Galaxy의 26개 예측: 내년 비트코인은 여전히 ATH, 후년에는 25만 달러에 도달할 것

심조TechFlow

2025-12-25 10:29:39

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솔라나 인터넷 자본 시장의 총 시가총액이 20억 달러로 급증할 것입니다(현재 약 7.5억 달러).

?원문 저자: Galaxy

원문 번역: 심조 TechFlow

서론

다소 평범하게 느껴지는 것은 비트코인이 2025년 초와 비슷한 가격 수준으로 마무리될 것이라는 점이다.

올해의 처음 10개월 동안 암호화폐 시장은 진정한 강세장 물결을 경험했다. 규제 개혁이 진전을 보였고, ETF는 지속적으로 자금을 끌어모았으며, 온체인 활동도 증가했다. 비트코인(BTC)은 10월 6일 역사적인 최고가인 126,080달러를 기록했다.

그러나 시장의 열광적인 감정은 기대한 만큼의 돌파를 가져오지 못하고, 오히려 회전, 재가격 책정 및 재조정으로 정의되었다. 거시 경제의 실망, 투자 내러티브의 변화, 레버리지 청산 및 대규모 고래 매도의 복합적인 작용이 시장의 불균형을 초래했다. 가격은 하락하고 신뢰는 식어, 12월에는 BTC가 9만 달러 초반으로 떨어졌다. 이 과정은 결코 순탄하지 않았다.

비록 2025년이 가격 하락으로 마무리될 가능성이 있지만, 이 해는 여전히 진정한 기관 채택을 목격했으며 2026년의 다음 단계 실현을 위한 기초를 마련했다. 우리는 다가오는 해에 스테이블코인이 전통적인 결제 네트워크를 초월하고, 자산 토큰화가 주류 자본 및 담보 시장에서 두각을 나타내며, 기업급 레이어 1(L1)이 파일럿 단계에서 실제 결제 인프라로 나아갈 것이라고 예상한다. 또한 우리는 공공 블록체인이 가치 포착 방식을 재고하고, DeFi와 예측 시장이 계속 확장하며, 인공지능 기반 결제가 마침내 온체인에서 실현될 것이라고 예상한다.

다음은 Galaxy Research가 2026년 암호화 시장에 대한 26가지 예측과 지난해 예측에 대한 회고이다.

2026년 예측

비트코인 가격

2027년 말까지 비트코인 가격은 25만 달러에 이를 것이다.

2026년의 시장은 너무 혼란스러워 예측하기 어렵지만, 비트코인이 2026년에 역사적인 최고가를 기록할 가능성은 여전히 존재한다. 현재 옵션 시장은 2026년 6월 말 비트코인이 7만 달러 또는 13만 달러에 도달할 확률이 비슷하다고 보여준다. 2026년 말까지 5만 달러 또는 25만 달러에 도달할 확률도 비슷하다. 이러한 광범위한 가격 범위는 단기적으로 시장에 대한 불확실성을 반영한다. 본 글을 작성하는 시점에서 전체 암호화 시장은 깊은 약세장에 빠져 있으며, 비트코인은 여전히 상승 모멘텀을 재확립하지 못하고 있다. 비트코인 가격이 10만 달러에서 10.5만 달러 구간에 다시 자리 잡기 전까지 단기적으로 하방 위험이 여전히 존재한다고 생각한다. 더 넓은 금융 시장의 다른 요소들도 불확실성을 증가시키고 있다. 예를 들어 인공지능 자본 지출의 배치 속도, 통화 정책 조건, 11월의 미국 중간 선거 등이 있다.

지난 1년 동안 우리는 비트코인의 장기 변동성 수준이 구조적으로 감소하는 것을 관찰했다. 이는 부분적으로 더 대규모의 커버 옵션/비트코인 수익 생성 계획의 도입 때문일 수 있다. 주목할 점은 비트코인 변동성 곡선이 현재 풋 옵션의 내재 변동성을 콜 옵션보다 높게 가격 책정하고 있다는 것이다. 이는 6개월 전에는 그렇지 않았다. 다시 말해, 우리는 일반적으로 개발 중인 성장형 시장에서 나타나는 편향에서 전통적인 거시 자산에 더 가까운 시장으로 진화하고 있다.

