伯恩斯坦

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，伯恩斯坦的分析师表示，比特币目前的下跌反映的是信心危机，而非结构性损害，并称之为比特币历史上“最弱的熊市”。此外，分析师重申了对比特币 2026 年 15 万美元的目标价位，理由是机构投资者的接受度提高、ETF 基础设施完善以及流动性状况改善。

ChainCatcher 消息，据 The Block报道，研究机构伯恩斯坦（Bernstein）分析指出，比特币矿企转型 AI 算力服务的 IREN 在发布财报后股价大幅下跌，主要原因是市场对其未公布新的大型 AI 合作协议感到失望，而非基本面恶化。该公司股价在财报发布后下跌约 18%，至约 39.79 美元。Bernstein 分析师认为，比特币相关的盈利波动已不再是 IREN 的核心投资逻辑，投资者更关注其向 AI 云基础设施转型的进展。尽管 IREN 本季度比特币挖矿收入环比下降，但其 AI 云收入环比增长超一倍，目前已获得约 23 亿美元的 AI 云年度经常性收入合同，并预计到 2026 年第四季度将增至 34 亿美元，相当于部署约 14 万个 GPU。Bernstein 维持对 IREN 的“跑赢大盘”评级和 125 美元的目标价，将此次下跌视为预期重置而非执行能力恶化的信号。

ChainCatcher 消息，据 TheBlock 报道，伯恩斯坦的分析师团队在给客户的报告中表示，Robinhood（纳斯达克：HOOD）股价今年迄今已下跌超 20%，较峰值 89.91 美元下跌约 40%。此次下跌部分归因于加密货币市场的整体低迷，目前加密货币交易约占该公司总收入的 21%。 分析师概述了三种下行情景： 1. 假设比特币价格跌至约 6 万美元，并在接下来的两年左右保持低迷，预计 2027 年每股收益约为 3.10 美元，潜在股价区间为 46 至 61 美元。 2. 假设比特币价格跌至 6 万美元，但在 2026 年下半年回升。预计 2027 年每股收益约为 3.50 美元，潜在股价区间为 70 至 88 美元。 3. 在最悲观的情况下，加密货币和股票期权交易量将在两年内下降 50%，预计公司 2027 年每股收益为 2.40 美元，潜在股价区间为 24 美元至 36 美元。 不过，分析师表示，目前 Robinhood 的非交易收入约占总收入的 43%，且过去两年的复合年增长率约为 29%，其更广泛的业务组合有助于抵消加密货币交易活动的疲软。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，投资研究机构伯恩斯坦（Bernstein）在最新报告中指出，加密市场可能仍处于短期熊市周期中，但预计这一趋势将在 2026 年内发生逆转。比特币价格可能会在上一轮周期高点附近（约 6 万美元区间）触底筑底，随后建立更高的价格基础。 机构周期已使本轮市场结构与以往由零售驱动的大起大落有所不同。报告指出，美国政策动态可能成为催化剂，例如政府利用罚没比特币建立战略储备、美联储领导层更迭等。此外，机构参与度保持韧性，ETF 流出规模相对有限，且未有类似以往周期的矿工大规模杠杆清算。 企业持有者（如 Strategy）持续在下跌中增持，矿工亦将收入来源多元化至 AI 相关数据中心业务。Bernstein 总结认为，当前疲软可能是一次晚期修正而非漫长寒冬的开始，2026 年的市场逆转或将为比特币开启一个“最具深远影响的周期”。

ChainCatcher 消息，Piper Sandler 将 Coinbase 的目标价从 350 美元下调至 270 美元，维持“中性”评级。此前，伯恩斯坦也下调了 Coinbase 目标价，从 510 美元调至 440 美元。 而美银证券则将 Coinbase 的投资评级由“中性”上调至“买入”，维持目标价为 340 美元不变。该行指出，虽然其股价已自去年 7 月高位回落约 40%，但在去年第四季加密货币调整的表象之下，公司产品开发速度有所加快，总目标市场亦同步扩大，看好 Coinbase 正锐意发展成“全能交易所”，并向现有用户交叉销售更多产品的目标。 美股行情数据显示，目前 Coinbase 股价约 240 美元，总市值约 645 亿美元。

