BitMEX 연구: 한 문서에서 비트코인과 국제통화기금(IMF)의 게임을 논의하다
비트코인이 IMF의 패권에 도전하고, 엘살바도르와 부탄은 비트코인 정책을 통해 경제 독립성을 강화하고 IMF에 대한 의존도를 줄이고 있다.정리 \& 편집: LenaXin, ChainCatcher
주: 국제통화기금이 2025년 3월 발표한 엘살바도르 국가 보고서의 111페이지에 달하는 "중기 대출 프로그램 하의 정책" 부분이 현재 워드 클라우드 생성기를 통해 생성되고 있습니다.
국제통화기금
비트코인이 등장하기 수년 전인 2004년, 작가 John Perkins는 영향력 있는 저서 《경제 살인자의 자백》을 출판했습니다. 이 반자전적 작품은 Perkins가 "경제 살인자"로서의 경력을 기록하고 있으며, 그는 신흥 시장 국가를 돌아다니며 현지 정부를 설득하여 국제통화기금(IMF)과 세계은행의 대출을 받아들이게 했습니다. 이러한 대출은 종종 가혹한 조건을 동반하며, 매우 논란이 많은 수단을 사용했습니다. Perkins는 이러한 경제 대리인을 "늑대"라고 생생하게 묘사했습니다.
비트코인의 탄생 배경과 그 잠재적 사명을 이해하고자 하는 독자에게 이 작품은 필독 고전입니다. Perkins의 폭로적 서술은 초기 비트코인 지지자들에게 이 새로운 통화 시스템의 가치를 이해하는 중요한 관점을 제공했습니다. 많은 비트코인 커뮤니티 구성원들과 마찬가지로, 우리는 이러한 저작물의 인식을 바탕으로 IMF에 대해 신중한 태도를 가지고 있습니다. 전반적으로 비트코인 지지자들은 중앙은행 시스템에 의문을 제기할 뿐만 아니라 IMF, 세계은행, 국제결제은행과 같은 다국적 금융 기관에 대해서도 경계를 유지하고 있습니다. 따라서 IMF 시스템 내 인사들이 비트코인에 반감을 가지는 것도 이해할 수 있습니다.
IMF의 서사 통제
2011년 5월, 비트코인이 등장한 지 몇 년 후, 당시 IMF 총재인 Dominique Strauss-Kahn(DSK)은 뉴욕에서 호텔 여종업원을 성폭행한 혐의로 기소되었습니다. 프랑스 대통령 후보로 기대되었던 이 정치인은 사건의 피해자가 기니 출신의 이민자라는 점이 주목할 만합니다. 당시 기니는 IMF에 4억 7200만 달러의 대출을 갚지 못하고 있었으며, 이 부채는 해당 국가 GDP(300억 캐나다 달러)의 상당한 비중을 차지했습니다.
John Perkins의 저작에 익숙한 많은 독자들, 특히 일부 비트코인 보유자들은 즉시 이 성폭행 혐의를 IMF의 개발도상국에 대한 금융 약탈 본질과 연결지었습니다. 피해자의 이중적 고난을 보면: 그녀는 조국이 IMF의 경제적 압박을 견디느라 이민을 가야 했고, 동시에 그 조직의 권력자에게 직접적으로 피해를 입었습니다. 성폭행 사건은 그 해에 광범위하게 보도되었지만, 주류 언론은 이 극히 아이러니한 연관성을 대체로 무시하고 IMF에 대한 일관된 존중의 태도를 유지했습니다. 
DSK는 이후 사임하였고, 현재 유럽중앙은행 총재인 Christine Lagarde가 IMF 총재직을 이어받았습니다. 주목할 점은 Lagarde가 범죄 기록이 있으며, 비트코인에 대해 부정적인 입장을 여러 차례 취했다는 것입니다. 2025년 1월, 그녀는 체코 공화국이 비트코인을 공식 외환 보유고에 포함시키는 것을 저지했습니다.
라가르드: 나는 믿습니다… 비트코인은 총리사무소의 어떤 중앙은행의 보유고에도 들어가지 않을 것입니다
Lagarde의 유럽중앙은행 총재 임기는 2027년에 종료될 예정이며, 현재 그녀가 Klaus Schwab를 이어 세계경제포럼 의장직을 맡을 것이라는 소문이 돌고 있습니다. 만약 사실이라면, 이는 Lagarde가 성폭행 스캔들로 인해 공석이 된 국제 경제 기구의 최고 직위를 두 번째로 맡는 것이 됩니다.