이러한 성숙 추세는 계속될 수 있으며, 비트코인이 200주 이동 평균선 근처로 더 하락할지 여부와 관계없이 이 자산 클래스의 성숙도와 기관 채택률은 계속 높아지고 있다. 2026년은 비트코인에게 평범한 해가 될 수 있으며, 연말 가격이 7만 달러든 15만 달러든 우리는 비트코인(장기)의 상승 전망이 더욱 강해질 것이라고 믿는다. 기관의 접근 증가, 통화 정책 완화 및 시장의 비달러 안전 자산에 대한 절실한 수요로 인해 비트코인은 향후 2년 내에 금과 유사하게 통화 가치 하락 헤지 도구로 널리 수용될 가능성이 높다.

------ 알렉스 손(Alex Thorn)

레이어 1 및 레이어 2

솔라나 인터넷 자본 시장의 총 시가총액은 20억 달러로 급증할 것이다(현재 약 7.5억 달러).

솔라나의 온체인 경제는 점차 성숙해지고 있으며, 이는 밈 문화 중심의 활동에서 실제 수익 지향의 비즈니스 모델 시작 플랫폼으로의 성공으로 나타난다. 이러한 전환은 솔라나 시장 구조의 개선과 기본 가치를 가진 토큰에 대한 수요 증가 덕분이다. 투자자들이 단기적인 밈 문화 주기보다는 지속 가능한 온체인 비즈니스를 지원하는 경향이 커짐에 따라 인터넷 자본 시장은 솔라나 경제 활동의 핵심 기둥이 될 것이다.

------ 루카스 체얀(Lucas Tcheyan)

최소한 하나의 범용 레이어 1 블록체인이 원주율 토큰에 직접 가치를 가져오는 수익 생성형 애플리케이션을 내장할 것이다.

점점 더 많은 프로젝트가 L1이 가치를 포착하고 유지하는 방법을 재고함에 따라 블록체인은 더 명확한 기능 설계를 가진 방향으로 발전할 것이다. Hyperliquid는 영구 계약 거래소에 수익 모델을 내장하는 데 성공했으며, 경제적 가치 포착이 프로토콜 계층에서 애플리케이션 계층으로 이동하는 추세(즉, "두꺼운 애플리케이션 이론")는 사람들이 중립적인 기본 체인에 대한 기대를 재정의하고 있다. 점점 더 많은 체인들이 특정 수익 생성 인프라를 프로토콜에 직접 내장하여 토큰 경제 모델을 강화해야 하는지 탐색하기 시작하고 있다. 이더리움 창시자 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)은 최근 ETH의 가치를 증명하기 위해 낮은 위험이면서 경제적으로 의미 있는 DeFi를 촉구했으며, 이는 L1이 직면한 압박을 더욱 강조한다. MegaEth는 수익을 검증자에게 반환하는 원주율 스테이블코인을 출시할 계획이며, Ambient의 AI 중심 L1은 추론 비용을 내재화할 계획이다. 이러한 사례들은 블록체인이 핵심 애플리케이션을 통제하고 수익화하려는 의지가 커지고 있음을 보여준다. 2026년에는 주요 L1이 프로토콜 계층에 공식적으로 수익 생성형 애플리케이션을 내장하고 그 경제적 이익을 원주율 토큰으로 직접 유도할 가능성이 있다.

------ 루카스 체얀(Lucas Tcheyan)

2026년 솔라나의 인플레이션 감소 제안은 통과되지 않으며, 기존 제안 SIMD-0411은 철회될 것이다.

솔라나의 인플레이션율은 지난 1년 동안 커뮤니티 논의의 초점이 되었다. 2025년 11월 새로운 인플레이션 감소 제안(SIMD-0411)이 도입되었지만, 최적의 해결책에 대한 합의는 이루어지지 않았으며, 오히려 인플레이션 문제가 솔라나 시장의 미세 구조 조정 시행과 같은 더 중요한 우선 사항에 대한 주의를 분산시킨다는 견해가 점차 형성되었다. 또한 SOL 인플레이션 정책의 변화는 중립적인 가치 저장 및 통화 자산으로서의 미래에 대한 시장 인식에 영향을 미칠 수 있다.

------ 루카스 체얀(Lucas Tcheyan)

기업급 L1은 파일럿 단계에서 실제 결제 인프라로 나아갈 것이다.

