Matrixport 시장 관찰: 폭락에서 회복으로, 암호화 시장 바닥 신호가 모이고 있나?

BTC는 월초 약 12.6만 달러의 고점에서 한때 약 10.48만 달러로 급락하며 14% 이상 하락했고, 주요 지지를 뚫었습니다. 기술적 측면에서의 붕괴는 연쇄 청산을 촉발하며 역사적인 기록을 세웠습니다. 촉발 요인은 거시적 측면에서 비롯되었습니다: 미국이 갑자기 중국 상품에 100% 관세를 부과한다고 발표하면서 회피 심리가 확산되었고, 기관과 양적 펀드가 위험 노출을 줄이면서 하락세가 더욱 확대되었습니다. 동시에 미국 법무부는 10월 14일 캄보디아 "태자 그룹"의 약 12.7만 개 BTC를 압수한다고 발표했으며, 이는 150억 달러를 초과하는 역사상 최대의 암호 자산 압수 사건입니다. 시장은 후속 매도 압력에 대한 우려로 인해 단기적으로 위험 선호가 감소했습니다.

10월 20일 기준, BTC는 10.85만 달러 근처에서 맴돌고 있으며, 일주일 전보다 약 5% 하락했습니다; ETH는 3,980달러로 하락했으며, 월초 고점과는 여전히 큰 차이가 있습니다. 시장 정서는 낙관적에서 신중으로 빠르게 전환되었고, 규제 사건의 돌발도 이번 변동의 중요한 원인이 되었습니다. (데이터 출처: CoinGecko)

바닥 신호 공명: 온체인 자금 회귀와 기관의 역행 매수

온체인 데이터는 긍정적인 신호를 발산하고 있습니다. 폭락 초기 대량의 BTC가 거래소로 유입되어 매도되었으나, 가격이 바닥을 찍으면서 추세가 반전되었습니다------최근 비트코인이 다시 순유출을 보이며 매도 압력이 감소하고, 강세장이 다시 잠금되고 있습니다. 스테이블코인 공급은 안정적으로 유지되고 있으며, USDT 시가총액은 급격히 축소되지 않았고, 오히려 자금이 스테이블코인을 통해 바닥을 잡기 위해 유입되고 있어 시장 유동성이 여전히 풍부함을 보여줍니다. 주목할 점은 "고래 주소"가 저가에 매수하고 있다는 것입니다. 100개 이상의 BTC를 보유한 지갑은 며칠 내에 약 1.6만 개의 BTC를 추가로 매수하여 장기 자금이 바닥에서 포지션을 잡고 있음을 보여줍니다. ETH의 스테이킹 상황도 안정적이며, 공황적인 해제는 나타나지 않고 오히려 신규 예치금이 유입되고 있어 장기적인 신뢰가 여전히 존재함을 나타냅니다. 시장은 극도의 공황에서 점차 이성적인 단계로 전환되고 있으며, 공급과 수요 구조가 회복되고 있습니다.

소액 투자자들이 공황에 빠진 가운데, 일부 기관은 역행 매수를 선택했습니다. 암호화폐 투자 회사 BitMine는 폭락 후 며칠 내에 약 37.9만 개의 ETH(약 15억 달러)를 분할 매수하며 보유량을 ETH 총 공급량의 5%로 늘릴 계획입니다. 공동 창립자 Tom Lee는 "이번 디레버리징이 오히려 장기적인 배치 기회를 창출했다"고 말했습니다. 유사한 전략이 BTC 분야에서도 나타나고 있습니다. 역사적으로 기관 자금이 시장에서 극심한 청산이 발생할 때 역행으로 진입하는 경우, 바닥 지역이 형성되고 있음을 나타냅니다. 기관의 이성적인 매수와 충분한 자금은 현재 시장의 신뢰를 안정시키는 중요한 힘입니다.

옵션 시장: 공황 헤지 고공행진, 변동성 전환점 도래할까

옵션 시장은 폭락 기간 동안 극심한 변동성을 보였습니다. 단기 계약의 내재 변동성(IV)은 한때 50%로 치솟았고, 깊은 풋 옵션 수요가 폭증하며 Skew가 명백히 하락세를 보였습니다. 많은 시장 조성자들이 공매도 감마를 헤지하기 위해 강제로 매도 압력을 가중시켰습니다. 그러나 약 48억 달러의 옵션 계약이 만기 도래하면서 이 매도 압력은 점차 해소되고 있습니다. 흥미로운 점은 일부 자금이 높은 IV 단계에서 변동성을 매도하고 풋 옵션을 매도하며 시장이 계속 하락하지 않을 것이라고 베팅하고 있다는 것입니다. 역사적 경험에 따르면, 시장의 회피 포지션이 집중되고 IV가 높은 경우, 공황이 극한에 가까워졌음을 의미하며------반전의 기회가 싹트고 있습니다.