ChainCatcher 消息，华尔街机构伯恩斯坦（Bernstein）在最新的分析报告中指出：“鉴于近期市场调整，我们认为比特币周期已打破四年规律（即每四年出现一次峰值），当前正进入一个延长型牛市周期，更有粘性的机构买入资金正在抵消任何散户恐慌性抛售。尽管比特币已回调约 30%，但我们观察到通过 ETF 流出的资金不足 5%。 据此，我们将 2026 年底的比特币目标价调整至 150,000 美元，并预计本轮周期峰值可能在 2027 年达到 200,000 美元。我们对比特币的长期（至 2033 年）目标价预期仍维持在约 1,000,000 美元。”

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，研究经纪公司伯恩斯坦分析师指出，行业“仍在等待比特币触底的明确信号”，但强调本轮下跌与以往回调存在本质区别——核心加密运营企业正积极向新营收模式转型，业务基本面“表现强劲”。 在周一给客户的报告中，分析师 Gautam Chhugani 团队承认疲软情绪已波及加密相关股票：Coinbase 过去 30 天跌 21%、Circle 跌 37%、Robinhood 跌 12%。不过他们指出多数投机泡沫仅存在于跟风 Strategy 的尾部项目，并重申“没有现实情景会威胁 Strategy 的长期存续”。 伯恩斯坦强调行业运营表现与市场价格形成鲜明反差，商业模式革新与监管顺风正体现深层韧性。分析师认为行业正进入新阶段，企业开始实施此前受监管不确定性限制的战略，拓展周期性交易收入之外的领域。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，比特币（BTC）自创下约 12.6 万美元历史新高以来下跌约 25%。伯恩斯坦的分析师 Gautam Chhugani 周一在给客户的报告中表示，此次下跌反映了投资者对历史四年周期模式的焦虑——该模式曾在 2013、2017 和 2021 年出现高点——许多投资者因认为 2025 年将重演而提前在市场疲软时卖出，从而在一定程度上形成了自我实现的预言。然而，他们认为当前的基本面更为强劲，数据显示这更可能是“相对浅的回调”，形成新的局部底部，而非历史周期中出现的 60% 到 70% 的跌幅——这得益于长期持有者供应的大量吸收。分析指出，过去六个月，持币至少一年的投资者出售了约 34 万枚 BTC（约 380 亿美元），而约 340 亿美元的资金流入现货 ETF 和企业彩裤，已在很大程度上吸收了这些抛售。展望未来，分析师认为，市场“并不像处于周期高点”，而更像是由机构参与和周期性适度回调定义的多年趋势的一部分。他们关注比特币能否在约 8 万美元附近建立底部——这一水平出现在去年的美国总统大选之后，并认为当前回调可能为数字资产及相关股票提供一个具有吸引力的入场机会。

ChainCatcher 消息，华尔街券商伯恩斯坦在最新报告中表示，随着美国加密监管框架逐步成型，该国正迈向成为全球加密资本中心的关键阶段。报告指出，《GENIUS 法案》的生效推动了稳定币市场扩张，使美元稳定币总供应量突破 2600 亿美元；预计将于 2025 年底推出的《CLARITY 法案》则将首次明确美国数字资产的市场结构，厘清 SEC 与 CFTC 的监管边界，结束多年的监管不确定性。伯恩斯坦分析师团队称，SEC 主席 Atkins 主导的“加密项目”（Project Crypto）是这一转型的核心，旨在将证券市场与区块链基础设施深度融合，并将大多数加密资产排除在证券法之外，从而允许代币化股票与债券在统一监管体系下流通。报告还指出，美国加密 ETF 资产已达 1600 亿美元，机构投资者占比约四分之一；自 2024 年初以来，加密公司 IPO 融资总额超 40 亿美元，上市加密企业总市值由 800 亿美元增至 3800 亿美元，Coinbase 与 Robinhood 已被纳入标普 500 指数。伯恩斯坦认为，明确的监管路径、机构资本回流及链上金融基础设施的成熟，正推动一个更加可持续的新加密周期形成。

ChainCatcher 消息，华尔街经纪商伯恩斯坦表示，如果美国利率大幅下降，Circle (CRCL) 的收入可能会受到打击，但强劲的稳定币需求和经营杠杆可能有助于减轻打击，目前对 Circle 股票的评级为跑赢大盘，目标价为 230 美元。该股早盘下跌 2.3%，降至 134.4 美元左右。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，IREN 近期表现强劲，过去六个月股价上涨超过 500%，市值超过 MARA，成为最大的上市比特币矿商。 不过，这并未阻止研究及经纪公司伯恩斯坦的分析师在周三将其目标价提高逾三倍，设定新目标为 75 美元/股，并维持“跑赢大盘”评级——基于其 AI 云业务预计将实现“指数级”扩张。

