 시장 점유율이 상승하는 반면, 알트코인 부문의 투기 열기는 식고 자금이 유출되어 CGDI가 하락하고 BTC 가격이 높은 수준을 유지하게 되었다. 이러한 이탈은 투자자의 위험 선호 변화의 반영이다: ETF 호재와 위험 회피 수요가 자금을 BTC와 같은 고시가치 자산으로 유입시키는 반면, 규제 불확실성과 수익 실현이 차선 자산 및 알트코인 시장에 압박을 가하고 있다.

CoinGlass 파생상품 위험 지수 (CDRI) 분석

CoinGlass 파생상품 위험 지수(CoinGlass Derivatives Risk Index), 이하 "CDRI"는 암호화 파생상품 시장의 위험 강도를 측정하는 지표로, 현재 시장의 레버리지 사용 정도, 거래 심리 열기 및 시스템적 청산 위험을 정량화하여 반영한다. CDRI는 선제적 위험 경고에 중점을 두며, 시장 구조가 악화될 때 미리 경고를 발령하며, 가격이 여전히 상승하더라도 높은 위험 상태를 나타낸다. 이 지수는 미결제약정, 자금 비용, 레버리지 배수, 롱숏 비율, 계약 변동성 및 청산량 등 여러 차원을 가중 분석하여 실시간으로 암호화폐 파생상품 시장의 위험 이미지를 구축한다. CDRI는 0에서 100까지의 표준화된 위험 점수 모델로, 수치가 높을수록 시장이 과열 또는 취약 상태에 가까워져 시스템적 청산이 발생할 가능성이 높아진다.

CoinGlass 파생상품 위험 지수(CDRI)는 상반기 동안 전반적으로 중립적이지만 다소 높은 수준을 유지했다. 6월 1일 기준으로 CDRI는 58로, "중간 위험 / 변동 중립" 구간에 위치하여 시장에 뚜렷한 과열이나 공포가 없음을 보여주며, 단기 위험은 통제 가능하다.

두, 암호화폐 파생상품 데이터 분석

영구 계약 자금 비용 분석

자금 비용의 변화는 시장에서 레버리지 사용 상황을 직접 반영한다. 정 자금 비용은 일반적으로 롱 포지션의 증가를 의미하며, 시장 심리가 상승세임을 나타낸다. 반면, 부 자금 비용은 숏 압력이 증가하고 시장 심리가 신중해질 수 있음을 나타낸다. 자금 비용의 변동은 투자자들이 레버리지 위험에 주의해야 함을 시사하며, 특히 시장 심리가 급변할 때 더욱 그렇다.

2025년 상반기, 암호화 영구 계약 시장은 전반적으로 롱 포지션이 우세한 상황을 보였으며, 자금 비용은 대부분의 시간 동안 양수였다. 주요 암호 자산의 자금 비용은 지속적으로 양수였으며, 0.01%의 기준 수준을 초과하여 시장이 일반적으로 상승세임을 나타냈다. 이 기간 동안 투자자들은 시장 전망에 대해 낙관적인 태도를 보였으며, 롱 포지션의 증가를 촉진했다. 그러나 롱 포지션의 과밀과 수익 실현 압력이 커지면서 1월 중순 BTC가 급등 후 하락하였고, 자금 비용도 다시 정상으로 돌아갔다.

