Hyperliquid 가이드: 혁신적인 인프라인가, 아니면 과대 평가된 버블인가?

2025-09-15 17:00:00

수집

본 문서는 Hyperliquid의 장기적인 성공을 결정짓는 핵심 요소인 지속 가능한 비즈니스 모델, 경쟁 위치, 그리고 전 산업의 생존 위기 속에서 여러 주기를 살아남는 능력에 대해 직접적으로 다룹니다.

저자: Joey, IOSG

지난 몇 달 동안 Hyperliquid는 많은 주목을 받았습니다. 이 글은 모든 사람들이 최신 동향과 미래에 대한 기대를 이해하는 데 도움을 주기 위해 작성되었습니다. Hyperliquid에 대한 입문 가이드이자 이 생태계 전체에 대한 저의 세심한 통찰을 포함하고 있습니다.

TL;DR

이 글의 핵심과 주요 요점을 알고 싶어하는 독자들을 위해:

Hyperliquid는 바이낸스의 월간 영구 계약 거래량의 13.6%를 차지하며, 매달 1.16억 달러의 수익을 창출하고 있습니다------하지만 대부분의 분석가들은 이와 관련된 미묘한 위험/보상 역학을 간과하고 있으며, 이는 Hyperliquid가 암호화폐 분야의 혁신적인 인프라 프로젝트가 될지, 아니면 또 다른 DeFi의 희생양이 될지를 결정짓게 될 것입니다.

시장 지위

탈중앙화 영구 계약 총 거래량의 70%를 차지하며, 일일 거래량은 바이낸스의 9.9%에 달합니다.
66.5만 거래자가 매달 1인당 30만 달러 거래량을 생성하고 있습니다(거래 밀도는 바이낸스 소매 사용자보다 65배 높습니다).
플랫폼에서 440억 달러 USDC는 Arbitrum 전체 USDC 잠금량의 71%를 차지합니다.

기본 면

월 수익 1.16억 달러, 이 중 97%는 생태계 참여자에게 반환됩니다.
총 토큰 공급량의 38%(3.88억 HYPE)는 미래 성장 인센티브를 위해 남겨져 있습니다.
24개의 검증 노드가 네트워크 보안을 유지하며, 이는 이더리움의 100만+에 비해 중앙화와 성능의 균형을 이룹니다.

경쟁 상황

15-25%의 거래량이 조작될 것으로 예상됩니다(업계 표준보다 나은 수치이나 여전히 주의가 필요합니다).
12개월 내에 바이낸스 영구 계약 시장 점유율이 2.2%에서 13.6%로 증가했습니다.
Jupiter 플랫폼은 60일 동안 320억 달러의 영구 계약 거래량을 기록하며, 온체인 경쟁이 심화되고 있음을 보여줍니다.

대부분의 사람들이 토큰 가격 상승에 주목하는 동안, 저는 여러 시장 주기(여기에는 약세장 스트레스 테스트와 경쟁 압력 포함)를 통해 기본 비즈니스 지속 가능성을 분석했습니다.

연말에 시작되는 2.38억 토큰의 잠금 해제는 일 평균 1,700만 달러의 매도 압력을 형성할 것입니다------이는 현재의 매입 능력의 8배에 해당하며, 대부분의 강세론자들은 이 구조적 저항을 간과하고 있습니다.
6억 달러의 나스닥 상장 국채 배치와 VanEck의 지지는 비소매 수요가 잠금 해제 압력을 흡수할 가능성을 보여주지만, 기관의 채택 일정은 여전히 불확실합니다.
제로 가스 수수료 거래 + 0.2초 지연 + 내장 주문서는 전환 비용을 형성하지만, 기술 부채와 합의 메커니즘의 제한은 이점을 잠식할 수 있습니다.

Hyperliquid는 토큰 가치 하락과 수익 압축으로 인해 사용자 이탈에 직면할 수 있지만, 97% 수수료 반환 모델과 지속 가능한 수익 생성 능력 덕분에 잠재적인 다주기 인프라 프로젝트로 자리 잡을 수 있습니다.