비트코인과의 보이지 않는 게임
현재 국제통화기금(IMF)은 86개국(대부분 상대적으로 가난한 국가)에 1730억 달러의 미상환 대출을 제공했습니다. 특별 인출권(SDR) 시스템을 통해 이 조직은 최대 1조 달러의 대출을 제공할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. SDR은 "글로벌 준비 자산"으로, 그 가치는 여러 국가의 통화 바스켓에 연동되어 있으며 본질적으로는 부채 메커니즘을 통해 무에서 창조된 금융 도구입니다.
주목할 점은 IMF가 191개 회원국을 보유하고 있지만, 투표권 분배는 심각하게 유럽과 미국에 치우쳐 있다는 것입니다. 미국은 16.49%의 투표권을 독점하고 있으며(이 비율은 새로운 대출 프로젝트에 대해 85%의 다수결 승인을 요구하는 데 실질적인 거부권을 부여합니다), 대부분의 유럽 대국의 투표권은 3%에서 5% 사이에 유지됩니다. 반면, 중국의 IMF 투표권은 6.1%에 불과하며------이 비율은 투표권 개혁을 통해 얻어진 것으로, 이전에는 중국의 투표권이 심지어 벨기에와 동등했습니다.
IMF는 오랫동안 유럽인이 총재를 맡고 미국인이 세계은행을 운영하는 전통적인 인사 배치를 유지해왔으며, 이러한 제도적 배치는 글로벌 금융 거버넌스 시스템 내의 권력 불균형 문제를 더욱 부각시킵니다.
자료 출처: 국제통화기금(2022년 기준)
지난 15년간(DSK 사건 이후, 우리는 인과관계를 암시하는 것이 아닙니다), IMF와 세계은행의 상대적 영향력은 감소 추세를 보였으며, 그들의 대출 잔액은 온건한 성장만을 이루었습니다. 이 기간 동안, 중국은 개발도상국의 인프라 프로젝트의 주요 자금 조달자로 부상했습니다. 이러한 변화는 상대적으로 작은 개발도상국들에게는 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다------그들의 협상력을 강화하고, IMF 대출에 일반적으로 부과되는 가혹한 조건을 피할 수 있게 됩니다(이러한 조건은 종종 차입국이 주요 국유 자산의 통제권을 외국 기업에 양도하도록 요구합니다).
그러나 새로운 의존 관계는 이러한 국가들이 IMF에 대한 의존에서 중국의 영향력에 대한 과도한 양도로 전환될 수 있습니다. 어떤 형태의 외부 자금 의존도는 주권 국가의 자율성을 약화시킬 수 있으며, 이는 일부 작은 경제체들이 대체 해결책을 모색하도록 촉구하고 있습니다. 데이터에 따르면, 중국은 IMF의 가장 경쟁력 있는 대체 옵션이 되었으며, 최근 몇 년간 이 게임에서 명백히 우위를 점하고 있습니다. 대조적으로, 미국은 이 기간 동안 이라크와 아프가니스탄과 같은 국가의 군사 작전에 수천억 달러를 투입했으며, 경제 개발 지원에는 투자하지 않았습니다. 
자료 출처: https://cepr.org/voxeu/columns/rise-china-international-lender
현대 금융 기준으로 볼 때, 국제통화기금(IMF)의 자산 부채 규모는 상대적으로 제한적입니다------현재 상업 기관인 마이크로스트래티지(MSTR US)의 시가총액과 비슷하며, 비트코인 총 시가총액의 6%에 불과합니다. 주목할 점은 DSK 사건 이후 비트코인이 IMF 자산 부채 규모를 초과하는 기하급수적 성장을 이루었다는 것입니다(비록 본문에서는 구체적인 가격 차트를 제시하지 않습니다).
어떤 면에서 비트코인은 IMF와 경쟁 관계를 형성하고 있습니다: 글로벌 준비 자산의 지위를 놓고 경쟁하며, 신흥 시장 국가의 인프라 자금 조달의 대안으로 자리 잡고 있습니다. 그러나 특별 인출권(SDR)은 2011년 일부 관찰자들이 예상했던 것처럼 비트코인의 진정한 경쟁자이자 궁극적인 지배자로 발전하지 못했습니다.
