Приближаются промежуточные выборы, на какие четыре сигнала инвесторам стоит обратить внимание?

Исходный заголовок: Сигналы для инвесторов на промежуточных выборах

Исходный автор: Моника Герра, Morgan Stanley Wealth Management

Исходный перевод: BlockBeats

Редакционная заметка: По мере приближения промежуточных выборов в США в 2026 году политические новости снова попадают в поле зрения инвесторов. Но для рынка важнее, чем ежедневное отслеживание предвыборных заявлений, вопрос: какие сигналы действительно стоит отслеживать и каким образом они повлияют на цены активов?

Ответ от Morgan Stanley Wealth Management заключается в наборе из четырех индикаторов, составляющих Midterm Signal Monitor (мониторинг сигналов промежуточных выборов): общее голосование в Конгрессе, уровень поддержки президента, потребительская уверенность и цены на бензин. Эти индикаторы соответствуют поддержке партий, удовлетворенности правительством, экономическим ощущениям населения и самым непосредственным затратам на жизнь. Morgan Stanley подчеркивает, что эти индикаторы лучше всего подходят для оценки направления изменений политической среды, а не для прямого прогнозирования итогов выборов в Конгрессе.

Эти четыре индикатора на самом деле указывают на один и тот же вопрос: как избиратели в США воспринимают экономику. Даже если уровень инфляции снизился с высоких значений, цены на продукты, жилье, медицинские услуги и энергию все еще значительно выше, чем несколько лет назад, и поэтому стоимость жизни становится важной темой этих выборов. Опрос Reuters/Ipsos также показывает, что стоимость жизни остается вопросом, который вызывает высокий интерес у избирателей.

Для инвесторов в конечном итоге важно наблюдать не за конкретным опросом, а за тем, достаточно ли этих сигналов, чтобы изменить структуру власти в Конгрессе и далее трансформироваться в изменения в регулировании, налогах и отраслевой политике. Morgan Stanley особенно подчеркивает чувствительность политики в секторах технологий и энергетики, но также считает, что деловой цикл, фундаментальные показатели компаний, процентные ставки и инвестиционный цикл в области ИИ могут быть важнее самих выборов.

Следующий текст является переводом оригинала:

После того как промежуточные выборы в США вошли в финальную стадию, инвесторы сталкиваются с знакомым вопросом: в какой степени политика должна влиять на рыночное ценообразование?

Ответ Morgan Stanley заключается не в том, чтобы предсказать, кто в конечном итоге будет контролировать Конгресс, а в том, чтобы сначала наблюдать за четырьмя сигналами.

Их подразделение по управлению активами создало Midterm Signal Monitor, который в основном отслеживает: общее голосование в Конгрессе (generic congressional polling), уровень поддержки президента, потребительскую уверенность и цены на бензин.

Эти четыре данных охватывают на самом деле самые ключевые пути передачи для промежуточных выборов — за какую партию склонны голосовать избиратели, как они оценивают действующее правительство, как они воспринимают текущую экономику и какое давление на цены они ощущают в повседневной жизни.

На момент публикации статьи эти индикаторы в целом показывают, что политическая среда в США претерпевает значительные изменения. Однако Morgan Stanley также подчеркивает, что они могут помочь в оценке выборной среды, но не могут прямо равняться прогнозу о контроле над Конгрессом.

Первый сигнал: Опросы Конгресса, рынок действительно интересует структура власти

Первый сигнал — это общее голосование в Конгрессе, то есть опросы, не касающиеся конкретных кандидатов.

В отличие от опросов в отдельных округах, он обычно спрашивает избирателей, за какую партию они будут склонны голосовать, если выборы в Конгресс состоятся сегодня. Таким образом, эти данные больше похожи на термометр, измеряющий политический климат в стране, а не на инструмент прогнозирования конкретных мест.

Данные Morgan Stanley показывают, что с августа по сентябрь разрыв в поддержке демократов в отслеживаемых опросах общего голосования в Конгрессе увеличился с 6,1 процентного пункта до 8,1 процентного пункта.

