대牛시장은 더 큰 거품이 필요합니다. 우리는 현재 이 주기에서 어떤 단계에 있습니까?

출처: 화리화외

7월에 들어서면서 비트코인은 계속해서 역사적인 고점을 도전하고 있으며, 이더리움도 많이 상승했습니다. 심지어 XRP, ADA와 같은 오래된 코인들도 지난 한 달 동안 40% 이상 상승했습니다. 아래 그림과 같습니다. Zoom image will be displayed

1. 우리는 현재 이 주기에서 어떤 단계에 있나요?

최근 시장 감정이 회복되면서 이제 곰 시장을 외치는 목소리가 예전보다 줄어든 것 같지만, 어떤 사람들은 여전히 현재가 곰 시장이라고 인정하고 싶지 않아 새로운 갈등에 빠져 있습니다.

곰 시장과 곰 시장의 정의에 대해 사람마다 의견이 다를 수 있으며, 이는 각자의 생각에 따라 다릅니다. 3월 13일 기사에서 언급했듯이, 어떤 사람들은 비트코인이 MA200을 하회하면 곰 시장이라고 생각하고, 어떤 사람들은 비트코인이 5만 이하로 떨어져야 곰 시장이라고 생각합니다. 곰 시장이 반드시 손실을 의미하는 것은 아니며, 곰 시장이 반드시 수익을 보장하는 것도 아닙니다. 사실, 소위 곰 시장이나 곰 시장이든 시장이 존재하는 한, 유동성이 존재하는 한 기회는 있습니다. 우리는 순응해야 하며, 때로는 역행해야 합니다.

이번 달(7월) 들어 새로운 단계적 상승세가 괜찮습니다. 비트코인이 다시 새로운 고점을 기록했으며, TOTAL2는 최고 1.56조 달러에 도달했습니다. 아래 그림과 같습니다. Zoom image will be displayed

하지만 알트코인의 전체 시가총액은 이전 고점을 넘지 않았고, 이전 두 번의 곰 시장 주기와 비교했을 때 현재 소액 투자자들의 감정은 여전히 비관적인 것 같습니다. 여전히 대곰 시장의 FOMO 상태에 도달하지 못했습니다. 물론 이는 단지 제 개인적인 느낌일 뿐입니다.

이번 주기에서 2023년부터 지금까지의 기간을 살펴보면, 실제로 많은 소액 투자자들이 부자가 된 사례가 생겼지만, 주로 MemeCoin에 집중되어 있는 것 같습니다. 또한, 전체 인원 비율로 볼 때 상대적으로 차지하는 비율도 높지 않습니다. 다시 말해, 이번 암호화 주기에서 발생한 이익은 현재까지 너무 멀리 퍼지지 않았고, 이전 두 번의 소액 투자자 부의 규모에 비해 약간 약해진 느낌입니다.

NewTrading의 보고서에 따르면, 2025년까지 전 세계 암호화폐 사용자 규모는 8.61억 명에 이를 것입니다. 그러나 사람들은 우리 쪽의 인원 규모에 더 관심이 있을 것입니다. 며칠 전 CoinLaw의 최신 통계에 따르면, 2025년 7월 기준으로 중국 본토에서 약 5.2%의 성인이 암호화폐를 소유하거나 사용하고 있을 것으로 추정됩니다(약 5000만~6000만 명). 아래 그림과 같습니다. Zoom image will be displayed

가장 대표적인 MemeCoin 발사 플랫폼인 PumpFun을 예로 들어보면, 이 글을 작성할 당시 해당 플랫폼에는 2200만 개 이상의 사용 주소(즉, 지갑 주소)가 있었고, 생성된 MemeCoin의 수는 1200만 개를 초과했지만, 겨우 몇 백 명의 백만장자(지갑 주소)만 만들어졌습니다. 아래 그림과 같습니다. Zoom image will be displayed

게다가, 여기서 말하는 몇 백 명의 백만장자 중 진정한 소액 투자자는 얼마나 될까요? 이 부분은 여전히 의문이 남습니다.

그렇다면 진정한 대곰 시장은 어떤 느낌일까요? 모든 사람이 자신이 곧 부자가 될 것이라고 느끼고, 모든 사람이 돈을 버는 것이 숨 쉬는 것처럼 간단하다고 느끼며, 시장이 매일 상승하고 금이 널려 있는 것처럼 보이는 상태입니다. 이 기간 동안 아무도 기본면이나 K선에 대해 연구하거나 관심을 두지 않으며, 오직 사람들의 미친 FOMO 욕망만이 보입니다.

현재 저는 이러한 상황이 발생하는 것을 아직 보지 못했습니다. 이는 두 가지 상황을 의미할 수 있습니다:

첫째, 시장이 완전히 변했으며, 더 이상 역사적인 주기 규칙에 따라 운영되지 않고, 소액 투자자가 시장의 중요한 구성 요소가 아닙니다.