최소한 한 개의 포춘 500대 은행, 클라우드 서비스 제공업체 또는 전자상거래 플랫폼이 2026년에 브랜드화된 기업급 L1 블록체인을 출시하고 10억 달러 이상의 실제 경제 활동을 결제하며, 공공 DeFi에 연결된 생산 수준의 브리지를 운영할 것이다. 이전의 기업 체인은 대부분 내부 실험이나 마케팅 활동이었으나, 다음 단계의 기업 체인은 특정 수직 분야를 위해 설계된 애플리케이션 전용 기본 체인에 더 가까워질 것이며, 검증 계층은 규제된 발행자와 은행의 허가를 받을 것이고, 공공 체인은 유동성, 담보 및 가격 발견을 위해 사용될 것이다. 이는 중립적인 공공 L1과 발행, 결제 및 배포 기능이 통합된 기업급 L1 간의 차이를 더욱 부각시킬 것이다.

------ 크리스토퍼 로사(Christopher Rosa)

애플리케이션 계층 수익과 네트워크 계층 수익의 비율은 2026년에 두 배로 증가할 것이다.

거래, DeFi, 지갑 및 신흥 소비자 애플리케이션이 계속해서 온체인 수수료의 발생을 주도함에 따라, 가치 포착은 기본 계층에서 애플리케이션 계층으로 이동하고 있다. 동시에 네트워크는 구조적으로 MEV(채굴자가 추출할 수 있는 가치) 누수를 줄이고 L1과 L2에서 수수료 압축을 추구하여 인프라 계층의 수익 기반을 축소하고 있다. 이는 애플리케이션 계층의 가치 포착을 가속화하여 "두꺼운 애플리케이션 이론"이 "두꺼운 프로토콜 이론"을 초월하도록 할 것이다.

------ 루카스 체얀(Lucas Tcheyan)

스테이블코인과 자산 토큰화

미국 증권 거래 위원회(SEC)는 DeFi에서 토큰화된 증권의 사용에 대해 어떤 면제 조치를 제공할 것이다.

미국 증권 거래 위원회는 온체인 토큰화된 증권 시장의 발전을 허용하는 어떤 면제 조치를 제공할 것이다. 이는 소위 "행동하지 않겠다는 서한" 또는 새로운 "혁신 면제" 형태로 나타날 수 있으며, 이 개념은 SEC 의장인 폴 앳킨스(Paul Atkins)가 여러 차례 언급한 바 있다. 이는 합법적인 비포장 형태의 온체인 증권이 DeFi 시장에 진입할 수 있도록 허용할 것이며, 단순히 최근 DTCC의 "행동하지 않겠다는 서한"처럼 블록체인 기술을 백엔드 자본 시장 활동에 사용하는 것에 그치지 않을 것이다. 공식 규칙 제정의 초기 단계는 2026년 하반기에 시작될 것으로 예상되며, 이는 중개인, 거래자, 거래소 및 기타 전통 시장 참여자들이 암호화폐 또는 토큰화된 증권을 사용할 수 있도록 규칙을 제정하는 데 기여할 것이다.

------ 알렉스 손(Alex Thorn)

미국 증권 거래 위원회는 "혁신 면제" 계획으로 인해 전통 시장 참여자나 산업 단체의 소송에 직면할 것이다.

거래 회사, 시장 인프라 또는 로비 회사 등 전통 금융 또는 은행업의 일부는 규제 기관이 DeFi 애플리케이션이나 암호화 회사에 면제를 제공하는 행위를 도전할 것이며, 이는 토큰화된 증권의 확장을 관리하기 위한 포괄적인 규칙을 제정하지 못했다고 주장할 것이다.

------ 알렉스 손(Alex Thorn)

스테이블코인 거래량은 ACH 시스템을 초과할 것이다.

전통적인 결제 시스템과 비교할 때 스테이블코인의 유통 속도는 현저히 더 높다. 우리는 스테이블코인 공급이 연평균 30%-40%의 복합 성장률(CAGR)로 지속적으로 증가하고 있으며, 거래량도 이에 따라 증가하고 있음을 보았다. 스테이블코인 거래량은 이미 비자와 같은 주요 신용 카드 네트워크를 초과했으며, 현재 처리하는 거래량은 자동 청산소(ACH) 시스템 거래량의 약 절반에 해당한다. GENIUS 법안의 정의가 2026년 초에 확정되면서, 우리는 스테이블코인의 성장 속도가 역사적 평균 성장률을 초과할 것으로 예상하며, 기존 스테이블코인은 계속 성장하고 새로운 진입자들도 이 확장되는 시장 점유율을 놓고 경쟁할 것이다.

