2026년 시장 방향에 영향을 미치는 세 가지 큰 사건

2025년이 끝났고, 올해의 금융 시장은 몇몇은 기쁘고 몇몇은 슬픈 상황이라고 할 수 있습니다.

미국 연방준비제도의 금리 인하와 AI 투자 열기의 급증 덕분에, 전 세계 주식 시장은 거의 6년 만에 최대 연간 상승폭을 기록했으며, 금, 은, 백금은 연이어 역사적인 최고치를 경신했습니다. 전통 자산은 눈에 띄는 성적표를 제출했습니다.

하지만 암호화폐 시장은 이 축제에서 가장 큰 패자가 되었습니다. 비트코인의 2025년 종가가 연초보다 낮아졌으며, 이는 반감기 이후 첫 해에 연간 하락을 기록한 역사적인 사례입니다. 한때 "디지털 금"으로 여겨졌던 비트코인은 이번 대자산 상승에서 뒤처졌습니다.

비트코인의 장기 주기 구조에 대한 시장의 이견은 여전히 확대되고 있습니다. 어떤 사람들은 반감기 서사가 무효화되었고, 4년 주기가 깨졌다고 주장하는 반면, 다른 사람들은 이것이 단지 일시적인 조정일 뿐이며, 진정한 상승장이 아직 남아 있다고 생각합니다.

2026년이 시작된 지금, 새해 복 많이 받으라는 인사와 함께, 리듬 편집자는 2026년에 몇 가지 중요한 통화 정책과 정치 사건에 대해 이야기하고, 그것들이 암호화 산업에 어떤 영향을 미칠지 살펴보려 합니다.

시장은 연준이 3번 금리를 인하할 것에 베팅

연준은 연말에 마지막 회의를 열고 발표한 금리 예측이 꽤 보수적이어서, 2026년에는 단 한 번, 즉 25bp 인하할 가능성이 있다고 합니다.

하지만 대부분의 기관과 경제학자들은 그렇게 비관적이지 않습니다. 중간 선거의 정치적 압력과 연준 인사 구성의 변화로 인해, 그들은 연준이 2026년에 금리를 인하할 폭이 시장의 예상을 초과할 것이라고 생각하며, 2026년의 금리 인하 횟수는 2~3회가 적절하다고 보고 있습니다.

골드만삭스, 모건스탠리, 미국은행과 같은 대형 기관들은 기본적으로 2회 인하에 베팅하고 있으며, 그때 금리는 현재의 3.50%-3.75%에서 3%-3.25%로 떨어질 것으로 예상하고 있습니다. 씨티와 중국 은하증권은 더 대담하게 3회 인하를 예상하며, 총 75bp 인하될 것이라고 보고 있습니다.

현재 polymarket에서 2026년 금리 인하 횟수 예측 확률이 가장 높은 것은 2회입니다.

금리 인하의 구체적인 월에 대해서도 시장에는 많은 분석이 있습니다.

현직자에게 저금리는 경제를 자극하고 선거 승산을 높이는 데 도움이 됩니다. 따라서 2026년 11월 26일 중간 선거 전에 정책 효과를 나타내기 위해, 트럼프 정부는 그 이전에 연준이 대폭 금리를 인하해야 합니다. 통화 정책이 실물 경제에 전달되는 지연성을 고려할 때, 금리는 2026년 10월 28일 이전에 완료되어야 하며, 따라서 12월의 금리 결정 회의는 선거에 있어서는 너무 늦습니다.

따라서 주요 기관들은 2026년 금리 인하 시점을 대체로 상반기로 예측하고 있습니다.

예를 들어, 노무라 증권은 6월과 9월을 예측하고 있으며; 골드만삭스는 3월과 6월을, 씨티와 네덜란드 협동은행은 1월, 3월, 9월을 예측하고 있습니다.

현재로서는 6월의 금리 인하가 상당한 공감대를 형성하고 있습니다. 왜냐하면 연준의 새 의장이 2026년 6월 17-18일에 처음으로 FOMC 회의를 주재할 예정이기 때문입니다. 기관들은 이번 회의에서 금리 인하를 발표할 가능성이 매우 높다고 보고 있으며, 새 의장은 이를 통해 미국 백악관에 대한 충성도를 표현해야 합니다.

