Не глядя на K-линию, как он может понять рынок, полагаясь на данные блокчейна и макроанализ | Серия интервью AlphaGem о трейдерах эпохи ИИ

I. Опыт работы | От игровой индустрии к криптоинвестициям

01 От разработки игр к блокчейну: в криптоиндустрию в 2017 году

Luis: Как вы изначально попали в криптоиндустрию?
Phyrex: Я вошел в криптоиндустрию в 2017 году, изначально как инвестор, взаимодействуя с проектами. До этого я занимался разработкой игр и операциями с продуктами, поэтому при оценке проектов я обращал внимание на техническую реализацию, надеясь найти команды с реальными возможностями разработки и практической ценностью.
Luis: На какие технические направления вы тогда обращали внимание и почему выбрали экосистему Polkadot?
Phyrex: В то время кросс-цепь была довольно популярным направлением, мы сосредоточились на Polkadot и Cosmos. Команда и технический путь Polkadot были довольно привлекательными, мы надеялись увидеть реальную взаимосвязь активов и информации между BTC, Ethereum и другими блокчейнами, но параллельные цепи и слоты Polkadot не полностью реализовали наше представление о кросс-цепи, поэтому мы перераспределили часть прибыли от предыдущих инвестиций и средств компании в ETH.

02 Первый настоящий контакт с рынком: есть деньги, но нет ясности

Luis: Вы упомянули, что тогда вложили много ETH, думали ли вы о том, как управлять этими позициями, когда рынок сильно упал?
Phyrex: Да, в то время было очень неясно. Мы ранее занимались инвестициями, смотрели на проекты с точки зрения финансовых инвестиций, но не разработали свою систему оценки ценовых движений криптовалют. Когда рынок поднимался, казалось, что все хорошо, но как только он начал падать, мы не знали, что делать.
У меня были как личные средства, так и средства компании, и я колебался между тем, чтобы продать и зафиксировать убытки, или держать и ждать отскока. Мы с моим партнером были в замешательстве и начали искать мнения различных аналитиков, но со временем вы понимаете, что на рынке всегда есть как быки, так и медведи. Кто-то считает, что биткойн может вырасти до 1 миллиона долларов, а кто-то думает, что он может обнулиться, у каждого есть своя логика, но эти мнения не говорят вам, как управлять своими средствами. Позже я понял, что нужно создать свою систему оценки, свои деньги нужно решать, как управлять.

II. Разбор исследовательской структуры

01 Не понимая K-линию, начал изучать данные на блокчейне

Luis: Когда вы начали систематически изучать данные на блокчейне и регулярно публиковать контент в Twitter?
Phyrex: Изначально это было связано с падением рынка, мы хотели изучить технический анализ, мой партнер изучал K-линию и делился со мной некоторыми материалами, но я действительно не силен в этом, когда смотрю на график K-линий, у меня начинает болеть голова, я совершенно не понимаю. Позже он поделился со мной аналитической статьей, в которой использовались данные Glassnode, и я понял, что этот подход больше подходит мне: он не основывается на рисовании линий для оценки цен, а использует реальные данные и индикаторы для наблюдения за поведением рынка, и я смог понять логику.
С тех пор я начал изучать Glassnode и часто обсуждал соответствующие данные с партнером, сначала мы просто делились некоторыми анализами в Круг друзей е, а затем, когда стало много читателей, постепенно создали публичный аккаунт, а позже в 2021 году официально перешли на Twitter для постоянных обновлений. На самом деле, я изначально писал контент для обучения, потому что мы всегда занимались инвестициями и должны были постоянно понимать, что происходит на рынке; если просто смотреть, это может пройти мимо; но если вы хотите оформить это в статью, вам нужно четко продумать всю логику, этот процесс сам по себе помогает учиться.
Luis: Таким образом, публикация контента стала вашим способом изучения рынка.
Phyrex: Да. Часто, когда вы исследуете данные, вы можете просто знать, что они изменились, но если вы хотите это написать, вам нужно глубже подумать, почему это изменилось, что это означает и какое влияние это может оказать на рынок. Вот почему я продолжаю заниматься контентом: это не только для того, чтобы делиться с другими, но и помогает моему собственному исследованию.

