지불 혁명: 스테이블코인이 비자와 같은 기업의 영역을 잠식하기 시작할 때
스테이블코인이 이중 경로로 결제 시장에 충격을 주며, 비용과 효율성의 장점이 전통 카드 조직에 도전하고 있다.원문 제목：《안정화폐가 결제 시장을 겨냥할 때, 전통 결제 거대 기업의 왕좌는 여전히 안전할까?》
원문 저자：100y
원문 번역：Saoirse，Foresight News
번역자 서문：현재 안정화폐의 존재는 암호화폐 거래의 범위를 넘어섰습니다. 금융 시스템의 백엔드를 변화시킬 잠재력을 지닌 안정화폐는 조용히 결제 시장의 문을 두드리고 있습니다. 이 새로운 역할이 전통 결제의 판도를 어떻게 흔들 것인지 궁금하실 것입니다. 이 글에는 답이 숨겨져 있습니다: Visa, 마스터카드와 같은 카드 조직과 협력하여 기존 네트워크에 안정화폐 기능을 통합하려는 시도와, 카드 조직 및 은행을 우회하여 새로운 결제 시스템을 구축하려는 시도가 있습니다. PayPal의 PYUSD, Shopify와 공동으로 출시한 USDC 결제 시스템은 이러한 변화의 생생한 사례입니다. 안정화폐가 과연 전통 결제 거대 기업의 위협이 될 것인지, 아니면 새로운 산업 생태계를 촉발할 것인지, 본문에서 결제 분야의 변화의 맥락과 방향을 함께 탐구해 보겠습니다.
현재 안정화폐의 사용은 대부분 암호화폐 거래 분야에 집중되어 있지만, 블록체인과 안정화폐는 전통적으로 복잡하고 방대한 금융 시스템인 증권 시장, 결제 시스템 등을 변화시킬 가능성이 있습니다.
최근 몇 년 동안 안정화폐의 결제 시스템 내에서의 적용이 점점 강력해지고 있으며, 이 추세는 주로 두 가지 방향으로 진행되고 있습니다: 1) 카드 조직을 중심으로 안정화폐 기능을 통합하는 것; 2) 카드 조직 및 발행 은행을 완전히 우회하려는 시도입니다.
후자의 방향으로는 PayPal의 PYUSD와 Shopify가 Coinbase, Stripe와 공동으로 출시한 USDC 결제 시스템이 전형적인 사례입니다. 안정화폐 산업의 발전과 함께, 이미 방대한 사용자와 상인 기반을 가진 기업들이 전용 결제 시스템을 구축할 것으로 예상되며, 이는 은행 및 카드 조직에 위협이 될 수 있습니다.
안정화폐의 사용은 여전히 거래소에 주도되고 있다
미국이나 전 세계적으로 안정화폐는 많은 주목을 받고 있습니다. 송금, 결제, 현실 세계 자산(RWAs), 은행 간 결제 등 분야에서의 혁신 잠재력에 대한 논의가 활발히 진행되고 있습니다. 그러나 보스턴 컨설팅 그룹(BCG)의 보고서에 따르면, 2024년 안정화폐 거래량 중 암호화폐 거래가 차지하는 비율은 88%에 달합니다. 이 데이터는 현재 안정화폐 사용의 한계를 반영하며, 우리가 기대하는 현실 세계에서의 광범위한 적용은 아직 이루어지지 않았음을 보여줍니다.
안정화폐는 금융 시스템을 근본적으로 변화시킬 수 있다
금융 기술의 발전으로 금융 시스템은 사용자 경험에서 크게 최적화되었지만, 실제 거래를 처리하는 백엔드 시스템은 여전히 비효율적이고 기술이 구식인 문제를 안고 있습니다. 이 점에서 블록체인과 안정화폐는 금융 시스템의 백엔드에 혁신을 가져올 가능성이 있습니다. 이는 기존 인프라에 대한 보완이 아니라, 역사적으로 금융 시스템의 변혁처럼 기존 모델을 완전히 대체할 수 있는 기술을 제공할 수 있습니다.