연준, '사들이기' 재개

금리 인하에 대해 이야기한 후, 2025년 마지막 회의에서 연준이 한 또 다른 중요한 일에 대해 이야기해야 합니다: '준비금 관리 구매'(RMP) 메커니즘을 통해 국채 구매를 재개했습니다.

2025년 12월 12일부터, 뉴욕 연방준비은행은 매달 약 400억 달러의 단기 국채를 구매해야 합니다. 공식적인 설명은 이것이 '기술적 조작'에 해당하며, 통화 정책으로 간주되지 않고, 단지 은행 시스템에 '충분한 준비금'을 유지하기 위한 것이라고 합니다. 또한 내년 4월의 세금 시즌을 대비하기 위한 준비로, 그때는 자금이 은행에서 재무부로 흐를 것입니다.

연준의 자산 부채 표는 현재 약 6.54조 달러이며, 매달 400억 달러를 구매하면 내년 4월까지 약 1600억 달러의 자산이 추가될 것입니다.

연준의 국채 구매 외에도 주목할 만한 데이터가 있습니다: 재무부 일반 계좌(TGA)는 정부가 연준에 보유한 당좌 계좌로 이해할 수 있습니다.

미국 정부가 마지막으로 문을 닫았을 때, TGA 잔액은 9590억 달러의 고점을 기록했으며, 대량의 현금이 국고 계좌에 누적되었습니다.

TGA 잔액 변화

미국 정부가 문을 연 지 한 달 반이 지났고, 현재 TGA의 잔액은 약 8500억 달러입니다. 즉, 1000억 달러의 지출이 해제되어 시장에 상당한 유동성을 제공했습니다.

암호화폐 시장에 중요한 것은 총 유동성이 증가하고 있는지 감소하고 있는지입니다.

따라서 낙관적으로 말하자면, RMP 구매 + TGA 대폭 감소 + 2026년 말에 어떤 형태의 세금 환급이 지급될 가능성 등 여러 요인이 결합되어, 글로벌 유동성에 큰 추진력을 제공하여 암호화 시장의 상승을 도울 수 있을 것입니다.

일본은 왜 금리를 인상해야 할까?

연준에 대해 이야기한 후, 이제 태평양 건너편 일본으로 시선을 돌려보겠습니다.

일본은행 12월 회의록에 따르면, 정책 입안자들은 금리를 계속 인상할 필요성에 대해 논의하고 있으며, 일부 위원들은 인플레이션을 통제하기 위해 '적시에' 행동할 것을 촉구하고 있습니다. 블룸버그 조사에 따르면, 경제학자들은 일본은행이 약 6개월 후에 다시 금리를 인상할 것으로 예상하고 있으며, 대부분은 이번 금리 인상이 결국 1.25%에 도달할 것이라고 생각하고 있습니다. 일본은행의 전 고위 임원인 하야카와 히데오(Hideo Hayakawa)는 2027년 초에 금리가 1.50%에 이를 수 있다고 언급했습니다.

전 세계 시장이 금리를 인하하는 가운데, 일본은 왜 금리를 인상해야 할까요?

이 문제는 일본의 상황에서 시작됩니다. 지난 수십 년 동안 일본은 디플레이션과 싸워왔고, 금리는 오랫동안 제로에 가깝거나 심지어 마이너스였습니다. 하지만 지금 상황이 바뀌었고, 인플레이션이 발생하고 임금도 상승하기 시작했습니다. 일본은행은 드디어 통화 정책을 '정상화'할 기회를 얻었습니다.

문제는 일본이 막대한 부채를 안고 있다는 것입니다. 정부 부채가 GDP의 약 200%에 달하며, 일본 국채 수익률은 현재 2008년 이전 수준으로 떨어졌습니다. 이렇게 높은 부채 수준에서 금리가 너무 빠르게 상승하면 정부의 이자 지출이 폭발적으로 증가하고, 채권 시장이 이를 감당하지 못할 수 있습니다.