ChainCatcher 消息，Bernstein 分析师表示，Tether 在美国市场推出新稳定币 USAT 将面临巨大挑战。尽管该产品旨在满足美国合规要求，包括储备证明与破产保护，但仅靠合规性并不足以确保成功。Circle 在美国市场已占据领先地位，其稳定币 USDC 深度整合于 Coinbase、Bullish 和 Anchorage Digital 等机构，并在以太坊、Solana 和 Hyperliquid 等链上广泛流通。分析指出，流动性是 Tether 在美国最难攻克的障碍。与 Circle 相比，Tether 需要从零建立 USAT 的流动性网络，并说服合作伙伴接受一个主要在离岸运营的发行方。此外，若 USAT 在主流公链上的跨链互操作性不足，采用率将受限。目前 USDC 已在以太坊单月增发超 90 亿美元，占 DeFi 稳定币市场份额升至 58%。与此同时，Hyperliquid 原生稳定币 USDH 以及支付巨头 Stripe 也在布局新竞争。分析师认为，随着美国《Genius Act》确立稳定币监管框架，稳定币将继续成为加密市场最具增长潜力的赛道。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，伯恩斯坦分析师最新报告指出，尽管近期价格有所降温，但在美国政策支持和机构采用日益增多的推动下，当前的加密货币牛市可能会延续到 2027 年。分析师预计比特币未来一年内将涨至 15–20 万美元，同时提高了 Coinbase、Robinhood 和 Circle 的目标价。 此外，该公司预计加密资产周期将超越比特币，以太坊、Solana 和 DeFi 代币将推动下一轮上涨。

ChainCatcher 消息，以 Gautam Chhugani 为首的伯恩斯坦分析师表示，尽管投资者担心竞争对手 Tether 可能进入美国市场，以及新的稳定币竞争和利率压力，但流动性更强、监管更严格的稳定币将成为主导的稳定币网络，而 Circle 的 USDC 将最终胜出，因此重申对该公司股票 230 美元的目标价，较当前水平上涨 40%。