토큰 배출이나 보조금 수익에 의존하는 전통적인 DeFi 프로토콜과 달리, Hyperliquid는 실제 경제 활동에서 수익을 창출하고 거의 전액을 반환합니다------지속 불가능한 수익 모델이 붕괴될 때 강인함을 보여줍니다.
2025-2027년 잠금 해제 기간 동안 60-80%의 하락폭이 예상되지만, 상업적 지혜와 인프라 이점 덕분에 업계 통합에서 강력하게 부상할 것으로 기대됩니다.

이 글은 Hyperliquid의 장기 성공을 결정짓는 진정한 핵심: 지속 가능한 비즈니스 모델, 경쟁 위치, 그리고 전 산업 생존 위기에서 여러 주기를 견뎌낼 수 있는 능력에 대해 다룹니다.

Part One

Wat Happen? 잘 알려진 부분------Hyperliquid는 선도적인 탈중앙화 영구 계약 거래소(Perpetual DEX)이며, 수직 확장을 추구하고 있습니다. 탈중앙화 영구 계약 시장의 60% 거래량을 차지하며, 주요 동력은 규제 차익 기회, 에어드랍 활동, 뛰어난 사용자 인터페이스/경험(UI/UX), 깊은 유동성 및 강력한 커뮤니티 합의입니다. 초기 성장 사용자는 KYC를 수행할 필요 없이(다만 다양한 지역의 규정을 준수해야 함) 매끄러운 UI/UX를 갖춘 영구 계약 거래소를 이용할 수 있습니다. 이는 다음 덕분입니다: # 제로 가스 수수료와 낮은 거래 비용 독특한 주문 취소 및 포스트 전용(post-only) 우선 메커니즘은 다른 주문 유형(즉시 또는 취소 주문 IOC 등)보다 우수하여, 고빈도 거래(HFT)로 인한 유해한 독소를 10배 이상 줄입니다. 이를 실현하기 위한 기술적 세부 사항에 대한 더 많은 정보를 원하시면, 사전 컴파일(precompiles)에 대한 설명을 읽어보세요:
x.com/emaverick90/status/1919727174426284488 # 직관적인 인터페이스 원클릭 DeFi 작업 # 신속한 거래 경험 0.2초 블록 생성 시간으로 독특한 합의 모델을 통해 온체인에서 2만 TPS를 달성합니다. # 우수한 시장 조성자 및 유동성 제공 초기에는 Hyperliquid 핵심 팀이 주도하여 시작했습니다.

모든 사람들이 황소장 속에서 편리한 레버리지 경로(예: meme 코인, 예측 시장, 파생상품, 알트코인 베타 등)를 간절히 찾고 있는 암호화폐 세계에서, 영구 계약은 가장 간단한 레버리지 접근 방식을 통해 입지를 다졌으며, 제품 시장 적합성(PMF)을 실현했습니다. 에어드랍 이후 그들의 에어드랍이 배포되기 시작했습니다------이번 에어드랍은 거의 9.4만 개의 지갑을 커버하며, 평균적으로 각 참여자는 4.5만에서 5만 달러 가치의 HYPE 토큰을 받았습니다:

내부자의 매도 압력이 없음
광범위한 사용자 보유가 충성도와 이익 일치를 촉진했습니다.

주목할 점은, Hypios 커뮤니티도 보유자에게 매우 풍부한 에어드랍을 제공했으며, Hyperliquid의 meme 코인(예: $BUDDY, $PURR)도 낮은 매도 압력과 확고한 보유자를 유지했습니다.

