WealthBee 월보: 2025년 연준 금리 인하 개시, 이번에는 “연료”가 아닌 “불꽃”

2025-10-11 20:49:02

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미국 연방준비제도는 2025년 9월에 공식적으로 금리 인하 주기를 시작하였으며, 이 매크로 정책의 전환점 은 암호 자산에 전례 없는 호재 환경을 창출하고 있습니다. 비록 시장이 단기적으로 변동성을 보였지만, 금리 인하로 인한 저렴한 유동성, 기관의 배분 수요, 그리고 전통 금융 대체품에 대한 세계적인 갈망이 암호 시장의 새로운 기초를 다지고 있습니다.

8월 미국의 핵심 PCE는 여전히 2.7%에 달하며, 정책 목표를 명백히 초과하지만, 고용 시장의 냉각 압박 으로 인해 연준은 9월에 예방적 금리 인하를 시작했습니다: 2025년 9월 17일, 연준은 시장이 오랫동안 기다려온 결정을 내렸고, 금리를 25bp 인하하여 연방 기금 금리 목표 구간을 4.25%-4.50%에서 4.00%-4.25%로 조정하며 2025년 금리 인하 주기를 공식적으로 시작했습니다. 이는 2024년에 세 차례 금리 인하를 시행한 후 연준이 다시 한번 완화적인 통화 정책을 취한 것입니다.

최신 통화 정책 회의 성명서에서 연준은 "노동 시장 상황이 견조하게 유지되고 있다"는 핵심 표현을 삭제하고 "고용 증가가 둔화되고 실업률이 상승하고 있다"는 점을 강조했습니다. 이러한 변화는 인플레이션과 고용이라는 이중 임무 속에서 연준이 정책의 초점을 고용 시장 보호로 전환했다 는 것을 나타냅니다.

파월 의장은 기자회견에서 "위험이 없는 길은 없다"고 솔직하게 밝혔으며, 이번 예방적 금리 인하에 대한 신중한 태도를 강조했습니다. 새로운 점도표는 연준 관계자들이 2025년 말 금리 중위수 예측을 3.6%로 설정했으며, 올해 두 차례 더 금리 인하의 여지가 있음을 암시합니다. 시장은 강하게 반응했으며, CME Watch에 따르면 10월 금리 인하 확률은 91.9%로 상승했고, 12월에 올해 세 번째 금리 인하가 이루어질 확률은 60%를 초과했습니다. 점도표의 지침과 시장 기대 사이에는 미세한 차이가 있지만, 완화적인 기조는 기본적으로 확립되었습니다. 시장은 이전에 올해 3차례 금리 인하에 대해 소량의 가격 책정을 했지만, 이번 회의 이후 이 가격 책정은 더욱 상승했습니다.

또한, 미시간 대학교가 발표한 9월 소비자 신뢰 지수 최종치는 55.1로, 8월의 58.2에 비해 약 5% 감소하였고, 시장 예상치인 55.4를 하회하며, 지난해 동기 대비 21.4% 급감하여 2025년 5월 이후 최저 수준을 기록했습니다. 최근 데이터는 노동 시장에서 냉각 징후가 나타나고 있음을 보여주고 있으며(이는 연준이 9월에 금리 인하를 결정한 이유 중 하나입니다), 시장은 곧 발표될 9월 비농업 고용 데이터에 높은 관심을 보이고 있습니다. 어떠한 약한 징후도 연준의 금리 인하 기대를 강화할 수 있습니다.

전반적으로 미국의 현재 매크로 경제는 경제 성장 강세와 소비자 신뢰 부족, 그리고 정책 전망의 불확실성으로 가득 차 있으며, 연준은 데이터 의존 프레임워크 하에서 고용 지원과 인플레이션 관리라는 이중 목표를 신중하게 균형 잡아 나갈 것입니다. 매번 금리 결정은 마치 줄타기와 같습니다.

역사적으로 9월은 미국 주식 시장에서 종종 부진한 성과를 보이며, "9월의 마법" 이라는 말이 있습니다. 그러나 금리 인하 소식에 힘입어 나스닥, S&P 500, 다우존스 지수는 이번 9월에 함께 상승하며 모두 역사적인 최고치를 기록했습니다. 기술주는 특히 강력한 성과를 보였으며, 인텔(NASDAQ: INTC)은 하루에 22% 이상 상승하기도 했고, AI 관련 섹터는 연초 이후의 상승세를 이어갔습니다.

