Bankless 공동 창립자: 비트코인 매수 압력이 외부로 흘러넘치고, ZEC와 NEAR가 블루칩 서사를 빼앗다

저자：David Hoffman, Bankless 공동 창립자

편집: 구유, ChainCatcher

비트코인 매수 트로피

"ZEC는 도대체 왜 이렇게 폭등하는 거야?""이 끝없는 매수는 어디서 오는 거지?""어떻게 자산이 조작 없이 2억 달러에서 260억 달러로 상승할 수 있을까?"

암호화폐 산업에서는 주기적으로 단일 자산이 "비트코인 입찰" 트로피를 차지하게 된다.

비트코인 보유자들은 BTC를 가슴에 꼭 쥐고 있는 것으로 유명하다. 비트코인 커뮤니티와 그 서사는 "오직 BTC, 오직 BTC"라는 강력한 셰링 포인트를 형성하고 있으며, 이 방식은 효과를 보고 있다. 현재 이 효과의 규모는 1.7조 달러에 달한다.

이 경계는 거의 깨지지 않는다. 다른 자산으로 전환하는 비트코인 보유자는 수치심, 조롱, 배척을 당하게 된다. 비트코인에는 한 가지 규칙이 있다: 알트코인을 가져오지 말 것. 두 번째 규칙은 비트코인을 제외한 모든 것은 알트코인이다.

하지만 안타깝게도 비트코인 보유자도 인간이다. 그들은 유혹, 질투 또는 탐욕에 면역이 아니다. 거리에는 비트코인 보유자가 있고, 침대에는 알트코인 플레이어가 있다.

보통 비트코인 보유자는 하나씩 배신하지만, 아무도 주목하지 않고, 신경 쓰지 않는다. 그러나 가끔씩 같은 자산으로 충분히 많은 사람들이 전환하면 배신이 전염성이 있게 된다.

2021년의 ETH가 바로 그런 경우였다. 이것은 ETH가 어떻게 바닥에서 120억 달러에서 정점 5540억 달러로 급격히 재가격이 매겨졌는지를 설명한다.

2021년 10월 Su Zhu의 이 절대적으로 멋진 발언을 들어보자: https://x.com/TrustlessState/status/2102764770256437554?s=20

"지금 이 시점에, 나는 세계를 돌아다니며 냉장 보관된 비트코인을 꺼내서 이더를 사는 사람들을 알고 있다. 만약 당신의 이미지가 트위터에서 비트코인 맥시멀리스트라면, 공개적으로 항복할 수는 없다. 왜냐하면 팬을 잃을 것이기 때문이다. 하지만 나는 이들 중 많은 사람들이 사실 비공식적으로 많은 ETH를 보유하고 있다고 확신한다."------Su Zhu, 2021년 10월

2026년의 ZEC는 2021년의 ETH

ZEC는 비트코인 입찰을 위한 충분히 강력한 셰링 포인트를 만들어냈다. 시장에는 1.7조 달러의 BTC가 있으며, 비트코인 보유자 중 극히 일부만 ZEC가 합리적이라고 인정하면 된다. 이는 ZEC의 고유한 장점(프라이버시, 양자) 때문이거나 단순히 BTC에 대한 헤지로서일 수 있다.

그래서 ZEC가 오르기만 하는 이유다. 260억 달러의 시가총액을 가진 자산은 1.7조 달러의 자산에 비해 여전히 작은 부분일 뿐이며, ZEC가 비트코인 보유자 중 아주 소수에게 "만약을 대비해" ZEC를 조금 보유해야 한다고 설득할 수 있다면, ZEC는 계속해서 오르기만 할 것이다------이것은 비트코인 보유자가 세계의 다른 곳에 BTC를 보유해야 한다고 설득할 때 사용하는 말과 똑같다……"만약을 대비해".