거래자/DeFi 깊이 참여자들이 토큰을 받았기 때문에, 많은 사람들이 거래 비용을 줄이기 위해 스테이킹을 선택하고 HLP 금고(https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/hypercore/vaults/protocol-vaults)에 예치하여 거래 경험을 향상시키고 강력한 플라이휠 효과를 시작했습니다. 중증 사용자들은 새로 얻은 부를 바탕으로 계속 활발히 사용하고 있으며------수수료 수익은 토큰 재매입에 사용되어------제품과 시장 영향력을 강화하고------Hyperliquid는 더 많은 사용자와 거래량을 끌어들였습니다.

따라서 이번 대규모 배포는 HYPE가 에어드랍 후 흔히 발생하는 가격 하락을 피하게 했습니다. 사실, 이후 몇 달 동안 HYPE의 가격은 1,179% 급등하여------2024년 11월 출시 당시 3.90달러에서 2025년 8월 47달러로 상승했습니다. The HyperEVM 2월 18일, HyperEVM이 공식 출시되었습니다. ▲ 출처: ASXN HyperEVM은 독립적인 체인이 아니라 HyperCore와 동일한 HyperBFT 합의 메커니즘으로 보안을 보장합니다. 두 가지는 상태를 공유하며 본질적으로 Blob이 없는 Cancun 하드포크 버전을 사용합니다.

개발자는 이제 성숙하고 유동성이 풍부하며 고성능의 온체인 주문서에 접근할 수 있습니다. 예를 들어, 하나의 프로젝트는 표준 EVM 개발 도구를 사용하여 HyperEVM에 ERC20 계약을 배포하고, 허가 없이 HyperCore 현물 경매에 해당 현물 자산을 배포할 수 있습니다. 연결이 이루어지면 사용자는 HyperEVM의 애플리케이션에서 해당 토큰을 사용할 수 있을 뿐만 아니라 동일한 주문서에서 거래할 수 있습니다. 이는 더 넓은 사용 사례를 지원하여 개발자와 커뮤니티의 힘을 강화합니다. Hyperliquid와 일관된 광범위한 사용자와 유동성이 생태계에서 자신의 흔적을 남길 수 있도록 합니다. 또한, 조합 가능하고 프로그래밍 가능한 레이어를 제공하여 Hyperliquid의 사용량이 참여자에게 다시 돌아가는 또 다른 경로를 열어줍니다.

주목할 점은, 이는 Hyperliquid 생태계 외부의 프로젝트가 참여할 수 있는 경로도 제공합니다. 예를 들어, Pendle은 이제 HyperBeat 및 Kinetiq의 LST와 LoopedHYPE의 WHLP & LHYPE 통합(https://x.com/looping_col/status/1955645499970560311)을 진행하고 있습니다. EtherFi와 HyperBeat는 preHYPE(https://thedefiant.io/news/defi/etherfi-expands-to-hyperliquid-ecosystem-through-collaboration-with-hyperbeat)를 출시하고 있습니다. Morpho는 HyperBeat에서 금고를 제공하며, 주요 큐레이터에는 MEV Capital, Gauntlet, Re7 labs 등 많은 기관이 포함됩니다.

HyperEVM의 네트워크 효과는 복제나 EVM 호환성에 관한 것이 아닙니다; 그 핵심은 코드, 유동성 및 인센티브가 본질적으로 정렬되고 즉시 접근할 수 있는 프로그래밍 가능한 금융 운영 시스템을 만드는 것입니다. 유동성은 분산되지 않으며, 오히려 더 많은 사용 사례, 수익원 및 프로토콜의 통합에 따라 유동성이 기하급수적으로 증가합니다. 전체 기술 스택이 풍부해짐에 따라 사용자와 개발자 모두가 혜택을 누릴 수 있으며, Hyperliquid 생태계는 미래 DeFi의 "중심"이 될 것입니다.