증권 시장
증권 시장의 백엔드 시스템이 이렇게 복잡해진 근본 원인은 20세기 60-70년대 미국 증권 시장에서 발생한 문서 위기와 이를 해결하기 위해 시행된 일련의 정책 조치들에 있습니다. 당시 증권 거래는 완전히 종이 문서에 의존했으며, 거래량이 급증하면서 시스템이 거의 마비되었습니다. 이를 해결하기 위해 미국 의회는 《증권 투자자 보호법》(SIPA)을 통과시키고 《증권법》을 개정하여 중앙 청산 결제 메커니즘과 간접 증권 보유 시스템을 구축했습니다.
처음에 이 시스템은 증권 소유권의 디지털화를 실현하여 결제 효율성을 높였습니다. 그러나 동시에 중개인, 청산소, 수탁 기관 등 많은 중개 기관이 필수불가결하게 되었고, 이로 인해 구조적 복잡성과 비용 문제가 발생했습니다. 현재의 증권 시장은 본질적으로 정책적 타협과 기술적 한계를 극복하기 위해 점진적으로 개선된 결과물입니다. 블록체인과 같은 더 진보된 기술이 등장하기 전, 이 시스템은 수십 년 동안 사용되어 왔습니다.
국경 간 송금
세계은행 금융 통신 협회(SWIFT)는 현재 국경 간 송금 분야에서 가장 널리 사용되는 시스템으로, 1973년 239개 은행이 브뤼셀에서 공동으로 설립한 글로벌 메시징 네트워크입니다. 이 시스템은 당시 전신 기반의 국제 은행 간 통신 시스템을 대체하기 위해 탄생했으며, 그 시스템은 속도가 느리고 오류가 발생하기 쉬웠고, 각 은행이 각자의 통신 표준을 사용하여 호환성이 떨어지고 비효율적이며 보안 위험이 있었습니다. SWIFT의 출현은 이러한 문제를 해결하기 위해 일반적인 통신 표준과 안전한 네트워크를 제공하기 위한 것이었습니다.
하지만 SWIFT 자체는 정보 전송만 담당하며, 자금의 실제 흐름은 대리 은행이나 중앙은행의 계좌를 통해 이루어져야 하고, 계좌 간 결제는 별도로 처리됩니다. 이 과정은 여러 중개 은행이 관련되어 있으며, 각 은행은 수수료, KYC/AML 검토, 환전, 시간대 차이, 공휴일 등의 요인으로 인해 지연이 발생하여 결국 국경 간 송금 비용이 높고 투명성이 낮아집니다. 만약 그 당시 블록체인과 안정화폐가 있었다면, 정보 전달과 자금 이동이 동일한 통합 플랫폼에서 이루어질 수 있었고, 국경 간 결제 인프라의 효율성이 질적으로 비약적으로 향상되었을 것입니다.
안정화폐가 결제 시장을 혁신할 수 있을까?
사람들이 안정화폐가 증권 시장, 국경 간 송금 등 여러 분야에서의 혁신 잠재력에 대해 열띤 논의를 하고 있지만, 거래소 거래를 제외하고 가장 기대되는 다음 응용 시나리오는 결제 시스템입니다. 사실 결제 분야에서는 Web3 기업뿐만 아니라 Visa, 마스터카드, Stripe, PayPal과 같은 주류 Web2 기업들도 새로운 비즈니스 기회를 적극적으로 탐색하고 있습니다.
안정화폐가 현재의 결제 시스템을 실제로 변화시킬 수 있는지를 판단하기 위해서는 현재 결제 시스템의 운영 메커니즘, 비효율 문제의 근원, 그리고 안정화폐가 이러한 문제를 해결할 수 있는지를 이해해야 합니다.
현재 결제 시스템은 어떻게 운영되는가
결제 시스템의 운영 프로세스를 이해해 보겠습니다. 고객이 상인에게 결제할 때, 프로세스는 다음과 같습니다:
승인(Authorization)
고객이 카드로 결제를 시도합니다.
POS 단말기 또는 온라인 결제 게이트웨이가 결제 정보를 포함한 승인 요청을 수취 기관에 보냅니다.
수취 기관은 해당 요청을 카드 조직(예: VisaNet, 마스터카드 네트워크)으로 전달합니다.
카드 조직은 요청을 발급 은행에 전달합니다.
검증(Verification)
발급 은행은 카드의 유효성, 계좌 잔액, 신용 한도 및 거래에 의심스러운 위험이 있는지를 검증합니다.
검증이 완료되면 승인 또는 거부 결과가 카드 조직을 통해 수취 기관에 반환됩니다.