다음 글에서는 두 개의 전혀 다른 사례 국가인 엘살바도르와 부탄에 초점을 맞추겠습니다. 우리의 분석은 공개 자료를 기반으로 하며, 이 두 국가를 현지에서 조사한 적은 없습니다. 이러한 "종이 위의 논의" 연구 방식은 아마도 현지 조사를 중시하는 정치 평론가 Douglas Murray와 같은 사람들의 동의를 얻기 어려울 것입니다.
엘살바도르
2021년 6월 5일, 마이애미에서 열린 비트코인 회의에서 Jack Mallers는 참석자들에게 엘살바도르 대통령 Nayib Bukele를 소개했습니다. Bukele는 회의에서 비트코인을 해당 국가의 법정 통화로 확립하겠다는 중대한 결정을 발표했습니다. 이후 엘살바도르는 비트코인을 지원하는 일련의 정책을 시행했으며, 국가 전략 비트코인 준비금을 설립했습니다. 현재까지 이 준비금은 6,234.18개의 비트코인을 보유하고 있으며, 그 가치는 약 7억 3500만 달러입니다.
엘살바도르와 국제통화기금(IMF)의 협력 관계는 1959년으로 거슬러 올라갑니다. 2020년 4월까지 IMF는 이 나라에 23개의 자금 조달 프로그램을 제공했습니다. 비트코인 정책이 시행되기 전, 마지막 대출은 2020년 4월에 승인된 3억 8900만 달러의 코로나19 특별 대출이었습니다. 2025년 2월, 비트코인 정책 시행 이후 IMF 이사회는 새로운 14억 달러, 40개월 기한의 연장 대출 메커니즘을 승인했습니다. 2025년 6월 27일 기준으로, 이 메커니즘 하에 2억 3100만 달러가 지급되었습니다.
주목할 점은 엘살바도르와 IMF의 완전한 대출 계약 내용이 비밀로 유지되고 있어, 대중은 구체적인 조항을 알 수 없다는 것입니다. 이러한 불투명한 방식은 이해하기 어렵습니다. 정부 간의 협정은 더 높은 공개성을 가져야 하기 때문입니다. 그럼에도 불구하고 IMF는 많은 관련 문서를 공개했습니다. 우리는 두 개의 핵심 문서, 즉 2025년 3월 3일 발표된 111페이지 보고서와 2025년 3월 19일 발표된 98페이지 보고서를 중점적으로 연구했습니다.
IMF 보고서는 비트코인에 대한 과도한 관심을 보입니다. 이 두 개의 총 209페이지 보고서에서 "비트코인"이라는 단어는 319회 등장했습니다. 우리는 워드 클라우드 분석을 통해 신용 정책에 대한 핵심 장에서 "비트코인"이 두 번째로 높은 빈도로 등장하는 단어임을 발견했습니다. 이는 IMF의 평가 프레임워크에서 비트코인이 엘살바도르와 관련된 주요 위험 요소로 간주되고 있음을 충분히 나타냅니다.
보고서는 비트코인을 거의 완전히 부정적인 시각으로 바라보며------모든 관련 논의는 비트코인이 위험하고 해롭다는 전제를 두고 있으며, 실질적인 논증을 제공하지 않습니다. IMF는 비트코인이 가져올 수 있는 긍정적인 영향을 완전히 무시하고, 단 한 곳에서 암호 자산의 "광범위한 채택이 거시 경제 안정성을 위협하고 재정 위험을 증가시킬 수 있다"고 언급했습니다. 보고서는 비트코인 사용률이 낮은 것을 긍정적으로 보며, 그 이유는 "가격 변동성이 크고 대중의 신뢰가 부족하기 때문"이라고 설명합니다. IMF의 논리에서 낮은 채택률은 낮은 위험과 동등합니다.
보고서는 여러 장에서 "비트코인 위험 방지" 방법을 논의하며, 7가지 구체적인 정책 제안을 제시합니다:
- 법적 측면: 비트코인의 법정 통화 지위 폐지
- 결제 시스템: 공공 및 민간 부문에서 비트코인 결제를 수용할 의무 폐지
- 세금 제도: 세금은 오직 달러로 납부하도록 명확히 규정
- 정부 지급: 국가 부채는 비트코인으로 결제되지 않도록 보장
- Chivo 지갑: 감사 보고서를 공개하고 2025년 7월 이전에 정부 참여 종료
- 규제 프레임워크: 자금 세탁 위험 방지에 중점을 두고 FATF 권고 준수
- 투자 제한: 정부의 비트코인 투자 행위 제한
이러한 대출 조건 중 일부 조항은 지나치게 가혹하게 보입니다. 예를 들어, 기업이 자율적으로 결제 방식을 선택하도록 허용하는 것은 합리적인 요구이지만, 대출 조건(타국 자금 사용)을 통해 주권 국가가 법률을 수정하도록 강요하는 것은 도덕적으로 논란의 여지가 있습니다. 그러나 이것이 바로 IMF의 일관된 방식입니다. 이러한 방식은 차입국에 대한 이념적 선호를 강요하는 것으로, John Perkins가 《경제 살인자의 자백》에서 드러낸 권력 작동 방식을 입증합니다.