Part Two

Wat Now? Hyperliquid는 금융화된 개체들로 가득한 생태계에서------농부, 양적 거래자, 개발자 또는 거래자 등------필요한 모든 유동성과 인프라를 보유하고 있습니다. 그렇다면 이 기반 위에서 어떻게 외부로 확장할 수 있을까요? 개발자 코드(Builder Codes) Hyperliquid는 개발자 코드를 출시했습니다(자세한 내용: https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/trading/builder-codes), 이를 통해 플랫폼을 모든 유통 채널에 연결하고 연결된 쪽이 일부 수수료를 분배받을 수 있도록 합니다. 1,700만 사용자를 보유한 Phantom 지갑에게는 지갑 사용 사례를 확장하고 수익을 증가시킬 수 있는 절호의 기회입니다. HIP 제안 개요 뿐만 아니라, Hyperliquid 개선 제안(HIP1, 2, 3)은 기술 스택의 수직적 심화를 더욱 촉진했습니다.

HIP-1은 네이티브 토큰과 온체인 현물 주문서를 배포하기 위한 표준입니다.

자세한 내용: https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/hyperliquid-improvement-proposals-hips/hip-1-native-token-standard
HIP-2는 HIP-1 토큰의 현물 주문서에 영구적으로 유동성을 주입하는 데 전념합니다.

자세한 내용: https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/hyperliquid-improvement-proposals-hips/hip-2-hyperliquidity

Unit 프로젝트는 더 네이티브한 현물 거래 경험을 제공하여 HIP-2의 채택을 강력하게 촉진했습니다. 본질적으로, Unit은 거래자가 네이티브 체인을 인덱싱하고 Hyperliquid에서 허가 없이 거래할 수 있도록 하는 다중 서명 지갑입니다.(자세한 내용: https://docs.hyperunit.xyz/) 그러나 가장 큰 반향을 일으킨 업데이트는 HIP-3입니다: https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/hyperliquid-improvement-proposals-hips/hip-3-builder-deployed-perpetuals

HIP-3는 핵심 인프라에 허가 없이 개발자가 배포한 영구 계약 시장을 도입합니다. HIP-3 이전에는 오직 핵심 팀만이 영구 계약 시장을 출시할 수 있었지만, 이제는 100만 HYPE를 스테이킹한 누구나 직접 체인에서 자신의 시장을 배포할 수 있습니다.

프로세스는 다음과 같습니다:

100만 HYPE를 스테이킹합니다.
시장 세부 사항 정의: 시장 이름 및 코드(여전히 경매를 통해 구매해야 하며, 현물과 유사), 담보 유형 선택, 오라클 출처 및 백업 논리, 레버리지 및 마진 매개변수, 계약 사양 및 자금 메커니즘 설정.
수수료 구조 설정(기본 거래 수수료 및 추가 사용자 정의 수수료 설정), 시장 배포자의 수수료 분배 비율 결정(최대 50%까지).

이는 바이낸스와 Circle 간의 수익 분배 관계와 유사합니다.
시장 배포

시장 운영자는 스스로 유동성을 유도해야 하며, Hyperliquid는 추가로 50%의 수수료를 받습니다(이 부분의 수수료는 HYPE 토큰으로 돌아갑니다). 이 시장은 Hyperliquid의 메인 인터페이스에 직접 나타나지 않지만, 누구나 어떤 시장에 연결할지를 선택할 수 있습니다. 이는 Hyperliquid의 역할이 단순한 시작 플랫폼이 아니라 자산 제공자로 변화하게 만듭니다.

현재까지 Hyperliquid는 다음과 같은 핵심 분야에서 성공적으로 정복했습니다:

고성능 거래 엔진: 현물 및 영구 계약에 대해 중앙화 거래소 성능을 효과적으로 모방한 거래 경험을 제공합니다.
여기에는 레버리지 거래 및 현물 송금 기능이 포함됩니다.
유통 채널과 결합된 소비자 수준의 사용자 경험.
EVM을 프로그래밍 가능한 실행 레이어로 사용: 사용자 경험 및 유동성 중심과 밀접하게 연결된 프로그래밍 가능한 레이어(HyperEVM)를 구축했습니다.
스테이블코인 인프라: 560억 달러의 USDH가 생태계로 유입되는 데 성공했습니다.

