블룸버그: 130억 달러 장부 손실, 톰 리의 이더리움 대박이 붕괴 위기에 처했나?

원문 제목: Tom Lee의 큰 암호화폐 베팅이 증가하는 시장 압박에 무너짐
원문 저자: Sidhartha Shukla, 블룸버그
원문 번역: Chopper, 포사이트 뉴스

이더리움의 기업 재무 실험이 실시간으로 붕괴되고 있다.

이 세계에서 두 번째로 큰 암호화폐는 화요일 3300 달러 아래로 떨어지며 시장의 지표인 비트코인 및 기술 주식과 함께 하락했다. 이번 하락으로 이더리움 가격은 8월의 정점에서 30% 하락하여 대규모 기업 매수 포지션 이전의 수준으로 돌아갔으며, 이는 이더리움이 약세장에 진입하고 있음을 더욱 확고히 했다.

연구 회사 10x Research의 데이터에 따르면, 이 반전으로 이더리움의 가장 공격적인 기업 지지자인 Bitmine Immersion Technologies Inc.는 13억 달러 이상의 장부 손실에 직면하게 되었다. 이 상장 회사는 억만장자 피터 틸의 지원을 받으며 월스트리트 예측가 톰 리가 이끌고 있으며, 그 전략은 마이클 세일러의 비트코인 재무 모델을 모방하여 평균 3909 달러의 가격으로 340만 개의 이더리움을 매입했다. 현재 Bitmine의 자금은 모두 투입되었으며, 점점 더 큰 압박에 직면하고 있다.

10x는 보고서에서 "수개월 동안 Bitmine은 시장 내러티브와 자금 흐름을 주도해왔다. 이제 그 자금은 완전히 투입되었고, 보유 포지션의 장부 손실은 13억 달러를 초과하며 더 이상 사용할 수 있는 여유 자금이 없다"고 밝혔다.

보고서는 순자산 가치(NAV)보다 높은 프리미엄으로 Bitmine 주식을 매입한 소액 투자자들이 더 큰 손실을 입었으며, 시장의 "날아오는 칼"을 잡으려는 의지가 제한적이라고 지적했다.

리사는 즉각적인 댓글 요청에 응답하지 않았고, Bitmine 대표도 즉시 응답하지 않았다.

Bitmine의 베팅은 단순한 자산 부채 거래가 아니다. 이 회사의 매입 행동 뒤에는 디지털 자산이 투기 도구에서 기업 금융 인프라로 전환되어 이더리움이 주류 금융 분야에서의 입지를 강화할 수 있다는 더 큰 비전이 있다. 지지자들은 이더리움을 상장 회사의 자산 포트폴리오에 포함시킴으로써 기업들이 새로운 탈중앙화 경제를 구축하는 데 기여할 것이라고 믿고 있다. 이 경제 시스템에서는 코드가 계약을 대체하고, 토큰이 자산 기능을 수행한다.

이 논리는 여름의 상승세를 이끌었다. 이더리움 가격은 한때 5000 달러에 근접했으며, 7월과 8월 동안 이더리움 ETF는 90억 달러 이상의 자금 유입을 끌어냈다. 그러나 10월 10일 암호화 시장이 붕괴된 이후 상황이 반전되었다: Coinglass와 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면, 이후 이더리움 ETF에서 유출된 자금은 8.5억 달러에 달하며, 이더리움 선물 미결제 약정은 160억 달러 감소했다.

리사는 이더리움이 올해 연말까지 1.6만 달러에 도달할 것이라고 예측했다.

Bitmine의 순자산 가치(mNAV) 프리미엄 하락

Artemis 데이터에 따르면, Bitmine의 시가총액과 순자산 가치 비율은 7월의 5.6에서 1.2로 급락했으며, 주가는 정점에서 70% 하락했다. 이전 비트코인 관련 회사들과 유사하게, Bitmine의 주가는 이제 그 기본 보유 가치에 더 가까워졌으며, 시장은 암호화 자산 부채의 이전 고평가를 재평가하고 있다.

지난주, 또 다른 상장 이더리움 재무 회사인 ETHZilla는 4000만 달러 상당의 이더리움 보유를 매각하여 주식 재매입에 사용했으며, 이를 통해 수정된 순자산 가치(mNAV) 비율을 정상 수준으로 되돌리려 했다. 이 회사는 당시 보도자료에서 "ETHZilla는 남은 이더리움 매각 수익을 추가 주식 재매입에 사용할 계획이며, 순자산 가치에 대한 할인율이 정상으로 회복될 때까지 이더리움을 계속 매각하여 주식을 재매입할 예정이다"라고 밝혔다.

가격이 하락했음에도 불구하고 이더리움의 장기 기본면은 여전히 강력해 보인다: 처리하는 체인상의 가치는 모든 경쟁자의 스마트 계약 네트워크를 초과하며, 스테이킹 메커니즘은 이 토큰에 수익성과 디플레이션 속성을 부여한다. 그러나 솔라나와 같은 경쟁자들의 기세가 높아지고, ETF 자금 흐름이 반전되며, 소액 투자자들의 관심이 줄어들면서 "기업이 암호화폐 가격을 안정시킬 수 있다"는 내러티브는 점차 무너지고 있다.

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