거시적 풍향이 따뜻해짐: 연준의 비둘기적 태도, 달러 하락, 위험 선호 상승

거시적 측면에서, 연준의 최근 발언은 신중한 방향으로 전환되었고, 시장은 연내 금리 인상이 중단될 것으로 일반적으로 예상하고 있으며, 2025년에는 금리 인하 주기가 시작될 가능성이 있습니다. 달러 지수는 고점에서 하락하고 있으며, 금은 역사적 고점을 기록한 후 조정을 보이며 회피 심리가 완화되고 있음을 보여줍니다. 동시에 미국 주식은 하락세를 멈추고 상승세를 보이며, 채권 시장도 안정세를 보이고 있어 시장 전체의 위험 선호가 회복되고 있습니다. 암호화폐 시장에 대해 이는 세 가지 긍정적인 신호를 의미합니다: 유동성 기대 개선, 금리 정점 도달, 달러 약세. 역사적으로 거시적 유동성이 회복될 때, 비트코인은 종종 가장 먼저 혜택을 받습니다.

알트코인 분화: RWA와 플랫폼 코인 섹터의 하락 저항력

산지코인 섹터는 뚜렷한 분화를 보이고 있습니다. 높은 베타 토큰은 일반적으로 크게 하락했지만, 실제 수익 모델이나 응용 시나리오를 갖춘 프로젝트는 상대적으로 하락 저항력이 있습니다. RWA(실제 세계 자산의 블록체인화) 분야는 두드러진 성과를 보이며, Centrifuge(CFG)와 Tharwa(TRWA)와 같은 토큰은 변동 시장에서 역행 상승하고 있습니다. 거래소 플랫폼 코인(BNB, OKB)은 기본적인 면에서 안정성과 매입 메커니즘의 지원으로 인해 하락폭이 시장 평균보다 훨씬 적습니다. 시장 자금은 투기성 산지코인에서 실제 가치 지지를 갖춘 자산으로 이동하고 있으며, 구조적 재평가가 진행되고 있음을 보여줍니다. 이는 다음 자금 순환이 우선적으로 주요 프로젝트와 RWA 주제에 집중될 가능성을 의미합니다.

전략 제안: 변동 시장에서 구조화된 제품을 잘 활용하기

진동 바닥 형성 단계에서 투자자는 구조화된 제품을 통해 공격과 방어를 동시에 할 수 있는 전략을 구현할 수 있습니다:

• Accumulator(누적 매수): 하락 기간 동안 분할 매수를 원하는 강세 투자자에게 적합합니다;

• Dual-Currency(이중 통화 재테크): 변동 시장에서 높은 수익을 추구하는 데 적합합니다;

• SharkFin(상어 지느러미): 원금 보전을 원하면서 변동 수익에 참여하고자 하는 투자자에게 적합합니다;

• Snowball(눈덩이): 가격 범위를 판단하고 안정적인 수익을 추구하는 중장기 투자자에게 적합합니다.

파생상품 조합을 통해 투자자는 위험과 수익 간의 균형을 이루며 변동 시장에서 구조적 기회를 포착할 수 있습니다.

이 극심한 청산을 겪은 후, 시장의 약점이 드러났지만 바닥 신호도 나타나고 있습니다. 온체인 흐름, 기관 매수, 거시적 회복 및 옵션 신호는 모두 공통된 결론을 가리킵니다: 공황 단계는 지나갔고, 바닥 형성 과정이 진행되고 있습니다. 단기 변동은 여전히 지속되겠지만, 장기 자금의 개입과 거시적 환경의 개선이 다음 반등을 위한 에너지를 축적하고 있습니다.

이 내용은 모두 Daniel Yu, 자산 관리 책임자에 의해 작성되었으며, 본 문서는 저자의 개인적인 의견을 나타냅니다.

면책 조항: 시장에는 위험이 있으며, 투자에는 신중해야 합니다. 본 문서는 투자 조언을 구성하지 않습니다. 디지털 자산 거래는 큰 위험과 불안정성을 가질 수 있습니다. 투자 결정은 개인 상황을 신중히 고려하고 금융 전문가와 상담한 후에 이루어져야 합니다. Matrixport는 본 내용에 기반한 정보로 인한 어떤 투자 결정에 대해서도 책임을 지지 않습니다.