정부의 비트코인 투자 제한은 가장 많은 주목을 받았습니다. 특히 정부가 비트코인을 구매하고 이를 대대적으로 홍보하고 있기 때문입니다. 다음 두 단락의 보고서에서 이 주제에 대한 설명이 가장 명확합니다:
이 계획 시행 기간 동안, 당국은 비트코인을 축적하지 않겠다고 약속했습니다.
이 계획의 맥락에서, 공공 부문은 자발적으로 비트코인을 축적하지 않을 것입니다.
실제 대출 계약 텍스트를 확보할 수 없기 때문에, 우리는 엘살바도르 정부의 구체적인 약속을 확인하기 어렵습니다. 그러나 공개된 성명에 따르면 IMF의 요구는 상당히 명확합니다. 그러나 현실 상황은 흥미로운 모순을 보여줍니다------이 나라는 2024년에도 비트코인을 지속적으로 증가시켰으며, 비록 속도가 하루 1개로 느려졌지만 말입니다. 《포브스》 기자 Javier Bastardo가 이 명백한 불일치에 대해 IMF에 질문했을 때, 받은 답변은 모호했습니다:
이러한 정책 실행의 유연성은 여러 가지 추측을 불러일으킵니다: 아마도 계약에서 제한하는 것은 비트코인 투자 비율이 GDP에 미치는 영향일 수 있으며, 경제 성장에 따라 구매 한도가 증가할 수 있습니다; 또는 엘살바도르가 어떤 제도적 설계를 통해 비트코인 자산을 "공공 부문" 외의 특별한 범주로 분류했을 수 있습니다. 어쨌든 분명한 사실은: IMF가 비트코인에 대해 강경한 반대 입장을 보이고 있지만, 엘살바도르 정부는 분명히 어떤 균형을 추구하고 있다는 것입니다------IMF와의 협력 관계를 유지하고, 형식적으로 비트코인 정책의 범위를 제한하려는 동시에, 비트코인을 통해 더 큰 경제 주권과 독립성을 탐색하고자 합니다. 이러한 "줄타기" 전략은 작은 국가가 글로벌 금융 시스템에서 직면하는 현실적 어려움과 지혜를 잘 보여줍니다.
부탄
부탄은 파라과이, 라오스와 함께 독특한 국가 집단을 형성하고 있습니다------이들 국가는 뛰어난 수력 발전 자원을 보유하고 있으며, 이들의 발전량은 종종 국내 전력망 수요를 초과합니다. 이러한 에너지 자원은 이중의 기회를 제공합니다: 전통적으로, 잉여 전력은 국경을 넘어 수출됩니다(부탄에서 인도로, 파라과이에서 브라질로, 라오스에서 태국과 베트남으로), 그러나 이러한 무역 모델은 전력 수입국에게 지나치게 강한 협상력을 부여합니다.
그러나 비트코인 채굴은 이러한 국가들에게 혁신적인 선택지를 제공합니다. 부탄은 이 경로를 먼저 탐색하여 잉여 전력을 디지털 통화로 전환함으로써 자연 자원의 가치를 극대화하고 있습니다. 이론적으로, 이러한 혁신적인 모델은 부탄, 파라과이, 라오스를 비트코인 경제의 잠재적 승자로 만들 수 있으며, 전통적인 전력 수입국의 상대적 우위는 약화될 수 있습니다.
히말라야 산맥에 위치한 부탄은 독특한 자연 경관과 정신적 추구로 세계적으로 유명합니다. 이 나라의 연간 GDP는 약 33억 달러이며, 국민 행복 총지수(GNH)와 지속 가능한 발전을 전통적인 경제 성장 지표보다 우선시합니다. 관광업( GDP의 15% 차지)은 이 경제의 기둥 중 하나입니다------비록 이 산업은 1974년까지 외부에 개방되지 않았습니다. 이러한 특별한 경제 구조는 부탄이 코로나19 팬데믹 동안 심각한 타격을 입게 했으며, 이로 인해 비트코인과 같은 혁신적인 경제 해결책을 더욱 적극적으로 모색하게 되었습니다.