Для инвесторов важен не сам разрыв в несколько процентных пунктов, а то, предвещают ли они изменения в структуре власти в Конгрессе.

Причина проста: рынок не торгует «какая партия впереди», на самом деле на цены активов влияет законодательная и регуляторная способность после выборов. Если партия президента одновременно контролирует Белый дом и Конгресс, крупные финансовые, налоговые и регуляторные повестки обычно имеют больше пространства для продвижения; наоборот, если возникает разделенное правительство, вероятность крупных политических изменений через Конгресс обычно возрастает.

Таким образом, опросы Конгресса действительно интересуют рынок тем, что они предвещают будущее политическое пространство.

Второй сигнал: Уровень поддержки президента, наблюдение за «давлением на правящую партию» на промежуточных выборах

Второй индикатор — это уровень поддержки президента.

Промежуточные выборы часто являются не только соревнованием местных кандидатов, но также подвержены влиянию оценки избирателями действующего правительства. Поэтому уровень поддержки президента может помочь инвесторам оценить политическую среду, с которой сталкивается правящая партия.

Данные Morgan Stanley показывают, что на момент публикации статьи уровень поддержки президента составляет около 40%, что немного выше предыдущих 39,5%, но все еще находится в диапазоне, который исторически означает, что правящая партия сталкивается с большим давлением на промежуточных выборах.

Здесь необходимо избежать распространенного заблуждения: низкий уровень поддержки президента не означает автоматически, что какая-то партия обязательно потеряет определенное количество мест. Действительно полезно сопоставить его с опросами Конгресса, потребительскими настроениями и другими индикаторами, чтобы увидеть, указывают ли разные сигналы в одном направлении.

Если несколько индикаторов одновременно ухудшаются, рынок может ожидать более значительных изменений в будущем составе Конгресса и политическом курсе.

Третий сигнал: Потребительская уверенность, хорошие экономические данные не означают, что избиратели чувствуют себя хорошо

В отличие от политических опросов, третий индикатор более напрямую связан с экономикой: потребительская уверенность.

Данные, приведенные Morgan Stanley, показывают, что потребительская уверенность снизилась с 51,7 в августе до 47,8 в начале сентября, что значительно ниже исторического среднего уровня для выборных лет.

Важность этого индикатора заключается в том, что он может помочь объяснить, казалось бы, противоречивое явление: макроэкономические данные и фактические ощущения избирателей не всегда совпадают. Даже если уровень инфляции в США значительно снизился с пиковых значений, это не означает, что рост цен за последние несколько лет был отменен.

Снижение инфляции означает, что цены растут медленнее; высокий уровень цен означает, что товары не стали дешевле. После нескольких лет накопительного роста высокочастотные расходы на медицинские услуги, продукты питания, жилье и энергию все еще заставляют домохозяйства сталкиваться с более высокими повседневными расходами. Поэтому Morgan Stanley считает, что одной из ключевых экономических тем этих промежуточных выборов является не просто «инфляция», а более широкая доступность, то есть способность справляться с затратами на жизнь.

Вот почему потребительская уверенность заслуживает отдельного наблюдения: она измеряет не ВВП или прибыль компаний, а то, как избиратели сами воспринимают экономику. Для рынка, если экономический рост остается стабильным, но потребительские настроения продолжают ухудшаться, это может означать, что между фундаментальными экономическими показателями и политической реакцией может возникнуть расхождение.

Четвертый сигнал: Цены на бензин, самый непосредственный «индикатор кошелька»

Четвертый сигнал, возможно, также самый интуитивный: цены на бензин.

Цены на энергоносители отличаются от многих макроэкономических индикаторов. Потребителям не нужно читать отчеты по CPI, они могут почувствовать изменения цен каждый раз, когда заправляются. Поэтому Morgan Stanley отдельно включает цены на бензин в мониторинг промежуточных выборов. Данные показывают, что на момент публикации статьи цены на обычный бензин продолжили расти по сравнению с прошлым годом.

