比特币期权

ChainCatcher 消息，美股上市的数字资产平台 Bullish 发布最新财报，其中披露 2025 财年数字资产销售额为 2448 亿美元，而去年同期为 2502 亿美元，其中四季度数字资产销售额为 643 亿美元，而去年同期为 660 亿美元。此外，2025 年四季度的比特币期权交易量突破 90 亿美元，未平仓合约量达到 40 亿美元，跻身比特币期权未平仓合约量排名第二的交易所。

ChainCatcher 消息，随着现货比特币 ETF 资金持续流出，比特币期权市场释放出明显的看空信号，市场对 BTC 跌破 8 万美元的预期概率有所上升。 在衍生品市场，比特币期权 delta skew 指标一度升至 17%，创一年多新高，显著高于中性市场下通常不超过 6% 的水平，反映出极端避险情绪。此外，比特币期货总未平仓合约已降至 460 亿美元，较三个月前的 580 亿美元高位明显下降，显示过度杠杆正在被逐步出清。整体来看，比特币衍生品市场情绪偏谨慎，分析认为比特币能否重新站上 87,000 美元上方可能取决于宏观经济不确定性缓和后市场风险偏好能否回升。

ChainCatcher 消息，数据显示比特币期权的未平仓合约总额增至约 741 亿美元，首次超过比特币期货约 652.2 亿美元的未平仓合约总额。分析指出，当期权未平仓合约超过期货时，通常表明市场正从原始的定向杠杆转向更结构化的风险敞口，例如对冲、收益策略和波动率头寸。另据 Checkonchain 的数据显示，去年 12 月底期权未平仓合约量出现急剧下降，随后在 1 月初重建，这符合主要到期日过后市场重建风险的模式，相比之下同期期货未平仓合约量的变化则更为平稳。

ChainCatcher 消息，据市场消息，STS Digital 表示机构投资者正越来越多地将成熟的比特币期权交易策略应用于山寨币市场，以管理价格波动并提升投资回报。 这些策略包括覆盖式看涨期权、卖出看跌期权增加收益、购买看跌期权作为下行保护，以及购买看涨期权参与上涨行情。自 10 月 10 日加密市场崩盘后，这一趋势明显加速，当时许多交易者遭遇强制平仓。 STS Digital 首席执行官 Maxime Seiler 表示，其客户包括代币项目、基金会、大型持有者及资产管理公司，他们正寻求更稳健的风险管理方式。

ChainCatcher 消息，Glassnode 发文表示，“比特币将迎来历史上最大规模的期权到期日，名义价值约 235.8 亿美元的比特币期权将于 12 月 26 日到期，而现货价格仍处于近期区间内。 过去一个月，期权交易活动有所降温。资金流动明显减少，这通常表明市场对上涨前景的信心减弱，而对看跌期权保护的需求依然存在。隐含波动率曲线全线下跌，表明近期对冲和上行杠杆需求减弱。市场正在消化更受控制的价格走势。 目前，各期限的平值隐含波动率约为 44%，较近期高点下降了 10 多个波动率点。25 日偏斜度（看跌期权隐含波动率减去看涨期权隐含波动率）仍然为正，这意味着看跌期权的定价仍然高于看涨期权。 这使得下行风险已被充分反映在价格中，并且看起来不像通常在突破行情前看到的偏斜形态。套利交易仍然占据主导地位，资金流向保持防御性。过去一年，比特币期权市场迅速增长，使得对冲机制变得愈发重要。这次创纪录的期权到期将重置市场仓位和做市商的风险敞口。在重置之后，预计新年过后市场波动率将有所上升。

ChainCatcher 消息，据彭博社报道，期权市场显示，比特币正承受巨大压力步入 2025 年的最后几周，下周五将有约 230 亿美元的合约到期，这可能会加剧本已高企的波动性。这一金额占 Deribit 平台所有未平仓合约量的一半以上。Derive.xyz 的创始人 Nick Forster 表示：“比特币的仓位仍明显看跌。30 天波动率已回升至 45% 左右，而偏度（skew）徘徊在 - 5% 左右。较长期限的偏度也锚定在 - 5% 左右，这表明，由于此前不活跃钱包的持续抛售压力打压现货价格，交易员们正在为第一季度和第二季度的持续下行风险定价。”围绕 12 月 26 日合约到期日的仓位情况反映了这种分歧。看涨期权集中在 10 万美元和 12 万美元的行权价上，暗示着市场对年底反弹行情仍存乐观情绪。然而，看跌期权在近期占据主导地位，8.5 万美元行权价处积累了大量看跌期权敞口。此外，交易员们预计市场将围绕两个催化剂进行重新布局：一是在 1 月 15 日 MSCI 做出决定前进行对冲，该决定或将加密资产持仓超过资产 50% 的公司从其指数中剔除；二是看涨期权覆盖（call - overwriting）资金流再度涌现。