둘째, 시장이 아직 최종적인 열광 단계에 들어서지 않았으며, 즉 우리는 아직 진정한 대곰 시장 거품 단계에 도달하지 않았습니다(시간 축으로 추측해보면, 현재 우리는 이번 주기의 중후반에 있을지도 모릅니다).

최근 인터넷에서 많은 KOL들이 시장이 다음에 주기 규칙을 깨고 장기 상승세로 이어질 것이라고 말하고 있습니다. 이 문제에 대해서는 저는 중립적인 입장을 유지할 것입니다. 1월 17일 기사에서 언급했듯이, 주기 규칙을 깨고 장기 상승세로 들어가는 가장 중요한 논리는 "변혁"입니다. 현재 우리가 보고 있는 몇 가지 변혁에는 암호화 ETF의 지속적인 보급, 점점 더 많은 대기관(예: 마이크로스트래티지)의 깊은 참여, 비트코인이 국가(미국)의 전략적 비축에 포함되는 것 등이 있습니다.

하지만 저는 현재의 이러한 변혁이 충분하지 않다고 생각합니다. 현재는 장기 상승세로 들어갈 기반이 부족합니다. 그러나 비트코인의 성과를 볼 때, 우리는 시대 변혁의 중요한 지점에 서 있는 것 같습니다. 제 추측은 이번 주기에서도 우리는 일정한 기존 규칙을 따르겠지만, 시간이 조금 더 길어질 수 있으며, 아마도 다음 주기부터 우리는 진정한 변혁 시대의 시작에 서게 될 것입니다.

2. 대곰 시장은 여전히 더 큰 거품이 필요하다

위에서 우리는 대곰 시장 거품 단계라는 개념을 언급했습니다. 거품이라는 단어는 반드시 부정적인 의미로만 해석되어서는 안 됩니다. 7월 19일 기사에서 언급했듯이, 가격의 최고급 플레이는 사실 거품을 형성하는 것이며, 대곰 시장에서 가장 필요한 것은 더 많은 거품입니다. MicroStrategy는 천재적인 방식으로 710억 달러 이상의 비트코인을 축적했습니다. 우리는 비트코인 가격이 계속해서 역사적인 고점을 돌파하는 것을 목격했습니다. 만약 다음에 거시 환경에서 새로운 블랙 스완 사건이 발생하지 않는다면, ETH와 일부 알트코인은 계속 상승할 가능성이 높습니다. 돈을 버는 것은 요약하자면 거품을 포용하고, 거품을 즐기고, 거품에서 멀어지며, 다음 새로운 거품 형성을 기대하는 과정입니다.

역사적인 주기를 살펴보면, 매번의 곰 시장은 새로운 암호화 대거품을 촉발합니다. 이 촉발 과정은 믿기 어려운 부의 창출 기회를 가져오지만, 종종 비극적인 결말을 맞이합니다. 예를 들어, 2021년의 곰 시장 이후 우리는 "코인계 마오타이"라고 불리던 Terra (LUNA)의 거품을 경험했습니다. 또 다른 예로, 2017년의 곰 시장 이후 우리는 ICO의 거품을 경험했습니다.

이번 주기에서 현재까지 우리는 위와 같은 거품 징후를 아직 보지 못했습니다. 그러나 MicroStrategy의 방식이 점점 더 많은 회사에 복제되면서 이러한 상황이 변화하고 있는 것 같습니다. 특히 SharpLink Gaming과 같은 회사가 비트코인에서 알트코인으로 목표를 전환하기 시작하면서, 저는 몇 가지 가능한 징후를 보기 시작했습니다.

점점 더 많은 회사들이 자신의 주식과 BTC/ETH를 연계하여 거래하고 있으며, 이러한 행동(구매)은 암호화폐의 가격과 시장 감정에 큰 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. BTC와 ETH 외에도 일부 회사들은 DOGE를 구매하기 위해 5억 달러를 모금할 계획인 Bit Origin, SOL을 구매하기 위해 2억 달러를 모금할 계획인 Upexi, BNB를 구매하기 위해 2억 달러를 모금할 계획인 Nano Labs 등과 같이 다른 알트코인을 쫓고 있거나 계획하고 있습니다.

매우 분명하게도, 점점 더 많은 회사들이 암호화폐 거래의 대군에 뛰어들고 있습니다.

Coinshares의 데이터에 따르면, 기관 투자자들의 힘으로 인해 이번 달(7월) 유입된 자금은 기록적인 112억 달러에 달하며, 이는 2024년 12월 미국 대선 이후의 76억 달러를 훨씬 초과합니다. 아래 그림과 같습니다. Zoom image will be displayed

알트코인 측면에서 구체적으로 보면, 올해 초부터 현재까지 ETH의 유입 자금은 77.9억 달러(작년 전체 유입 총액을 초과), SOL의 유입 자금은 84.3억 달러, XRP의 유입 자금은 72.1억 달러, SUI의 유입 자금은 12.6억 달러에 달합니다. 아래 그림과 같습니다. Zoom image will be displayed

하지만 여기서 흥미로운 현상은 최근 일부 알트코인이 막대한 자금 유입을 끌어들이는 반면, 일부 알트코인은 자금 유출이 발생하고 있다는 점입니다.