ZEC가 달러로 얼마나 올랐는지는 중요하지 않다. 중요한 것은 ZEC의 BTC 대비 규모이다. ZEC 뒤에 있는 매수는 BTC의 부에 의해 추진된다.

내가 틀리다면 정정해주길 바라지만, 외부에는 ZEC의 고유한 장점만으로 매수하기 위해 BTC, ETH 및 모든 암호화 자산을 건너뛰는 자산 배분자가 거의 없다.

NEAR는 새로운 스마트 계약 셰링 포인트

나는 NEAR에서도 비슷한 현상이 일어나고 있다고 믿는다.

나는 NEAR가 2026년의 "스마트 계약 매수" 트로피를 차지했다고 생각한다.

https://x.com/mert/status/2102114026922578230?s=20

https://x.com/mert/status/2101227605391274302?s=20

NEAR가 경쟁하고 있는 스마트 계약 매수는 분명히 ZEC가 경쟁하고 있는 비트코인 입찰보다 약하다. 암호화폐 산업에서는 항상 가치 저장이 우선이고, 스마트 계약 체인이 그 뒤를 잇는다.

ETH의 스마트 계약 트로피에 대한 지배력은 BTC의 SoV 트로피에 대한 지배력보다 항상 약했다. SOL은 ETH에 대한 위협이 BTC에 대한 그 어떤 것보다도 더 크다. 그리고 이더리움의 문화는 비트코인 맥시멀리스트가 허용하는 것보다 훨씬 더 느슨하고, 관용적이며, 다양하다.

따라서 NEAR의 매수는 ZEC가 비트코인 보유자로부터 끌어들인 것보다 더 분산된 시장 참여자 집단에서 올 가능성이 높다. 그럼에도 불구하고 효과는 동일하다.

대형 블루칩을 사고 싶어하는 사람은 줄어들고 있다. 그 이유는 간단하다: 수익이 거기 없기 때문이다. 두 자산 모두 너무 많은 기술 부채를 안고 있으며, 2026년에는 기술적으로 뒤처져 보인다.

블루칩 저주

불행히도, 이러한 역학은 암호화폐 산업에 한 가지 문제를 남긴다: 여전히 이러한 블루칩을 구매할 사람이 필요하다.

비트코인은 변동성이 큰 디지털 통화에서 성숙한 금 대체품으로 진화해야 한다. 최근 BTC는 이 역할을 수행하지 않는 것처럼 보이며, 금은 여러 가지 단점에도 불구하고 여전히 금이다.

그리고 톰 리 이후, 누가 ETH를 살 것인가? 나는 여전히 그것이 10배 재가격이 매겨질 수 있는 증거나 서사를 보지 못하고 있다.

1위와 2위가 여기서 10배 더 오를 수 없다면, 우리의 산업은 어떻게 발전할 수 있을까? 물론 발전할 것이다. Hyperliquid, Venice, Lighter, Ethena 및 Morpho는 믿을 수 없는 혁신을 가져왔다. 그러나 암호화폐 총 시가총액이 3조 달러에서 30조 달러로 증가하지 않는 한, 이러한 스타트업이 창출한 가치는 암호화폐 산업 외부에서 포착될 가능성이 높으며, 우리 고유의 블루칩에서 포착되지 않을 것이다.

Robinhood, Coinbase, Apollo 및 전통적인 중개업체는 BTC와 ETH보다 이 최신 프로젝트의 상승 공간을 포착하는 데 더 유리해 보인다. BTC와 ETH가 이들로부터 어떤 의미 있는 가치를 포착할 수 있을지는 여전히 논의의 여지가 있다.

이러한 역학이 계속된다면, 우리는 새로운 승자를 맞이할 수 있겠지만, 산업의 전체 규모는 여전히 우리가 한때 바랐던 것보다 더 소수의 시장이 될 것이다.

그저 내가 충분히 인내심이 없기를 바라며, 암호화폐 총 시가총액이 이번 주기에 정말로 10조 달러를 돌파하기를 바란다!