2분기로 접어들면서 시장 심리는 합리적으로 돌아왔고, 4월부터 6월까지 자금 비용은 대부분 0.01%(연환산 약 11%) 이하로 유지되었으며, 일부 시점에서는 심지어 부의 값으로 전환되었다. 이는 투기 열기가 사라지고 롱숏 포지션이 균형을 이루고 있음을 나타낸다. CoinGlass 데이터에 따르면, 자금 비용이 양수에서 부로 전환된 횟수는 매우 제한적이며, 이는 시장의 하락 심리가 집중적으로 폭발하는 시점이 많지 않음을 나타낸다. 2월 초 트럼프의 관세 발표로 인한 폭락 시, BTC 영구 자금 비용은 한때 양수에서 부로 전환되어 숏 심리가 국지적 극대치에 도달했음을 나타냈다. 4월 중순 BTC가 $75K 근처로 급락할 때 자금 비용은 다시 한 번 짧게 부로 전환되어 공포 심리 하에 숏 포지션이 집중되었다. 6월 중순 지정학적 충격으로 인해 자금 비용은 세 번째로 부의 구간에 진입했다. 이러한 극단적인 상황을 제외하고, 상반기 대부분의 시간 동안 자금 비용은 양수로 유지되어 시장의 장기적인 상승 기조를 반영하고 있다. 2025년 상반기는 2024년의 추세를 이어갔으며, 자금 비용이 부로 전환되는 경우는 드물고, 매번 시장 심리의 급격한 반전과 연관되어 있다. 따라서 양수와 부의 자금 비용 전환 횟수는 심리 반전의 신호로 작용할 수 있으며, 올해 상반기에 있었던 몇 번의 전환은 오히려 시장의 전환점을 예고했다.

옵션 시장 데이터 분석

2025년 상반기, BTC 옵션 시장의 규모와 깊이가显著提升되었으며, 활발함이 계속해서 최고치를 경신하고 있다. 2025년 6월 1일 기준으로 암호화 옵션 시장은 여전히 소수의 거래소에 집중되어 있으며, 주요 거래소로는 Deribit, OKX, Binance가 있다. 그 중 Deribit은 옵션 시장 점유율이 60% 이상으로 절대적인 우위를 유지하며, 주류 BTC/ETH 옵션 유동성 센터로 자리 잡고 있다. 특히 고액 자산 사용자와 기관 시장에서 제품이 풍부하고 유동성이 뛰어나며 위험 관리가 성숙하여 널리 채택되고 있다. 동시에 Binance와 OKX의 옵션 시장 점유율도 소폭 증가하고 있다. Binance와 OKX가 옵션 제품 체계를 지속적으로 개선함에 따라, 주요 거래소의 시장 점유율은 분산될 것으로 보이지만, Deribit의 선도적 위치는 2025년 내에 흔들리지 않을 것이다. DeFi 체인 상 프로토콜 유형의 옵션(예: Lyra, Premia 등) 시장 점유율은 증가했지만, 전체 규모는 여전히 제한적이다.

CoinGlass 통계에 따르면, 전 세계 BTC 옵션 미결제약정 총액은 2025년 5월 30일에 약 493억 달러로 역사적 정점에 도달했다. 현물 시장이 안정되고 변동성이 감소하는 상황에서 옵션 보유량은 감소하지 않고 오히려 증가했으며, 이는 투자자들이 옵션을 활용하여 기간 간 배치 및 위험 헤지를 할 필요성이 증가했음을 명확히 나타낸다. 암묵적 변동성(IV) 측면에서 상반기에는 먼저 하락한 후 안정세를 보였다. 현물 시장이 고위에서 조정에 들어가면서 옵션의 암묵적 변동성은 지난해에 비해 현저히 하락했다. 올해 5월, BTC의 30일 암묵적 변동성은 최근 몇 년간 최저 수준으로 떨어져 단기 변동성이 제한될 것이라는 시장의 예상을 보여주었다. 이는 막대한 미결제 포지션과 뚜렷한 대조를 이루며, 한편으로는 대량의 옵션 포지션이 존재하는 반면, 다른 한편으로는 역사적 저변동성이 나타나 투자자들이 가격이 좁은 범위에서 진동할 것이라고 예상하거나 매도 전략을 통해 수익을 얻으려는 것으로 해석된다. 그러나 초저 변동성 자체도 위험 요소가 될 수 있다. 일단 블랙 스완 사건이 발생하면 변동성이 급증하고 포지션이 압박받을 수 있다. 6월의 지정학적 위기에서 우리는 실제로 IV가 소폭 상승하고 Put/Call 비율이 약 1.28로 동반 상승하여 단기적인 위험 회피 심리가 고조되었음을 나타냈다. 전반적으로 상반기 옵션의 암묵적 변동성 평균은 여전히 온건한 수준에 머물러 있으며, 2021년과 같은 대폭적인 급등은 나타나지 않았다.