Hyperliquid 자체 또는 HyperEVM 기반의 생태계 내 다른 프로젝트에 대해 앞으로 탐색할 수 있는 기회는 여전히 광범위합니다:

네이티브 법정 화폐 입출금 경로: 더 편리하고 저렴한 법정 화폐와 암호화폐 변환 브릿지를 구축합니다.
결제 솔루션: 고속, 저비용 네트워크를 활용하여 새로운 결제 애플리케이션을 개발합니다.
Web2 수준의 소비자 애플리케이션: 전통적인 Web2 애플리케이션에 필적하는 복잡한 탈중앙화 제품을 개발하여 더 넓은 사용자층을 유치합니다.
위험 관리 엔진: 기관 및 고급 거래자를 위한 더 나은 위험 관리 및 헤지 도구를 만듭니다.

토큰/유동성의 현황 지원 기금이 주도하는 재매입 계획에 따르면, 현재까지 2,800만 HYPE가 재매입되었으며, 자금 출처는 총 수익의 54%입니다(영구 계약 수수료의 46%는 HLP 예치자에게 분배되며, 이는 총 수익의 92-97%가 사용자에게 반환됨을 의미합니다), 평균 일일 재매입 금액은 215만 달러입니다. 현재 HYPE 총 공급량 10억 개 중 38%는 여전히 에어드랍 및 인센티브에 전용되어 있으며, 이는 생태계 사용을 더욱 촉진할 잠재력을 가지고 있습니다. 그러나 이는 양날의 검이 될 수 있습니다. 그렇게 많은 유통 공급량의 증가는 현재 재매입 능력을 훨씬 초과하는 매도 압력을 초래할 수 있습니다.

USDC 유입 측면에서 Hyperliquid는 지속적으로 성장하고 있으며, 현재 재고는 약 440억 달러입니다. 놀랍게도, 이는 Arbitrum 전체 USDC 잠금량의 71.11%를 차지하며, 이 자금은 Hyperliquid 생태계에 사용되고 있습니다. 비-HLP 거래량 지표(누적 4.3조 달러)를 사용하여 분석하면, HLP는 수동 유동성 제공자/플랫폼 자금 풀로서 내부화된 주문 흐름과 위험 헤지를 담당하므로 비-HLP 거래량은 사용자 간(Peer-to-Peer) 거래 흐름을 나타냅니다. 주목할 점은 이 사용자 간 거래 흐름에는 여전히 다음이 포함됩니다:

시장 조성자
약 20%의 일반 거래 채굴 계좌 및 시스템화된 전략을 사용하는 금고(부록 참조)

거래소에 있어 시장 조성자의 증가는 "달콤한 고민"입니다. 사실, Jeff는 시장 조성자 수가 이미 "너무 많다"고 언급했습니다. 분석일 기준으로, 일일 독립 거래자 수는 46,925명이었습니다. 통계에 따르면, 사용자가 거래하는 암호화폐의 비율 합계가 100%를 초과하는데, 이는 하나의 주소가 여러 자산을 거래하기 때문입니다. 이러한 다중 암호화폐 중복 거래는 Hyperliquid가 단일 자산 거래소가 아님을 의미하며------거래자는 각 세션에서 여러 자산에 접촉하게 되어 플랫폼의 높은 점착성과 교차 암호화폐 투기 행동을 나타냅니다. 동시에, Hyperliquid의 거래자 수는 상당히 안정적으로 증가하고 있습니다. 그래서, 이는 무엇을 의미할까요? 현재로서는 모든 단계가 사용자들을 HyperCore 인프라로 끌어들이고, 어떤 식으로든 생태계에 가치를 반환하는 데 매우 의존하고 있는 것 같습니다:

HyperEVM은 Hyperliquid에 더 많은 거래량을 가져오고 + 안정적인 금융화 레이어를 제공합니다.
Builder Codes는 Hyperliquid의 유통 채널을 확장하여 HYPE 토큰에 수수료를 가져옵니다.
HIP-3은 허가 없는 시장 생성을 가능하게 하며 HYPE 토큰과 수수료를 공유합니다.
HYPE 토큰의 인플레이션은 스테이킹자에게 유리하며, 전반적으로 HyperEVM에 더 높은 수익을 가져옵니다.