이번 상승은 두 가지 동력의 지원 덕분입니다: 한편으로는 금리 인하 주기가 위험 선호도를 크게 높이며, 예방적 금리 인하 주기에서 주식 자산이 먼저 혜택을 받는 역사적 규칙에 부합합니다; 다른 한편으로는 AI 산업이 실질적인 성과 성장을 맞이하고 있으며, 엔비디아(NASDAQ: NVDA)의 OpenAI에 대한 1000억 달러 규모의 투자와 같은 사례가 기술주 평가에 강력한 지지를 제공합니다.

흥미로운 점은, 엔비디아, OpenAI, 오라클 (NASDAQ: ORCL) 간의 1000억 달러 거래가 실리콘밸리에 신형 평가 프레임워크 를 창출한 것처럼 보입니다: 엔비디아의 1000억 달러 투자는 OpenAI의 10GW 컴퓨팅 센터 배치와 함께 점진적으로 이루어질 것이며, 각 GW의 컴퓨팅 파워는 40만 - 50만 개의 GPU가 필요하고, 10GW의 총량은 엔비디아의 연간 출하량에 해당합니다 ------ 이는 투자 자금이 결국 OpenAI의 GPU 구매 주문을 통해 엔비디아로 다시 유입될 것임을 의미하며, 동시에 엔비디아는 OpenAI의 이익 분배를 통해 주식으로 수익을 얻을 수 있습니다; 오라클의 참여는 폐쇄 루프를 더욱 강화하며, 먼저 400억 달러를 투자하여 엔비디아 칩을 구매하고 OpenAI의 "인터스텔라 게이트" 데이터 센터를 구축한 후, 3000억 달러 규모의 클라우드 서비스 계약을 통해 OpenAI에 컴퓨팅 파워를 제공하여 "OpenAI→오라클→엔비디아→OpenAI"로 이어지는 폐쇄 루프의 자금 흐름을 형성합니다.

이 모델은 기술주 평가 재구성을 촉진하며, 엔비디아는 하류 핵심 고객과의 결합을 통해 AI 칩 분야에서 가격 결정권과 성과 가시성을 강화했습니다; 오라클은 이를 통해 클라우드 서비스 시장에서 우회적으로 추월할 수 있었습니다; OpenAI는 지속 가능한 발전을 위한 자금과 컴퓨팅 파워의 보장을 받게 되었습니다. 이러한 강력한 연합은 AI 산업의 마태효과를 더욱 심화시키며, 자원이 지속적으로 주요 기업으로 집중되고, 각자의 비즈니스의 확실성과 협업 효율성을 높이며, AI 시대의 기술 대기업 경쟁 패러다임을 재정의하고 투자자에게 기술주 가치 분석을 위한 새로운 프레임워크를 제공합니다.

그러나 연준 의장 파월은 미국 주식 시장의 현재 평가가 "상당히 높다" 고 명확히 경고했습니다. 이러한 발언은 새로운 최고치의 배경에서 특히 중요하게 여겨집니다. 현재 S&P 500과 나스닥의 연내 상승폭은 각각 20%를 초과하며, AI 개념주의 평가는 미래 성과를 일부 선반영하고 있어, 어떠한 매파 신호도 수익 실현을 촉발할 수 있습니다. 주목할 점은, 파월이 이번 금리 인하가 "공격적인 완화 주기의 시작이 아니다"라고 강조했으며, 이는 유동성 방출이 점진적인 속도를 유지할 것임을 의미합니다.

향후 시장 전망은 여전히 여러 시험에 직면해 있습니다. 인플레이션의 강세가 가장 주요한 제약 요인으로, 8월 핵심 PCE가 전년 동기 대비 2.7%로 여전히 정책 목표를 명백히 초과하고 있으며, 이후 데이터가 반등할 경우 연준이 금리 인하 속도를 늦출 수 있습니다. 또한 연준 내부에서 정책 경로에 대한 일정한 이견이 존재하며, 정부의 셧다운 위험이 주요 데이터 발표를 지연시킬 수 있는 불확실성은 시장 변동성을 더욱 심화시킬 것입니다.