더욱 문제인 것은 엔화입니다. 회의 이전에 엔화는 10개월 만에 가장 약한 수준으로 떨어졌으며, 1달러당 160엔에 가까워졌습니다. 이 위치에 도달했을 때 일본 정부는 직접 외환 시장에 개입했습니다. 일반적으로 금리 인상은 통화를 강세로 만들어야 하지만, 엔화는 오히려 하락했습니다.

핵심 모순은 여기에 있습니다: 일본 경제는 두 가지 딜레마에 처해 있습니다: 채권 시장을 구하거나 엔화를 구하거나, 두 가지를 동시에 구할 수는 없습니다. 일본은행은 인플레이션을 통제하기 위해 금리를 인상하겠다고 하면서도, 채권 시장을 안정시키기 위해 일본 국채를 대량으로 매입해야 합니다. 금리 인상은 엔화를 비싸게 만들지만, 동시에 채권을 대량으로 매입하여 유동성을 공급하는 것은 마치 왼손으로 오른손을 때리는 것과 같습니다.

현재 일본 국채 수익률은 2008년 이전 수준으로 떨어졌지만, 엔화는 달러에 대해 거의 35년 만에 최저점에 있습니다. 따라서 일본은행은 사실상 '엔화를 희생하여 채권 시장을 구하고 있다'고 할 수 있습니다.

일본의 금리 인상은 암호화 시장에 직접적인 부정적 영향을 미치며, 과거 몇 번의 일본 금리 인상 시 암호화 시장은 항상 큰 하락을 경험했습니다. 그 이유는 이전 기사에서 논의한 바와 같이, 월스트리트와 전 세계의 투기자들이 일본에서 거의 0%의 비용으로 엔화를 빌려 달러로 환전하여 비트코인, 미국 주식 등 고수익 자산에 투자했기 때문입니다. 누군가가 당신에게 무료로 돈을 빌려주고, 당신이 암호화폐를 거래하도록 한다면, 기분이 좋지 않겠습니까? 그렇게 해서 수조 달러가 빌려졌습니다.

일본이 갑자기 금리를 인상하면, 엔화를 빌린 비용이 상승하게 되고, 이러한 기관들은 포지션을 청산해야 하며, 따라서 보유하고 있는 위험 자산, 즉 비트코인을 매도하여 엔화를 되찾아야 합니다.

새로운 해에 일본의 금리 인상이 이전의 하락 시나리오를 반복할까요? 리듬 편집자는 그렇지 않을 수도 있다고 생각합니다. 몇 가지 이유가 있습니다:

첫째, 시장은 일본의 금리 인상에 대한 기대를 이미 가지고 있습니다. 새로운 해에 일본의 금리 인상은 그렇게 충격적이지 않을 것이며, 시장은 이 영향을 중요하게 여기고 몇 달 전부터 논의해 왔습니다. 따라서 포지션을 조정할 사람들은 미리 조정했으며, 작년처럼 그렇게 당황스럽지 않을 것입니다.

둘째, 앞서 언급한 바와 같이, 연준은 반대편에서 금리를 인하하고 있습니다. 만약 연준이 2026년에 정말로 2-3번 금리를 인하한다면, 미일 금리 차가 줄어들어 차익 거래의 매력도 감소할 것이며, 일본이 0.25%를 인상해도 큰 영향이 없을 수 있습니다.

셋째, 유동성의 큰 방향이 더 중요합니다. 앞서 언급한 바와 같이, 연준의 교체, RMP 국채 구매, TGA 계좌의 유동성 지속적 방출, 심지어 세금 환급과 같은 조합이 있습니다. 결국 트럼프보다 중간 선거 전에 경제 데이터를 올리고 싶어하는 사람은 없습니다. 만약 미국 쪽에서 유동성이 충분히 공급된다면, 일본 쪽의 긴축 효과는 대부분 상쇄될 수 있습니다.

물론 단기적인 변동은 여전히 있을 것입니다. 만약 일본은행이 갑자기 금리 인상 속도를 높이거나, 연준이 예상보다 덜 공격적으로 금리를 인하한다면, 시장은 여전히 단기적인 공포를 경험할 수 있습니다. 하지만 중장기적으로는 글로벌 유동성의 전반적인 방향이 암호화 시장의 핵심 변수가 될 것입니다.