HYPE 토큰은 완벽한 마케팅 도구이자 커뮤니티 발전을 조율하는 최상의 방법으로, Hyperliquid는 자신만의 긴밀하게 결속된, 마치 열광적인 신자와 같은 커뮤니티를 형성했습니다. 결국, 만약 레버리지 거래가 소비자에게 가치 있는 경험이라면, Hyperliquid의 플라이휠 효과는 계속해서 돌아갈 것입니다.

Part Three

Wat Next? Bearish Case

# 규제 강화 가능성 영구 계약은 최종 사용자에게 레버리지 시장에 접근할 수 있는 경로를 제공합니다. 완벽한 KYC/반자금세탁 조치가 부족할 경우, 자금 세탁 위험이 존재합니다. 플랫폼은 더 엄격한 규정 준수 시스템을 시행하고 대규모 거래 활동을 보고해야 할 수 있습니다. Polymarket와 마찬가지로, 미국 사용자들은 결국 KYC를 통해 플랫폼을 사용해야 할 수도 있습니다. # 토큰 잠금 해제 잘못 처리될 경우, 잠금된 에어드랍 공급은 거대한 매도 압력을 초래할 수 있습니다.

2.38억 핵심 기여자 토큰(총 공급량의 23.8%)은 2025년 11월 29일부터 선형으로 잠금 해제됩니다.
현재 가격 기준으로, 2027-2028년 동안 매일 약 1,730만 달러의 동등한 매도 압력이 발생할 것으로 예상됩니다.
내부자 보유 비율은 현재 15.9%에서 완전히 희석된 후 45.8%로 급증할 것입니다.

중요한 이유:

현재 지원 기금의 재매입 능력은 하루 약 200만 달러에 불과합니다.
재매입 능력의 8.6배에 해당하는 매도 압력이 형성됩니다.
시점은 2027-2028년 비트코인 반감기 이후 하락 주기와 겹칩니다.
가격 균형을 유지하기 위해서는 6-7배의 수수료 수익 증가가 필요합니다.

# 유동성 분산 위험 Hyperliquid L1의 출현으로 인해 많은 새로운 유통 형태(예: Builder Codes 및 HIP-3 생성 시장)가 생겨나면서 거래량이 다른 시장으로 유출될 위험이 있습니다. 수수료는 결국 HYPE 토큰으로 돌아오겠지만(분배 비율은 할인될 수 있음), Hyperliquid가 핵심 시장과 유통 채널을 통제하고 있더라도 이 위험은 여전히 존재합니다. # 재매입 효과의 한계 감소 및 플라이휠 단절 위험 재매입이 가격을 상승시키는 효과는 한계 감소 효과가 존재합니다. Hyperliquid의 채택률과 제품이 생성하는 수익이 시장의 성장 수요나 다른 토큰의 기회 비용과 일치하지 않으면, 성장의 플라이휠 효과가 깨질 수 있습니다(거시적 추세가 가격을 눌러버릴 수도 있습니다. 2025년 4월의 예를 참조하세요). 완화 요인은 경제 게임 이론에 있습니다: 가격이 충분히 낮은 시가총액으로 하락하면, 재매입이 통합되고 가격이 상승할 수 있습니다. 그러나 핵심 위험은 얼마나 많은 사용자가 오로지 HYPE 토큰 때문에 플랫폼을 사용하는가입니다. # 안전성 및 신뢰 비교 소매 사용자는 Hyperliquid의 사용자 경험을 좋아하지만, 여전히 자산 저장소로 이더리움을 선호합니다------더 강력한 검증자 집합(80만 vs. HL의 16개), 더 긴 보안 기록, 더 엄격한 처벌 메커니즘(HL의 합의 설계는 안전하지만, 중앙화 정도가 더 높고 처벌 위험이 더 집중되어 있습니다). $JELLYJELLY와 같은 사건은 커뮤니티의 안전성과 관리 문제를 불러일으켰습니다. # 개발 자금 부족 97%의 수수료가 재매입에 사용되므로, 성장, 마케팅 또는 보안 인센티브를 위한 예산은 제로입니다. 거버넌스 제안을 통해 자금을 개발에 전용하는 행위는 토큰 보유자에게 이중 악재가 될 것입니다. 경쟁자는 생태계 발전을 위해 적극적으로 자금을 지원하는 반면, Hyperliquid는 스스로를 "굶주린" 상태로 두고 있습니다. Bullish Case # 성장 동력