02 От данных на блокчейне к макроанализу: уроки рынка 2022 года

Luis: Вы изначально полагались на данные на блокчейне, а затем начали изучать макроэкономику, что стало причиной этого перехода?
Phyrex: Когда рынок поднимался в 2021 году, я был очень уверен в данных на блокчейне, смотрел на Glassnode и следил за ценовыми моделями, предложенными аналитиками, такими как PlanB. В тот период многие данные поддерживали бычью точку зрения, и мне казалось, что данные могут объяснить многое.
Но после того, как Федеральная резервная система начала повышать процентные ставки в 2022 году, рынок начал вести себя иначе, чем я ожидал. Я задумался, почему многие данные показывают, что рынок должен расти, но цена не движется? Я очень благодарен Фрэнку, который в то время оказал мне большую помощь в макроисследованиях, именно тогда я начал по-настоящему понимать влияние повышения ставок ФРС и ликвидности доллара на рынок. Ранее я больше сосредоточивался на внутренних данных крипторынка, но на самом деле BTC не является полностью независимым активом от традиционного финансового рынка, изменения в макроэкономической среде влияют на стоимость капитала и риск, и эти факторы также передаются на крипторынок.
Конечно, позже я также понял, что простого изучения макроэкономики недостаточно, например, в 2023 году рынок все еще находился в условиях повышения ставок, но BTC показал явный отскок, и в этот момент нужно учитывать больше факторов, а не сосредотачиваться только на одном индикаторе.
Luis: Когда BlackRock подал заявку на биткойн-ETF в 2023 году, как вы оценивали рынок в то время, и чем ваше мнение отличалось от мейнстрима?
Phyrex: В то время многие считали, что после одобрения спотового ETF весь крипторынок переживет волну роста, но я тогда больше склонялся к мысли, что это может быть локальный бычий рынок, в основном выигрывающий биткойн и эфир, причина довольно проста: традиционные финансовые средства, входящие в крипторынок, в первую очередь обращают внимание на ликвидные и высоко оцененные активы, биткойн и эфир легче становятся объектами институциональных инвестиций, другие мелкие альткойны не обязательно получат такой же приток средств.
Позже, 11 января 2024 года, спотовый ETF на биткойн был официально одобрен, и рынок действительно претерпел заметные изменения, что еще больше подтвердило, что анализ крипторынка нельзя основывать только на внутренних нарративах, нужно также обращать внимание на источники капитала и на то, в какие активы эти средства в конечном итоге направляются.

03 Три измерения исследования рынка: макро, данные на блокчейне и капитал

Luis: Если бы вам нужно было подвести итоги своей исследовательской структуры, какие наиболее важные измерения вы бы выделили?
Phyrex: Я считаю, что нужно смотреть в комплексе, включая макроэкономику, капитал, данные на блокчейне и ценовые тренды. В макроэкономике я в основном обращаю внимание на денежно-кредитную политику ФРС, ликвидность доллара, доходность казначейских облигаций, а также на курс и денежно-кредитную политику Японии, эти факторы влияют на общую среду капитала на рынке; в данных на блокчейне я обращаю внимание на приток и отток BTC на биржах, а также на изменения в поведении держателей, поскольку большая часть торгов BTC фактически происходит на биржах, поэтому изменения в запасах BTC на биржах могут служить индикатором поведения покупателей и продавцов на рынке.
Кроме того, я также наблюдаю за институциональными средствами, особенно за потоками капитала в спотовый ETF на биткойн, я слежу за изменениями в продуктах таких учреждений, как BlackRock, чтобы понять, увеличивают ли крупные инвесторы свои позиции или сокращают их. Все эти данные в совокупности помогают нам более полно понять рынок, поскольку анализ одного индикатора может привести к неполным выводам.

III. Поделитесь инвестиционной стратегией

01 Появление шестого сигнала накопления за последние два года? Почему продолжаю покупать BTC