거래가 승인되면 해당 금액이 고객 계좌에서 일시적으로 동결됩니다.
거래가 거부되면 상인은 거부 사유가 포함된 피드백을 받습니다.
결제 확인(Capture)
- 주유소, 호텔, 온라인 쇼핑 등 일부 산업에서는 초기 승인 후 최종 금액이 확인됩니다. 따라서 상인이 "결제 확인 요청"을 보낼 때가 거래가 실제로 완료된 시점이며, 해당 요청은 수취 기관에 전송됩니다.
배치 처리(Batching)
- 하루 동안 승인된 거래는 집계되어 영업 종료 후 한 번에 수취 기관에 전송됩니다.
청산 및 교환(Clearing and Interchange)
수취 기관은 배치 거래 데이터를 카드 조직에 보냅니다.
카드 조직은 각 거래를 해당 발급 은행에 전송하고 이 과정에서 교환 수수료를 계산합니다.
결제(Settlement)
- 자금이 발급 은행의 결제 계좌에서 수취 은행의 결제 계좌로 이동합니다. 카드 조직은 매일 거래를 집계하고 결제 파일을 생성하여 양측 간의 결제를 조정하지만, 자금의 실제 이체는 은행 간 결제 네트워크를 통해 이루어져야 합니다.
자금 배정(Funding)
- 수취 기관은 관련 비용을 차감한 후 결제 금액을 상인 계좌에 입금하며, 일반적으로 자동 청산소(ACH) 또는 전신 송금 방식으로 완료됩니다.
조정(Reconciliation)
- 마지막으로 상인은 입금된 자금과 자신의 기록이 일치하는지 확인하고, 금액 불일치, 거래 누락 또는 중복 청구 등의 문제를 점검합니다.
현재 결제 시스템에는 어떤 문제가 있는가?
전통적인 카드 시스템에서 자주 지적되는 두 가지 문제는 높은 수수료와 느린 결제 속도입니다. 이러한 결함은 피할 수 없는 것인지, 아니면 해결할 수 있는 것인지 알아보겠습니다.
결제 수수료 측면
먼저 카드 결제의 수수료 구성 요소를 살펴보겠습니다. 상인 관점에서 카드 거래는 세 가지 주요 비용이 포함됩니다:
교환 수수료: 가장 큰 비율을 차지하며, 발급 은행이 수취합니다.
카드 조직 서비스 수수료: 카드 조직이 거래 처리에 대해 청구하는 비용입니다.
수취 기관 가산 수수료: 수취 은행이 청구하는 서비스 비용입니다.
블록체인과 안정화폐가 이러한 비용을 줄일 수 있을까요? 첫 번째 잠재적 비용 절감 포인트는 글로벌 거래입니다. 상인과 카드 소지자가 서로 다른 국가에 있을 경우, 결제는 반드시 SWIFT 시스템을 통해 이루어져야 하며, 블록체인이나 안정화폐로 이 과정을 대체하면 비용을 크게 줄일 수 있습니다.
두 번째 비용 절감 포인트는 카드 조직과 발급 은행을 우회하는 것입니다. 카드 조직의 본질은 고객의 개설 은행과 상인의 수취 은행을 연결하는 통신 네트워크이며, 안정화폐 결제를 전면적으로 채택하면 고객은 블록체인 네트워크를 통해 자가 관리하는 안정화폐 지갑에서 상인의 Web3 계좌로 직접 송금할 수 있습니다.
결제 시간 측면
결제 시간을 살펴보겠습니다. 카드 결제의 거래 승인은 거의 실시간으로 완료되며, 이 점에서 공공 블록체인 네트워크의 확장성은 중앙화된 카드 조직에 비해 떨어질 수 있습니다. 그러나 전통적인 카드 결제에서는 청산이 보통 추가로 1-2일이 소요되며, 결제는 1-5일이 걸립니다.
결제 소요 시간이 긴 이유는 여러 가지가 있으며, 일부는 해결할 수 있지만 일부는 피할 수 없습니다:
청산 주기: 카드 결제는 일반적으로 매일 거래를 집계하여 하루에 한 번만 청산합니다. 반면, 완전히 블록체인이나 안정화폐 기반의 시스템은 이러한 단일 청산 주기를 따를 필요가 없습니다.