옵션 시장의 요점을 요약하자면: 상반기 옵션 보유량이 지속적으로 증가하고 시장 깊이가 강화되었으며, 투자자들은 고가의 콜 옵션에 대한 관심이 높지만 동시에 풋 옵션을 통해 헤지를 하고 있다. 암묵적 변동성은 낮은 수준에 있으며 매도 전략이 성행하고 있다. 하반기를 전망할 때, 현물 시장이 조정 구간을 돌파하면 암묵적 변동성 IV가 급격히 상승할 가능성이 있으며, 그때 옵션 시장은 새로운 가격 재조정의 국면을迎할 수 있다.

암호화폐 영구 계약 청산 데이터 분석

2025년 상반기를 돌아보면, 롱 포지션의 청산 규모가 매우 두드러졌다. 특히 몇 차례의 시장 급락에서 롱 포지션이 축적한 위험 노출이 집중 청산되었다. 2025년 2월 3일, CoinGlass 통계에 따르면, 이날 24시간 내에 총 약 $2.23B의 포지션이 강제 청산되었으며, 그 중 롱 포지션이 $1.88B를 차지하고, 72.9만 개 이상의 포지션이 이번 폭락에서 강제 청산되었다. 이는 2025년 1, 2분기 최대 규모의 단일일 청산 사건으로, 유발 요인은 트럼프가 갑작스럽게 대규모 무역 관세를 발표하여 시장의 공포 매도를 촉발한 것이다.

2월 25일, 거시적 악재가 집중적으로 폭발하며, 트럼프가 관세가 예정대로 시행될 것이라고 확인하고, 미국 소매 대기업 월마트가 향후 실적 둔화를 경고하며, 연준 회의록이 매파적이라는 뉴스가 얽혀 이미 취약한 시장에 추가적인 타격을 주어 암호화 시장에서 다시 한 번 발작적인 매도가 발생했다. BTC는 이날 9만 달러의 중요한 심리적 지점을 하회하며 지난해 11월 이후 최저치를 기록했다. 이날 전체 강제 청산 총액은 약 15.7억 달러에 달하며, 청산 구조는 2월 초와 유사하게 롱 포지션이 주를 이루었다. 시장이 지속적으로 하락함에 따라, 롱 레버리지 자금이 고점에서 대량으로 축적된 후 집중 청산되었다. 예를 들어 Bybit 한 거래소는 약 6.66억 달러의 포지션이 청산되었으며, 그 중 90% 이상이 롱 포지션이었다. 자산 측면에서 BTC와 ETH가 큰 타격을 입은 것 외에도 알트코인은 더 큰 하락폭을 보였다. 예를 들어 Solana는 1월 중순 고점을 기록한 후 2월 말까지 가격이 반토막 나며 50% 이상 하락했으며, 관련 영구 계약 청산액은 1.5억 달러를 초과했다. 3월 초 BTC 가격은 한때 약 8.2만 달러로 하락하며 주요 코인들이 수개월 만에 최저치를 기록했다.