부탄은 또한 인재 유출 문제에 직면해 있습니다. 이를 해결하기 위해, 부탄 정부는 2023년에 공공 부문 임금 기준을 전체적으로 50% 인상하겠다고 발표했습니다. 엘살바도르와는 달리, 부탄은 공개 시장에서 비트코인을 구매하지 않고, 잉여 수력 발전 자원을 활용하여 비트코인 채굴을 진행하고 있습니다. 현재 이 나라는 11,611개의 비트코인(약 14억 달러 가치)을 축적하고 있으며, 이는 GDP의 42%에 해당합니다. 이러한 전략적 조치는 부탄의 경제 자율성을 크게 강화했습니다------IMF와 같은 외부 자금에 대한 의존도를 낮추고, 국내 인프라 구축 및 공공 부문 발전을 위한 자금 보장을 제공합니다.
부탄은 IMF에 대출을 요청하지 않았지만, 여전히 세계은행의 일부 지원을 받고 있습니다. 세계은행이 최근 발표한 125페이지 국가 파트너십 보고서에서 비트코인은 단 세 번 간단히 언급되었으며, IMF 보고서만큼 집착하지는 않았습니다. 그러나 세계은행은 부탄의 비트코인 채굴 사업의 투명성이 부족하다고 비판했습니다. 예측할 수 있는 것은, 비트코인이 경제적 완충 역할을 하지 않았다면 부탄은 IMF에 대출 지원을 요청해야 했을 것입니다. 이러한 대체 금융 경로는 이 히말라야 국가가 독특한 국민 행복 총지수 발전 이념을 유지하면서 더 많은 정책 자율성을 확보하는 데 기여했습니다.
부탄은 최근 "마음 챙김 도시"라는 매우 미래 지향적인 계획을 발표했습니다. 이 특별 구역은 전국 다른 지역과는 다른 특별한 법적 프레임워크를 채택할 것입니다(자세한 내용은 비디오 자료 참조). 전 세계적으로 경제 특별 구역 모델은 드물지 않지만, 부탄의 구상은 독특합니다: 지속 가능한 발전을 핵심으로 하여 자연 공법을 사용해 홍수 위험에 대응하고, 중요한 문화 시설을 강을 가로지르는 다리로 설계하며, 심지어 사원을 다채로운 수력 발전소 건축물에 통합합니다.
이 불교적 지혜가 담긴 도시 프로젝트는 비트코인 채굴 수익의 일부를 자금 출처로 삼을 가능성이 높습니다. 사실, 부탄은 비트코인 경제의 성공적인 사례가 되었습니다------잉여 수력을 디지털 자산으로 전환함으로써, 이 나라는 독특한 생태 친화적인 방식으로 인프라 구축을 추진하고, 공공 부문 임금을 대폭 인상하는 성과를 이루었습니다. 더욱 귀중한 것은, 이러한 성과가 국가의 독립성을 유지하고 이른바 "경제적 늑대"의 개입을 피하는 상황에서 이루어졌다는 것입니다.
미래를 전망할 때, 비트코인 가치가 지속적으로 증가하고 부탄 정부가 신중한 거버넌스와 정치적 지혜를 유지한다면, 이 "雷龙之国"과 그 국민은 디지털 통화 시대의 가장 성공적인 전략적 수혜자가 될 가능성이 높습니다. 아마도 가까운 미래에 우리는 부탄이 비트코인으로 주권 국가를 강화하는 첫 번째 전형적인 사례가 되는 것을 목격할 것입니다.
면책 조항
이 글의 내용은 ChainCatcher의 견해를 대표하지 않으며, 본문에 포함된 견해, 데이터 및 결론은 원 저자 또는 인터뷰 대상자의 개인적인 입장을 나타냅니다. 번역자는 중립적인 태도를 유지하며 그 정확성에 대한 보증을 하지 않습니다. 이는 어떤 전문 분야에 대한 조언이나 지침을 구성하지 않으며, 독자는 독립적인 판단에 따라 신중하게 사용해야 합니다. 본 번역 행위는 지식 공유 목적에 한정되며, 독자는 해당 지역의 법률 및 규정을 엄격히 준수하고 어떤 불법 금융 행위에도 참여하지 않아야 합니다.
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