------ 사드 피나키비치(Thad Pinakiewicz)

전통 금융(TradFi)과 협력하는 스테이블코인은 통합을 가속화할 것이다.

2025년 미국에서 많은 스테이블코인이 출시되었지만, 시장은 광범위하게 사용되는 옵션을 지원하기 어려웠다. 소비자와 상인은 여러 종류의 디지털 달러를 동시에 사용하지 않을 것이며, 가장 널리 수용되는 스테이블코인 한두 가지를 선택하는 경향이 있다. 우리는 주요 기관의 협력 방식에서 이러한 통합 추세를 보았다: 9개의 주요 은행(골드만삭스, 도이치뱅크, 뱅크오브아메리카, 산탄데르, 파리은행, 시티은행, 미쓰비시 UFJ은행, 도미니온 뱅크 그룹 및 UBS)이 G7 통화 기반의 스테이블코인 출시를 탐색하고 있으며; PayPal과 Paxos는 PYUSD를 출시하여 글로벌 결제 네트워크와 규제된 발행자를 결합하고 있다.

이러한 사례들은 성공이 배급 규모에 달려 있음을 보여준다. 즉, 은행, 결제 처리기 및 기업 플랫폼에 접근할 수 있는 능력이다. 우리는 앞으로 더 많은 스테이블코인 발행자들이 협력하거나 시스템 통합을 진행하여 의미 있는 시장 점유율을 차지할 것으로 예상한다.

------ 우가닝(Jianing Wu)

한 주요 은행이나 중개인이 토큰화된 주식을 담보로 받아들일 것이다.

지금까지 토큰화된 주식은 여전히 주변적인 위치에 있으며, DeFi 실험과 주요 은행이 시범 운영하는 사설 블록체인에 국한되어 있다. 그러나 전통 금융의 핵심 인프라 제공업체들이 이제 블록체인 기반 시스템으로의 전환을 가속화하고 있으며, 규제 기관의 지원도 점점 강화되고 있다. 다가오는 해에 우리는 한 주요 은행이나 중개인이 토큰화된 주식을 온체인 예치로 받아들이고 이를 전통 증권과 완전히 동등한 자산으로 간주하는 모습을 볼 수 있을 것이다.

------ 사드 피나키비치(Thad Pinakiewicz)

카드 결제 네트워크는 공공 블록체인에 접속할 것이다.

최소한 한 개의 글로벌 상위 3위 카드 결제 네트워크가 2026년 공공 체인 스테이블코인을 통해 10% 이상의 국경 간 거래량을 결제할 것이며, 대부분의 최종 사용자는 암호화폐 인터페이스에 접속하지 않을 것이다. 발행자와 가맹점은 여전히 전통적인 형식으로 잔액과 부채를 표시하겠지만, 백엔드에서는 지역 실체 간의 일부 순결산이 토큰화된 달러를 통해 이루어져 결제 마감 시간, 사전 자금 조달 요구 및 대리 은행 위험을 줄일 것이다. 이러한 발전은 스테이블코인이 기존 결제 네트워크의 핵심 금융 인프라가 되는 것을 의미할 것이다.

------ 크리스토퍼 로사(Christopher Rosa)

DEFI

탈중앙화 거래소(DEX)는 2026년 말까지 25% 이상의 현물 거래량을 차지할 것이다.

중앙화 거래소(CEX)가 여전히 유동성을 지배하고 신규 사용자를 유치하는 책임을 지고 있지만, 몇 가지 구조적 변화가 점점 더 많은 현물 거래 활동을 온체인으로 전환하고 있다. DEX의 두 가지 가장 뚜렷한 장점은 KYC(고객 알기) 접근이 필요 없고 더 경제적인 수수료 구조를 가지고 있다는 점이다. 이러한 특징은 더 낮은 마찰과 더 높은 조합성을 추구하는 사용자와 시장 조성자에게 점점 더 매력적으로 다가오고 있다. 현재 DEX의 현물 거래량 비율은 약 15%-17%이며, 구체적인 비율은 데이터 출처에 따라 다르다.

------ 윌 오웬스(Will Owens)

퓨타키 모델 거버넌스의 DAO 재무 자산은 5억 달러를 초과할 것이다.