4월 7일 시장이 연간 최저점을 기록한 후, 전체 시장의 롱 레버리지는 거의 청산되었으며, 이는 계속 상승할 수 있는 좋은 시장 조건을 만들어 주었다. 역사적 경험에 비추어 볼 때, 대규모 롱 포지션 청산 후 시장은 오히려 레버리지 위험이 해소되어 안정화되는 경향이 있으며, 바닥을 다지는 데 유리하다. 2025년 4월 23일, 암호화폐 시장은 연간 최대 규모의 숏 청산 사건을 겪었으며, 이는 2025년 현재까지 가장 상징적인 시장 전환점 중 하나가 되었다. 4월 22일 BTC는 짧은 시간에 거의 7% 상승하여 $93K에 도달하며, 6억 달러 이상의 숏 포지션이 강제 청산되었고, 이는 이날 청산 총액의 88%를 차지하여 롱 손실을 훨씬 초과했다. 주요 거래소의 숏 청산 비율은 모두 75%를 초과하며, 단일 방향의 급등 상황에서 숏 청산은 상승 모멘텀을 극대화하여 "발작적인" 숏 커버를 형성한다. 그러나 전반적으로 상반기 숏 청산의 절대 규모는 일반적으로 롱 청산보다 낮았다. 예를 들어 최대 숏 청산일의 규모(약 5-6억 달러)는 2월 롱 청산일의 규모(18.8억 달러)보다 현저히 작았으며, 이는 전체 시장이 상승 주기에 있다는 것과 관련이 있다. 롱 포지션은 더 많은 레버리지를 감수할 수 있으며 더 큰 위험 노출을 감수하지만, 롱 포지션이 과도하게 낙관적이고 레버리지 비율이 너무 높으면 중요한 가격 수준을 하회할 경우 연쇄 청산이 발생하여 "죽음의 나선"과 같은 청산 상황을 초래할 수 있다.

2025년 2월, Bybit은 다시 한 번 시장과 대중에게 API를 통해 전체 청산 데이터를 제공하기 시작했으며, 이는 암호화폐 파생상품 시장에서 최근 매우 상징적인 사건 중 하나가 되었다. 이번 조치의 직접적인 배경은 거래 플랫폼의 데이터 투명성이 부족하다는 비판이 점점 커지고 있으며, 특히 청산 데이터 공개의 불완전성이 장기적으로 시장 정보 비대칭을 초래하여 거래 참여자들의 시장 위험 인식 및 관리 능력에 영향을 미쳤기 때문이다. 이러한 상황에서 Bybit은 데이터 공개의 폭과 깊이를 높여 플랫폼의 신뢰성을 강화하고 시장 경쟁력을 높이겠다는 결심을 보여주었다. Bybit의 청산 데이터 전면적이고 시기적절한 공개는 암호화폐 파생상품 시장의 투명화와 규범화 발전을 촉진하는 중요한 조치이다. 전체 청산 데이터의 실시간 전송은 시장 참여자와 분석가들이 시장 위험을 보다 정확하게 평가하는 데 도움이 되며, 특히 시장이 극심한 변동성을 겪을 때 정보 비대칭으로 인한 위험 오판 및 거래 손실을 효과적으로 완화할 수 있다. 이러한 조치는 전체 산업에 데이터 투명성의 좋은 본보기를 제시하며, 암호화폐 파생상품 시장의 건강한 발전에 긍정적인 영향을 미친다.

파생상품 거래소 발전 분석

파생상품 거래량 분석

2025년 데이터에 따르면, 암호화폐 파생상품 총 거래량은 2024년 대비 전반적으로 온건한 성장 추세를 보였지만, 변동성이 뚜렷하게 증가했다. 글로벌 거시 경제 환경, BTC 현물 ETF의 출범 및 연준 정책의 영향을 받아 2025년 시장의 활발함이 현저히 증가했으며, 특히 시장이 극심한 변동성을 겪을 때 파생상품 시장의 거래량은 계속해서 최고치를 경신하고 있다. 동시에 시장 구조는 더욱 주요 거래소로 집중되고 있으며, Binance, OKX, Bybit, Bitget, Gate 등의 플랫폼이 주요 시장 점유율을 차지하고 있다. Binance는 주요 플랫폼으로서 시장 독점 지위를 계속해서 강화하고 있으며, 그 거래량은 다른 암호화폐 파생상품 거래소를 훨씬 초과하고 있다. OKX, Bybit 등의 플랫폼은 경쟁력을 유지하고 있지만, Binance와의 격차는 더욱 벌어지고 있다. 주목할 점은 2024년 이후 규제 기관(CME 등)의 참여도가 높아져 파생상품 시장의 기관화 진행을 촉진하고 있다는 것이다. 파생상품 거래량의 꾸준한 증가는 시장의 위험 관리 및 레버리지 도구에 대한 수요가 증가하고 있음을 반영하지만, 높은 변동성 환경에서의 유동성 위험 및 규제 정책 변화에 대한 경계도 필요하다. 전반적으로 시장 거래량은 주요 플랫폼에 집중되고 있으며, 주요 거래소의 시장 점유율은 지속적으로 증가하고 있으며, 마태효과가 심화되고 있다. 투자자의 신뢰는 유동성과 밀접하게 관련되어 있으며, 우수한 플랫폼이 주류 자금 및 거래 활동의 선호 장소가 되고 있다.