Luis: Я видел, что вы ранее упоминали, что BTC, возможно, уже вошел в шестой этап накопления за последние два года, и вы активно покупали в районе 79,000-80,000 долларов, на каких данных основано это мнение?
Phyrex: В основном это связано с данными о чистом оттоке BTC на биржах, мы можем сделать предположение, поскольку большая часть торгов BTC происходит на биржах, увеличение и уменьшение запасов BTC на биржах может в определенной степени отражать склонности участников рынка к покупке и продаже. За последние два года я наблюдал пять довольно заметных случаев крупного чистого оттока, и после этих случаев биткойн, как правило, демонстрировал восходящий тренд, а недавний случай — это шестой, который я наблюдал.
Конечно, исторические данные не гарантируют, что будущее обязательно повторит прошлое, но если предыдущие закономерности все еще имеют справедливую ценность, то крупный чистый отток обычно означает, что участники рынка увеличивают свои позиции, а не спешат продавать. Кроме того, я также учитываю историческую динамику фондового рынка США, согласно моим наблюдениям за историческими данными, в большинстве случаев после выборов в Конгресс и президентских выборов через три месяца фондовый рынок находится в восходящем тренде.
Собрав все эти факторы вместе, если на текущем рынке уже наблюдаются заметные покупки, и цена находится на относительно приемлемом уровне, то я считаю, что на данном этапе вложения имеют определенную разумность, поэтому я продолжаю активно покупать BTC.

02 Не дожидаясь минимальной точки: придерживаюсь регулярных инвестиций + покупаю на спадах

Luis: Ты по-прежнему придерживаешься стратегии долгосрочного удержания и регулярных инвестиций в BTC? Как это конкретно реализуется?
Phyrex: Да, в основном без изменений. Я начал регулярно инвестировать в BTC с 2024 года, тогда цена была около 65,000 долларов, и многие мои друзья считали это слишком дорого, надеясь дождаться цен ниже 50,000 или 55,000 долларов. Позже цена действительно достигала около 56,000 долларов, но многие все равно не купили, потому что думали, что цена может упасть еще ниже. Я считаю, что это проблема, с которой сталкиваются многие инвесторы: когда цена высокая, они не хотят покупать, а когда она падает, думают, что она упадет еще больше, и в итоге ждут, не решаясь купить, когда появляется реальная возможность. Поэтому моя мысль очень проста: как только я считаю, что текущая цена в пределах моего допустимого уровня, я начинаю покупать. Если цена продолжает падать, я увеличиваю объем покупок — чем больше падение, тем больше покупок.
Я всегда считал себя не очень хорошим трейдером, поэтому нет необходимости заставлять себя искать минимальные точки, потому что даже если дождаться минимальной точки, ты не обязательно решишься купить, возможно, подумаешь, что цена может упасть еще ниже, и в итоге упустишь возможность. Я начал регулярно инвестировать с марта 2024 года, и на данный момент средняя цена составляет 72,000 долларов, а средняя цена BTC, купленного за последний год, составляет около 83,000 долларов. Хотя часть покупок за последний год имеет некоторые убытки, для меня это не проблема. Я всегда считал, что, если я признаю долгосрочную ценность биткойна и могу выдержать текущие колебания цен, то регулярные покупки — это осуществимый способ.
Luis: Но сейчас макроэкономическая ликвидность не особенно высокая. Если ликвидность в долларах продолжит сокращаться, а на цепочке появятся сигналы о накоплении, на какую сторону ты будешь ориентироваться в первую очередь?
Phyrex: Я думаю, что нужно делать комплексные оценки. Если макроэкономическая ликвидность плохая, я не буду сразу же делать крупные инвестиции только из-за позитивного сигнала на цепочке. В это время я, возможно, буду использовать лишь небольшую часть средств или продолжу регулярно инвестировать в BTC, покупая на спадах, а не увеличивая позицию сразу. Кроме того, я буду наблюдать за действиями крупных институциональных инвесторов, например, связанными с ETF на спотовый биткойн от BlackRock. Если я увижу, что инвесторы начинают активно покупать, я начну готовиться.
Я всегда считал, что если ты не особенно опытный инвестор, то можно учиться у крупных институциональных инвесторов. У них больше данных и профессиональные исследовательские команды. Когда эти учреждения начинают увеличивать свои позиции, это, по крайней мере, стоит изучить, чтобы понять, почему они это делают. Конечно, я не собираюсь полностью следовать за ними, но рассматриваю изменения в их капитале как ориентир, особенно когда цена падает. Если институциональные средства продолжают покупать, я подумаю о том, чтобы увеличить свои позиции.