우리가 1년 전 퓨타키(미래 시장)가 거버넌스 메커니즘으로 더 널리 채택될 것이라는 예측에 기반하여, 우리는 이제 그것이 실제 응용에서 충분한 유효성을 보여주어 탈중앙화 자율 조직(DAOs)이 이를 자본 배분 및 전략 방향의 유일한 의사 결정 시스템으로 사용하기 시작했다고 생각한다. 따라서 우리는 2026년 말까지 퓨타키 모델 거버넌스의 DAO 재무 자산 총액이 5억 달러를 초과할 것으로 예상한다. 현재 약 4,700만 달러의 DAO 재무 자산이 완전히 퓨타키 모델 거버넌스에 의해 관리되고 있다. 우리는 이 성장이 주로 새로 설립된 퓨타키 DAO에서 비롯될 것이며, 기존 퓨타키 DAO의 재무 성장도 일정 부분 기여할 것이라고 믿는다.

------ 잭 포코르니(Zack Pokorny)

암호화 대출 총 잔액은 분기 말 스냅샷에서 900억 달러를 초과할 것이다.

2025년의 성장세에 이어, 탈중앙화 금융(DeFi)과 중앙화 금융(CeFi)에서의 암호화 대출 총량은 2026년에도 계속 확대될 것으로 예상된다. 온체인 지배력(즉, 탈중앙화 플랫폼을 통해 발행된 대출의 비율)은 계속 상승할 것이며, 기관 참여자들이 DeFi 프로토콜에 대한 대출 활동에 점점 더 의존하게 될 것이다.

------ 잭 포코르니(Zack Pokorny)

스테이블코인 금리는 온건하게 변동하며, DeFi 대출 비용은 10%를 초과하지 않을 것이다.

기관의 온체인 대출 참여가 증가함에 따라, 우리는 더 깊은 유동성과 더 안정적이고 저속의 자본이 금리 변동성을 현저히 낮출 것으로 예상한다. 동시에 온체인과 오프체인 금리 차익 거래가 더 쉬워지고 있으며, DeFi 접근의 문턱도 높아지고 있다. 2026년에는 오프체인 금리가 더욱 하락할 것으로 예상되며, 이는 온체인 대출 금리를 낮은 수준으로 유지하게 할 것이다. 심지어 강세장에서도 오프체인 금리는 중요한 바닥선이 될 것이다.

핵심 요점은:

(1) 기관 자본이 DeFi 시장에 안정성과 지속성을 가져왔다;

(2) 하락하는 오프체인 금리 환경이 온체인 금리를 확장기 동안의 전형적인 수준 이하로 낮출 것이다.

------ 잭 포코르니(Zack Pokorny)

프라이버시 토큰의 총 시가총액은 2026년 말까지 1000억 달러를 초과할 것이다.

2025년 4분기, 프라이버시 토큰은 상당한 시장 관심을 받았으며, 투자자들이 온체인에 더 많은 자금을 예치함에 따라 온체인 프라이버시가 주목받고 있다. 세 가지 주요 프라이버시 토큰 중 Zcash는 해당 분기 동안 약 800% 상승했으며, Railgun은 약 204% 상승했고, Monero는 비교적 온건한 53% 상승했다. 초기 비트코인 개발자들, 즉 가명 창시자인 사토시 나카모토(Satoshi Nakamoto)는 거래를 더 비밀스럽고 심지어 완전히 숨길 수 있는 방법에 대해 논의했지만, 당시 실용적인 제로 지식 기술은 널리 사용 가능하지 않았거나 배포 준비가 되어 있지 않았다.

점점 더 많은 자금이 온체인에 예치됨에 따라, 사용자(특히 기관)는 자신의 암호 자산 잔액이 완전히 공개되는 것을 정말로 원할지 의문을 제기하기 시작했다. 완전히 숨기는 디자인이든 믹서 방식의 접근이든 결국 우위를 점할 것으로 예상되며, 우리는 프라이버시 토큰의 총 시가총액이 2026년 말까지 1000억 달러를 초과할 것으로 예상한다. 현재 CoinMarketCap의 가치는 약 630억 달러이다.

------ 크리스토퍼 로사(Christopher Rosa)

Polymarket의 주간 거래량은 2026년 안정적으로 15억 달러를 초과할 것이다.