EVM 통합 및 더 나은 상호 운용성을 통해 대규모 자본 유입을 유도합니다.
HIP3 시장은 기관 및 소매의 전통 금융 자본 유입을 가져옵니다.
메인 사이트의 영구 계약 시장 수가 지속적으로 증가하고 있습니다.
38.8%의 토큰이 에어드랍을 위해 남겨져 있어 성장 탄약을 제공합니다.

# USDH 수익 잠재력 플랫폼에 약 50억 달러의 USD 예치금이 있으며, USDH가 도입되면 현재 미국 국채 금리에 따라 매년 1.5-2억 달러의 수익을 창출할 수 있습니다. 이 수익이 Circle에 의해 보유되었던 것이 HYPE 재매입으로 전환된다면 생태계에 매우 긍정적입니다. # 크로스 체인 확장 LayerZero를 통해 모든 LayerZero 체인에서 원클릭 충전을 가능하게 하며, 최초 자산에는 USDT0, USDe, PLUME, COOK이 포함됩니다. 단일 체인 한계를 깨고 L2 주문 흐름 포착을 선도합니다. # 수수료 이점

현재 수수료율은 약 2.8bp이며, 경쟁자는 약 1bp입니다.
제로 가스 주문 + 온체인 매칭은 지속 가능한 수익 모델을 제공합니다.
수수료가 절반으로 줄어도 여전히 수익을 유지할 수 있습니다.

# CEX 신뢰 위기 기회 중앙화 거래소(예: FTX) 사건은 이미지에 타격을 주었습니다. Hyperliquid는 반신뢰 중립 인프라로서 CEX와 유사한 경험을 통해 블록체인 개념을 추진하며, 위탁 탈중앙화, 운영 비용, 규제 차익 등에서 격차를 줄이고 있습니다.

그러나 현물 거래량과 영구 계약 거래량을 직접 비교하는 것은 사과와 오렌지를 비교하는 것과 같습니다. 바이낸스(Binance)와 Hyperliquid(HL)의 현물 및 영구 계약 시장의 실제 점유율을 명확히 구분하고자 한다면 다음과 같은 상황을 볼 수 있습니다: # 일일 거래량(2025년 9월 9일) # 30일 거래량 Messari에서 제공한 7,300억 달러의 월 총 거래량 및 일일 비율을 기반으로 추정한 것입니다. 두 플랫폼의 시장定位은 완전히 다릅니다. 하나는 오프체인(Off-Chain) 사용자에게 주로 서비스를 제공하고, 다른 하나는 온체인(On-Chain) 사용자를 겨냥하고 있습니다. 아래 그림은 각자의 분야에서의 지배력을 보여줍니다. # 사용자 기반 분석(User Base Analysis) # 거래 강도(Trading Intensity) 2,500만 활성 사용자에 대한 대략적인 추정치를 기반으로 합니다. # 시장 점유율(Market Share) 지금까지 Hyperliquid 생태계에서 소통한 많은 구축자들은 모두 열심히 일하고 가치를 창출하며 커뮤니티 주도 팀이었습니다. 이러한 분위기의 형성은 제품에서 에어드랍, 그리고 그 사이의 모든 단계에 이르는 생태계의 유도 방식에서 크게 기인합니다.