03 BTC без плана продажи: надеюсь оставить сыну для дальнейшего удержания

Luis: Ты держишь BTC с самого начала и до сих пор не продавал. Ты думал о том, когда в будущем продать часть?
Phyrex: Я планирую оставить BTC своему сыну, и даже надеюсь, что он тоже не будет продавать. Если у тебя нет необходимости в деньгах для повседневной жизни, зачем продавать? Во-первых, ты считаешь, что он имеет долгосрочную ценность, во-вторых, у тебя нет давления по использованию средств, так зачем тогда продавать? И я не считаю себя особенно хорошим трейдером. Если я сейчас продам, а потом цена вырастет, я, скорее всего, снова попытаюсь купить, и в итоге усложню то, что изначально было простым. Моя общая стоимость BTC сейчас довольно низкая, в основном потому, что я начал покупать на ранних стадиях и не продавал. Поскольку этот подход уже был проверен, зачем его менять?

04 Не только криптоактивы: ищу арбитражные возможности через ценовые различия

Luis: Кроме долгосрочного удержания BTC и ETH, участвуешь ли ты сейчас в других рыночных сделках, например, на фондовом рынке или товарном рынке?
Phyrex: Да. Я делаю некоторые сделки, связанные с акциями и товарами, например, я делал короткие продажи нефти и работал с SK Hynix, но здесь есть различие: я делал короткие продажи SK Hynix не потому, что не верю в его фундаментальные показатели, а потому, что между SK Hynix и его ADR возникла значительная премия, которая достигала 67%. Это дало мне возможность для арбитража. Я обращаю внимание на ценовые различия между ними, а не на будущее компании. Если эта премия слишком высока, я подумаю о короткой продаже более дорогой стороны. Объем таких сделок составляет менее 10% от моего общего капитала, в основном я все же сосредоточен на долгосрочных инвестициях, а также регулярно инвестирую в VOO и QQQ.
Luis: Так что твоя инвестиционная структура на самом деле состоит из долгосрочных вложений в основные активы и небольшой доли арбитражных сделок?
Phyrex: Да, можно так сказать. Большая часть капитала по-прежнему сосредоточена на BTC, ETH и других основных активах, а также я оставляю часть средств для торговли на фондовом и товарном рынках, а ликвидные средства в основном направляются в краткосрочные американские облигации, например, на продукты с сроком на месяц или два.
Luis: Как ты смотришь на риски американских облигаций в будущем? Сейчас многие обсуждают масштаб долга США и возможность дефолта по облигациям.
Phyrex: Я лично не верю, что американские облигации могут напрямую дефолтировать, потому что это невыгодно ни одной из партий в США. Они могут иметь разногласия по поводу предела долга и бюджета, но вряд ли допустят дефолт по американским облигациям. Что касается того, как США решат такую большую долговую нагрузку в будущем, я думаю, что это потребует довольно долгого процесса, и не может быть решено сразу. Что касается решения долгов США с помощью стейблкоинов или криптовалют, я считаю, что это тоже не очень реалистично.

Четыре, торговые методы в эпоху ИИ

01 От двойных валютных продуктов до собственных инструментов опционов

Luis: Я видел, что ты ранее делился своим разработанным инструментом двойной валюты BTC. Почему ты решил создать этот продукт?
Phyrex: Потому что многие считают, что торговля очень сложна и что только особенно профессиональные трейдеры могут зарабатывать на этом рынке, но я считаю, что это не обязательно так. Например, если ты сам признаешь BTC и считаешь, что покупать по определенной цене разумно, ты можешь разработать некоторые стратегии вокруг этой целевой цены. Продукты двойной валюты — это один из способов. Проще говоря, если текущая цена BTC составляет 80,000 долларов, а ты готов купить за 75,000 долларов, ты можешь установить целевую цену и срок. Если по истечении срока цена не упадет до 75,000 долларов, ты получаешь соответствующую прибыль; если цена достигает целевого уровня, ты покупаешь BTC по согласованной цене.
Эти продукты имеют определенное отношение к стратегиям опционов, но платформа также берет часть прибыли, поэтому я задумался, есть ли способ реализовать подобные стратегии через опционы, чтобы получить как премию, так и возможность купить BTC по цене, которую я признаю. Позже я попытался разработать инструмент, логика которого такова: если сделка состоялась, покупай BTC по заранее установленной цене; если сделка не состоялась, сохраняй прибыль от премии по опционам, что позволяет уменьшить зависимость от продуктов платформы и дает возможность более гибко устанавливать условия торговли.
Luis: То есть по сути это все еще связано с ценой покупки, которую ты признаешь, через опционы для получения дополнительной прибыли?
Phyrex: Да. Предпосылка все еще заключается в том, что ты действительно готов купить BTC по этой цене. Если ты сам не признаешь эту цену и просто делаешь опционы ради более высокой доходности, это не имеет смысла.