ChainCatcher 消息，链上数据分析师 Murphy 表示，名义价值约 238 亿美元比特币期权将于 12 月 26 日到期，覆盖季度期权、年度期权和大量结构性产品。意味着 BTC 衍生品市场在年末将迎来一次“风险敞口的集中清算与再定价”，价格可能在到期前被结构性约束，但到期之后不确定性反而上升。从数据上看，距离当前 BTC 现货价格最近的 2 个位置有大量的 OI 堆积，分别是：85,000 美元的 Put：14,674 枚 BTC；100,000 美元的 Call：18,116 枚 BTC。从规模上看，这不是散户行为，而是大级别的长期资金，最有可能的是 ETF 对冲盘、BTC 财库公司、大型家族办公室等等长期大量持有 BTC 现货的机构。8.5 万美元行权价上的 Put 是买方为“主动方”，反映了市场在该价位存在极强的下行风险对冲需求。同理，10 万美元行权价堆积的大量 Call OI，本质上并不是“市场看多到这里”，而是长期资金愿意在该价位上方让渡上涨空间，以此换取当下确定性的现金流与整体的风险可控。通过买入下方 Put、卖出上方 Call，将 BTC 的收益分布压缩在一个可承受区间内。当 OI 已高度成型的前提下，这个 8.5 万–10 万美元的期权走廊，在 12 月 26 日之前会对 BTC 价格形成“上有隐性压制、下有被动缓冲、中间区间波动”的结构性影响。

ChainCatcher 消息，比特币财库公司 ProCap 首席投资官、Bitwise 顾问 Jeff Park 分析指出，自 FTX 崩盘之后比特币隐含波动率从未超过 80%，最接近 80% 的一次是在去年三月，当时现货比特币 ETF 经历了持续资金流入，但现在该指标已回到 ETF 上市前水平。另据 Jeff Park 披露数据显示，在 12 月 26 日到期的比特币期权中，8.5 万美元看跌期权未平仓合约（OI）规模较大，约为 10 亿美元，高于 12.5 万美元看涨期权（6.2 亿美元）、14 万美元看涨期权（9.5 亿美元）、以及 20 万美元看涨期权（7.2 亿美元）。

ChainCatcher 消息，据市场消息，本周五（北京时间 16 时）将有 12.7 万枚 BTC 到期交割，名义价值为 144.2 亿美元。最大痛点 114,000 美元，看跌/看涨比率：0.76。以太坊期权到期交割名义价值为 25.6 亿美元，最大痛点为 4100 美元，看跌/看涨比 0.7。

ChainCatcher 消息，据 10x Research 报告，比特币期权市场早在近期价格回调前已发出预警信号。 数据显示，短期期权波动率曲线陡峭，投资者对近端风险的对冲需求上升，而长期预期仍相对稳定。自清算事件后，期权偏度已显著转向看跌，反映出看跌期权需求和避险活动的增加。报告指出，目前比特币隐含波动率仍高于实际波动率，利好卖方策略；而以太坊隐含波动率已低于实际波动率，使买方机会增加。交易流向显示，比特币投资者正卖出看涨期权获取收益，而以太坊交易者则在防御性买入看跌期权。10x Research 认为，可通过做空比特币短期期权波动、布局长期以太坊敞口来捕捉时间价值衰减与波动率回归机会。

ChainCatcher 消息，与纳斯达克上市的贝莱德 iShares Bitcoin Trust（IBIT）挂钩的期权未平仓合约价值已接近 380 亿美元，超越 Deribit 价值为 320 亿美元的未平仓合约规模，这意味着 IBIT 已超越 Coinbase 旗下的 Deribit 平台，拥有规模最大的比特币期权交易量。 Deribit 成立于 2016 年，多年来一直主导着比特币期权市场，而 IBIT 期权于去年 11 月开盘，截至目前上市还不到一年。

ChainCatcher 消息，据 4E 观察，周四甲骨文（ORCL）发布利好消息后，比特币价格一度飙升至 11.4 万美元，创两周新高。市场预期，周五到期的 43 亿美元 BTC 期权或将成为推动行情进一步上攻的重要催化剂。本周期权结构上，看跌合约价值 23.5 亿美元，看涨合约价值 19.3 亿美元，但随着 BTC 自 9 月初低点反弹，看涨头寸逐渐占据优势。部分分析师预计，若行情延续，BTC 有望冲击 12 万美元关口。 美国监管方面，参议院民主党近日发布《加密市场结构法案》框架，引发业界及共和党领袖的乐观回应。该框架强调代币管辖权、交易平台监管及执法资源配备，显示跨党派合作空间扩大。参议员 Lummis 称，这是加密立法跨党派努力的积极一步。 资产管理巨头贝莱德则计划下月在英国推出比特币 ETF，延续其全球化布局。摩根大通最新报告亦指出，机构采用仍处早期，但势头增强，CME 加密衍生品持仓创历史新高。 香港财经事务局局长许正宇提醒，目前仅“认许提供者”可发行受监管稳定币，投资者购买非持牌稳定币需自担风险。 4E 提醒投资者： 衍生品到期与政策预期可能放大短期波动，投资者应关注宏观与监管信号，谨慎管理仓位。