분쟁, 의심스러운 거래, 취소 및 환불: 안정화폐 결제를 사용하더라도 이러한 문제는 사라지지 않습니다. 결제 과정에서 이러한 상황은 피할 수 없기 때문에 결제 지연은 여전히 존재할 필요가 있습니다.
국경 간 결제: 국경 간 거래 시 자금은 SWIFT 시스템을 통해 청산해야 하며, 이는 지연을 더욱 악화시킵니다. 분명히 블록체인은 이 분야에서 해결책을 제공할 수 있습니다.
안정화폐 기반 결제 시스템
최근 다양한 금융 기관과 기업들이 안정화폐 기반 결제 시스템을 채택하고 있습니다. 이 중대한 전환은 주로 두 가지 전략을 통해 추진되고 있다고 생각합니다: 첫 번째는 Visa, 마스터카드와 같은 카드 조직이 주도하는 것이고, 두 번째는 카드 조직과 발급 은행을 완전히 우회하려는 시도입니다.
카드 조직을 중심으로 한 안정화폐 결제
제가 《Visa와 마스터카드: 차세대 결제 시스템 설계》에서 언급한 바와 같이, Visa와 마스터카드는 안정화폐 기능을 자사의 인프라에 통합할 경로를 적극적으로 탐색하고 있습니다.
암호화폐 직불 카드: 이러한 카드는 고객이 Web3 지갑이나 거래소 계좌에 저장된 안정화폐로 결제할 수 있도록 허용합니다. 구체적으로 고객의 안정화폐는 두 가지 방식으로 처리됩니다: 첫째, 발급 은행이 이를 법정 화폐로 환전한 후 기존 결제 시스템을 통해 처리하는 방식; 둘째, 카드 조직이 자금 계좌를 통해 안정화폐를 직접 수령한 후 전통적인 카드 결제 프로세스를 통해 거래를 완료하는 방식입니다.
안정화폐 결제: 앞서 언급한 바와 같이, 카드 조직은 자금 계좌를 통해 안정화폐를 수령할 수 있으며, 안정화폐를 사용하여 수취 기관과 결제를 완료할 수 있습니다.
본질적으로 카드 조직을 중심으로 한 안정화폐 결제는 전통 시스템에 안정화폐 결제 및 결제 지원을 추가한 것에 불과하며, 참여자와 인프라는 변경되지 않았습니다. 따라서 이 모델은 비용과 효율성 면에서 뚜렷한 이점이 없습니다. 그러나 안정화폐를 원래 사용하는 고객과 기업에게는 이 모델이 자금의 출입 과정을 생략하고 거래 마찰을 줄일 수 있습니다. 또한, 전체 결제 과정이 안정화폐로 이루어질 경우, 국경 간 거래는 상당한 혜택을 볼 수 있습니다.
카드 조직 및 발급 은행을 우회하려는 시도
동시에 일부 결제 서비스 제공업체(PSP)는 Visa, 마스터카드와 같은 카드 조직을 우회하고 안정화폐를 직접 사용하여 결제를 처리하기 시작했습니다. 전형적인 사례로는 PayPal의 PYUSD 결제와 Shopify가 Coinbase, Stripe와 공동으로 출시한 USDC 결제 솔루션이 있습니다.
PYUSD 결제 솔루션
PayPal 사용자는 애플리케이션 내에서 PYUSD 잔액으로 결제를 완료할 수 있습니다. 이 PYUSD는 사용자의 개인 지갑에 저장되지 않고, PYUSD의 발행자인 Paxos가 대신 보유합니다. PYUSD 결제가 발생할 때 실제 체인 상의 전송 작업은 없으며, PayPal의 백엔드 시스템에서 고객에서 상인으로의 PYUSD 소유권이 내부적으로 이전됩니다. 상인이 법정 화폐로 결제하기를 원할 경우, PayPal은 PYUSD를 1:1 비율로 미국 달러로 환전하고 ACH(자동 청산소)와 같은 은행 네트워크를 통해 자금을 상인 계좌로 이체합니다.
고객의 PYUSD 잔액이 부족할 경우, 은행 계좌나 카드로 충전할 수 있으며(비용이 발생할 수 있음); 마찬가지로 상인이 법정 화폐 결제를 요구할 경우, 은행 네트워크를 통해 처리하는 것도 추가 비용과 시간 비용이 발생합니다. 그러나 전체 결제 주기가 PYUSD로 완료된다면 카드 조직이나 발급 은행을 거치지 않아 시간을 크게 단축하고 비용을 줄일 수 있습니다.