비트코인이 9월에 조정을 겪으며 한때 11만 달러 아래로 떨어졌지만, 90,000에서 105,000 달러 구간에서 강력한 지지를 형성하며 "예상에서 매수하고 변동에서 보유하는" 기관의 행동 패턴을 다시 한번 검증했습니다. 예를 들어 9월 25-26일, 일부 투자자들이 미국 연방 정부가 예산 문제로 인해 "셧다운"에 빠질 가능성에 대한 매크로 회피 심리와 더불어 장기 비트코인 보유자들이 수익 실현을 하였고, 시장 하락이 고레버리지 청산을 촉발하면서 자금이 비트코인 등 위험 자산에서 이탈했지만, 기관 투자자들은 이를 매수 기회로 보았습니다. 9월 25일 가격 하락 당일, 미국 현물 비트코인 ETF는 전체적으로 2.41억 달러의 자금 순유입을 기록했습니다. 그중 블랙록(BlackRock)의 IBIT 단일 펀드는 거의 1.29억 달러가 유입되어 총 보유량이 76.8만 BTC(약 852억 달러)에 달했습니다.

역사적 데이터 또한 2019년 연준이 "예방적 금리 인하"를 시작한 후 비트코인이 초기 6개월 동안의 변동성을 겪었고, 저금리 환경의 장기적 효과가 점차 나타나면서 2019년 말 비트코인이 7000달러에서 안정된 후 2020년에는 상승세를 이어가 2020년 말 가격이 29000달러를 돌파하였으며, 이는 2019년 7월 금리 인하 초기의 10000달러 단계적 고점에 비해 200% 이상의 상승폭 을 기록했습니다; 2019년 말 7000달러 저점을 기준으로 할 경우, 상승폭은 300% 이상에 달합니다.

금리 인하 주기의 시작은 전통 금융 시장의 금리 하락을 의미하며, 낮은 자금 조달 비용 환경에서 기업들은 자연스럽게 높은 성장 잠재력을 가진 자산에 자금을 투자하려 할 것이며, 기관 투자자들의 행동도 더욱 명확해질 것입니다. 그러나 2019년 금리 인하 상황과는 달리 현재 주기는 상장 기업의 암호 자산 재무 구성 이라는 중요한 변수를 추가하였습니다.

게다가 이러한 기업들의 암호 자산 재무 구성은 초기의 주변 실험과 탐색적 보유를 벗어나 장기적이고 전략적으로 구성하는 방향으로 나아가고 있습니다. 9월, 나스닥 상장 기업인 구자신에너지(九子控股)(NASDAQ:JZXN) 이사회는 최대 10억 달러의 암호 자산 투자 계획을 승인하였으며, 경영진은 "단기 거래 수익을 추구하지 않는다"고 강조하고, 암호 자산을 "매크로 경제 불확실성에 대한 장기 가치 저장 수단"으로 간주하고 있습니다. 이는 구성 행동의 장기성과 전략성을 강조합니다. 규제 측면에서도 9월에 미국 SEC와 FINRA는 암호 자산 재무 계획을 발표한 200개 이상의 상장 기업에 대한 조사를 시작한다고 발표하였으며, 이들은 특히 정보 발표 전의 비정상적인 주가 변동에 주목하고 있습니다. 이 조치는 단기적으로 도전 과제가 될 수 있지만, 장기적으로는 "암호 서사"를 이용하여 시가 총액을 조작하려는 "가짜 재무" 기업들을 정리하는 것이 시장의 진실성을 높이는 것이며, 전략적 가치가 있는 재무 구성 모델을 위한 더 건강한 발전 환경을 구축할 수 있습니다. 시장 참여자들에게 재무 동태는 산업 방향을 이해하는 또 다른 신뢰할 수 있는 관찰 "창" 이 될 것입니다.

간단히 말해, 암호 자산 재무 구성의 진화는 암호 시장이 전체적으로 주변에서 주류로, 투기에서 실용으로, 개인에서 기관으로의 변화를 반영하고 있습니다. 금리 인하 주기가 지속됨에 따라 저금리 환경과 기술 혁신의 두 가지 동력이 기업 재무의 암호 구성 심화와 다변화를 촉진할 것으로 기대됩니다. 암호 자산을 자산 부채표에 포함시킨 기업들은 가장 직접적인 진정한 자금으로 암호 자산의 미래에 대한 신뢰를 표현하고 있습니다. 이러한 신뢰는 금리 인하가 충분한 탄약을 제공하는 배경에서 다음 성장의 핵심 동력이 될 가능성이 높습니다.