ChainCatcher 消息，链上数据分析平台 Glassnode 发布监测数据，上周五比特币期权成交额达到约 2.26 亿美元历史高位，其中看涨期权占比约 69%。本周一数据出现大幅回调，成交额锐减至约 1800 万美元。看跌期权以卖出为主，收入 550 万美元，支出仅 37 万美元；看涨期权交易基本平衡。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，币安宣布向所有用户开放比特币期权写作功能，同步新增以太坊(ETH)、BNB 及 Solana (SOL)期权合约，并针对新合约提供 20% 交易费率折扣。数据显示，2020 年至 2025 年 6 月期间，比特币期权市场交易量增长超 3200%，达 1387.6 亿美元，反映机构与零售投资者对复杂衍生品工具的需求激增。 币安产品副总裁 Jeff Li 表示，此举旨在满足用户对风险管理及收益增强工具的需求，未来将持续完善衍生品生态。 ChainCatcher 提示，期权写作（Option Writing），也称为期权出售或期权卖出，是指投资者卖出期权合约，收取权利金，并承担相应的风险和义务的行为。简单来说，就是投资者“借出”期权，而不是“买入”期权。

ChainCatcher 消息，据 Deribit 数据，3.7 万张比特币期权和 24 万张以太坊期权即将到期，涉及的名义价值分别达到 43 亿美元和 7.1 亿美元。 比特币期权的 Put Call Ratio 为 1.05，最大痛点为 108000 美元。以太坊期权的 Put Call Ratio 为 1.11，最大痛点为 2600 美元。

ChainCatcher 消息，据 Deribit 数据，13.9 万张比特币期权和 93.9 万张以太坊期权即将到期，涉及的名义价值分别达到 150 亿美元和 22.9 亿美元。比特币期权的 Put Call Ratio 为 0.75，最大痛点为 102000 美元。以太坊期权的 Put Call Ratio 为 0.52，最大痛点为 2200 美元。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，Deribit 交易所本周五将有总计 141,271 份比特币期权合约到期，价值超 140 亿美元，占未平仓合约总量超 40%，其中 81,994 份为看涨期权，其余为看跌期权。当前比特币看跌期权与看涨期权比率升至 0.72，部分源于“现金担保看跌期权”策略推动。 Deribit 亚洲业务发展主管 Lin Chen 称，近 20% 到期看涨期权为价内期权，表明看涨期权买方本周期表现良好。此次到期最大痛点为 102,000 美元。最新市场资金流向中性偏斜，交易者卖出跨式期权，并在 6 月 27 日到期时卖出执行价约为 105,000 美元的看涨期权和做空执行价为 100,000 美元的看跌期权。预计到期前价格波动趋紧，隐含波动率仍保持高位。

ChainCatcher 消息，据 Deribit 数据，9.3 万张比特币期权和 62.4 万张以太坊期权即将到期，涉及的名义价值分别达到 97.9 亿美元和 16.2 亿美元。比特币期权的 Put Call Ratio 为 0.89，最大痛点为 100000 美元。以太坊期权的 Put Call Ratio 为 0.81，最大痛点为 2300 美元。

ChainCatcher 消息，据 Deribit 官方消息，5 月 30 日 16:00，将有超过 117 亿美元的加密期权到期。其中比特币期权名义价值为 100.3亿美元，Put/Call 比为 0.87，最大痛点价格为 10 万美元；以太坊期权名义价值为 16.7 亿美元，Put/Call 比为 0.83，最大痛点价格为 2300 美元。 目前高行权价的看涨期权占主导地位，显示市场对价格上涨仍有兴趣，但波动性有所减弱。

ChainCatcher 消息，Matrixport 发布今日图表称，比特币的期权偏度（即看跌期权与看涨期权隐含波动率之差）已跌至近 -10%。这意味着看涨期权的隐含波动率比看跌期权高出 10%，暗示交易者目前更专注于追逐上行空间，而非对冲下行风险。 根据我们的经验，当期权偏度达到类似水平时，通常预示着市场情绪已处于极度乐观状态。这种极端情绪往往是一个反向信号，可能预示着短期行情即将出现停滞或面临回调。正如我们昨日报告中提及，尽管自 4 月中旬以来我们持续维持看多判断，但在当前阶段，或许是逐步控制风险敞口的合适时机。交易的本质在于平衡风险与回报。在市场情绪普遍偏多的背景下，我们认为保持耐心、等待更具吸引力的入场点位，或许是更为稳健的选择。