Shopify와 Coinbase, Stripe가 공동으로 출시한 결제 솔루션
PayPal이 결제 과정에서 안정화폐를 사용하지만 블록체인 네트워크에 직접 관여하지 않는 것과 달리, Shopify의 USDC 결제 솔루션은 한층 더 나아갑니다.
2025년 6월, Shopify는 Coinbase, Stripe와 협력하여 USDC 결제를 Shopify Payments에 통합한다고 발표했습니다. 고객은 Shopify 상점에서 결제할 때 USDC를 결제 수단으로 선택할 수 있으며, Base 네트워크에 연결된 USDC를 보유한 암호화폐 지갑을 통해 결제를 완료합니다.
이 과정에서 Base 네트워크의 스마트 계약 "상업 결제 프로토콜"은 전통적인 "먼저 승인, 후 결제" 모델을 사용하여 결제 승인을 미리 완료하고, 실제 자금 이동은 지연됩니다. Shopify와 Coinbase는 당일의 USDC 거래 데이터를 집계하고 Base 네트워크에서 청산을 완료합니다.
결제 단계의 기본 방식은 Shopify가 Stripe의 인프라를 통해 USDC를 상인이 위치한 지역의 법정 화폐로 환전한 후, ACH 또는 SEPA와 같은 은행 결제 네트워크를 통해 상인 계좌에 입금하는 것입니다. 상인은 또한 직접 USDC로 결제 자금을 받을 수 있는 옵션을 선택하여 더 빠르게 자금을 받을 수 있습니다.
요약 및 생각
안정화폐 기반 결제 시스템에 대해 가장 자주 묻는 질문은 "블록체인 거래는 본질적으로 불가역적이므로, 취소나 환불은 어떻게 처리하나요?"입니다. 고객과 상인 간에 궁극적으로 완전한 P2P 결제 시스템이 등장할 수 있지만, 사기 탐지, 거부, 환불 등의 문제는 항상 존재하므로 결제 과정에서 중개 기관의 존재는 여전히 필요합니다. 따라서 전통적으로 이러한 기능을 수행하는 카드 조직과 발급 은행의 역할은 완전히 사라지지 않을 것입니다.
그러나 위의 PayPal과 Shopify의 안정화폐 결제 사례에서 PayPal, Stripe와 같은 중개 기관은 결제 서비스 제공업체(PSP)의 역할을 수행하며, 사기 탐지, 거래 취소, 환불 등의 문제를 처리합니다. 구체적으로 PYUSD 거래는 체인 상에서 처리되지 않고 PayPal의 백엔드 시스템에서 완료되므로 분쟁 해결을 위한 조작 공간이 마련됩니다. Shopify의 사례에서는 Base 네트워크의 "상업 결제 프로토콜" 스마트 계약이 즉시 결제를 승인하지 않고, 발생할 수 있는 분쟁을 처리하기 위해 완충 시간을 도입했습니다. 또한 USDC의 발행자인 Circle은 안정화폐 결제에서 비관리 분쟁 해결을 위한 "환불 프로토콜"을 출시했습니다.
안정화폐 기반 결제는 미래의 필연적인 추세입니다. 발행 단계는 매우 중요하며, 유통 단계 또한 간과할 수 없습니다. Dragonfly의 Robbie Petersen이 지적했듯이, 이미 방대한 상인과 사용자 기반을 가진 기업들은 점점 더 안정화폐 결제를 채택하여 카드 조직과 발급 은행을 우회할 것입니다. 안정화폐는 이러한 폐쇄형 결제 시스템 간의 상호 연결성을 실현할 수 있을지도 모릅니다. 이러한 추세를 감안할 때, 안정화폐는 카드 조직과 발급 은행에 실질적인 위협이 될 수 있으며, 이들은 이 막을 수 없는 안정화폐 물결 속에서 새로운 기회를 탐색해야 할 것입니다.
【면책 조항】시장에는 위험이 있으며, 투자에는 신중을 기해야 합니다. 본 문서는 투자 조언을 구성하지 않으며, 사용자는 본 문서의 의견, 관점 또는 결론이 자신의 특정 상황에 부합하는지 고려해야 합니다. 이에 따라 투자할 경우, 책임은 본인에게 있습니다.
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