ChainCatcher 消息，以 Gautam Chhugani 为首的伯恩斯坦分析师表示，随着 ETH 达到多年来的最高点以及山寨币反弹的开始，Coinbase 将从中受益最多，他们认为 Coinbase 支持的代币长尾效应、大量的质押资产以及 Base 链上收入，可以推动交易量激增，此外 Coinbase 还持有 136,782 枚 ETH 储备，价值达到 5.7 亿美元。 分析师在周一给客户的备忘录中指出，自 6 月 5 日稳定币发行商 Circle 进行轰动性的 IPO 以来，ETH 已上涨 80%，在意识到大多数稳定币都是在以太坊网络上发行后，投资者对以太坊生态系统的兴趣日益浓厚，而 Coinbase 将成为最大的受益者，因为其已上线 250 多种代币，并且 Coinbase App 中已集成了 Base 链上长尾代币。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，研究经纪机构 Bernstein（伯恩斯坦）分析师指出，美 SEC 最新推出的 Project Crypto 标志着“SEC 主席任期内提出的最大胆、最具变革性的加密愿景”，或将重振美国创新活力，使该国成为全球区块链金融中心。 Bernstein 分析师团队认为，SEC 撤销对 Coinbase 的诉讼标志着监管模式正从“模拟时代的僵化”转向“数字时代的务实”。Paul Atkins 强调，美国监管框架不应固守阻碍创新的旧范式。“未来正全速来临——世界不会等待。美国不仅要跟上数字资产革命步伐，更必须引领这场变革。”他在演讲中表示。 Bernstein 分析师指出，该计划将通过松绑过时法规，吸引此前外流的加密企业回归美国本土。与前任主席 Gensler 的立场不同，Paul Atkins 认为多数加密资产不属于证券范畴，豪威测试的模糊性已阻碍美国资本形成。SEC 拟出台新规，将加密资产明确划分为数字商品、稳定币和数字收藏品等类别。 报告特别强调，新规将支持受美国管辖的代币化证券发行，华尔街巨头和科技公司已表现出强烈兴趣，这将有效减少企业海外迂回操作。此外，SEC 将允许经纪交易商凭单一牌照开展全方位加密与传统金融业务，消除复杂的州联邦双重审批障碍。这种从“ATS 监管”向“超级应用监管”的转变，可实现交易、质押、借贷与稳定币服务的平台化整合。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，伯恩斯坦分析师表示，尽管上周 Robinhood 与 OpenAI 之间发生争议，监管环境仍将推动"股权代币化浪潮"。 Robinhood 在戛纳推出了代币化股票产品，包括 200 多家美国上市公司股票和 OpenAI 等私企股权，但 OpenAI 随即表示未授权任何代表其股票的代币。 Robinhood 将这些产品定位为由特殊目的载体支持的衍生品，并表示 SEC 的支持态度和 CLARITY 法案将为代币化资产市场铺平道路。分析师认为，监管环境正向有利于股权代币化的方向发展，这将为投资者提供更多流动性选择。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，研究与经纪公司 Bernstein（伯恩斯坦）的分析师首次覆盖稳定币发行商 Circle，给予“跑赢大盘”评级，目标价设定为 230 美元。 “Circle 正在构建市场领先的数字美元稳定币网络，拥有监管优势、流动性先发地位和顶级渠道合作，”分析师 Gautam Chhugani 为首的团队在周一客户报告中指出，“我们认为 CRCL 是投资者布局未来十年互联网级金融新基建的必备标的。” 分析师预计稳定币将从加密市场支付轨道升级为整个互联网的支付基础设施，总供应量将在十年内从当前 2440 亿美元增长 16 倍至 4 万亿美元。这一增长将源自加密与代币化资本市场、支付系统及稳定币原生金融服务的“变革性发展”。 Chhugani 强调，随着美国参议院近期通过《GENIUS 法案》，USDC 将成为该法案下规模最大的受监管稳定币，这种“监管先发优势”将使其成为互联网平台（不限于交易平台）的首选合作伙伴。其 614 亿美元流动性储备难以被缺乏加密渠道飞轮的新晋者复制，多数竞品都受困于“冷启动”难题。 不过 Bernstein 预测 Circle 仅能占据这一 4 万亿美元潜在市场的 30% 份额——较当前 25% 的市占率仅提升 5 个百分点。目前 Tether（USDT）仍以 1585 亿美元供应量占据 65% 市场份额保持主导地位。作为外国发行方，Tether 可能需设立美国子公司以应对新监管要求。 Chhugani 指出，Circle 股价目前对应 2026 年调整后 EBITDA 的 56 倍和 2027 年的 28 倍，反映出投资者对纯正稳定币标的的强烈需求。Bernstein 采用十年现金流折现模型给予 230 美元估值，对应约 35 倍 2027 年调整后 EBITDA。该机构预计 2024-2027 年公司收入年复合增长 47%，EBITDA 增长 71%，USDC 的普及将抵消利率因素导致的收入压力——建议把握市场回调时的买入机会。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，伯恩斯坦表示，美国稳定币监管法案 GENIUS Act 很可能在未来几个月内通过成为法律，一旦该法案获得通过，稳定币有望发展成为互联网的货币轨道并成为互联网现金层。 伯恩斯坦表示，GENIUS 法案禁止非金融上市公司成为稳定币发行人，但最近有报道称亚马逊和沃尔玛正在探索使用这些加密货币，如果电子商务和科技平台想要采用这些加密货币，他们可能不得不与受监管的美国发行人合作，而不是发行自己的稳定币。

消息，伯恩斯坦在周一的研究报告中表示，以太坊区块链的独特卖点在于其作为去中心化计算机的角色。随着机构投资者越来越意识到该网络的价值，以太坊 ETF 的流入资金正在增加。 报告称，以太坊区块链“值得喜爱”，因为它是一项有用的技术，同时承认其更大的同行比特币因被视为价值储存或数字黄金而受益。由 Gautam Chhugani 领导的分析师团队写道，稳定币和代币化等有趣的区块链用例是以太坊的原生应用，该网络在这些领域享有“最大市场份额”。 报告指出，使用稳定币技术的公司正在向以太坊区块链支付交易费用。伯恩斯坦表示，在过去 20 天内，以太坊 ETF 流入资金达到 8.15 亿美元，年度净流入转为正值，达到 6.58 亿美元。 该经纪公司表示：“关于公共区块链网络价值累积的叙述正处于关键的转折点”，这“开始反映在投资者对 ETH ETF 流入的兴趣上”