Что более важно, влияние цен на топливо не ограничивается только автозаправочными станциями. Рост цен на дизельное топливо и транспортные расходы также может передаваться на цены логистики, продуктов питания и других товаров повседневного спроса. Таким образом, цены на энергоносители являются как независимым индикатором затрат на жизнь, так и могут усиливать восприятие потребителями общего уровня цен.

Это означает, что в последние недели перед днем голосования динамика цен на бензин может более непосредственно влиять на восприятие избирателей, чем некоторые низкочастотные макроэкономические данные. Но также следует помнить, что цены на энергоносители — это лишь один из многих факторов, влияющих на поведение избирателей, и не могут быть использованы в качестве единственного показателя для прогнозирования результатов выборов.

После четырех сигналов инвесторы действительно должны обратить внимание на политические риски

Собрав эти четыре индикатора вместе, Morgan Stanley фактически предоставляет инвесторам довольно четкую цепочку наблюдений: опросы Конгресса показывают поддержку партий → уровень поддержки президента показывает давление на правящую партию → потребительская уверенность показывает экономические ощущения → цены на бензин показывают самое непосредственное давление на стоимость жизни.

Но эта цепочка в конечном итоге должна привести к рынку. Для инвесторов наиболее важное влияние промежуточных выборов заключается не в результатах в день голосования, а в том, какие ожидания по политике необходимо будет переоценить после изменения структуры власти в Конгрессе.

Morgan Stanley особенно выделяет два сектора.

Один из них — технологии. Если структура власти в Конгрессе изменится, некоторые технологические компании могут столкнуться с большим количеством проверок по вопросам конкуренции, конфиденциальности данных и искусственного интеллекта. Даже если в конечном итоге не будет принято значительное новое законодательство, слушания в Конгрессе и обсуждения по вопросам регулирования могут увеличить неопределенность в политике.

Другой сектор — энергетика. Поскольку цены на энергоносители стали темой затрат на жизнь для избирателей, энергетические компании могут столкнуться с большим количеством политического внимания, связанного с ценами, налогами и политикой в отношении ископаемого топлива.

Ключевое слово здесь — «возможно».

Изменение контроля над Конгрессом не означает, что новые политики обязательно будут приняты; увеличение обсуждений по вопросам регулирования также не означает, что прибыль компаний немедленно изменится. Инвесторы действительно должны наблюдать за тем, сможет ли политическое изменение перейти от предвыборных тем к законодательным и регуляторным процессам.

Последний сигнал: не позволяйте выборам затмить настоящие переменные, определяющие рынок акций США

В заключение, Morgan Stanley напоминает, что не стоит чрезмерно торговать на промежуточных выборах.

Исторически разделенное правительство не обязательно означает худшую производительность фондового рынка. Историческая статистика этого учреждения показывает, что в выборках при республиканском президенте, в год после промежуточных выборов, если Конгресс контролируется двумя партиями, индекс S&P 500 демонстрировал более высокую историческую среднюю доходность. Одно из объяснений Morgan Stanley заключается в том, что политический тупик может снизить вероятность резких изменений в значительной политике.

Но историческая средняя производительность не может использоваться для прогнозирования рыночной доходности после этих выборов.

Поэтому, по мере приближения промежуточных выборов, инвесторы могут сосредоточиться на четырех сигналах: опросы Конгресса, уровень поддержки президента, потребительская уверенность и цены на бензин. При этом первые два помогают оценить, меняется ли политический ландшафт, а последние два помогают оценить, продолжает ли давление на стоимость жизни влиять на настроения избирателей.

Действительно необходимо дождаться подтверждения следующего шага: приведут ли эти сигналы в конечном итоге к изменениям в структуре власти в Конгрессе и сможет ли новая структура Конгресса далее изменить налоговую, регуляторную и отраслевую политику.

До этого момента промежуточные выборы лучше рассматривать как переменную политического риска, а не как независимый индикатор рыночного направления. Как подчеркивает Morgan Stanley, деловой цикл, фундаментальные показатели компаний, инфляция, процентные ставки и инвестиционный цикл в области ИИ все еще могут быть более важными факторами, влияющими на рыночную производительность.