암호화폐를 대중에게 알리기 위해 이 분야는 잠재적인 소매 신규 사용자에게 새로운 가치와 더 나은 경험을 창출해야 합니다. 근본적으로, 저는 Hyperliquid가 이러한 제품을 대량으로 제공할 수 있다고 믿습니다.

예를 들어:

뛰어난 거래 인터페이스(온체인 버전 Robinhood): 온체인 유동성에 접근할 수 있으며, 매끄러운 금융 경험을 제공합니다. 암호화 시장이 더 나은 금융 구조를 만들고자 한다면, 우리는 혼란스러운 UI/UX를 추상화할 더 나은 상호작용 포털이 필요합니다.
Pre-IPO 제품: $PUMP의 ICO/TGE(토큰 생성 이벤트)와 함께, 우리는 영구 계약 거래소에서 촉진된 사전 시장이 사용자가 이를 투기할 수 있게 하며, 동시에 기본 자산에 대한 더 나은 가격 발견 메커니즘을 제공하는 것을 보았습니다. 만약 이것이 Pre-IPO 자산에 복제된다면, 이는 진정한 가치 차익을 제공하는 직관적인 방법이 될 것입니다(이 트윗이 잘 설명하고 있습니다: https://x.com/j0hnwang/status/1947330391590752532).
분산화에 대응: 많은 새로운 시장(HIP3, 기타 CLOB 등)의 출현으로 인해 유동성과 사용자 경험이 점차 분산될 수 있습니다. https://superstack.xyz와 같은 프로젝트는 1inch가 DEX를 위해 한 것처럼, Jumper가 크로스 브릿지를 위해 한 것처럼, Beefy가 수익 농사를 위해 한 것처럼 훌륭한 솔루션을 제공합니다.
현실 세계 자산(RWA): HIP3는 SPX와 같은 오프체인 자산에 대해 온체인 회계를 제공하는 경로를 제공합니다. 다른 형태의 RWA는 더 지속 가능하고 수익으로 뒷받침되는 수익과 금융 활동을 제공하여 생태계 발전을 촉진하는 데 기여할 것입니다.

결론적으로, Hyperliquid는 사용자 중심의 접근 방식을 취하고 있습니다. 핵심 팀의 제품 결정에서부터 수천 명의 비전과 일치하는 구축자들까지, 전체 생태계의 설계는 최종 승자가 가치를 창출하는 사람들, 즉 가치를 추출하는 사람이 아닌 사람들임을 보장합니다. 신규 진입자는 이제 불량 행위자의 방해 없이 자신의 통찰력을 입증할 수 있는 동등한 기회를 가지며, 풍부하고 성숙한 생태계에 접근할 수 있습니다. 어떤 제품이 약세장 주기에서 생존할 수 있을지는 누구에게나 미스터리지만, 개인적으로 저는 그들이 반등하고 더 많은 구축자를 지속적으로 끌어들일 수 있는 능력에 대해 매우 희망적입니다.

이는 HYPE 가격 상승이나 수익이 높은 수준을 유지하는 것에 대한 내기------오히려 진짜 사용자와 진짜 수익으로 진짜 비즈니스를 구축하는 것이 결국 승리할 것이라는 내기입니다. 비록 그 과정에서 상당한 변동성과 사용자 이탈이 포함될 수 있습니다.

시장은 아마도 당신에게 여러 번의 기회를 줄 것이며, 당신은 이 주제 자산을 distressed prices(저평가 가격)로 축적할 수 있을 것입니다. 문제는 당신이 암호화폐의 장기 진화에서 상업적 지혜와 지속 가능한 수익 모델이 결국 단기적인 토큰 게임보다 더 중요하다고 믿는가입니다.

발전의 여지는 큽니다. 그러나 모든 위험 투자와 마찬가지로, 저는 그것이 적절한 사람의 손에 달려 있다고 믿습니다.

ChainCatcher에서 채용 공고를 확인하세요