예측 시장은 암호화 분야에서 가장 빠르게 성장하는 카테고리 중 하나가 되었으며, Polymarket의 주간 명목 거래량은 이미 10억 달러에 가까워졌다. 우리는 2026년 이 숫자가 안정적으로 15억 달러를 초과할 것으로 예상하며, 이는 새로운 자본 효율성 계층이 유동성을 높이고 인공지능 기반의 주문 흐름이 거래 빈도를 증가시키기 때문이다. Polymarket의 배급 능력도 지속적으로 개선되고 있으며, 자금 유입을 가속화하고 있다.

------ 윌 오웬스(Will Owens)

TradFi

50개 이상의 현물 알트코인 ETF와 50개 이상의 암호화 ETF(단일 현물 토큰 제품 제외)가 미국에서 출시될 것이다.

미국 증권 거래 위원회(SEC)가 일반 상장 기준을 승인함에 따라, 우리는 2026년 현물 알트코인 ETF의 출시 속도가 빨라질 것으로 예상한다. 2025년에는 이미 15개 이상의 Solana, XRP, Hedera, Dogecoin, Litecoin 및 Chainlink의 현물 ETF가 상장되었다. 우리는 나머지 주요 자산들도 곧 현물 ETF 신청을 제출할 것으로 예상한다. 단일 자산 제품 외에도, 우리는 다중 자산 암호화 ETF와 레버리지 암호화 ETF도 출시될 것으로 예상한다. 100개 이상의 신청이 진행 중인 가운데, 2026년에는 새로운 제품의 지속적인 유입이 있을 것으로 예상된다.

------ 우가닝(Jianing Wu)

미국 현물 암호화 ETF의 순자금 유입은 500억 달러를 초과할 것이다.

2025년 미국 현물 암호화 ETF는 230억 달러의 순자금 유입을 유치했다. 기관 채택이 심화됨에 따라, 우리는 이 숫자가 2026년에는 가속화될 것으로 예상한다. 금융 서비스 회사들이 자문 추천 암호화 제품에 대한 제한을 해제하고, 한때 암호화에 대해 소극적이었던 주요 플랫폼(예: 뱅가드)이 암호화 펀드에 참여함에 따라 비트코인과 이더리움의 자금 유입은 2025년 수준을 초과하고 더 많은 투자자의 포트폴리오에 진입할 것이다. 또한 많은 새로운 암호화 ETF의 출시, 특히 현물 알트코인 제품은 억눌린 수요를 방출하고 배급 초기 단계에서 추가 자금 유입을 촉진할 것이다.

------ 우가닝(Jianing Wu)

한 주요 자산 배분 플랫폼이 비트코인을 표준 모델 포트폴리오에 포함할 것이다.

4대 금융 서비스 회사 중 3개(웰스파고, 모건 스탠리 및 뱅크 오브 아메리카)가 자문 추천 비트코인에 대한 제한을 해제하고 1%-4%의 배분을 지원한 후, 다음 단계는 비트코인 제품을 추천 목록에 포함하고 공식 연구 범위에 포함시키는 것이다. 이는 고객 내에서 비트코인의 가시성을 크게 높일 것이다. 궁극적인 목표는 비트코인을 모델 포트폴리오에 포함시키는 것으로, 이는 일반적으로 더 높은 자산 관리 규모(AUM)와 지속적인 유동성을 요구하지만, 우리는 비트코인 펀드가 이러한 기준을 충족하고 1%-2%의 전략적 비중으로 모델 포트폴리오에 진입할 것으로 예상한다.

------ 우가닝(Jianing Wu)

15개 이상의 암호화 관련 회사가 미국에서 상장되거나 상장 업그레이드를 할 것이다.

2025년에는 10개의 암호화 관련 회사(갤럭시 포함)가 미국에서 성공적으로 상장되거나 상장 업그레이드를 했다. 2018년 이후 290개 이상의 암호화 및 블록체인 회사가 5천만 달러 이상의 사모 자금을 조달했다. 규제 조건이 완화됨에 따라, 우리는 많은 회사들이 미국 상장을 추구할 준비가 되어 있다고 생각하며, 이는 미국 자본 시장에 진입하기 위한 것이다. 가장 가능성이 높은 후보 회사 중 우리는 CoinShares(2025년 상장이 완료되지 않은 경우), BitGo(신청 제출), Chainalysis 및 FalconX가 2026년에 상장되거나 상장 업그레이드를 할 것으로 예상한다.

------ 우가닝(Jianing Wu)

5개 이상의 디지털 자산 재무 회사(DATs)가 자산을 매각하거나 인수되거나 완전히 폐쇄될 것이다.

