用户粘性

在由积分、VC 和空投编织的繁荣逻辑里，Perp DEX 似乎陷入了一场自给自足的幻象。

Coinbase 正试图从“合规交易所”转向“资产端生态平台”，在合规红利消退、费率竞争白热化的背景下，通过收购募资、衍生品、代币管理等业务，重构一个围绕资产生成、发行与流通的全栈生态体系。

文章指出，当前大多数加密项目的积分空投计划之所以失败，不是因为“积分”这个概念本身有错，而是因为其设计方式存在根本性缺陷。这些计划通常奖励浅薄的、可被机器人轻易刷量的行为（如交易量、交易笔数），吸引来的只是奖励枯竭后便会立即离开的“雇佣兵”，无法培养出真正的、有粘性的用户。

市场高估了 Telegram 的用户粘性，TON 的编程语言和 Telegram 的终端市场分布存在局限性，而且 TON 的 FDV 过高了

Web3 中巧妙策划代币激励机制可以让新进入者超越市场龙头。