Binance

Binance는 2025년 상반기 동안 항상 매우 높은 일일 거래량을 유지하며, 여러 차례 일일 거래량이 2000억 달러에 가까워졌다. 전체 주기 동안 Binance의 거래량은 고위에서 변동하며, 극단적인 고치가 자주 발생하여 플랫폼이 다양한 시장 상황(급격한 변동 및 정상 구간 포함)에서 매우 강한 시장 매력과 유동성을 보유하고 있음을 반영하고 있다. 특히 시장이 극심한 변동성을 겪는 시점(예: 급격한 상승 또는 조정 단계)에서 Binance의 거래량이 뚜렷하게 증가하여, 대규모 자금과 주요 사용자들이 높은 변동성 상황에서 가장 유동성이 높은 플랫폼을 선택하여 위험 헤지 및 전략 거래를 선호하고 있음을 나타낸다.

Binance는 일일 거래량에서 1위를 차지하며, 두드러진 효과를 보이고 있다. OKX, Bybit 등의 주요 거래소와 비교할 때 Binance의 거래량 우위가 뚜렷하며, 점유율이 지속적으로 확대되고 있다. 대부분의 시간 동안 Binance 단일 플랫폼의 거래량은 다른 주요 플랫폼의 총합에 근접하거나 초과하고 있다. 높은 거래량을 바탕으로 Binance는 BTC 및 주요 파생상품 계약의 가격 발견 및 위험 헤지에서 글로벌 가격 결정권을 보유하고 있으며, 이는 시장의 방향성과 변동성에 더 큰 영향을 미치게 한다.

OKX

OKX는 2025년 상반기 동안 전반적으로 높은 파생상품 계약 거래량을 유지하며, 일일 평균 파생상품 계약 거래량은 약 300억 달러에 달하고, 전체 구간은 대체로 $200~$400억 사이에서 변동하고 있지만, Binance와 비교할 때 여전히 상당한 격차가 존재한다. OKX의 거래량은 뚜렷한 변동성을 보이며, 특히 시장 상황이 급격히 변동할 때 일일 거래량이 여러 차례 뚜렷하게 증가하여 플랫폼이 여전히 강한 시장 반응 능력과 매력을 보유하고 있음을 나타낸다. 대부분의 시간 동안 OKX의 거래량은 상대적으로 안정적인 구간을 유지하고 있지만, 전반적으로 Binance 및 일부 고속 성장하는 신흥 플랫폼에 비해 다소 부족하다. 이는 OKX가 파생상품 시장에서 여전히 견고한 사용자 기반과 유동성을 보유하고 있지만, 고성장 동력이 점차 약해지고 있음을 나타낸다.

2025년 OKX의 전략적 초점은 명백히 전통적인 중앙화 거래소(CEX)에서 Web3 및 지갑 생태계로 점차 전환되고 있다. OKX Wallet의 폭발적인 성장은 DeFi, 체인 상 자산 관리, NFT 및 DApp 통합 생태계의 발전을 촉진하여 많은 신규 사용자 및 체인 상 자산의 이동을 유도하고 있지만, 이는 OKX CEX 측의 파생상품 거래량 증가 속도를 둔화시키고 일부 활성 사용자 및 자산이 체인 상 또는 다중 체인 생태계로 이동하게 만들었다. 플랫폼 CEX의 파생상품 거래량은 여전히 업계에서 선두를 차지하고 있지만, 성장 논리와 유동성 구조가 깊은 변화를 겪고 있다. OKX는 2025년 상반기 동안 파생상품 거래량을 안정적으로 유지했지만, 성장 동력은 주요 플랫폼에 미치지 못하고 있다. 향후 OKX Wallet 등 Web3 비즈니스를 통해 새로운 돌파구를 얻을 수 있을지가 시장 위치를 결정짓는 중요한 변수로 작용할 것이다.