2025년 2분기, 디지털 자산 재무 회사(DATs)는 설립 열풍을 겪었다. 10월부터 그들의 시장 순자산 가치(mNAV) 배수가 압축되기 시작했다. 본 글을 작성하는 시점에서 비트코인, 이더리움 및 솔라나의 DAT는 평균적으로 1 이하의 mNAV로 거래되고 있다. 초기 열풍 속에서 다양한 비즈니스 라인을 운영하던 많은 회사들이 시장 자금 조달 조건을 활용하기 위해 DATs로 빠르게 전환했다. 다음 단계에서는 지속 가능한 DATs와 일관된 전략이나 자산 관리 능력이 부족한 회사를 구분해야 한다. 2026년에 성공하기 위해 DATs는 견고한 자본 구조, 혁신적인 유동성 관리 및 수익 생성 방식, 그리고 관련 프로토콜과의 강력한 협력 관계(아직 구축되지 않은 경우)를 갖추어야 한다. 규모의 이점(예: Strategy의 대규모 비트코인 보유)이나 지역적 이점(예: 일본의 Metaplanet)이 추가적인 경쟁력을 가져올 수 있다. 그러나 초기 시장에 진입한 많은 DATs는 충분한 전략 계획을 세우지 않았다. 이러한 DATs는 mNAV를 유지하기 어려울 것이며, 자산을 매각하거나 더 큰 참여자에게 인수되거나 최악의 경우 완전히 폐쇄될 가능성이 있다.

------ 우가닝(Jianing Wu)

정책

일부 민주당원은 "탈은행화" 문제에 주목하고 암호화폐를 해결책으로 점차 수용할 것이다.

이러한 상황은 가능성이 낮지만 주목할 만하다: 2025년 11월 말, 미국 재무부 산하 금융 범죄 단속 네트워크(FinCEN)는 금융 기관에 "불법 이민과 관련된 국경 간 자금 이체와 관련된 의심스러운 활동에 주의할 것"을 촉구했다. 이 경고는 인구 및 마약 밀매와 같은 위험을 강조했지만, 통화 서비스 기업(MSB)이 불법 고용 소득과 관련된 국경 간 자금 이체를 포함하여 의심스러운 활동 보고서(SAR)를 제출할 책임이 있다는 점도 언급했다. 이는 불법 이민자(예: 배관공, 농장 노동자 또는 식당 종업원)가 송금하는 경우를 포함할 수 있으며, 이들은 연방 법률을 위반하더라도 좌파 유권자들의 동정을 받는 이민자 집단이다.

이 경고는 FinCEN이 이전에 발표한 지리적 목표 명령(GTO)에 뒤따르며, MSB가 지정된 국경 카운티의 현금 거래를 자동으로 보고하도록 요구하고 있으며, 그 문턱은 1,000달러로 낮아졌다(법정 1만 달러 문턱보다 훨씬 낮다). 이러한 조치는 연방 보고를 촉발할 수 있는 일상 금융 행동의 범위를 확대하여 이민자와 저소득 노동자들이 자금 동결, 서비스 거부 또는 기타 금융 배제 형태에 직면할 가능성을 증가시킨다. 이러한 상황은 일부 이민자 지지 민주당원들이 "탈은행화" 문제에 대해 더 동정적이 되도록 만들고(이 문제는 최근 몇 년 동안 주로 우파가 주목해왔다), 면허 없이 검열 저항적인 금융 네트워크를 더 기꺼이 수용하게 만들 수 있다.

반대로, 민중주의, 친은행 및 법치주의를 지지하는 공화당원들은 같은 이유로 암호화폐에 불만을 품기 시작할 수 있으며, 트럼프 정부와 공화당 내 혁신파는 이 산업을 강력히 지지해왔다. 연방 은행 규제 기관이 현대화된 은행 비밀법 및 반자금세탁 규정 준수를 위해 지속적으로 작업하는 것은 금융 포용성 정책 목표와 범죄 감소 간의 내재적 균형에 대한 관심을 더욱 불러일으킬 것이다. 서로 다른 정치 진영은 이러한 균형에 대해 서로 다른 우선 순위를 부여할 것이다. 만약 이러한 정치적 재편성이 현실이 된다면, 이는 블록체인이 고정된 정치 진영이 없음을 증명할 것이다. 그 비허가 설계는 사람들이 그것을 수용하거나 반대하는 것이 이념에 기반하지 않고, 오히려 그것이 다른 시대의 다양한 집단의 정치적 우선 사항에 어떻게 영향을 미치는지에 따라 달라지기 때문이다.