따라서 우리는 몇 가지 결론(추측)을 도출할 수 있습니다: 현재의 알트코인 상승세는 사람들의 감정과는 무관하며, 주로 잠재적인 ETF 기대에 의해 촉진되고 있는 것 같습니다.

알트코인 ETF 문제에 대해서는 최근 기사에서 여러 번 언급했습니다. 예를 들어, 7월 19일 기사에서 우리는 비트코인과 이더리움 현물 ETF의 통과에 따라 다른 주요 알트코인 ETF 경로가 점점 더 명확해지고 있다고 언급했습니다. 과거의 상황을 고려할 때, 올해 4분기(예: 10월 전후)는 암호화 ETF의 역사적인 전환점이 될 가능성이 있으며, 그때 더 많은 알트코인 ETF가 승인될 가능성이 높습니다. 이는 필연적으로 더 많은 외부 유동성을 가져올 것입니다. Zoom image will be displayed

현재의 상승세는 이러한 잠재적인 ETF 기대를 더욱 부각시키고 있으며, 자금은 SOL, XRP와 같은 ETF가 우선적으로 통과할 가능성이 높은 알트코인에 미리 베팅하거나 축적하고 있는 것으로 보입니다. 다시 말해, 6월 말 이후의 이번 단계적 상승은 미니 알트코인 시즌으로 부를 수 있으며, 정책과 ETF 기대(미국 측)에 의해 주도된 알트코인 시즌이라고 할 수 있습니다. 이는 전통적인 포괄적인 알트코인 시즌과는 다릅니다.

시간 차원을 조금 더 확장하여 생각해보면, 우리는 또 다른 결론(추측)을 도출할 수 있습니다: 이는 단지 더 많은 기관들이 암호화폐 거래의 대군에 뛰어드는 초기 단계일 뿐이며, 이번 주기의 대거품 형성의 초기 단계일 수 있습니다.

BTC 측면에서 이미 규모를 형성한 MicroStrategy, 현재 50억 달러를 모금하여 더 많은 ETH를 구매할 계획인 SharpLink Gaming, 또는 현재 및 이후 잠재적인 ETF 알트코인을 계속 거래할 가능성이 있는 다른 기관들은 암호화폐를 통해 우리에게 새로운 거대한 주기 거품을 만들어주고 있습니다.

이 새로운 거품 게임(기회)이 얼마나 오래 지속될지는 현재로서는 확실히 알 수 없습니다. 중단기적인 관점에서 보면, 기관들의 미친 행동은 필연적으로 일부 암호화폐의 가격을 끌어올릴 것이며, 심지어 일부 코인의 가격을 소액 투자자들이 미친 듯이 느낄 정도로 높일 것입니다. 장기적으로 보면, 이 거품이 빠르게 미친 상태로 나아가면서, 역사적인 주기에서의 거품처럼 단계적으로 파산할 가능성이 높습니다.

만약 우리가 위의 관점(추측)이 성립한다면, 우리는 새로운 추측을 계속 제시할 수 있습니다: 올해 하반기에는 더 큰 변동성을 경험할 것이지만, 모든 변동은 더 나은 세탁과 거래를 위한 것이며, 올해 4분기에는 시장이 다시 소액 투자자들을 놀라게 할 기회를 제공할 수 있으며, 이는 새로운 대규모 FOMO 감정을 불러일으킬 수 있습니다.

결국, 기관의 이러한 미친 행동은 결국 많은 소액 투자자들이 받아들여야 하며, 물론 최종적인 거품이 터질 때 일부 기관도 이를 받아들일 것입니다. 이 시장에서 최종적인 대승자는 소수에 불과합니다.

우리는 이미 이 게임에 참여하고 있으며, 잠재적인 대거품을 보고 있습니다. 이번 게임이 언제 끝날지는 정확히 판단할 수 없지만, 우리는 다음과 같은 관점에서 면밀히 주시할 수 있습니다:

• 앞으로 몇 주, 심지어 몇 달 내에 어떤 회사가 대량으로 암호화폐를 구매하고 축적할 것인지, 그리고 그들이 구체적으로 무엇을 구매할 것인지?

• 이러한 회사의 주식 시가총액 변화가 그에 따라 계속 프리미엄 거래를 지속할 수 있을 것인지?

거품이 빠르게 팽창하다가 순간적으로 터지는 과정은 종종 거품의 가장 아름다운 순간입니다. 기회는 항상 충분한 인내와 확고한 신념을 가진 사람들에게 주어집니다. 이번 주기를 우리는 이미 4년 이상 지속해왔으니(2022-2025), 이번 주기의 마지막 짧은 아름다움을 기대하고 즐겨보도록 합시다.