Bybit

2025년 상반기, Bybit은 영구 계약 시장에서 안정적인 거래 활발함을 보였다. 거래량 분포가 비교적 밀집되어 있으며, 장기간 거래 고갈 현상이 나타나지 않아 사용자 기반이 활발하고 유동성이 지속되고 있음을 보여준다. 일일 평균 거래량은 170~350억 달러에 달한다. Bybit은 글로벌 영구 계약 시장에서 Binance와 OKX에 이어 세 번째로 위치하며, 시장 점유율은 약 10%-15% 사이를 유지하고 있다. 거래량의 정점은 OKX의 일부 시기와 비슷하며, 암호화 파생상품 시장에서 강력한 경쟁력을 드러내고 있다. Binance와의 격차는 여전히 존재하지만, 소매 거래 경험, Web3 커뮤니티 영향력 및 신흥 시장 확장 측면에서 후발 우위를 보유하고 있으며, Bybit은 유럽 및 동남아시아 시장에서 더 높은 침투율과 강한 브랜드 영향력을 가지고 있어 중간 및 하위 플랫폼의 시장 점유율을 계속해서 잠식하고, 두 번째인 OKX와의 격차를 줄일 것으로 기대된다.

Bitget

2025년 상반기, Bitget은 글로벌 암호 파생상품 시장에서 뚜렷한 성장 동력을 보여주었으며, 특히 영구 계약 거래 분야에서 두드러진 성과를 보였다. CoinGlass 데이터에 따르면, Bitget의 일일 평균 영구 계약 거래량은 150억에서 300억 달러 구간으로 꾸준히 상승하고 있으며, 정점은 900억 달러에 가까워 시장에서 강력한 성과를 보여주고 있다. 플랫폼은 다양한 영구 계약 기초 자산을 통해 다양한 거래 수요를 충족시키며, 많은 젊은 사용자의 참여를 유도하고 있으며, 특히 동남아시아, 라틴 아메리카 등 신흥 시장에서 현지화 마케팅 및 브랜드 협력을 통해 브랜드 영향력과 사용자 커버리지를 향상시키고 있다. 또한, Bitget은 기술 혁신을 지속적으로 추진하며 거래 시스템을 최적화하고 사용자 경험을 향상시켜 시장 지위를 더욱 강화하고 있다. Binance와 OKX와의 격차는 여전히 존재하지만, Bitget은 가장 유망한 성장 가능성을 가진 거래소 중 하나로 자리 잡고 있다.

Gate

2025년 상반기, Gate의 계약 거래 부문은 뚜렷한 성장 동력을 보이며, 일일 평균 거래량이 100억에서 300억 달러 구간으로 안정적으로 상승하고 있으며, 최고 정점은 한때 600억 달러에 가까워 플랫폼의 파생상품 시장 거래 활발함이 지속적으로 업계 높은 수준에서 변동하고 있음을 보여준다. 거래량 증가 속도와 시장 점유율 확장 측면에서 Gate는 현재 글로벌 디지털 자산 파생상품 시장 경쟁 구도에서 차별화된 우위를 점차 구축하고 있으며, 신흥 시장 및 중소 투자자 집단에서의 영향력을 강화하고 있다.

플랫폼은 지속적으로 계약 품종의 범위를 확장하고, 영구 계약, 옵션, 레버리지 제품 등 다양한 파생상품 매트릭스를 최적화하여 다양한 위험 선호와 투자 수요를 충족시키고 있다. Binance, OKX와 같은 주요