------ 마크 호흐슈타인(Marc Hochstein)

미국은 예측 시장과 관련된 내부 거래 또는 경기 조작에 대해 연방 조사를 진행할 것이다.

미국 규제 기관이 온체인 예측 시장을 허용함에 따라, 거래량과 미결제 계약 수가 급증하고 있다. 동시에 여러 스캔들이 드러나고 있으며, 내부자가 개인 정보를 이용해 시장 우위를 점하거나, 연방 기관이 주요 스포츠 리그의 경기 조작 범죄 조직에 대한 급습 조사를 진행하는 등의 사건이 발생하고 있다. 거래자가 가명으로 참여할 수 있고 고객 신원 확인(KYC)이 필요한 플랫폼을 통해 참여할 필요가 없기 때문에, 내부자는 이제 특권 정보를 이용하거나 시장을 조작할 유혹에 더 쉽게 빠질 수 있다. 따라서 우리는 온체인 예측 시장에서 비정상적인 가격 변동으로 인해 조사가 발생할 가능성이 있으며, 이는 전통적으로 규제된 스포츠 베팅 플랫폼의 일반적인 모니터링과는 다를 것이다.

------ 사드 피나키비치(Thad Pinakiewicz)

AI

x402 표준 기반의 결제가 Base 체인 일일 거래량의 30%와 솔라나 비투표 거래량의 5%를 차지하여 온체인 대리 상호작용의 광범위한 적용을 나타낼 것이다.

인공지능 대리인의 스마트화, 스테이블코인의 지속적인 보급 및 개발자 도구의 개선에 따라 x402 및 기타 대리형 결제 표준은 온체인 활동이 더 큰 비율을 차지하도록 촉진할 것이다. AI 대리인이 다양한 서비스에서 점점 더 자율적으로 거래를 수행함에 따라, 표준화된 결제 원형은 실행 계층의 핵심 구성 요소가 될 것이다.

Base와 Solana는 이 분야의 선도적인 블록체인이 되었으며, Base는 Coinbase가 x402 표준 생성 및 홍보에서 중요한 역할을 한 덕분이다. Solana는 방대한 개발자 커뮤니티와 사용자 기반 덕분에 두각을 나타내고 있다. 또한 우리는 대리 기반 비즈니스 모델의 발전에 따라 Tempo 및 Arc와 같은 새로운 결제 전용 블록체인이 빠른 성장을 이룰 것으로 예상한다.

------ 루카스 체얀(Lucas Tcheyan)

2025년 예측 회고: 비트코인과 암호화 시장의 성과와 실패

2024년 연말, 사람들은 비트코인과 암호화폐의 미래에 대해 무한한 낙관을 품고 있었다. 새 대통령 정부는 바이든 정부의 "단속적 규제"를 종료하겠다는 약속을 했고, 곧 취임할 대통령 트럼프는 미국을 "세계 암호화 수도"로 만들겠다고 약속했다. 대통령의 두 번째 취임식까지 한 달도 남지 않은 시점에서 비트코인을 매수하는 것이 세계에서 가장 인기 있는 거래가 되었다.

2024년 12월 31일, 우리는 2025년에 대한 23가지 예측을 발표했으며, 이 해에 시장의 폭과 내러티브가 더욱 확장될 것이라고 예상했다. 그 중 일부 예측은 완전히 적중했으며, 일부는 차이가 컸다. 많은 예측에 대해 우리의 팀 방향은 올바른 방향이었지만, 완전히 정확하지는 않았다. 온체인 수익 공유의 회복, 스테이블코인의 역할 확장, 기관 채택의 꾸준한 추진 등 우리가 식별한 대세는 여전히 진화하고 있다.

아래에서는 2025년에 대한 우리의 23가지 예측을 검토하고 그 정확성을 평가할 것이다. 만약 우리가 2025년의 어떤 주제를 과소평가했다면, 그것은 디지털 자산 재무 회사(DAT)의 급증이었다. 비록 이러한 열풍이 2025년 여름에 잠시 폭발했지만, 그 영향은 무시할 수 없다. 우리는 엄격한 기준으로 우리의 성공과 실패를 검토하고 적절한 경우 코멘트를 제공할 것이다.