민주당이 중간 선거에서 승리한다면?

이렇게 많은 통화 정책에 대해 이야기했지만, 사실 2026년에는 암호화 산업에 더 직접적인 영향을 미치는 요소가 있습니다. 그것은 바로 11월의 미국 중간 선거입니다.

트럼프와 그의 재무장관인 맥스 베센트는 중간 선거에서 공화당이 의석을 지키기 위해서는 미국 국민이 투표 전에 실질적인 경제적 혜택을 느껴야 한다는 것을 잘 알고 있습니다. 이것이 그들이 금리 인하와 세금 환급 정책을 서두르는 이유입니다. 모두 중간 선거 전에 경제를 자극하기 위한 것입니다.

현재로서는 민주당이 비교적 우세한 상황입니다. 지난 한두 달의 지방 선거는 민주당에 큰 힘을 주었습니다. 그들은 뉴욕 시장, 뉴저지 주지사, 버지니아 주지사 등 여러 중요한 선거에서 승리했으며, 심지어 일부 전통적인 공화당 주에서도 돌파구를 마련했습니다.

예를 들어, 조지아주의 한 보수 지역구가 이례적으로 민주당으로 전환되었습니다. 지난해 대통령 선거에서 트럼프가 12%의 우세로 이겼던 곳입니다. 마이애미 시장 선거에서도 민주당이 30년 만에 처음으로 승리했습니다. 심지어 테네시와 같은 깊은 빨간 주에서도 공화당은 겨우 8% 차이로 승리했습니다. 예전에는 20% 이상 이기지 않으면 부끄러워했을 것입니다. 지방 선거의 승리는 우연이 아니며, 유권자들이 경제 현상에 불만이 있다는 것을 보여줍니다. 만약 이 추세가 내년까지 이어진다면, 공화당은 정말로 의회 통제권을 잃을 가능성이 있습니다.

전 하원의장인 낸시 펠로시는 최근 인터뷰에서 자신감 있게 민주당이 2026년 중간 선거에서 하원을 탈환할 것이라고 예측했습니다. 현재 민주당 내에는 낙관적인 분위기가 감돌고 있습니다.

반면 공화당은 많은 도전에 직면해 있습니다:

트럼프 정부가 지금 세금 정책을 조정하고 금리 인하를 추진하더라도, 단기간 내에 효과를 보기 어려울 것입니다. 중간 선거는 11월에 투표가 이루어지며, 정책 전달 시간을 고려하면 트럼프에게 남은 시간은 매우 촉박합니다.

트럼프는 최근 상원 공화당원들에게 '장기 토론' 제도를 폐지할 것을 지속적으로 촉구하고 있습니다. 상원 의원들은 발언을 통해 법안의 투표를 지연시키거나 막을 수 있습니다. 트럼프는 이러한 방식을 통해 자신의 정책을 신속하게 추진하고, 민주당의 비협조로 인해 1월 30일에 다시 '셧다운'되는 가능성을 방지하고자 합니다. 그러나 당내 반대 의견도 많아, 많은 공화당 상원 의원들은 선례를 남기면 미래에 민주당이 다수당이 되었을 때 트럼프의 행동을 모방할 것에 대해 우려하고 있습니다.

2026년이 시작된 지금, 중간 선거 결과를 판단하기에는 아직 이릅니다. 변수는 너무 많습니다. 하지만 몇 가지는 확실합니다: 의회 의석을 지키기 위해 트럼프는 모든 수단을 동원할 것입니다. 금리 인하, 재정 자극, 세금 환급 등 가능한 모든 것을 시도할 것이며, 단기적으로 이는 위험 자산, 특히 암호화폐에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.

따라서 투자 관점에서 리듬 편집자는 2026년 상반기에는 여전히 많은 기회와 시간 창이 있을 것이라고 생각합니다. 하지만 하반기로 접어들면서 중간 선거가 다가오면 불확실성이 급격히 상승할 것입니다. 여론조사에서 민주당이 앞서고 있다면, 시장은 이 예상을 미리 반영할 수 있으며, 암호화 산업은 조정 압박에 직면할 수 있습니다.