02 ИИ отвечает за разработку и мониторинг, торговлю все еще решаешь ты сам

Luis: Вернемся к теме "Трейдеры эпохи ИИ". Сейчас все больше инструментов ИИ, какие задачи ты в основном решаешь с помощью ИИ в своем торговом процессе?
Phyrex: Я не верю, что ИИ сейчас может делать идеальные сделки, поэтому для меня он в основном является вспомогательным инструментом. Я сейчас использую ИИ для разработки множества программ, например, для арбитража с ADR SK Hynix. Я использовал ИИ для написания программы, которая автоматически рассчитывает коэффициент премии, и когда премия превышает 45%, она автоматически отправляет мне отчет, а я уже решаю, стоит ли торговать. Таким образом, ИИ в основном помогает мне разрабатывать инструменты, обрабатывать данные и осуществлять мониторинг рынка, а настоящую торговлю я все еще делаю сам, потому что сейчас риски, связанные с ИИ, все еще довольно высоки, и я не очень доверяю передавать свои средства напрямую ИИ.
Luis: Используешь ли ты сейчас несколько моделей ИИ для совместной работы, например, ChatGPT, Claude и Grok для выполнения исследовательских задач?
Phyrex: Я сейчас использую ChatGPT как координатора задач и распределяю разные задачи между Claude и Grok. Например, я сначала формулирую исследовательскую задачу в ChatGPT, чтобы он разбил задачу на части, а затем передаю их другим моделям для выполнения. После того как они завершат, я собираю результаты, провожу перекрестную проверку, и в конце ChatGPT Упорядочение ирует это в нужный мне формат. Этот подход может повысить эффективность, особенно в исследовательской работе, требующей обработки множества задач.
Luis: Как ты считаешь, могут ли инструменты Agent действительно повысить эффективность работы трейдера?
Phyrex: Я думаю, это зависит от конкретных потребностей. Если тебе нужно писать код, проводить количественные исследования или разрабатывать программное обеспечение для мониторинга, то эти инструменты действительно могут помочь повысить эффективность. Но если ты просто обычный пользователь, который в основном смотрит на рынок и делает простые сделки, то наличие еще одного робота может не привести к значительным изменениям в твоей работе. Ключевым моментом является наличие конкретного сценария применения. Если ты используешь Agent просто ради использования, я думаю, это может быть больше опытом, чем настоящим производственным инструментом.

03 ИИ может фильтровать горячие темы, но не может заменить личные исследования

Luis: Кроме торговли, ты также используешь ИИ в повседневном создании контента?
Phyrex: Я позволяю ИИ помогать мне фильтровать горячие темы дня, собирать соответствующие материалы, а затем сам решаю, какие темы стоит писать. Но конкретный анализ и написание я все же предпочитаю завершать самостоятельно. Например, я могу попросить ИИ подвести итоги того, что я сделал за последние 24 часа, он может перечислить все события, но если попросить его понять, почему я обращаю внимание на эти события и какую тему я действительно хочу выразить, он не всегда сможет это сделать.
Поэтому я считаю, что ИИ может помочь мне сэкономить время на Упорядочение информации, но не может полностью заменить собственные исследования и суждения.

Пять, советы для новичков

Luis: Последний вопрос: если новичок только начинает входить в крипторынок и хочет начать изучать макроанализ, с чего бы ты посоветовал ему начать?
Phyrex: Я думаю, самый простой способ — это каждый день читать контент Jin10 Finance за 24 часа от начала до конца в течение месяца. Не нужно спешить изучать особенно сложные индикаторы или сразу использовать множество инструментов ИИ. Каждый день узнавай, что происходит на рынке, какие макроданные публикуются, какая новая информация о политике Федеральной резервной системы, почему рынок меняется. Если ты будешь делать это в течение некоторого времени, твое понимание всего макроэкономического рынка естественно будет постепенно увеличиваться.
Luis: Хорошо, большое спасибо Phyrex за сегодняшнее выступление, жду следующего общения!